Oceny są wszędzie, ale jeśli chodzi o inwestycje, żadna z nich nie ma historii i historii ocen Morningstar.
Idź do dowolnego funduszu inwestycyjnego, a są szanse, że jeśli mają dobrą ocenę, powiedzą Ci, jaka jest ich ocena Morningstar!
Na przykład, Thrivent wyświetla ranking Morningstar swoich funduszy na stronie Szczegóły funduszu dla jednego z ich pięciogwiazdkowych funduszy, Fundusz akcji Thrivent o średniej kapitalizacji (TMSIX). Wiele towarzystw funduszy wzajemnych posiada stronę poświęconą notowaniu ich rankingów Morningstar, na przykład ten przez fundusze Dupree Mutual.
Ale co oznaczają te oceny? Czy są one rozdawane jak oceny Yelp, czy są bardziej zaangażowane? Dowiedzmy Się.
Jak działają oceny Morningstar?
Morningstar wystawi ocenę inwestycji na podstawie jej historycznych zwrotów. Mogą to być pojedyncze akcje, ale najczęściej są one używane w odniesieniu do funduszu inwestycyjnego.
W przypadku akcji zwykle decydujesz, czy inwestujesz w konkretną firmę. Należy wziąć pod uwagę wiele czynników specyficznych dla firmy, ocena Morningstar nie będzie odgrywać dużej roli.
Jeśli jednak wybierasz fundusz powierniczy, prawdopodobnie istnieje kilka substytutów z innych towarzystw funduszy wzajemnych. Trudno jest odróżnić różne fundusze indeksowe, które śledzą indeks S&P 500. Wszystkie duże firmy, takie jak Vanguard i Fidelity, mają ten fundusz indeksowy, a Twoim wyróżnikiem jest zazwyczaj wskaźnik wydatków i błąd śledzenia. Oto, gdzie ocena Morningstar może wykonać za Ciebie część pracy.
Istnieją dwie oceny Morningstar:
- Ocena w skali gwiazdkowej – Ocena w gwiazdkach służy do porównywania inwestycji z jej rówieśnikami. Aktualizowane co miesiąc.
- Ocena analityka – Rating analityka to „prospektywna ocena zdolności funduszu do osiągnięcia lepszych wyników od swojej grupy porównawczej lub względnego punktu odniesienia na podstawie skorygowanej o ryzyko w pełnym cyklu rynkowym”. (źródło) Aktualizowane co najmniej co 14 miesięcy.
Ocena w gwiazdkach jest najpopularniejsza, ponieważ tak nie potrzebuję Członkostwo Morningstar Premium aby zobaczyć te oceny. (chociaż jeśli go potrzebujesz, będziesz chciał zobaczyć, jak możesz uzyskaj 100 USD zniżki na subskrypcję Morningstar Premium)
Co oznacza ocena Morningstar Star?
Aby uzyskać ocenę gwiazdkową, Morningstar analizuje wszystkie fundusze w tej samej Kategorii Morningstar i ocenia fundusz na podstawie ich „ulepszonego Morningstar Risk-Adjusted Środek zwrotu”. Rating ocenia historię funduszu w porównaniu z innymi podmiotami i ocenia fundusz tylko wtedy, gdy ma on historię co najmniej trzech lat.
Ocena w gwiazdkach wynosi od 1 (najniższa) do 5 (najwyższa) i jest aktualizowana raz w miesiącu. Jeśli fundusz pobije swoich konkurentów, otrzyma 4 lub 5 gwiazdek. Jeśli pozostanie w tyle za rówieśnikami, otrzyma 1 lub 2 gwiazdki.
Jak działa ocena analityka?
Podczas gdy ocena w gwiazdkach mówi o przeszłości, jak fundusz radził sobie w porównaniu z innymi funduszami, ocena analityka jest próbą Morningstar przewidywania przyszłych zwrotów.
Każdy fundusz podzielony jest na pięć filarów:
- Ludzie
- Rodzic
- Proces
- Występ
- Cena
Analityk wykorzysta wywiady z zespołem, a także własne dane do ustalenia oceny. Ocena opiera się na oczekiwaniu alfa, które definiuje się jako „aktywny zwrot z inwestycji”. Jest to postrzegane jako to, co menedżer wnosi do stołu pod względem zwrotów (tj. jak bardzo pokonuje swój punkt odniesienia).
Ocena analityków Morningstar ma pięć poziomów, a trzy najlepsze mają medale. Oto, co mają na myśli:
- Negatywne (najgorsze) – Oczekiwana ujemna alfa, bez opłat
- Neutralny – Oczekiwana zerowa lub ujemna alfa, bez opłat
- Brązowy – Dolne 50% inwestycji z dodatnią alfą, bez opłat
- Srebro – Top 35% – 50% inwestycji z dodatnią alfą, bez opłat
- Złoto (najlepiej) – Górne 15% inwestycji z dodatnią alfą, bez opłat
Jest aktualizowany co najmniej raz na 14 miesięcy.
Istnieją również dwie dodatkowe oceny, które Morningstar ustanowi dla funduszy:
- Morningstar Quantitative Rating — gdy nie ma analityka zajmującego się funduszem, Morningstar może nadal oceniać fundusz przy użyciu swojego systemu Morningstar Quantitative Rating. Używają „modelu statystycznego uczenia maszynowego”, aby ustalić ocenę złota, srebra lub brązu. Oceny ilościowe są obliczane co miesiąc.
- Morningstar Sustainability Rating – „jest to miara tego, jak dobrze gospodarstwa w portfelu zarządzają środowiskiem, społeczeństwem i zarządzaniem, lub ESG, ryzyko i możliwości w porównaniu z ich odpowiednikami z kategorii Morningstar”. Ocena to seria globusów, od 1 (niska) do 5 (wysoka) i jest aktualizowana miesięczny
Przykład oceny Morningstar Star
Rzuciłem okiem na raport dla Vanguard Small-Cap Index Investor Shares (NAESX), który na dzień 10 lipca 2019 r. otrzymał 5 gwiazdek i ocenę złotą. Pamiętaj, że jednym z kryteriów oceny jest cena, a ten raport opiera się na cenie z 10 lipca 2019 r.
(Morningstar oferuje ten przykładowy raport – dotyczy DODGX)
Oto zrzut ekranu u góry:
Oto analiza Morningstar pięciu filarów:
Podoba mi się, że wyjaśniają, że analiza została wykonana 10 lipca 2019 r. (Gdy to piszę, jest czerwiec 2020 r.). Wiele innych raportów podałoby datę na samym szczycie i nigdy więcej, co sprawia, że łatwo jest sądzić, że ocena dotyczy dnia dzisiejszego, kiedy wyraźnie ma już prawie rok.
Prawdziwym mięsem jest raport analityka. Analitykiem w tym przypadku jest Daniel Sotiroff, analityk ds. badań menedżerskich w Morningstar, a raport jest dość szczegółowy. Jeśli przeczytasz ten raport, będziesz lepiej niż Twoi rówieśnicy poinformowani o tym, w co inwestujesz. Niektóre z nich to po prostu „zwykłe angielskie” prozy opisujące to, co można znaleźć w prospekcie, inne podadzą kontekst, w jaki sposób to pasuje w porównaniu z ich rówieśnikami.
Dobrym tego przykładem jest drugi akapit podsumowania:
Fundusz śledzi CRSP US Small Cap Index, indeks ważony kapitalizacją rynkową, który: koncentruje się na akcjach lądujących na najmniejszych 85% do 98% rynku według kapitalizacji rynkowej. Większość z tych firm o małej kapitalizacji nie ma trwałej przewagi konkurencyjnej i jest bardziej ryzykowna niż ich odpowiedniki o dużej kapitalizacji. Jednak szeroki zasięg tego funduszu pomaga mu skutecznie zdywersyfikować ryzyko specyficzne dla firmy, jednocześnie dokładnie reprezentując segment rynku o małej kapitalizacji. Ważenie kapitalizacji rynkowej opiera się na informacjach zagregowanych w cenach akcji w celu ważenia jego zasobów. W większości przypadków ryzyko koncentracji portfela, które może zrujnować fundusze indeksowane, jest z nawiązką kompensowane przez przewagę kosztową i efektywność uzyskaną dzięki ważenia kapitalizacji rynkowej.
Obszar pogrubiony jest przydatny – teraz wiesz, że inwestuje w spółki większe niż przeciętna spółka o małej kapitalizacji, ale nie największe. Nie jest to jednak rewelacja, wiedziałbyś o tym, gdybyś wiedział o indeksie CRSP US Small Cap Index (i wiedziałeś, co oznacza „ten fundusz śledzi ten indeks”). Ale jest to wygodne, ponieważ jednym zdaniem wyjaśnia dokładnie, w co inwestuje ten fundusz.
Pogrubiona sekcja jest przydatna, ponieważ możesz nie znać strategii, patrząc na listę najlepszych pozycji funduszu (stan na 31 maja 2020 r.):
- DocuSign Inc.
- Moderna Inc.
- West Pharmaceutical Services Inc.
- Leidos Holdings Inc.
- Tyler Technologies Inc.
- Coupa Software Inc.
- Zebra Technologies Corp.
- STERIS plc
- Teledyne Technologies Inc.
- Teladoc Health Inc.
Ich analiza filaru Ludzie jest przydatna, ponieważ dostarcza szczegółowych informacji o zarządzających funduszami bez konieczności przekopywania się przez prospekt emisyjny. To nie jest informacja o marce ani o złamaniu, zwykle są to nazwiska dwojga ludzi, o których nigdy nie słyszałem, ale gdy zobaczysz ich wiele, rozpoznasz wzór dla różnych funduszy. Wielu zarządzających funduszami jest tam od lat.
Dla NAESX:
„Gerard O'Reilly i William Coleman dzielą odpowiedzialność za to portfolio. Obaj zostali mianowani menedżerami funduszu w kwietniu 2016 roku. O'Reilly dołączył do Vanguard w 1992 roku i od 1994 roku pełni funkcję menedżera portfela. Coleman pracuje w Vanguard od 2006 r., a od 2013 r. pełni funkcję mianowanego menedżera portfela”.
odpowiednio 28 i 14 lat. To długi czas!
Warto również wiedzieć:
„Vanguard łączy wynagrodzenie menedżerów z wydajnością operacyjną, co pomaga utrzymać koszty na niskim poziomie i łączy interesy menedżerów z inwestorami”. Ich głównym celem jest minimalizacja kosztów i błąd śledzenia. Vanguard zautomatyzował większość tego procesu i zapewnia menedżerom solidne narzędzia do obsługi przepływów, działań korporacyjnych i zmian wzorcowych”.
Ponownie, informacje nie zmieniające inwestycji, ale fajnie jest móc przeczytać je wszystkie na jednej stronie i pozostawić uczucie poinformowane.
Skrót za pomocą list ocen Morningstar
Teraz, gdy rozumiesz, jak działają ratingi, oto jak stają się przydatne, gdy jesteś inwestorem. Możesz rozpocząć wyszukiwanie od odfiltrowania środków, które nie spełniają określonej oceny Morningstar lub Morningstar Analyst.
Na przykład na ich liście Funduszy Medalistów są ci, którzy zdobyli medal – brązowy, srebrny lub złoty:
Niestety, ponieważ oceny Morningstar Analyst wymagają członkostwa Premium, nie możesz zobaczyć tej listy bez członkostwa premium.
Ostateczny werdykt
Oceny w postaci gwiazdek są dobre do szybkiej oceny wyników w przeszłości, a oceny analityków Cię dostarczą na bieżąco z inwestycją, jeśli jeszcze nic o niej nie wiesz, więc te oceny mają wartość.
Czy skutkują lepszą wydajnością? Przyszłość nigdy nie jest pewna, ale ze względu na pięć różnych czynników w ocenie analityka, może dać Ci większą pewność podczas inwestowania. Zanim powiesz, że pewność siebie to tylko uczucie, pamiętaj, że najlepsi inwestorzy to ci, którzy mogą kupować i utrzymywać przez długi okres. Jeśli masz większe zaufanie, jest mniej prawdopodobne, że sprzedasz zasób, który ma gorsze wyniki z przyczyn zewnętrznych.
Jeśli uważasz, że fundusz jest dobrze zarządzany, tani i nie generuje niepotrzebnych zdarzeń podlegających opodatkowaniu; bardziej prawdopodobne jest, że będziesz się tego trzymać (ponieważ alternatywy, w które zainwestujesz, są gorsze, więc gdzie pójdą pieniądze?). Więc zaufanie ma znaczenie, a te oceny dają ci trochę tej pewności.
Wreszcie, Morningstar od bardzo dawna ocenia inwestycje i cieszy się dużym szacunkiem w świecie inwestycyjnym. Ocena nie gwarantuje lepszej wydajności, ale jeśli chcesz uzyskać ocenę, to właśnie do nich należy się zwrócić.