A beleza do modelo de desconto de dividendos está em sua simplicidade e eficácia em ações que pagam dividendos.
Como funciona o modelo de desconto de dividendos
O modelo de desconto de dividendos incorpora apenas algumas variáveis:
- Preço do estoque.
- Dividendos no próximo ano.
- Custo de capital ou o retorno esperado.
- Taxa de crescimento do fluxo de dividendos.
Ter três dessas quatro variáveis permite que você resolva para a variável restante. Na maioria das vezes, sabe-se os dividendos a serem pagos no próximo ano, o retorno desejado sobre um investimento e alguma ideia de uma taxa de crescimento perpétuo para o fluxo de dividendos da empresa. Ter essas variáveis permite que você calcule o valor de uma única ação.
Preço = Dividendos ÷ (Taxa de Retorno - Taxa de Crescimento de Dividendos)
Aqui está um exemplo: uma empresa paga um dividendo anual de $ 1 por ação. O dividendo deve crescer 6% ao ano. Os investidores querem pelo menos 10% de retorno sobre seus investimentos. O que um investidor deve pagar pelas ações?
Conectar nossas variáveis nos dá Preço = $ 1,00 ÷ (1,10 - 1,06). Prosseguir com a matemática simples nos dá Preço = $ 25. Em essência, isso nos diz que, enquanto pagarmos menos de $ 25 por ação e a empresa aumentar seus dividendos a uma taxa anual de 6% ao ano, teremos um retorno de 10% sobre nosso investimento.
Prós e contras dos modelos de desconto de dividendos
Não existe uma maneira perfeita de avaliar uma ação, e o modelo de desconto de dividendos é apenas uma das muitas maneiras de avaliar uma determinada ação.
O que torna o modelo de desconto de dividendos excelente:
- Conservadorismo - O modelo de desconto de dividendos avalia uma empresa apenas pelo que ela paga aos investidores. Não leva em consideração diretamente os lucros de uma empresa, o dinheiro que a empresa detém ou qualquer coisa que não seja o dividendo. Ele pressupõe que o investidor irá gerar um retorno de dividendos, não uma valorização ou alguma compra no céu com um prêmio de 200% sobre o preço de negociação atual.
- Simplicidade - O modelo de desconto de dividendos é uma das maneiras mais fáceis de avaliar um título. Requer apenas três entradas, que quase qualquer investidor pode razoavelmente determinar ou prever. Devido ao seu conservadorismo, os investidores que valorizam as empresas com um modelo de desconto de dividendos têm mais espaço para erros nas variáveis que prevêem do que os investidores que usam projeções alternativas, mais meticulosas.
Essas duas vantagens levam diretamente às desvantagens do modelo:
- Seletividade - O modelo de desconto de dividendos é limitado na medida em que pode ser usado corretamente apenas com empresas que pagam um dividendo regular, e que se espera que aumente seus dividendos a uma taxa constante no futuro. Isso limita severamente o modelo a empresas muito estáveis como Coca-Cola (KO) ou McDonald's (MCD), ambas conhecidas por uma longa história de aumentos de dividendos bastante regulares a cada ano.
- Sensibilidade - Como acontece com todos os métodos de avaliação, o modelo de desconto de dividendos é tão bom quanto os números que o integram. Lixo que entra, lixo que sai - o modelo funciona apenas enquanto as suposições-chave do modelo provarem ser, em sua maioria, precisas.
Como sempre, este modelo deve ser usado com uma margem de segurança em mente. Uma margem de segurança protege os investidores de suposições errôneas no modelo e sobre a durabilidade competitiva da empresa.
Os investidores que calculam um preço de $ 50 por ação para uma empresa podem querer comprar apenas quando estiver 25% desvalorizado ou mais, por exemplo, atingindo a compra de $ 37,50 por ação ou menos, a fim de compensar as entradas erradas em seus modelo. O investimento começa com a preservação do capital. Estar muito seguro é muito melhor do que ser imprudente, especialmente quando se trata de nossos próprios preconceitos sobre o que queremos acreditar sobre os investimentos que escolhemos para nossas carteiras.