Ratings zijn overal, maar als het om investeringen gaat, heeft geen enkele het cachet en de geschiedenis van Morningstar-ratings.
Ga naar een willekeurig beleggingsfonds en de kans is groot dat als ze een goede rating hebben, ze je zullen vertellen wat hun Morningstar-rating is!
Thrivent vermeldt bijvoorbeeld Morningstar-ratings van hun fondsen op de pagina Fondsdetails voor een van hun vijfsterrenfondsen, de Thrivent Mid Cap Stock Fund (TMSIX). Veel beleggingsfondsen hebben een pagina die gewijd is aan het vermelden van hun Morningstar Ratings, zoals: deze van Dupree Mutual funds.
Maar wat betekenen deze beoordelingen? Worden ze uitgedeeld zoals Yelp-beoordelingen of komt er meer bij kijken? Dat zoeken we uit.
Hoe werken Morningstar-beoordelingen?
Morningstar zal een belegging een rating geven op basis van hun historische rendementen. Deze kunnen individuele aandelen omvatten, maar ze worden meestal gebruikt bij het verwijzen naar een beleggingsfonds.
Voor aandelen beslist u meestal of u al dan niet in een specifiek bedrijf belegt. Er zijn veel bedrijfsspecifieke factoren waarmee rekening moet worden gehouden, de Morningstar-rating zal geen grote rol spelen.
Als u echter een beleggingsfonds kiest, zijn er waarschijnlijk verschillende alternatieven van andere beleggingsfondsen. Het is moeilijk om onderscheid te maken tussen de verschillende indexfondsen die de S&P 500-index volgen. Alle grote bedrijven, zoals Vanguard en Fidelity, hebben dat indexfonds en uw onderscheidende factor is meestal de kostenratio en eventuele tracking error. Hier kan een Morningstar Rating een deel van het werk voor u doen.
Er zijn twee Morningstar-beoordelingen:
- Sterrenclassificatie – De sterrenclassificatie wordt gebruikt om een belegging te vergelijken met vergelijkbare investeringen. Maandelijks bijgewerkt.
- Analistenbeoordeling – De analistenbeoordeling is een "toekomstgerichte beoordeling van het vermogen van een fonds om beter te presteren dan zijn vergelijkbare groep of een relatieve benchmark op risicogecorrigeerde basis over een volledige marktcyclus." (bron) Minstens elke 14 maanden bijgewerkt.
De sterbeoordeling is de meest populaire omdat jij dat doet niet heb nodig Morningstar Premium-lidmaatschap om deze beoordelingen te zien. (maar als je er een nodig hebt, wil je zien hoe je dat kunt doen) ontvang $ 100 korting op uw Morningstar Premium-abonnementskosten)
Wat betekent de Morningstar Star Rating?
Voor een sterbeoordeling kijkt Morningstar naar alle fondsen in dezelfde Morningstar-categorie en beoordeelt het fonds op basis van hun 'enhanced Morningstar Risk-Adjusted Retourmaatregel.” De rating beoordeelt het trackrecord van het fonds in vergelijking met zijn concurrenten en zal een fonds alleen beoordelen als het een trackrecord heeft van ten minste drie jaar.
De sterrenclassificatie is 1 (laagste) tot 5 (hoogste) sterren en wordt één keer per maand bijgewerkt. Als het fonds zijn concurrenten verslaat, krijgt het 4 of 5 sterren. Als het achterblijft bij zijn leeftijdsgenoten, krijgt het 1 of 2 sterren.
Hoe werkt de analistenbeoordeling?
Terwijl de sterbeoordeling u vertelt over het verleden, hoe een fonds heeft gepresteerd in vergelijking met zijn concurrenten, is de analistenbeoordeling de poging van Morningstar om voorspellend te zijn voor toekomstige rendementen.
Elk fonds is onderverdeeld in vijf pijlers:
- Mensen
- Ouder
- Proces
- Uitvoering
- Prijs
Een analist zal interviews met het team en eigen gegevens gebruiken om een beoordeling vast te stellen. De rating is gebaseerd op de verwachting van alfa, wat wordt gedefinieerd als 'actief rendement op een investering'. Het wordt gezien als wat de manager naar voren brengt in termen van rendement (bijv. hoeveel het zijn benchmark verslaat).
De analistenbeoordeling van Morningstar heeft vijf niveaus, waarbij de top drie medailles heeft. Dit is wat ze betekenen:
- Negatief (slechtste) – Verwachte negatieve alfa, na aftrek van vergoedingen
- Neutrale – Verwacht nul of negatieve alfa, na aftrek van kosten
- Bronzen – De onderste 50% van beleggingen met positieve alfa, na aftrek van vergoedingen
- Zilver – De top 35% – 50% van beleggingen met positieve alfa, na aftrek van vergoedingen
- Goud (beste) – De top 15% van beleggingen met positieve alfa, na aftrek van vergoedingen
Het wordt ten minste eens per 14 maanden bijgewerkt.
Er zijn ook twee extra ratings die Morningstar voor fondsen zal vaststellen:
- Morningstar Quantitative Rating – Als er geen analist is die een fonds dekt, kan Morningstar een fonds nog steeds beoordelen met behulp van hun Morningstar Quantitative Rating-systeem. Ze gebruiken een 'statistisch model voor machinaal leren' om een gouden, zilveren of bronzen beoordeling vast te stellen. De kwantitatieve beoordelingen worden maandelijks berekend.
- Morningstar Sustainability Rating – Dit “is een maatstaf voor hoe goed de participaties in een portefeuille hun ecologische, sociale en of ESG, risico's en kansen ten opzichte van hun Morningstar Categorie-peers.” De beoordeling is een reeks bollen, 1 (laag) tot 5 (hoog) en wordt bijgewerkt maandelijks
Voorbeeld van Morningstar Star Rating
Ik heb het rapport bekeken voor de Vanguard Small-Cap Index Investor Shares (NAESX), die op 10 juli 2019 5 sterren en een gouden rating kreeg. Onthoud dat een van de beoordelingscriteria Prijs is en dit rapport is gebaseerd op de prijs van 10 juli 2019.
(Morningstar biedt dit voorbeeldrapport aan - het gaat over DODGX)
Hier is de momentopname bovenaan:
Hier is de Morningstar-analyse van de vijf pijlers:
Ik vind het leuk dat ze duidelijk maken dat de analyse op 10 juli 2019 is gedaan (het is juni 2020 als ik dit schrijf). Veel andere rapporten zouden een datum bovenaan vermelden en nooit meer, wat het gemakkelijk maakt om te denken dat de beoordeling van toepassing is op vandaag, terwijl het duidelijk bijna een jaar oud is.
Het echte vlees is het analistenrapport. De analist hiervoor is Daniel Sotiroff, een manager research analist voor Morningstar, en het rapport is vrij gedetailleerd. Als u dit rapport leest, bent u beter geïnformeerd dan uw collega's over waar u in investeert. Een deel ervan is gewoon een "gewoon Engels" proza dat beschrijft wat je in een prospectus zou vinden, andere zullen je context geven over waar het past in vergelijking met hun collega's.
De tweede alinea van de samenvatting is daar een goed voorbeeld van:
Het fonds volgt de CRSP U.S. Small Cap Index, een naar marktkapitalisatie gewogen index die: richt zich op aandelen die landen in de kleinste 85% tot 98% van de markt, gerangschikt op marktkapitalisatie. De meeste van deze small-capnamen hebben geen duurzame concurrentievoordelen opgeleverd en zijn doorgaans riskanter dan hun large-cap tegenhangers. Maar het brede bereik van dit fonds helpt het om bedrijfsspecifieke risico's effectief te diversifiëren en tegelijkertijd het small-capsegment van de markt nauwkeurig weer te geven. De weging van de marktkapitalisatie is gebaseerd op de informatie die is verzameld in de aandelenkoersen om zijn posities te wegen. Meestal worden de risico's van portefeuilleconcentratie, die indexfondsen kunnen bezoedelen, ruimschoots gecompenseerd door het kostenvoordeel en de efficiëntie die worden behaald door weging naar marktkapitalisatie.
Het vetgedrukte gedeelte is handig - nu weet je dat het belegt in bedrijven die groter zijn dan de gemiddelde small-cap, maar niet de grootste. Het is echter geen openbaring, u zou dit weten als u op de hoogte was van de CRSP U.S. Small Cap Index (en u wist wat "dit fonds volgt die index" betekent). Maar het is wel handig omdat het in één zin precies uitlegt waar dit fonds in belegt.
Het vetgedrukte gedeelte is handig omdat u de strategie misschien niet kent door te kijken naar de lijst met topposities van het fonds (per 31 mei 2020):
- DocuSign Inc.
- Moderna Inc.
- West Pharmaceutical Services Inc.
- Leidos Holdings Inc.
- Tyler Technologies Inc.
- Coupa Software Inc.
- Zebra Technologies Corp.
- STERIS plc
- Teledyne Technologies Inc.
- Teladoc Health Inc.
Hun analyse van de pijler People is nuttig omdat u gedetailleerde informatie krijgt over de fondsbeheerders zonder dat u het prospectus hoeft door te spitten. Het is geen make-of-break-informatie, het zijn meestal de namen van twee mensen waar ik nog nooit van heb gehoord, maar als je er veel ziet, herken je een patroon voor verschillende fondsen. Veel van de fondsbeheerders zitten er al jaren.
Voor NAESX:
“Gerard O'Reilly en William Coleman delen de verantwoordelijkheid voor deze portefeuille. Beiden werden in april 2016 benoemd tot beheerder van het fonds. O'Reilly kwam in 1992 bij Vanguard en is sinds 1994 portefeuillemanager. Coleman werkt sinds 2006 bij Vanguard en is sinds 2013 benoemd tot portefeuillemanager.”
respectievelijk 28 en 14 jaar. Dat is een lange tijd!
Ook handig om te weten:
“Vanguard koppelt de beloning van managers aan operationele efficiëntie, wat helpt om de kosten laag te houden en de belangen van managers op één lijn te brengen met die van investeerders. Het minimaliseren van kosten en tracking error zijn hun primaire doelstellingen. Vanguard heeft een groot deel van dit proces geautomatiseerd en biedt de managers robuuste tools om stromen, corporate actions en benchmarkwijzigingen af te handelen.”
Nogmaals, geen investeringsveranderende informatie, maar het is fijn om alles op één pagina te kunnen lezen en met een goed gevoel weg te gaan.
Snelkoppeling met behulp van Morningstar-beoordelingslijsten
Nu u begrijpt hoe de beoordelingen werken, is dit hoe ze nuttig worden als u een belegger bent. U kunt uw zoektocht beginnen door fondsen uit te filteren die niet voldoen aan een bepaalde Morningstar-rating of Morningstar Analyst-rating.
Hun lijst met medaillewinnaars zijn bijvoorbeeld degenen die een medaille hebben verdiend - brons, zilver of goud:
Aangezien de Morningstar Analyst Ratings een Premium-lidmaatschap vereisen, kunt u deze lijst helaas niet zien zonder een Premium-lidmaatschap.
Eindoordeel
De sterbeoordelingen zijn goed voor het snel beoordelen van prestaties uit het verleden en de beoordelingen van analisten zullen u helpen op de hoogte zijn van de investering als u er nog niets van weet, dus deze beoordelingen hebben waarde.
Leiden ze tot betere prestaties? De toekomst is nooit zeker, maar vanwege de vijf verschillende factoren in een analistenrating kan het u meer vertrouwen geven wanneer u belegt. Voordat u zegt dat vertrouwen slechts een gevoel is, onthoud dat de beste beleggers degenen zijn die kunnen kopen en voor de lange termijn kunnen houden. Als u meer vertrouwen heeft, is de kans kleiner dat u een actief verkoopt dat om externe redenen onvoldoende presteert.
Als u denkt dat een fonds goed wordt beheerd, lage kosten heeft en geen onnodige belastbare gebeurtenissen genereert; de kans is groter dat je eraan vasthoudt (omdat de alternatieven waarin je zou investeren slechter zijn, dus waar zou het geld naartoe gaan?). Dus vertrouwen doet er toe en deze beoordelingen geven je een beetje van dat vertrouwen.
Tot slot, Morningstar beoordeelt al heel lang beleggingen en wordt zeer gerespecteerd in de beleggingswereld. Een beoordeling garandeert geen betere prestaties, maar als u een beoordeling wilt, kunt u bij hen terecht.