Faktorinvestēšana ir ieguldījumu stratēģija, kuras mērķis ir novērtēt ieguldījumu vērtspapīrus, pamatojoties uz konkrētiem kritērijiem. Lai gan šajā stratēģijā tiek ņemti vērā makroekonomiskie faktori, tajā ir izmantoti pieci ļoti specifiski rādītāji, kas attiecas uz katru vērtspapīru. Faktoru ieguldīšanu var izmantot gan akcijās, gan obligācijās.
Lai gan faktoru ieguldīšana var būt izdevīga jebkura veida tirgū, tā var būt vēl izdevīgāka nestabilākos tirgos, kad arvien svarīgāka kļūst individuāla vērtspapīru izvēle. Pareizo vērtspapīru izvēle, pamatojoties uz ļoti specifiskiem rādītājiem, var palīdzēt investoriem precīzi atlasīt tos, kuriem, visticamāk, būs labi.
Īsā versija:
- Faktorinvestēšana ir pasīvās investēšanas modelis, kas uzlabo atdevi, būtiski nepalielinot riskus.
- Faktoru ieguldīšanas stratēģija novērtē vērtspapīrus, pamatojoties uz pieciem konkrētiem kritērijiem — akciju lielumu un vērtību, uzņēmumu kvalitāti, impulsu un nepastāvību.
- Tradicionāli tos izmanto institucionālajiem ieguldījumiem, un atsevišķiem investoriem ir pieejams vairāk līdzekļu, lai ar saviem ETF varētu piedalīties faktoru ieguldīšanā.
Kas ir faktoru investīcijas?
Faktoru investīcijas kā teorija parādījās jau 20. gadsimta 60. gados, attīstot kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli (CAPM). CAPM mēģināja izmērīt akciju vai citu vērtspapīru veiktspēju, salīdzinot ar pamatā esošo tirgu. Tas ir tas, ko bieži dēvē par beta.
Beta ir vērtspapīram piešķirts skaitlis, kas mēra tā relatīvo veiktspēju attiecībā pret vispārējo tirgu. Piemēram, akcijas ar beta 2 tiek uzskatītas divreiz nepastāvīgākas nekā kopējais tirgus. Ja tirgus pieaugs par 10%, tiek prognozēts, ka akcijas pieaugs par 20%.
Ir notikušas dažādas ieguldījumu faktoru atkārtošanās, un tas arvien vairāk tiek izmantots gan ieguldījumu portfeļu veidošanā, gan pārvaldībā, īpaši institucionālā līmenī.
Pieci faktori ieguldījumu ieguldīšanā
Faktoru ieguldīšana aplūko vienu lielu attēla faktoru un piecus faktorus, kas ietekmē katru vērtspapīru atsevišķi.
Lielā attēla faktors ir makroekonomiskie faktori. Tie ir ārēji notikumi, kas ietekmē gan tirgus, gan tajā esošo vērtspapīru darbību. Tajos tiek ņemta vērā ekonomiskā izaugsme, inflācija, procentu likmes, bezdarbs, valsts fiskālā politika un ģeopolitiskie faktori.
Pieci faktori, kas attiecas uz katru atsevišķu nodrošinājumu, ir šādi:
Izmērs
Nelielas kapitalizācijas akcijas — tās, kuru kopējā tirgus kapitalizācija ir mazāka par 2 miljardiem USD — ilgtermiņā mēdz dot lielāku atdevi. Portfelis, kas dod priekšroku mazas kapitalizācijas akcijām, visticamāk, nodrošinās lielāku izaugsmes potenciālu nekā portfelis, kas pilnībā sastāv no liela kapitāla akcijām.
Tomēr, tā kā mazas kapitalizācijas akcijas palielina portfeļa risku, tās ir attiecīgi jāsabalansē.
Lasīt>>Lielie vāciņi vs. Vidēja kapitāla vs. Mazo vāciņu akcijas
Vērtība
Jebkurā konkrētajā tirgus brīdī dažas akcijas tiek uzskatītas par pārvērtētām, dažas – par godīgi novērtētām, bet citas – par nenovērtētām. Vismaz teorētiski nepietiekami novērtētas akcijas ilgtermiņā, visticamāk, nodrošinās labāku atdevi. Ieskaitot nenovērtētas akcijas portfelī vajadzētu radīt lielāku ilgtermiņa izaugsmi.
Uzņēmums tiek uzskatīts par nenovērtētu, ja tā akciju cena ir zemāka nekā tā lielākajiem konkurentiem tādi rādītāji kā cenas un peļņas attiecība, dividenžu ienesīgums, cenas un uzskaites vērtības attiecība un citi faktoriem.
Kvalitāte
Šis faktors novērtē to uzņēmumu kvalitāti, kas atrodas aiz portfeļa akcijām. Tas dod priekšroku lielai kapitāla atdevei, nevis zemākai. Tas ir sarežģītāks rādītājs, jo tas prasa dziļāku uzņēmuma finanšu analīzi.
Uzņēmumam jābūt konsekventas izaugsmes modelim ar stabiliem ienākumiem un zemu parādu. Tam vajadzētu būt arī vienai vai vairākām veiksmīgām produktu vai pakalpojumu līnijām, kuras nepiedāvā tā konkurenti.
Impulss
Šis faktors ir balstīts uz inerces likumu: Kustībā esošie objekti paliek kustībā. Attiecas uz ieguldījumiem, ja akciju vērtība pieaug, tā parasti turpina to darīt. Momentum mēra neseno akciju darbību noteiktā laika periodā, piemēram, vienā gadā. Ja pieaugums ir konsekvents, krājums tiek uzskatīts par pozitīvu šim faktoram.
Riska nepastāvība
Šeit tiek parādīta beta versija. Beta 1.0 norāda, ka akcijas ir aptuveni 100% korelētas ar pamatā esošā tirgus darbību. Bet beta, kas ir lielāka par 1,0, nozīmē, ka tā ir nepastāvīgāka. Beta, kas mazāka par 1,0, nozīmē, ka tai ir mazāka nepastāvība.
Viens beta pasākums var nebūt labāks par citu, taču ir lietderīgi apzināties katra portfeļa vērtspapīra beta versiju un attiecīgi līdzsvarot. Augstas beta akcijas, visticamāk, darbosies labāk nekā vispārējais tirgus augošā vidē. Bet tie, visticamāk, samazināsies arī straujāk tirgū, kas samazinās.
Daži portfeļu pārvaldnieki mēģina apiet šo dilemmu, izmantojot koncepciju, kas pazīstama kā Smart Beta. Viņi izmanto virkni noteikumu, kas saistīti ar faktoru ieguldījumu, izvēloties vērtspapīrus portfelim.
Saistīts>>Kas ir Smart Beta un kā tā ietekmē jūsu ieguldījumus?
Kā piedalīties faktoru ieguldīšanā
Tā kā tā ir sarežģītāka ieguldījumu stratēģija, faktoru ieguldījumus biežāk izmanto institucionālajos portfeļos, piemēram, pensiju plānos. Bet tas nenozīmē, ka faktoru investīcijas nav pieejamas mazajiem investoriem.
Ir divi galvenie veidi, kā ikdienas investori savos portfeļos var ieviest faktoru ieguldījumu stratēģiju. Pirmais ir ar ETF, bet otrais ir ieguldījums viedās beta portfeļos ar robo konsultantiem. Tālāk ir sniegts katra varianta tuvāks apskats.
Faktoru ieguldījumu ETF
Faktiski šī stratēģija ir kļuvusi diezgan izplatīta biržā tirgoto fondu (ETF) gadījumā, tāpēc jūs varat piedalīties, vienkārši ieguldot vienā vai vairākos fondos.
Piemēram, Uzticība piedāvā faktoru ieguldījumus ar ne mazāk kā 15 ETF. Tie ietver Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) un Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares piedāvājumi četras dažādas faktoru ieguldījumu šķirnes, tostarp viena faktora, daudzfaktoru, minimālā nepastāvība un fiksētais ienākums. Viena faktora ETF ir pieejami vērtības akcijām (VLUE), kvalitatīvām akcijām (QUAL), impulsa akcijām (MTUM) un izmēra akcijām (SIZE).
Daudzas citas fondu ģimenes līdzīgi piedāvā faktoru ieguldījumus ETF. Jūs varat piedalīties faktoru ieguldīšanā, vienkārši pievienojot savam portfelim vienu vai vairākus no šiem līdzekļiem. Vienkārši paturiet prātā, ka ir maz datu, kas liecinātu par to, cik labi faktori ieguldīšanas līdzekļi darbosies ilgstošā lāču tirgū. Piemēram, visi trīs iShares daudzfaktoru ETF ir bijuši mazāk nekā 10 gadus.
Viedie beta portfeļi
Varat arī izmantot Smart Beta variāciju faktoru ieguldīšanai ar robo konsultantiem. Uzlabošana, piemēram, ir Goldman Sachs Smart Beta Portfolio opcija.
Šie fondi vienlīdz sver četrus šādus faktorus: laba vērtība, augsta kvalitāte, spēcīgs impulss, zema nepastāvība. Betterment stāsta, ka šie fondi paredzēti investoriem, kuri "vēlas mēģināt ilgtermiņā pārspēt tirgus kapitalizācijas portfeļa stratēģiju, neskatoties uz iespējamiem nepietiekamas darbības periodiem."
Faktoru ieguldīšanas plusi un mīnusi
plusi
- Paļaujas uz pasīvo ieguldījumu, bet pielāgo modeli, lai uzlabotu atdevi, būtiski nepalielinot riskus
- Nodrošina vairāk portfeļa pielāgošanas nekā tikai pasīvās investīcijas
- Izmanto sistemātisku investīciju pieeju, kas noņem emocijas no lēmumu pieņemšanas procesa
- Sniedz investoriem iespēju pieņemt lielāku atdevi apmaiņā pret lielāku nepastāvību vai zemāku atdevi ar mazāku nepastāvību nekā kopējais tirgus
mīnusi
- Pieejams tikai ar noteiktiem līdzekļiem
- Faktoru ieguldīšanas algoritmiskā rakstura dēļ mazajiem investoriem būtu grūti to dublēt, izmantojot “dari pats” pieeja
- Stratēģija ir diezgan sarežģīta, un ne visi fondi izmanto visus piecus faktorus
- Daudziem faktoru ieguldījumu fondiem ir īsa vēsture, un tiem vēl ir jāsaskaras ar ilgu lāču tirgus periodu
Bottom Line
Lai gan faktoru investīcijas šķiet interesants jēdziens ar lielu potenciālu, ir maz pārliecinošu pierādījumu, ka tas pārspēj tradicionālākas stratēģijas. vai nu buļļu tirgi, vai lāču tirgi. Dažādas teorijas pastāv jau aptuveni 60 gadus. Taču ļoti specifiska uzvaras formula šķiet nenotverama.
Investoriem arī jāapzinās, ka līdzekļu ieguldīšanai nav viena veida faktoru. Tagad ir fondi, kas iegulda, pamatojoties uz atsevišķiem faktoriem, visiem pieciem faktoriem, vai konkrētos tirgus sektoros, piemēram, ASV vai starptautiskās akcijās, vai fiksēta ienākuma investīcijas.
Ja jūs interesē faktoru investīcijas, apsveriet iespēju ieguldīt tikai nelielu portfeļa daļu vienā vai divos fondos. Ja gūstat panākumus ar šiem līdzekļiem, varat paplašināt savu ekspozīciju.
Vai vēlaties uzzināt par citām ieguldījumu stratēģijām? Izlasiet mūsu ceļvežus šeit:
- Kas ir Momentum Investing?
- Kā atrast nenovērtētas akcijas
- Izaugsmes akcijas vs. Vērtības akcijas
- Kas ir dolāra izmaksu vidējā aprēķināšana?