Ja domājat par opciju izmantošanu savam ieguldījumu portfelim, svarīgs jēdziens, kas jāsaprot, ir atšķirība starp naudas (ITM) un. no naudas (OTM) iespējas.
ITM ir iespējas, kas šobrīd ir izdevīgas. OTM opcijas tiek pirktas, lai vēlāk mēģinātu nopelnīt lielāku atdevi. Taču iespējas nav piemērotas katram investoram. Uzziniet vairāk par to, kā darbojas šīs ieguldījumu stratēģijas un vai tās ir piemērotas jūsu portfelim.
Īsā versija
- ITM opcijas ir izdevīgas, ja tās tiek izmantotas tieši tagad. OTM opcijas nav.
- Tirgotāji pērk OTM opcijas, cerot, ka opcija tuvosies ITM vai kļūs par to.
- OTM opcijas tiek uzskatītas par agresīvākām nekā ITM opcijas, jo tās potenciāli var piedāvāt lielāku atdevi. Tajā pašā laikā OTM opcijas var viegli zaudēt savu vērtību.
- Tas, vai pērkat ITM opcijas vai OTM opcijas, ir atkarīgs no jūsu finanšu mērķiem un riska tolerances.
Kas ir naudā vs. Beigušās naudas iespējas?
Pirms sākam, ja neesat pazīstams ar akciju opcijām un saistītajiem noteikumiem, lūdzu, izlasiet mūsu Opcijas Primer.
Atšķirība starp ITM un OTM opcijām ir tā, vai tām ir patiesa vērtība. “Patiesā vērtība” nozīmē, ka, ja jūs nekavējoties izmantojat savu iespēju, varat gūt peļņu. Lai noteiktu patieso vērtību, mums ir jāsaprot abas opcijas streika cena — cena, par kādu jūs varat pirkt (pirkšanas iespējas gadījumā) vai pārdot (ar pārdošanas iespēju) pamatā esošās akcijas, un akcijas pašreizējā tirgus cena, kas pazīstama kā spot cena.
Piemēram, pirkšanas opcija ABC akcijām ar sākuma cenu 20 USD būs ITM, ja ABC akciju cena ir virs 20 USD. Tas ir bez naudas, ja ABC akciju cena ir zem 20 USD. Parasti, jo vairāk ITM ir opcija, jo augstākas ir opcijas izmaksas. Šīs izmaksas ir pazīstamas kā opciju prēmija.
Šajā rakstā galvenā uzmanība pievērsta opcijām, kas saistītas ar ASV akcijām, nevis opcijām, kas saistītas ar akcijām. “Akcijas” parasti attiecas uz akcijām publiski kompānijas. “Aktīvs kapitāls” var attiekties uz valsts vai privāto uzņēmumu akcijām.
Kas ir “naudā”?
Sīkāk aplūkosim ITM opcijas jēdzienu. Kā minēts iepriekš, opcijām, kas ir naudā, ir patiesa vērtība, jo tās ir rentablas, ja tās tiek izmantotas nekavējoties. Konkrēti, ja jums ir pirkšanas opcija ar sākotnējo cenu 20 ASV dolāri (ļaujot iegādāties akcijas par 20 ASV dolāriem) un akcijas tiek tirgotas par USD 25, jūsu izvēle ir naudā ar patieso vērtību 5 USD (25–20 USD).
Parasti ir divi veidi, kā jūs varat iegūt opciju, kas ir naudā. Jūs varat iegādāties opciju, kas jau ir naudā (cerot, ka tā kļūs dziļāka naudā), vai iegādāties opciju, kas ir ārpus naudas, kas galu galā kļūst par naudu.
Kāpēc tad visi nepērk opciju, kas jau ir naudā? Iemesls ir tas, ka jo dziļāk ir iespēja tērēt naudu, jo augstākas ir izmaksas (premium). Turklāt iespēja, kas ir naudā, nepiedāvā tādu pašu potenciālu, kā iespēja, kas ir bez naudas.
Izmantosim piemēru, lai ilustrētu naudas iespēju.
ITM opcijas piemērs
Pieņemsim, ka ABC akcijas pašlaik tirgojas par USD 19 par akciju. Pēc stingras analīze, jūs nolemjat, ka tas ir pārvērtēts. Lai saīsinātu akcijas, jūs iegādājaties ITM pārdošanas opciju. Tas dod jums tiesības pārdot akcijas par noteiktu sākuma cenu.
Jūs iegādājaties pārdošanas opciju par sākuma cenu 21 ASV dolāra apmērā, kuras derīguma termiņš beigsies pēc diviem mēnešiem. Šī pamatcena ir ITM ar patieso vērtību 2 ASV dolāri, jo jūs varat pārdot akcijas par 2 ASV dolāriem augstāk, nekā tās pašlaik tirgo (21–19 ASV dolāri). Jūs veicat šo darījumu, jo uzskatāt, ka bāzes akciju pašreizējā tirgus cena USD 19 apmērā samazināsies.
Pieņemsim, ka šīs opcijas piemaksa ir 2,50 USD. Akciju opcijas ASV parasti ir par 100 akcijām vienā līgumā, tāpēc šis opcijas līgums maksās 250 USD. Vienkāršības labad mēs pieņemsim, ka šajā piemērā komisijas maksas nav.
Beidzoties ABC vienas akcijas cena samazinās līdz 17 USD. Šīs opcijas iekšējā vērtība tagad ir 4 ASV dolāri (21–17 ASV dolāri). Bet tā vietā, lai izmantotu opciju, jūs varat vienkārši pārdot opciju un gūt peļņu. Jūsu peļņa uz akciju būs 1,50 USD (4,00–2,50 USD), kopā 150 USD (1,50 x 100 USD).
Plusi un mīnusi naudā
plusi
- Konservatīvākas nekā OTM iespējas. ITM opcijas parasti tiek uzskatītas par konservatīvāku izvēli nekā OTM opcijas, jo tām ir patiesa vērtība. Piemēram, ja pamatā esošās akcijas paliek par tādu pašu cenu līdz termiņa beigām, ITM opcijas saglabās savu vērtību, bet OTM opcijas būs bezvērtīgas.
- Pārvietojas vairāk proporcionāli bāzes akcijām nekā OTM opcijas. ITM opcijas būs jutīgākas pret bāzes aktīva cenas izmaiņām, salīdzinot ar OTM opcijām. Citiem vārdiem sakot, opcijas vērtība mainās proporcionālāk akciju cenai nekā OTM opcijas vērtība.
mīnusi
- Nepieciešami lielāki sākotnējie naudas izdevumi, salīdzinot ar OTM opcijām. Tā kā ITM opcijām ir patiesa vērtība, tās ir dārgākas nekā OTM opcijas.
- Lielāka nepastāvība nekā bāzes akcijām. ITM opcijām ir ievērojami lielāks risks nekā bāzes aktīva pirkšanai (bet mazāks risks nekā OTM opcijas iegādei). Piemēram, ja bāzes akcijas veic lielu svārstību nepareizā virzienā, tirgotājs var zaudēt lielāko daļu sava ieguldījuma.
Kas ir “bez naudas”?
OTM opcijām nav patiesas vērtības. Citiem vārdiem sakot, ja jūs nekavējoties izmantojat opciju, tas nav izdevīgi. Piemēram, ja izmantojat pirkšanas iespēju ar sākuma cenu 25 ASV dolāri (ļaujot iegādāties akcijas par 25 ASV dolāriem) un akcijas tiek tirgotas par 20 ASV dolāriem, jūs maksājat par 5 ASV dolāriem vairāk nekā akciju pašreizējā cena.
Pērkot OTM opciju, jūs cerat, ka bāzes aktīva cena mainīsies tā, ka opcija kļūs tuvāka naudas izteiksmē vai faktiski naudas izteiksmē.
Jo tālāk ir kāda opcija, jo mazāka ir iespēja, ka tā nonāks naudā termiņa beigās. Un tāpēc šī opcija maksā mazāk. Lai gan opcijas iegāde, kas ir tālu no naudas, var šķist azartiska spēle, ja tā kļūst par ITM, peļņa var būt milzīga.
OTM opcijas piemērs
Izmantosim iepriekšējo piemēru par ABC akcijām, kuru tirdzniecība ir USD 19 par akciju. Taču šoreiz mēs atrodamies citā pasaulē, kur jūsu pētījumi liecina, ka ABC cena par akciju pieaugs.
Jūs iegādājaties OTM zvanu opciju par sākuma cenu 20 ASV dolāru apmērā, kuras derīguma termiņš beigsies pēc diviem mēnešiem. Piemaksa par šo iespēju ir 0,50 USD jeb 50 USD par līgumu. Atcerieties, ka pirkšanas opcija dod jums tiesības (bet ne pienākumu) iegādāties akcijas par bāzes cenu. Tā kā ABC akcijas pašlaik tiek tirgotas par USD 19, jūs nevarat gūt peļņu, pērkot akcijas par USD 20. Tādējādi šī iespēja šobrīd ir bez naudas.
Šajā alternatīvajā Visumā jums atkal ir taisnība. ABC lēciens līdz 21 USD par akciju termiņa beigās. Tagad jūs pārdodat savu opciju par 1,00 ASV dolāru piemaksu, iegūstot peļņu 0,50 ASV dolāru apmērā par akciju (1,00 – 0,50 ASV dolāri) vai 50 ASV dolāru par līgumu. Jūs dubultojāt savu sākotnējo ieguldījumu 50 ASV dolāru apmērā.
Plusi un mīnusi bez naudas
plusi
- Zemākas izmaksas. OTM opcijām ir zemākas izmaksas, salīdzinot ar ITM opcijām.
- Asimetriska atdeve. OTM opcijas var piedāvāt lielāku potenciālu, salīdzinot ar ITM opciju. Kā parādīts OTM opcijas piemērā, OTM opcija, kas nonāk naudā, var potenciāli palielināt jūsu ieguldījumu.
mīnusi
- Opciju prēmiju var ātri zaudēt. Tā kā OTM opcijām nav patiesas vērtības, pat neliela bāzes akciju kustība nepareizā virzienā var iznīcināt visu jūsu ieguldījumu.
- Nevērtīgs, ja beidzas naudas derīguma termiņš. Pat ja OTM opcija tuvojas naudai, ja tā beidzas, tā joprojām ir bezvērtīga. Tātad, ja vēlaties paturēt daļu no savas ieguldījumu naudas, pārdodiet opciju, pirms tā beidzas (ar nosacījumu, ka maksa ir mazāka par pārdošanas cenu).
Kas ir labāks, naudā vai bez naudas?
Derīguma termiņa beigās vienmēr ir labāk, ja opcija ir naudā, jo tai būs vērtība. Ja opcijas termiņš beidzas no naudas, tas ir bezvērtīgs. Tomēr tas, vai sākotnēji iegādājaties ITM vai OTM opciju, ir atkarīgs no jūsu riska profila un finanšu mērķiem.
Ja vēlaties uzņemties risku un esat pārliecināts par bāzes akciju pārvietošanās apjomu, OTM opcija, iespējams, var dot lielāku peļņu. Abos mūsu iepriekšminētajos piemēros akciju cena mainījās par 2 ASV dolāriem, bet ITM opcija guva 150 $ peļņu 250 ASV dolāru ieguldījums (60 % peļņa), savukārt OTM opcija guva 50 $ peļņu, ieguldot 50 $ (100 %) peļņa). Taču paturiet prātā, ka, ja pamatā esošās akcijas pārvietotos tikai par 1 ASV dolāru, OTM opcija derīguma termiņa beigās būtu bijusi bezvērtīga, savukārt ITM opcija joprojām būtu bijusi rentabla.
Lai iegūtu plašāku ieskatu par to, kā veikt ieguldījumu analīzi, skatiet mūsu ceļvedi Tehniskā vs fundamentālā analīze.
Vai jūs tiešām varat nopelnīt naudu opciju tirdzniecībā?
Lai gan noteikti ir iespējams nopelnīt naudu ar tirdzniecības opcijām, tikai ļoti neliela daļa tirgotāju var gūt pastāvīgus ienākumus, jo tirgus ir neprognozējams un opcijas pēc būtības ir nepastāvīgas. Tomēr ir opciju tirdzniecības stratēģijas, kas var nodrošināt stabilus ienākumus. Piemērs varētu būt pārdošana segtos zvanus (pārdodot pirkšanas iespējas jums piederošām akcijām), taču šai stratēģijai ir nepieciešams, lai piederētu pamatā esošās akcijas.
Lai gan opcijas parasti tiek uzskatītas par augstu risku, investori joprojām izmanto opcijas, jo tās var nodrošināt asimetrisku peļņu. Saskaņā ar Maikla Lūisa grāmata, Big Short, Ņujorkā bāzētā investīciju kompānija Cornwall Capital izmantoja iespējas palielināt savu sākotnējo kapitālu USD 110 000 apmērā līdz vairāk nekā USD 12 miljoniem.
Uzziniet vairāk >>>Labākās opciju tirdzniecības platformas
Bottom Line
Opcijas var būt lieliska iespēja tirgotājiem izmantot lielāku sviras efektu, nekā tie citādi varētu, tieši pērkot akciju akcijas. ITM un OTM opciju jēdziens ir ļoti svarīgs, lai saprastu, vai vēlaties veiksmīgi tirgot opcijas un prasmīgi izmantot opcijas savam ieguldījumu portfelim.