Podczas gdy inwestorzy nie mogą wiedzieć wszystkiego o danej inwestycji — przewidywanie przyszłości nie jest łatwe — inwestorzy powinni wiedzieć wystarczająco dużo, aby mieć rozsądne prognozy dotyczące przyszłości.
Zapasy są reprezentatywne dla własności w firmie — organizacji z dostawcami, klientami, pracownikami, budynkami i meblami biurowymi.
Znalezienie dobrych akcji oznacza znalezienie dobrego biznesu, którego cena jest rozsądna. Oto jak ocenić firmy przed zakupem ich akcji.
Pozyskiwanie kluczowych informacji
Najlepszym sposobem oceny firmy jest praca z dokumentami źródłowymi. Nie mówię o komentarzach analityków ani postach na SeekingAlpha. Mówię o drobiazgowych dokumentach SEC, które firmy muszą składać jako spółki publiczne.
Kluczowymi dokumentami SEC są:
- 10-Ks i 10-Qs: Każdego roku firma składa 10-K (znane również jako raport roczny) i trzy 10-Q (które są raporty kwartalne). Raporty te mogą obejmować setki stron, ale zawierają niektóre z najważniejszych informacji przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej. Oprócz surowych danych finansowych w sprawozdawczości finansowej, zwróć szczególną uwagę na „dyskusję kierownictwa i analiza”, która zawiera informacje o biznesie z perspektywy kluczowych insiderów oraz menedżerowie.
- DEF 14-A: To zgłoszenie jest oświadczenie dla pełnomocnika który zawiera informacje o radzie dyrektorów, głównych akcjonariuszach i zbliżających się głosowaniach, w których akcjonariusze mogą uczestniczyć. Powinieneś zebrać nazwiska dyrektorów z tego dokumentu i wyszukać w Google każdą biografię lub inne informacje, które możesz znaleźć. Przed zainwestowaniem chcesz się upewnić, że menedżerowie mają historię w tej konkretnej firmie lub branży. Warto również zwrócić uwagę na głównych akcjonariuszy i ich zainteresowanie. Jeśli natkniesz się na Carla Icahna w DEF 14-A, absolutnie będziesz chciał wiedzieć, co ten aktywny inwestor ma w zanadrzu dla firmy, którą oceniasz.
Istnieją również inne dokumenty, które nie są przesyłane do SEC. Większe firmy przygotują prezentację zarobków, gdy przedstawią wyniki kwartalne, a następnie opublikują ją w części swojej witryny poświęconej relacjom inwestorskim.
Wykorzystaj te informacje, aby lepiej zorientować się, czym dokładnie zajmuje się firma, gdzie się rozwija i jak zamierza podejmować decyzje w przyszłości. Poszukuję również alfa rejestruje transkrypcje połączeń konferencyjnych, które można wykorzystać, aby zorientować się, co menedżerowie widzą dla firmy w przyszłości.
Analiza konkurencyjna i biznesowa
Największym zagrożeniem dla każdej firmy jest konkurencja. Każda dokładna analiza to taka, która zawiera informacje o Twojej potencjalnej inwestycji, ale także informacje o kluczowych konkurentach.
Na przykład nie powinieneś kupować Coacha bez zrozumienia Very Bradley. Nie powinieneś kupować Anheuser-Busch InBev bez zrozumienia Molson Coors.
Najlepszym sposobem na zrozumienie bardzo dużej firmy jest jej rozbicie. Anheuser-Busch InBev to nie tylko Bud Light. To jest globalnie zdywersyfikowana firma który sprzedaje na rynkach od Meksyku po Brazylię i Chiny, mając w swoim portfolio setki napojów dla dorosłych.
Właściwa analiza to taka, która dzieli firmę na kilka różnych jednostek. Na przykład wolno rozwijający się biznes w Ameryce powinien być postrzegany oddzielnie od szybko rozwijającego się biznesu w Ameryce Łacińskiej.
Będziesz chciał spojrzeć na firmę tak, jakbyś był jednocześnie jedynym właścicielem i klientem.
Zapytaj siebie:
- Czy naprawdę mogę zrozumieć ten biznes? (Samo to pytanie może zaoszczędzić tysiące dolarów i godzin i godzin badań. Nic nie wiem o branży farmaceutycznej – nie jestem lekarzem – więc za wszelką cenę unikam tego.)
- Dlaczego miałbym kupić produkt tej firmy?
- Dlaczego produkt tej firmy jest lepszy od konkurencji?
- W jaki sposób ta firma utrzymuje przewagę nad innymi firmami w swojej branży?
- Jak sprzedaż tej firmy zmienia się wraz z gospodarką?
- Gdzie firma pozycjonuje swój produkt? Czy jest to lider niskobudżetowy czy marka premium?
Powinieneś również zakwestionować jakość zarządzania:
- Na czym tak naprawdę zależy menedżerom?
- Czy mają doświadczenie w tej konkretnej branży?
- Czy menedżerowie mają znaczny udział w akcjach firmy?
- Jak wynagradzani są menedżerowie? Czy zarabiają na sprzedaży? Dochód netto? A może są one wynagradzane w oparciu o zwroty z inwestycji firmy?
- Czy menedżerowie chcą być najlepsi w jednym, czy przeciętni w kilku dziedzinach? (Kluczowe jest skoncentrowane zarządzanie!)
Cel: Zmiażdż swoje marzenia
Każda firma świetnie wygląda na papierze. Każda okazja inwestycyjna wygląda jak multibagger, który tylko czeka na Twoją inwestycję. Ale celem każdej analizy powinno być zniszczenie powodów, dla których posiadasz firmę. Powinno to zmusić Cię do unikania inwestycji, a nie jej dokonywania.
Najlepsi inwestorzy to ci, którzy mogą być najbardziej krytyczni wobec firmy, a po tym, jak są tak krytyczni, że próbują zabić pomysł, jeśli biznes nadal wygląda dobrze, to jest to inwestycja warta dokonania.
Pamiętaj, że w indeksie Wilshire 5000 znajduje się ponad 3000 firm. Nie musisz kupować pierwszego biznesu, który rzuca się w oczy.