No ultra-longo prazo, o mercado de ações tende a seguir um caminho: para cima. De fato, o S&P 500, em média, retornou 10,5% ao ano desde que começou em 1957. Mas o próprio S&P 500 é composto por vários setores. E cada um se comporta de maneira diferente. Alguns superam, enquanto outros têm desempenho inferior. O S&P500 é a média ponderada de capitalização de mercado de todos os setores incluídos.
Saber qual setor de ações está tendo um desempenho superior diz muito aos investidores sobre a economia e o mercado em geral. Afinal, cada década geralmente vê um setor diferente superar todo o resto. Então, quais são os melhores setores de ações por década e como podemos usar essas informações para nos tornarmos melhores investidores?
Os melhores setores de ações nos últimos 50 anos
anos 2010
Não surpreendentemente, foi o setor de tecnologia da informação. Muitas pessoas acreditam que isso ocorre porque os gigantes Microsoft e Google alcançaram tal destaque. Mas a indústria que realmente levou o setor de tecnologia a ter um desempenho superior foi semicondutores.
Os analistas fazem essa distinção, pois as ações de semicondutores se comportam de maneira bastante diferente da maioria das ações de tecnologia, pois são altamente cíclicas. Isso porque o próprio semicondutor é semelhante a uma mercadoria, pois é a matéria-prima e o coração de cada computador. Além disso, os semicondutores passam rapidamente de excesso de oferta para falta de oferta, dependendo das inovações no espaço tecnológico. Isso criou uma indústria pronta para decolar no momento em que o mundo estava criando pacotes de software para quase tudo.
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anos 2000
Os anos 2000 provavelmente cairão como um dos mais difíceis para os investidores de compra e retenção, pois foram encerrados por duas recessões. A década começou com a recessão decorrente do estouro da bolha tecnológica. Isso foi seguido pela desaceleração econômica após o 11 de setembro. A década então terminou com a Grande Crise Financeira.
Durante esta década, o S&P 500 ficou essencialmente estável e, de fato, retornou um lucro anual média de -0,95% (muito longe de sua média de longo prazo). É difícil imaginar qualquer setor com bom desempenho. Mas houve setores que não sobreviveram apenas a esta década; eles de fato prosperaram.
Uma coisa é certa: não eram ações de tecnologia. Muitas das ações de tecnologia de mega capitalização com as quais todos estamos familiarizados hoje tiveram essencialmente uma década perdida.
E daí fez fazer bem durante esta década abismal? Energia e materiais. A princípio, isso pode parecer contra-intuitivo, já que a energia geralmente sobe quando a economia está crescendo e desce quando não está. Mas, embora a economia americana não tivesse demanda por isso nos anos 2000, um país certamente não tinha: a China.
A China aderiu à Organização Mundial do Comércio em 2001. Isso anunciou uma nova era na globalização. Ao longo da década, a média da China cerca de 10% por ano no crescimento do PIB, um feito inédito para um país desse tamanho. E esse sucesso seguiu o período estelar dos anos 1990 na China.
Toda essa demanda fez com que o setor de energia decolasse. Os produtores de petróleo simplesmente não estavam prontos para o tsunami de demanda e lutaram para acompanhá-los. O setor de energia do S&P 500 durante este período retornou 144%, ou uma média de 14,4% ao ano. E lembre-se que isso foi durante uma década em que o retorno do S&P 500 foi negativo!
década de 1990
Este não será muito difícil de adivinhar, mas o setor de melhor desempenho da década foi o setor de tecnologia da informação. A tecnologia resolveu inúmeros problemas. E o fluxo livre de dinheiro fácil levou as ações de tecnologia a inflar uma bolha enorme. E se essa bolha tivesse estourado apenas alguns meses antes, provavelmente estaríamos olhando para um setor de ações diferente para esta década.
As pessoas olham para trás com admiração pelos retornos que as empresas de tecnologia forneceram durante esta década. E aqueles que saíram a tempo ganharam uma bela grana. Um exemplo (e há muitos) foi a Dell Computers. As ações desta empresa lideraram o setor de tecnologia com um 91.863% de aumento entre o final de 1989 e 1999.
Mas esses retornos notáveis acabaram semeando as sementes da destruição desse setor.
década de 1980
A década de 1980 – famosa pelo excesso e pelo nascimento da política neoliberal – começou com uma recessão. Para combater a alta inflação louca da década de 1970, o presidente do Federal Reserve, Paul Volker, aumentou a taxa dos fundos federais para mais de 20%. Isso causou recessão. Mas as caminhadas dolorosas de Volker funcionaram. A inflação foi domada e a economia floresceu.
Esse contexto explica por que os produtos básicos de consumo foram os setor líder da década. Os americanos agora se sentiam mais confiantes do que há muito tempo. E o surgimento de uma cultura consumista encorajou os americanos a comprar mais do que compraram na década anterior.
Os investidores passaram de poupadores a consumidores. E isso causou o sucesso deste setor. As empresas que produziam os bens que as pessoas agora exigiam experimentaram um boom nos preços de suas ações.
década de 1970
A última década que veremos é a década de 1970. Foi uma década atormentada pelo pior pesadelo de um economista: a estagflação. A estagflação era o pior de dois mundos, em que a inflação era persistentemente alta e o crescimento econômico teimosamente anêmico. Durante um período inflacionário normal, o crescimento (em termos nominais) acelera. Não é assim com a estagflação.
Foi isso que levou às caminhadas de Volker no início da década de 1980. A estagflação estava enraizada na menor produtividade do trabalho e em um déficit orçamentário consistente e crescente devido à luta contínua da Guerra do Vietnã. Estes desaceleraram o crescimento e introduziram inflação, embora ainda não fosse um desastre.
Mas então aconteceu o embargo do petróleo de 1973. Como resposta à guerra israelo-árabe do Yom Kippur, a Arábia Saudita e a OPEP instigaram um embargo de petróleo completo ao Ocidente e, da noite para o dia, os preços da energia dispararam. Como um componente-chave da inflação, uma vez que os preços da energia decolaram, o mesmo aconteceu com a inflação.
Com tudo isso em mente, não é surpreendente ouvir que a energia mais uma vez encabeçou a lista do setor. Produziu um 73% de retorno real entre 1971 e 1981, ou 7,3% ao ano. Tenha em mente que esse retorno foi durante um período em que a média da inflação foi de dois dígitos baixos.
O que funcionou em uma década pode não funcionar na próxima
O que os investidores podem tirar de todas essas informações? A coisa mais importante a ter em mente é que, de um modo geral, o mercado se move em ciclos. O setor que liderou o mercado em uma década provavelmente acabará supervalorizado e será superado por outro setor na próxima década.
Os investidores também devem ficar atentos a algum fator exógeno que dê o tom para o que será o setor líder. Nos anos 2000 foi a demanda imparável da China por commodities, e nos anos 1990 foram as inovações em software e o crescimento da internet.
Um investidor interessado deve olhar para qual é a grande tendência. É claro que a qualquer momento existem dezenas de tendências indo em todas as direções. Mas, ao longo de uma década, geralmente há uma tendência que se destaca das demais. Na década de 1970, a estagflação combinada com um súbito choque do petróleo foi o catalisador para o setor com melhor desempenho. Na década de 2010, as baixas taxas de juros permitiram que as ações de tecnologia de grande capitalização com altos níveis de fluxo de caixa livre dominassem.
Finalmente, é importante notar que olhar para isso de uma década para outra é arbitrário. Uma tendência não começa e termina perfeitamente na virada de uma década. E às vezes é preciso uma grande tendência para decolar decisivamente.
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Quais serão os próximos melhores setores de ações?
Estamos dois anos em uma nova década e tem sido muito interessante até agora. Embora não possamos dizer no início da década qual será o setor de ações com melhor desempenho, usamos esse histórico recente para desenvolver algumas práticas recomendadas gerais.
O desempenho dos preços passados não garante resultados futuros e os conglomerados de tecnologia tiveram uma década recorde. Então, como investidores, devemos nos perguntar: é provável que a tecnologia repita esse feito ou não? Tenha em mente que estamos entrando em um ambiente macro diferente – um com inflação pela primeira vez em anos.
Para investidores de compra e retenção de longo prazo, a preocupação com as tendências pode confundir. Mas para aqueles com algum capital livre que desejam fazer um novo investimento, escolher quando a tendência está a seu favor certamente não fará mal e poderá ajudá-lo a descobrir os melhores setores de ações.