Kai akcijų rinka patiria nuosmukį, tai ne visada aišku iki pat nuosmukio.
Kai „Dow Jones Industrial“ trečiadienį uždarys 20 proc., Palyginti su vasario mėnesio aukščiausiomis vertėmis, jums gali kilti klausimas, ar rinkoje kyla krizė. Iš tiesų, Tikėtina, kad Volstrito nuosmukis dar labiau sustiprės jei koronavirusas ir toliau sparčiai plinta.
Žemiau pateikiami penki akcijų rinkos problemų ženklai, kai kurie iš jų mirksi raudonai. Tai nereiškia, kad laikas gelbėti atsargas, tačiau tai gali būti pats geriausias laikas būti atsargesniems.
Šiame straipsnyje:
1. Apverstos išeigos kreivė
Įprasta tvarka ilgesnės trukmės palūkanos yra didesnės nei trumpesnės. Visa tai susiję su rizika. Kadangi ilgesnio laikotarpio vertybiniai popieriai sieja jūsų pinigus ilgesniam laikui, investuotojai paprastai reikalauja didesnių palūkanų nei trumpalaikiai vertybiniai popieriai.
Apverstas pelningumo kreivė vyksta, kai situacija pasikeičia. Investuotojai nori priimti mažesnę ilgesnės trukmės skolos vertybinių popierių grąžą nei trumpesnio laikotarpio. Svarbi atvirkštinės pajamingumo kreivės priežastis yra investuotojų lūkesčiai, kad būsimos investicijų grąžos bus mažesnės nei dabar. Investuotojai renkasi saugų tarpinį laikotarpį JAV iždo vertybiniai popieriai fiksuoti dabartinius pajamingumus kaip apsaugą nuo mažesnio kito turto, visų pirma akcijų, grąžos.
Dar viena neraminanti apverstos pajamingumo kreivės problema yra ta tęsėsi kiekvienas iš paskutinių septynių nuosmukių, grįžtant į 1956 m. Nuosmukis taip pat kenkia akcijoms, nes padidina nedarbą, mažina įmonių pelną ir galiausiai mažina akcijų kainas.
Norėdami iliustruoti šį dalyką, žemiau yra JAV iždo departamento ekrano kopija Dienos iždo pajamingumo kreivės normos 2019 m. liepos 23 d .:
Vieno mėnesio iždo vekselio pajamingumas yra 2,12%. Tačiau palūkanų normų eilutėje tai pastebėsite vertybinių popierių grąža nuo trijų mėnesių iki 10 metų yra mažesnė nei vieno mėnesio vekselio pajamingumas.
Ypač domina penkerių metų iždo obligacijų pajamingumas, kuris šiuo metu yra 1,83%, o 10 metų-2,08%. Tai, kad investuotojai nori sutikti su mažesnėmis 5–10 metų trukmės vertybinių popierių palūkanomis nei vieno mėnesio vertybiniai popieriai, yra labai nenormalu ir neabejotinas įspėjamasis ženklas.
Apie kitą temą: Ar Bitcoin yra burbulas?
2. Plačiai paplitęs pasitenkinimas
Tai iš tikrųjų yra apie rinkos nuotaikas arba tai, kaip investuotojai suvokia finansų rinkas. Apskritai teigiamas nusiteikimas atitinka augančią rinką. Neigiamos nuotaikos rodo lokių rinką.
Nuotaikoms gali turėti įtakos keli veiksniai, įskaitant politinius pokyčius, Federalinio rezervų banko pareiškimus ir geopolitines sąlygas. Taip pat yra ekonominių rodiklių. Pavyzdžiui, vartotojų kainų indekso (VKI) tendencijos gali rodyti būsimą infliaciją. Tai gali numatyti palūkanų normų padidėjimą, o tai paprastai yra blogai akcijoms.
Didėjantis valdžios sektoriaus deficitas taip pat gali rodyti didesnes palūkanų normas, nes JAV vyriausybė yra didžiausia skolininkė iš visų. Priešingai, didėjantis nedarbo lygis gali rodyti silpnėjančią ekonomiką, o tai neigiamai paveiks įmonių pelną ir galiausiai akcijų kainas.
Bet kuris iš jų gali paveikti rinkos nuotaikas, bet dar labiau, jei keli eina neteisinga kryptimi. Kadangi rinkos nuotaikos pirmiausia grindžiamos emocijomis, jos gali pasikeisti bet kuriuo metu. Ironiška, bet pats teigiamas rinkos nusiteikimas gali būti ženklas, kad akcijos yra geriausios rinkoje ir tamsesnės dienos.
Bendros rinkos nuotaikos priemonės
Investuotojai ir analitikai žiūri į keletą objektyvių rinkos nuotaikų matų, kad nustatytų investuotojų mąstyseną. Atskirai niekas nerodo, kad pasikeitė rinkos kryptis. Tačiau du ar daugiau gali būti mirksi įspėjamieji signalai, kurių nereikėtų ignoruoti.
Remdamiesi dabartiniais toliau nurodytų priemonių rodikliais, investuotojai demonstruoja visišką pasitenkinimą. Tai gali būti įspėjamasis ženklas. Blogų dalykų dažnai nutinka, kai - ir būtent todėl - niekas nemano, kad gali.
-
VIX
Dažnai vadinamas „baimės indeksu“, techniškai jis labiau žinomas kaip CBOE nepastovumo indeksas. Ji matuoja pasirinkimo sandorių veiklą, kad apskaičiuotų realaus laiko indeksą, pagal kurį numatomas kitų metų S&P 500 indekso kainų svyravimo lygis.
Kai indeksas yra aukštas, tai rodo didesnį neapibrėžtumą ir galimybę smarkiai pasikeisti akcijų kainoms. Kai jos žemos, rinkos nuotaika yra didesnė, o tai rodo rinkos stabilumą. Kintamumo indeksas šiuo metu yra maždaug 12,3, palyginti su vidutiniu įvertinimu 19. Žemas vertinimas rodo, kad prekybininkai tikisi rinkos stabilumo, o tai paprastai yra naudinga akcijų kainoms.
-
Trumpos palūkanos
Kai investuotojas trumpas šortas, tai daroma tikintis didelio kainų kritimo. Investuotojas laimės, jei akcijos nukris. Trumpos palūkanos yra akcijų, kurios buvo parduotos trumpai, bet nebuvo padengtos ar uždarytos, skaičius. Jis išreiškiamas skaičiumi arba procentais. Didelės trumpos palūkanos rodo pesimizmą, o mažos trumpos palūkanos - optimistines nuotaikas.
Tačiau ironiškai, didelis trumpas susidomėjimas taip pat gali rodyti stiprius būsimus rinkos rezultatus. Tai rodo kraštutinį pesimizmą, ir žinoma, kad akcijos „lipo nerimo siena“. Didelės trumpos palūkanos reiškia, kad yra daug investuotojams, turintiems trumpąsias pozicijas, kuriems reikės atpirkti akcijas, kurias jie pardavė, jei rinka pakils ir dėl to kainos net pakils daugiau.
Dabartinis trumpų palūkanų lygis per pastaruosius dešimt metų yra maždaug vidurkio diapazone, o tai yra neutralus rodiklis.
-
Slenkantys vidurkiai
Šis rodiklis rinkos nuotaikai įvertinti naudoja 50 dienų paprastą slankųjį vidurkį (SMA) ir 200 dienų SMA. Kai 50 dienų yra ilgesnės nei 200 dienų, tai rodo pakilias nuotaikas. Bet kai 50 dienų yra mažiau nei 200 dienų, tai rodo meškos nuotaiką.
-
Aukštas ir žemas indeksas
Šis indeksas lygina akcijų skaičių, pasiekusį 52 savaičių aukštumas, palyginti su skaičiumi, pasiekiančiu jų 52 savaičių žemiausią lygį. Indekso reitingas, žemesnis nei 30, rodo meškos nuotaiką, o rodmuo virš 70 rodo pakilusią nuotaiką. (50 yra skiriamoji linija.) Daugumą 2019 m. Buvo daugiau naujų aukštumų nei naujų žemumų, o tai rodo teigiamą nuotaiką.
Tai gali reikšti aukštesnes akcijų kainas. Arba tai gali būti dar vienas plačiai paplitusio nepasitenkinimo, kuris gaunamas iš rinkos, ženklas.
3. Pernelyg didelės vertybės
The dabartinį „S&P 500“ kainos ir pajamų santykį (P/E) sėdi apie 22 val. Kadangi „S&P 500“ istorinis vidutinis P/E santykis yra apie 15, dabartinis lygis gali rodyti, kad rinka yra pervertinta apie 33%.
Tačiau dabartinis lygis nebūtinai reiškia problemas. „S&P 500“ galutinis P/E svyravo apie 22 ženklą iki 2014 m. Tai reiškia, kad penkerius metus išlaikėme santykinai aukštą rinkos P/E santykį, nepatirdami a reikšmingas nuosmukis.
P/E santykio nuoseklumas gali būti net 22, kaip naujasis normalus.
Atsižvelgiant į tai, kad palūkanų normos šiuo metu taip pat yra istoriškai žemos ir nuo 2009 m. Kinta tame pačiame bendrame diapazone, didesnis P/E santykis rinkoje gali būti mažesnė problema. Galų gale, techniškai kalbant, 10 metų JAV iždo vekselio P/E santykis šiuo metu yra apie 48,5 (100 padalintas iš 2,06%palūkanų normos).
Atsižvelgiant į labai mažą vidutinės trukmės JAV vyriausybės vertybinių popierių pajamingumą, investuotojai gali būti daug mažiau susirūpinę dėl didesnių nei įprastai akcijų P/E santykių. Galimas tolesnis akcijų kainų kilimas gali nusverti didesnio P/E riziką. Ir mes turime penkerių metų didesnį P/E santykį, kad patvirtintume šią išvadą.
Bet tai nereiškia, kad aukšti P/E rodikliai signalizuoja „viskas gerai“
Rinka gali amžinai nepaisyti aukštų P/E santykių. Nors dabartinėje rinkoje tai gali būti ne problema, dėl įvykio, dėl kurio gali įvykti, staigus didelis P/E santykis gali būti nepakankamai įvertintas. Tai gali virsti vienu iš tų momentų, kai investuotojai atsigręžia ir klausia:Ką mes galvojome?”
Pavyzdžiui, netikėtas palūkanų normų padidėjimas gali pakeisti investuotojų nuotaiką dėl P/E santykio. Akcijos gali pradėti kristi, pradedant tomis bendrovėmis, kurių P/E rodikliai yra didesni. Kai „highflyers“ pradės parduoti, tai gali pradėti grandininę reakciją, dėl kurios akcijų kainos sumažės labiau nei tikėtasi.
Taip atsitiko per paskutines dvi akcijų rinkos avarijas. Kai „dot-com“ burbulas sprogo 2000 m., Reikšmingą akcijų nuosmukį paskatino technologijų įmonės, o paskui išplito visoje rinkoje. Panašiai krizę, įvykusią 2008 m. „Financial Meltdown“, lėmė finansinės atsargos, pradedant bendrovėmis, susijusiomis su hipotekos sektoriumi. Vėlgi, katastrofa prasidėjo viename konkrečiame sektoriuje, o vėliau pasklido po visą rinką.
Galbūt istorijos moralė yra ta, kad aukšti P/E santykiai nesvarbūs - kol jie tai padarys.
Vis dar yra vienas galimas problemų, susijusių su per dideliais vertinimais, požymis. Prieš keturias didžiausias akcijų rinkos katastrofas - 1929, 1987, 2000 ir 2007 m. - buvo rekordinės akcijų kainos. 2019 metais buvo pasiektas aukščiausias akcijų rinkos lygis istorijoje.
Tai nereiškia, kad didelė akcijų rinka savaime rodo mažėjančią rinką. Atvirkščiai, katastrofos prasideda nuo rekordinių akcijų kainų. Kai vertinimai pasiekia rekordinius lygius, tikėtina, kad santykinai nedidelis rinkos nuosmukis gali greitai virsti dideliu išpardavimu ar net kitu visiška avarija.
4. Blogėjanti kredito kokybė
Visa JAV ekonomika veikia iš kredito, įskaitant dideles ir mažas įmones. Kai kreditai plečiasi, ekonomika auga ir viskas gerai. Bet tai yra tol, kol kredito rezultatai išlieka stabilūs. Paskolų veiklos pablogėjimas yra aiškus akcijų rinkos problemų ženklas.
Kaip mums sekasi su kredito rodikliais šiuo metu?
- Iki 2019 m. Gegužės mėn. Hipotekos palūkanos siekia 2,67 proc. Ir nuo 2010 m.
- Kredito kortelių pažeidimai šiek tiek padidėjo iki 2,59%, kai 2015 m. Pirmąjį ketvirtį sumažėjo iki 2,12%.
- Paskolų išsimokėtinai norma, apimanti būsto nuosavybę, nekilnojamojo turto gerinimą, namą mobiliesiems automobiliams, pramoginių transporto priemonių, laivų ir asmeninių paskolų sudaro tik 1,78 proc 2.09%.
- Komercinės ir pramoninės paskolos nuo 2012 metų laikosi gana stabiliai, šiek tiek daugiau nei 1%.
Žvelgiant į dabartinius paskolų rezultatus, akcijų rinkai šiuo metu nėra jokių ženklų. Kredito rezultatai ir toliau išlieka stabilūs.
5. Neracionalus perteklius - arba bet kokios naujienos yra geros naujienos
Prisimeni anksčiau, kai rašiau, kad didelį rinkos nuosmukį gali kompensuoti įvykis? Paprastai tai yra netikėtų blogų naujienų atskleidimas, dažnai vadinamas a juodosios gulbės renginys.
Tačiau, be tikrai netikėtos krizės, ekonominėje ir pasaulinėje aplinkoje kyla daug problemų. Kaip būdinga bulių rinkoms, blogos naujienos linkusios nekreipti dėmesio - bent jau tol, kol jos netaps pripažinta krize.
Būkite pasirengę blogiausiam
Esant nepastovumui Volstryte, parduotuvėse pritrūksta atsargų, nes klientai kaupia tualetinį popierių ir vandenį, ir pagrindinės ekonomikos, pvz Kinijai sustojus plintant koronavirusui, akcijų rinkai gali kilti realus pavojus pasinaudoti tuo, ką kažkada minėjo Alanas Greenspanas į kaip neracionalus perteklius. Būtent taip atsiranda kiekvienas žmogaus istorijos burbulas.
Bet dar svarbiau, kad atėjo laikas rimtai įvertinti tai, ką kartą sakė Warrenas Buffettas:
1 taisyklė: niekada nepraraskite pinigų.
2 taisyklė: niekada nepamirškite 1 taisyklės.
Truputį Išplėstinis pasirengimas galėtų padėti išsaugoti jūsų portfelį. Tai gali būti ne laikas gelbėti, bet tai tikrai galimybė gauti šiek tiek pelno ir sumažinti savo pozicijas.