Snakk om inflasjon, og investorens oppmerksomhet vender ofte til varer. Den konvensjonelle visdommen er at stigende inflasjon gjør varer til vinnende investeringer. Det kan være sant, men det avhenger av varetype og inflasjonstype. Her handler alt om varer som inflasjonssikring.
I denne artikkelen:
Ikke alle varer reagerer likt på inflasjon
Selv om vi kanskje tenker på varer generelt som inflasjonssikringer, er det faktisk en veldig blandet pose. Historisk sett har de best utøvende vært edle metaller og energi. Men andre varer, for eksempel industrimetaller og mange landbruksprodukter, kan faktisk gå ned i pris ettersom den fysiske etterspørselen synker på grunn av økonomiske begrensninger.
Langsiktig vs. Kortsiktige reaksjoner
En annen komplikasjon i varer er tidsrammer. Varers reaksjon på inflasjon er ofte kortvarig. I perioder med høy inflasjon kan råvareprisene eksplodere, men når inflasjonen begynner å avta, kan varer falle hardt og raskt. Og når trusselen fra inflasjonen avtar, kan råvareprisene synke og bli stille i en veldig lang periode.
Problemet med denne ordningen er at det er akutt inflasjon - type varer reagerer best på - og så er det den langsomme, gradvise typen som alltid er hos oss. For eksempel de siste 30 årene har inflasjonen i gjennomsnitt vært omtrent 3% per år. I de fleste årene reagerte varene neppe på gradvis stigende priser. Spesielt gull var flatt til å synke i det meste av 1980-, 1990- og til og med begynnelsen av 2000 -tallet. Det var sikkert inflasjon, men ikke den typen gull reagerer på.
Et nytt dilemma for varer
Det er en feil med varer akkurat nå ved at prisene allerede har steget betydelig i en tid med historisk lav inflasjon. Faktisk har vi til og med siden 2000 flørtet med deflasjon - og likevel fortsatte varene å stige.
Med olje på rundt $ 100 fatet og gull til nesten $ 1700 unsen, må du lure på om fravær av inflasjon har noe å gjøre med å kjøre dem opp til det nivået. Så absurd som det høres ut på overflaten, er det mulig at en stigning i inflasjonen kan være negativ for varer på en eller annen måte som ikke er helt åpenbar akkurat nå?
Den andre bekymringen er at disse to bellwether -råvarene har opplevd utrolige prisøkninger det siste tiåret. Ville det på en eller annen måte redusere effektiviteten som inflasjonssikring fremover?
Olje og gull var to av de best utøvende eiendelene under de inflasjonsplagede 1970-årene, men hele dynamikken var veldig annerledes. Gull startet tiåret på 35 dollar per unse, mens oljen var under 3 dollar fatet. Etter hvert som inflasjonen økte i løpet av tiåret hadde disse varene god plass til å løpe. Vil det være tilfelle nå?
Er det bedre inflasjonssikringer?
Det er en tendens til å gjenkjenne inflasjon bare i de tider det når ubehagelige nivåer. Men i sannhet er det inflasjon hele tiden, og varer reagerer ikke alltid på det. Den beste strategien for å forberede deg på inflasjon kan være en kombinasjon av en liten posisjon i varer - for den tiden når inflasjonen rives - og andre eiendeler som reagerer bedre på den langsomme, gradvise typen inflasjon som er så mye mer vanlig. Les mer om dette hos oss inflasjonssikre investeringer artikkel her.
Den sannsynlige taperen
Hvis du må velge en aktivaklasse som vil bli klumpet av inflasjon, er det sikkert obligasjoner. Problemet med obligasjoner er at det er langsiktige investeringer som betaler en fast rente som ikke tilpasser seg inflasjonen.
Stigende inflasjon medfører høyere renter, og høyere renter vil resultere i lavere obligasjonspriser. Du vil beholde en investering
- a) låst til en lav rente mens den er
- b) fallende i pris.
Hvis du måtte velge en aktivaklasse å komme deg ut av under en inflasjonsperiode, ville det absolutt være obligasjoner.
Balanse til redning
I sannhet vet ingen hvordan en aktivakategori vil fungere under høy inflasjon. Kapitalklasser som man kan forvente å reagere positivt på inflasjonen, kan vise seg å gjøre det motsatte av årsaker som ikke er fullt ut forstått akkurat nå. Den beste reaksjonen på inflasjon, sett fra et investeringssynspunkt, er det sannsynligvis en balansert portefølje.
Det er vanskelig å argumentere for suksessen til energi og edle metaller i perioder med høy inflasjon. Det betyr ikke at du bør flytte hele eller mesteparten av pengene dine til disse varene ved det første tegnet på stigende priser. Siden det er forskjellige typer inflasjon - og forskjellige markedsreaksjoner på dem - er det en sterk sak som skal gjøres ved å beholde posisjoner i aksjer, pengemarkedsfond og TIPS, i tillegg til varer. På grunn av inflasjonen/renteforbindelsen kan eiendom være mer spekulativ.
En balansert portefølje vil nesten helt sikkert være det beste svaret på stigende inflasjon. For de fleste investorer vil det trolig bety å legge til (eller øke) posisjoner innen energi og edle metaller, lette noen på aksjer og komme seg helt ut av obligasjoner.
Lesere: Hvilke aktivaklasser tror du vil gi den beste beskyttelsen mot inflasjon?