Analitycy rynku akcji to wykwalifikowani i szanowani specjaliści w dziedzinie finansów, którzy pomagają inwestorom w podejmowaniu decyzji. Pomimo ich referencji, ich zbiorowych osiągnięć, konfliktów interesów i potrzeby zarządzania ryzyko kariery oznacza, że powinieneś krytycznie myśleć o tym, jak ich praca przekłada się na twoje decyzje inwestycyjne.
Krótka wersja
- Analitycy „sell-side” pracują dla banku inwestycyjnego lub brokera, który „sprzedaje” swoim klientom usługi i produkty doradztwa finansowego.
- Analitycy po stronie kupującego pracują dla zarządzającego aktywami, takiego jak dostawca funduszy inwestycyjnych, fundusz hedgingowy, fundusz emerytalny lub firma ubezpieczeniowa.
- Analitycy ci mogą nie zawsze być w stanie dokładnie przewidzieć rynek lub mogą znajdować się pod presją, aby zgodzić się z innymi analitykami w celu ochrony ich reputacji.
- Chociaż analitycy dobrze znają swoje branże, powinieneś wykorzystywać ich rekomendacje jako uzupełnienie własnych badań.
Czym są analitycy giełdowi i czym się zajmują?
Analitycy zajmujący się badaniem rynku akcji to wykwalifikowani specjaliści w dziedzinie finansów, którzy są odpowiedzialni za pisanie raportów badawczych dotyczących spółek z określonej branży dla klientów ich firm.
Specjaliści zajmujący się badaniami poświęcają swój czas:
- Rozmowa z zespołami zarządzającymi
- Czytanie raportów rocznych
- Tworzenie modeli/prognoz finansowych
- Udział w konferencjach branżowych
- Publikowanie listów badawczych przedstawiających ich spojrzenie na poszczególne firmy
Cała ta praca ma na celu określenie prognoz operacyjnych, finansowych i cen akcji oraz przypisanie rekomendacji „kupuj”, „trzymaj” lub „sprzedaj”.
Badania giełdowe rozpoczęły się jako sposób na wyróżnienie się brokerów inwestycyjnych lub banków. Firmy te łączyły w pakiety produkty handlowe i analityczne, pozwalając inwestorom instytucjonalnym kupować transakcje kapitałowe, a jednocześnie uzyskiwać bezpłatne badania (często dla firm, którymi handlowały).
Podczas gdy branża podupadła od kryzysu finansowego w 2008 r., banki inwestycyjne, domy maklerskie i butiki firmy badawcze zatrudniają około 10 000 analityków w USA
Dwa rodzaje analityków zajmujących się badaniem rynku akcji
Istnieją dwa rodzaje analityków zajmujących się badaniem akcji: po stronie sprzedaży i po stronie kupującego. Chociaż obaj wykonują podobną pracę, cele ról mogą być bardzo różne.
Kim jest analityk ds. badania akcji po stronie sprzedaży?
Analitycy zajmujący się badaniami po stronie sprzedaży są zatrudniani przez banki inwestycyjne lub domy maklerskie, takie jak Goldman Sachs, JP Morgan Chase czy Morgan Stanley. Ich klienci są zazwyczaj aktywni fundusz powierniczy zarządzających portfelami, fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne i inni inwestorzy instytucjonalni.
Ci analitycy badań pracują po „stronie sprzedaży”. Oznacza to, że pracują dla banku inwestycyjnego lub brokera, który „sprzedaje” swoim klientom usługi i produkty doradztwa finansowego. Analitycy po stronie sprzedaży wybierają pewną liczbę firm do objęcia w określonej branży i mogą dodawać nowe firmy według własnego uznania.
Analitycy po stronie sprzedaży zbierają informacje i piszą raporty z badań firmy. Odgrywają również istotną rolę w ułatwianiu spotkań pomiędzy zainteresowanymi inwestorami a zespołami zarządzającymi korporacjami.
Bycie analitykiem po stronie sprzedaży wymaga silnych umiejętności księgowych, modelowania finansowego i komunikacji; jednak wielu analityków po stronie sprzedaży wywodzi się z szerokich dziedzin, takich jak inżynieria, nauki ścisłe lub historia.
W 2018 r. rozporządzenie finansowe MiFID II została założona w Unii Europejskiej (UE). Wymaga to, aby dostawcy badań kapitałowych po stronie sprzedającej opracowali oddzielną cenę za swoje badania poza usługami realizacji transakcji.
Zmiany te doprowadziły do powszechnego zmniejszenia zasięgu badań w tradycyjnej branży brokerskiej. Pomogło to również w stworzeniu bardziej wyspecjalizowanych dostawców butikowych badań.
Kim jest analityk ds. badania akcji po stronie kupującego?
Analitycy po stronie kupującego pracują dla zarządzającego aktywami, takiego jak dostawca funduszy inwestycyjnych, fundusz hedgingowy, fundusz emerytalny lub firma ubezpieczeniowa. Ich klientami są menedżerowie portfeli każdej firmy odpowiedzialni za realizację strategii inwestycyjnych firmy.
Analitycy ci są po stronie kupujących, ponieważ współpracują z zarządzającymi aktywami, którzy „kupują” akcje poszczególnych spółek. Analityk po stronie kupującego wybiera również pewną liczbę spółek do pokrycia, które odnoszą się do mandatu inwestycyjnego obsługiwanego przez menedżera portfela.
Bycie analitykiem po stronie kupującej zazwyczaj wymaga kilku lat doświadczenia w pracy po stronie sprzedającej. To tutaj młodzi analitycy uczą się, jak wykonywać swoją pracę.
Dlaczego inwestorzy powinni krytycznie podchodzić do ocen analityków
Wall Street ceni analityków badawczych za ich ekspercką wiedzę na temat poszczególnych firm i wyjątkową zdolność dostępu do zespołów zarządzających korporacjami. Możesz więc ulec pokusie, aby społeczność analityków kierowała również Twoimi decyzjami inwestycyjnymi.
Pomimo swoich umiejętności inwestorzy powinni krytycznie podchodzić do wyników społeczności badaczy giełdowych z kilku powodów.
1. Analitycy badający mają chwiejne wyniki swojej racji
Pomimo tego, jak ciężko analitycy pracują, aby dogłębnie zrozumieć firmy, na których się skupiają, mają mieszane osiągnięcia w zakresie dokładnego przewidywania wyników firmy. Podczas gdy niektórzy analitycy mają historię dobrych wyników, wielu nie.
Na przykład w 2021 r. najlepsi analitycy mieli wspólny wskaźnik sukcesu prognoz na poziomie 82,7%, ze średnią stopą zwrotu 13,95%. Wszyscy pozostali analitycy mieli średni wskaźnik sukcesu 48,02% i średni zwrot na ocenę tylko 0,16%.
Zwrot S&P 500 w 2021 r. wyniósł około 27%, co oznacza, że znacznie lepiej byłoby zainwestować na szerszym rynku, zamiast stosować się do zaleceń nawet najlepszych analityków.
Czytaj więcej >>> Jak inwestować w indeks S&P 500
2. Analitycy badają wiele konfliktów interesów
Niektórzy analitycy po stronie sprzedaży mogą traktować swoją pracę jako sposób na pomoc swojej firmie w zwiększaniu przychodów z handlu, zamiast skupiania się na badaniach. Może to oznaczać, że raporty z badań są pisane bardziej jako „materiały sprzedażowe” dla sprzedawców akcji. Może również wystąpić presja na analityka, aby tworzył korzystne profile firm, którym bank może doradzać w innych funkcjach (M&A lub IPO).
Dlatego rzadko spotyka się ocenę „sprzedaj” od analityka po stronie sprzedaży. Mogłoby to zagrozić relacjom firmy z zespołami zarządzającymi korporacją, zmniejszając prawdopodobieństwo przyszłej działalności w zakresie bankowości inwestycyjnej. Na przykład w 2017 roku było 11 147 ocen analityków spółek z indeksu S&P 500, ale tylko 5,2% zostały „sprzedane”.
Po stronie kupujących konflikty interesów przybierają różne formy. Analitycy ci zazwyczaj posiadają duże pakiety wspieranych przez siebie funduszy (które zwykle zajmują pozycje w śledzonych przez siebie firmach). Tak więc, jeśli przedstawiają one swoje firmy objęte ubezpieczeniem korzystnie, może to prowadzić do lepszych wyników funduszu.
Podobnie jak po stronie sprzedającej, analitycy po stronie kupującej również muszą uzyskać dostęp do zespołów zarządzających korporacji. Istnieją więc podobne zachęty do utrzymywania przyjaznych relacji, które mogą zostać zaszkodzone przez negatywne oceny/raporty.
Wreszcie, zarówno strony kupna, jak i sprzedaży mogą nie doceniać zysków śledzonych przez siebie firm, aby poprawić relacje z zespołami zarządzającymi. W ciągu ostatnich pięciu lat 72% szacunków zarobków analityków S&P 500 pobiło, ale analitycy mają tendencję do obniżania swoich prognoz, prowadząc do publikacji wyników.
Te dowody sugerują, że analitycy mogą celowo ułatwiać firmom pobijanie szacunków zysków. Dzięki temu zespoły zarządzające wyglądają lepiej, poprawiają się wyniki akcji po ogłoszeniu zysków i pomagają firmom utrzymać oceny „kupuj”.
3. Analitycy zajmujący się badaniami mają reputację, którą chcą chronić
Wreszcie, analitycy ryzykują swoją karierę i reputację, ponieważ się mylą. Mogą więc tworzyć podobne raporty lub unikać zbytniego oddalenia się od konsensusu. W ten sposób żaden indywidualny analityk nie jest wyróżniony za to, że jest daleko od podstaw. Praktyki te utrzymują wiarygodność osobistą i wiarygodność ich firmy.
Dolna linia
Nie ma wątpliwości, że praca społeczności analityków zajmujących się badaniami giełdowymi cieszy się dużym zainteresowaniem i ma duże znaczenie. Ale ważne jest, aby być krytycznym wobec ich raportów i perspektyw.
Jednym z najskuteczniejszych sposobów wykorzystania analityków w procesie inwestycyjnym jest skupienie się na ich zrozumieniu branż, którymi się zajmują. W ten sposób znacznie szybciej zrozumiesz branżę, niż w innym przypadku. Możesz również skorzystać z ich badań, aby sprawdzić, czy czegoś nie przeoczyłeś, wykonując swoją własną należytą staranność.
Dalsza lektura:
- Jak przeprowadzać badania giełdowe
- Najlepsi Robo-Doradcy na rok 2022
- Analiza techniczna a Analiza fundamentalna