Rabattert kontantstrømanalyse

En av de viktigste jobbene dine som investor er å finne ut om en aksje er overvurdert eller undervurdert, slik at du kan tjene penger. En av de mest populære metodene for å vurdere et selskaps verdi er en diskontert kontantstrøm (DCF)-analyse. Her er en titt på hvordan diskontert kontantstrømanalyse fungerer og hvordan det kan bidra til å øke porteføljegevinstene dine.

Hva er kontantstrømanalyse og hvorfor betyr det noe?

Rabattert kontantstrømanalyse lar deg verdsette et selskap eller en investering basert på dets anslåtte fremtidige kontantstrømmer. DCF-analyse er viktig fordi den kan hjelpe deg med å avgjøre om en aksje, eller finansiell eiendel, er en god investering.

Du kan bruke DCF-modellen til å bestemme den iboende verdien av en investering. Det er investorspråk for den sanne underliggende verdien av selskapet. Med den iboende verdien og gjeldende markedsverdi i hånden, kan du enkelt avgjøre om du mener en investering er overvurdert eller undervurdert. Når du velger undervurderte aksjer, setter du deg opp for fremtidige investeringsgevinster.

Private equity-selskaper, Wall Street-investeringsbanker og hedgefondforvaltere stoler på DCF-modeller i sine analyser og forretningsbeslutninger. Hvis de rikeste menneskene og selskapene i verden bruker denne metoden, så er det sannsynligvis av en veldig god grunn.

HvordanDoYouConductDregnes medCaskeFlavENnalyse?

DCF-modellen er basert på en velkjent formel i investerings- og finansverdenen:

DCF = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

CF står for kontantstrøm for et bestemt fremtidig år i denne formelen. n står for antall år ved beregning av flere år på en gang. r er diskonteringsrenten.

Før du bruker DCF-formelen til å utføre analysen, må du gå gjennom noen få trinn for å estimere selskapets fremtidige kontantstrømmer. Hver investor bruker sine egne metoder og forutsetninger for å estimere fremtidige kontantstrømmer. Ikke undervurder viktigheten av disse forutsetningene og anslagene - de spiller en avgjørende rolle i beregningen.

Diskonteringsrenten, r, er et mål på selskapets Fare og kan avgjøre om en investering forventes å være lønnsom eller ikke. Diskonteringsrenten forteller deg nåverdien av de forventede fremtidige kontantstrømmene.

Hvor kan metoden med rabattert kontantstrøm brukes?

Den diskonterte kontantstrømmodellen hjelper deg å verdsette et bredt spekter av investeringer, inkludert aksjer, obligasjoner, fond, og private investeringer – pluss alt annet som krever en forhåndsinvestering for forventet fremtid tilbakebetalinger.

DCF-modellen er et praktisk verktøy for å velge aksjer for den typiske individuelle investorens portefølje. Det er en type fundamental analyse som hjelper deg med å bestemme et selskaps egenverdi eller hva du mener virksomheten er verdt i dag. Hvis du, som Warren Buffett, er en fan av verdiinvesteringer, stoler du sannsynligvis sterkt på DCF og lignende verdsettelsesmodeller.

Bedriftseiere og ledere kan bruke DCF-modellen til å analysere spesifikke investeringer. La oss for eksempel si at et lokalt limousinfirma diskuterer om de skal kjøpe en ny stretchlimousin eller ikke. Ved å bruke en DCF-analyse kan virksomheten estimere fremtidige inntekter og kostnader knyttet til limousinen for å bestemme fremtidige kontantstrømmer. DCF-modellen kan hjelpe selskapet å forstå om kapitalutgiftene vil gi en passende uttelling.

Når du skal velge mellom to forskjellige investeringer, kan du bruke metoden med diskontert kontantstrøm for å finne ut hvilken som er best. Hvis du har en begrenset sum penger eller arbeidskapital å investere, kan flere DCF-analyser hjelpe deg med å bygge den optimale, diversifisert investeringsportefølje.

Hva er rabattsatsen, og hvorfor er den viktig?

Diskonteringsrenten (ikke å forveksle med Federal Reserve diskonteringsrente) måler et selskaps risiko og forventet avkastning. Svært sikre investeringer i stabile selskaper gir en lav diskonteringsrente. Investeringer i et risikabelt selskap eller oppstart vil i mellomtiden kreve en høyere diskonteringsrente.

Hvis du ikke aner hva du skal velge for en diskonteringsrente, se på selskapets gjeldende rentesats for obligasjoner på annenhåndsmarkeder. Den effektive renten for renteinvesteringer er grovt sett likestilt med markedets risikotoleranse og avkastningskrav for selskapet.

For eksempel solgte Twitter 700 millioner dollar i obligasjoner i 2019. Disse obligasjonene ble handlet til en rente på 4,2 % i skrivende stund. Tatt i betraktning Twitters aksje, kan 4,2% være en rimelig diskonteringsrente. Sammenlign det med den ultrastabile IBM, som for tiden gir rundt 3,6 % og den litt mer risikofylte Sirius XM, som gir 5 %, for å få en ide om diskonteringsrenter for offentlige selskaper. Svært risikable investeringer kan se diskonteringsrenter på 20 % eller mer.

En høy diskonteringsrente fører til en lavere nåverdi av kontantstrømmene. Motsatt fører en lav diskonteringsrente til høyere nåverdi. Dette er hvordan du tar hensyn til potensialet for at et selskap ikke vil oppfylle anslagene dine for fremtidige kontantstrømmer.

Hvordan bruker du diskontert kontantstrøm for å verdsette et selskap?

Følg disse trinnene for å bruke DCF til å verdsette et selskap:

• Samle selskapets økonomiske data. Start med å samle den nyeste økonomiske informasjonen for selskapet. Du kan finne dette gjennom en nylig SEC-fil, for eksempel en 10K eller 10Q, eller ved å bruke en foretrukket finansiell dataressurs, eller kanskje gjennom din megling.
• Lag estimater for fremtidige kontantstrømmer. Bruk et regneark for å gjenskape de siste dataene. Bruk antagelser om veksttrender for å bygge ut din fremtidige kontantstrømmodell.
• Velg en diskonteringsrente. Velg deretter din foretrukne diskonteringsrente. Igjen kan du bruke selskapets gjeldende obligasjonsrenter som en retningslinje. Noen investorer velger imidlertid å være mer eller mindre aggressive når de velger diskonteringsrenter basert på deres investeringsfilosofi og oppfatning av virksomheten.
• Beregn nåverdi. Nå kommer den tunge matematikken. Men hvis du er flink med regnearkapper, er det relativt enkelt å gjøre beregningene. De krever ikke noe mer utfordrende enn det du lærte i algebraklassen på videregående. Regning er ikke nødvendig!
• Sammenlign med gjeldende aksjekurs. DCF-modellen skal gi deg den totale bedriftsverdien. Del på antall utestående aksjer for å få din nåværende estimerte verdi per aksje.

Kloke investorer bruker ikke DCF-modellen alene. Du kan velge å bruke DCF-modellen sammen med markedsvurderingsforhold. Du kan for eksempel bruke DCF-beregningen din for 70 % av prisen og en kombinasjon av forholdstall for de resterende 30 %. Igjen, hver investor har sine egne unike preferanser og stil her. Det er ikke noe riktig eller galt svar, bare det som er riktig for porteføljen din.

Hva er en god verdi for den evigvarende veksthastigheten i den diskonterte kontantstrømmodellen?

Hver virksomhet er forskjellig, så det er ingen generell retningslinje å følge angående evigvarende vekstrater for de siste årene av modellen din. Disse er representert av n-variabelen i formelen ovenfor.

Generelt er det en god idé å anta at et selskaps vekstrate vil avta over tid. Det er fordi det prøver å vokse til et større antall i fremtiden, og fordi det kan bli vanskeligere å vinne nye forretninger.

Som med andre deler av kontantstrømanalysen din, må du gjøre noen forutsetninger her for å bestemme den virkelige verdien av virksomheten.

Bunnlinjen

En av de grunnleggende reglene for å investere er å stole på tallene i stedet for magefølelsen. Selv om det er morsomt å følge gode aksjetips eller mageinstinktene dine og etterligne handler fra r/wallstreetbets subreddit, er det i de fleste tilfeller bedre å følge tallene og dataene.

For erfarne investorer kan dette bety å bruke en diskontert kontantstrømanalyse for å avgjøre om aksjer er verdt å kjøpe og beholde. Når du kjenner tallene, setter du deg selv i en bedre posisjon til å ha mange år med vellykkede investeringer foran deg.