Dividendkortingsmodel (DDM): Formule-indeling en voorbeeld

Beleggers gebruiken het dividendkortingsmodel (DDM) om een ​​aandeel te evalueren. Dit model gebruikt het dividendpercentage van een bedrijf om de geschatte reële waarde en aandelenkoers te vinden.

Als u een waardebelegger bent die fundamentele analyse waardeert, kan DDM een handig hulpmiddel zijn. Hier is een nadere blik op het dividendkortingsmodel en hoe u het kunt gebruiken in uw beleggingsstrategie.

Wat is het dividendkortingsmodel?

De DDM is een financieel model dat wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf en zijn aandelenkoers te schatten. Het wordt het best gebruikt met andere fundamentele analyses, zoals a

verdisconteerde cashflowanalyse en vergelijkingen van de concurrentieverhoudingen. Zoals de naam al aangeeft, richt het dividendkortingsmodel zich uitsluitend op de dividenden van een bedrijf om de intrinsieke waarde van het bedrijf te bepalen.

Met dit model zijn uw primaire inputs het verwachte dividend per aandeel, de kapitaalkosten en het verwachte dividendgroeipercentage. Het model kent bedrijven met een hoog dividend en een sterk dividendgroeipercentage een hoge waarde toe en beschouwt bedrijven zonder dividend als waardeloos.

Verwant: Hoe te beleggen in dividendaandelen: belangrijkste kenmerken en voordelen

De formule van het dividendkortingsmodel

Het dividendkortingsmodel is gebaseerd op deze formule:

Waarde van de aandelen = Verwacht dividend in één jaar / (Kosten van kapitaal - Jaarlijkse groei)

Dat wordt soms vereenvoudigd tot:

Aandelenkoers = D / ( r – g )

Waar:
D = Verwacht dividend per aandeel
r = Vereist rendement voor investeerders of kapitaalkosten voor het bedrijf
g = Verwachte eeuwigdurende jaarlijkse dividendgroei

Hier is een overzicht van wat de formule doet:

• D is de dividendbetaling van het bedrijf. Of dat nu een paar cent per aandeel of vele dollars per aandeel is, u moet de verwachte dividendbetaling over een jaar invoeren om de aandelenkoers te schatten.
• Vereist rendement (r) of kapitaalkosten. Het vereiste rendement is aan de belegger. Vergelijk de aandelen met uw andere beleggingen om een ​​geschikt aantal te kiezen. Als alternatief kunt u de kapitaalkosten van het bedrijf schatten met behulp van het huidige obligatierendement, indien beschikbaar. In beide gevallen is dit een beoordeling van het toekomstige risico van het bedrijf.
• Het verwachte jaarlijkse groeipercentage (g) voor dividenden is een andere veronderstelling. Indien beschikbaar, kunt u de geschiedenis van de dividendgroei van het bedrijf bekijken om het groeipercentage te schatten. U kunt ook uw bedrijfs- en branchekennis gebruiken om tarieven te berekenen.

Dit model vereist verschillende aannames, die de resultaten van uw analyse drastisch kunnen veranderen. Daarom is het essentieel om goed na te denken over uw aannames en deze zorgvuldig te berekenen.

Een voorbeeld van het gebruik van het dividendkortingsmodel

Laten we het voorbeeld van een bekend bedrijf met een lange geschiedenis van dividenden gebruiken om beter te begrijpen hoe het dividendkortingsmodel werkt. 3M is een dividend aristocraat – een onderneming die haar dividenden gedurende ten minste 25 opeenvolgende jaren heeft verhoogd. Dit maakt het een uitstekende kandidaat voor de DDM.

3M-bedrijfsvoorraadanalyse: dividendkortingsmodel

3M is een groot, stabiel bedrijf met een dividendpercentage van 4,14% en een aandelenkoers van $ 143,93 per aandeel. zijn voorraad momenteel betaalt een kwartaaldividend van $ 1,49. Het huidige obligatierendement tot einde looptijd voor 3M is 6,375%, met een vijfjaarsgemiddelde van stijgende dividenden met 0,64%.

Dat is alles wat we nodig hebben om de toekomstige aandelenkoers te schatten. Laten we de getallen in de formule stoppen:

Aandelenkoers = Verwacht dividend per aandeel / ( Kapitaalkosten - Dividendgroeipercentage)
= (1,49 (kwartaaldividend) x 4 (aantal kwartalen) x 1,0064 (jaarlijkse groei) / (6,375% – 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
3M Aandelenprijs=$104.59

Zoals je kunt zien aan de hand van de bovenstaande berekening, is de geschatte waarde van een aandeel van 3M, uitsluitend gebaseerd op dividenden, $ 104,59. Vergeleken met de aandelenkoers van $ 143,93, zouden we zeggen dat 3M overgewaardeerd is en momenteel geen goede koop.

Het is echter ook belangrijk om rekening te houden met andere financiële factoren bij het uitvoeren van een voorraadanalyse. Uw effectenmakelaardij en andere grote financiële gegevenswebsites zijn een goede bron van gegevens bij het zoeken naar dividendpercentages en de kapitaalkosten van het bedrijf.

Waarom zouden beleggers de DDM gebruiken?

Als je een... hebt gevarrieerd portfolio die gericht is op het genereren van cashflow, kan het dividendkortingsmodel u helpen bij het nemen van weloverwogen investeringsbeslissingen op de lange termijn. En sommige actieve handelaren gebruiken de DDM als onderdeel van hun persoonlijke methode om te beslissen of een aandeel over- of ondergewaardeerd is. Bij correct gebruik is de DDM een belangrijk hulpmiddel om te bepalen welke aandelen een plekje in uw portefeuille verdienen.

Andere dividendmodellen om een ​​aandeel te waarderen

De DDM vertrouwt op een zeer beperkte set gegevens om de geschatte waarde van het aandeel te berekenen. De tekortkomingen van de DDM kunnen ertoe leiden dat u een alternatief gebruikt.

Het Gordon-groeimodel (GGM) is een populair alternatief voor het dividendkortingsmodel. Er wordt uitgebreid ingegaan op de dividendgroei van het bedrijf en vereist dat u veronderstellingen maakt over de eeuwigdurende dividendgroei.

Het is ook nooit een slecht idee om verschillende analysemethoden te combineren om een ​​gewogen schatting van de aandelenkoers te maken. U kunt bijvoorbeeld een discounted cashflow-model gebruiken voor 50% van de aandelenkoers, concurrent meerdere analyse voor 30% en het dividendkortingsmodel voor de laatste 20%.

Professionele beleggers gebruiken complexe modellen, die vaak een versie van het dividendkortingsmodel bevatten, om aandelenkoersen te schatten.

Bottom Line

Het dividendkortingsmodel vereist geen calculus of andere geavanceerde wiskunde. Het vereist middelbare schoolalgebra, een goed begrip van de financiële situatie van het onderliggende bedrijf en een redelijke schatting van toekomstige dividenden. Met deze tools in uw beleggersarsenaal bevindt u zich in de beste positie om de komende jaren winnende aandelen te kiezen.