Akcijų supirkimas pastaraisiais metais tapo populiari viešai parduodamų įmonių strategija. Pirkdama savo akcijas atviroje rinkoje, bendrovė gali sumažinti bendrą apyvartoje esančių akcijų skaičių. Tai gali padidinti akcijų kainą.
Akcijų supirkimas pasiekė rekordą gerokai daugiau nei 800 mlrd. USD 2021 m. Net ir nenumaldomai mažėjant rinkai, 2022 m. akcijų supirkimas sulėtėjo.
Milijonai akcininkų pasinaudojo šia strategija. Bet kokie yra akcijų supirkimo privalumai ir trūkumai ir ar jie visada yra geras dalykas? Štai ką reikia žinoti.
Trumpa versija:
- Akcijų supirkimas yra tada, kai įmonė perka kai kurias savo akcijas, todėl sumažėja akcijų, kurias investuotojai gali pirkti ir parduoti atviroje rinkoje, skaičius.
- Mažindamos apyvartoje esančių akcijų skaičių, įmonės dažnai gali padidinti savo akcijų kainą.
- Tačiau negarantuojama, kad akcijų supirkimo strategija veiks visomis aplinkybėmis, o kai kurie investuotojai gali pageidauti, kad įmonės naudotų perteklinius pinigus dividendams išmokėti arba reinvestuoti į verslą.
Kas yra akcijų supirkimas?
Kai įmonė uždirba pelną, pinigai gali būti paskirstomi vienu iš keturių būdų:
- Išmokama akcininkams kaip dividendai.
- Išsaugotas kapitalo išlaidoms, siekiant išplėsti veiklą ateityje.
- Kitų verslo subjektų įsigijimas, kuris taip pat gali padidinti būsimas pajamas.
- Naudojamas akcijų supirkimui inicijuoti.
Kiekviena iš keturių paskyrimų turi privalumų ir trūkumų. Dividendai yra atlygis akcininkams už akcijų turėjimą. O investicijos į kapitalo išlaidas arba kitų verslo subjektų įsigijimą gali padidinti būsimas pajamas.
Tačiau akcijų supirkimas dažnai pasirenkamas dėl to, kad jie gali padidinti akcijų kainą – dažnai iš karto.
Pavyzdžiui, tarkime, kad įmonės bendra rinkos kapitalizacija yra 100 milijardų JAV dolerių, o apyvartoje yra vienas milijardas akcijų. Tai suteikia kiekvienos neapmokėtos akcijos vertę 100 USD.
Tačiau bendrovė nusprendžia supirkti akcijas. Priimamas sprendimas išpirkti 10% neapmokėtų akcijų arba 100 milijonų akcijų.
Dabar 100 milijardų dolerių rinkos kapitalizacija padalinta tik iš 900 milijonų akcijų, o ne iš 100 milijonų. Bent jau teoriškai tai turėtų padidinti akcijų kainą nuo 100 USD iki šiek tiek daugiau nei 111 USD.
Jei viskas yra vienoda, akcijų pelnas vienai akcijai (EPS) taip pat turėtų padidėti. Jei bendrovės pelnas yra 100 milijardų JAV dolerių, jos EPS yra 100 JAV dolerių, kai apyvartoje yra vienas milijardas akcijų. Tačiau sumažinus akcijų skaičių iki 900 milijonų su akcijų išpirkimu, EPS šokteli iki 111 USD.
Būtent tokį vertinimo padidėjimą investuotojai pamėgo.
Kodėl įmonės atlieka akcijų supirkimą?
Yra daug priežasčių, dėl kurių įmonė gali supirkti savo akcijas.
Akcijų vertės didinimas
Akivaizdžiausia akcijų supirkimo nauda yra bendrovės akcijų kainos padidėjimas. Pavyzdžiui, jie gali atpirkti akcijas, jei mano, kad akcijos yra nepakankamai įvertintos. Sumažinus apyvartoje esančių akcijų skaičių, gali būti įmanoma padidinti kainą iki to, kas, jų nuomone, yra priimtinesnė.
Bendrovė taip pat gali panaudoti akcijų supirkimą, kad palaikytų akcijų kainą. Jei kaina pastaraisiais mėnesiais sumažėjo, bendrovė dažnai gali nustatyti žemiausią ribą, mažesnę nei jos vertė, vieną kartą supirkdama akcijas ar net supirkdama kelis kartus.
Investavimas su mažesnėmis statymais
Akcijų supirkimas įmonių viduje taip pat vertinamas kaip mažesnės rizikos būdas investuoti pelną. Pavyzdžiui, investuojant į kapitalo išlaidas ar įsigijimus kyla nesėkmės rizika. Nors yra rizika, kad akcijų supirkimas gali atsigauti, labiau tikėtina, kad rezultatas bus teigiamas.
Ir, kaip minėta, rezultatai yra greitesni. Norint pasiekti teigiamų rezultatų, investicijos į naujas įmones gali užtrukti ne vienerius metus. Akcijų supirkimas tiesiogine prasme gali padidinti akcijų kainą per kelias dienas.
Naudingi įmonės saviškiai
Taip pat nereikėtų pamiršti, kad bendrovės viešai neatskleista informacija – direktoriai ir vadovybė – paprastai yra didžiausi viešai parduodamos bendrovės akcininkai. Viskas, kas padidina akcijų kainą, greičiausiai turės tiesioginės naudos tiems viešai neatskleistiems asmenims.
Pavyzdžiui, premijų už rezultatus mokėjimas aukštesnio lygio darbuotojams dažnai priklauso nuo akcijų kainos rezultatų. Be to, daugelis viešai neatskleistų asmenų taip pat turi akcijų opcionus. Kuo didesnė akcijų vertė, tuo opcionai bus vertingesni.
Akcijų supirkimas vs. Dividendai
Nors kapitalo išlaidos ir įsigijimai yra ilgalaikės investicijos, kurios gali neatsipirkti daugelį metų, tiek akcijų supirkimas, tiek dividendai gali suteikti akcininkams tiesioginį atlygį.
Bet kuris iš jų yra geresnis akcininko požiūriu?
Daug kas priklausys nuo kiekvieno akcininko priežasties, kodėl jis turi akcijas. Kai kurie žmonės investuoja siekdami pajamų. Tiems investuotojams pirmenybė teikiama dividendams. Tačiau kitiems, kurie investuoja siekdami padidinti kainą, bus geriau supirktos akcijos.
Pajamų miniai akcijų supirkimas gali duoti mažai naudos. Jei pagrindinė priežastis investuoti į akcijas yra pajamos iš dividendų, akcijų kainos padidėjimas nevirsta papildomu pinigų srautu. Ta nauda gaunama tik tuo atveju, jei akcininkas parduoda savo akcijas.
Tačiau ilgalaikiam investuotojui, kurio pagrindinis interesas yra kapitalo vertės padidėjimas, akcijų supirkimas gali būti svarbi lygties dalis. Tai ypač aktualu, jei įmonė reguliariai užsiima išpirkimu. Jei rinka tikisi periodinių supirkimų, gali būti didesnis visuomenės susidomėjimas akcijomis.
Akcijų supirkimo privalumai
Jau aptarėme priežastis, kodėl įmonės atlieka akcijų supirkimą. Tačiau kokia specifinė akcijų supirkimo nauda individualiems investuotojams?
Pažvelkime į keturis privalumus, ypač dominančius akcininkus.
Paprastai tai lemia aukštesnę akcijų kainą
Kaip ir kas kita, pagrindinis akcijų supirkimo tikslas ir nauda investuotojams yra padidinti akcijų kainą. Tai ne tik įmonės akcininkams, bet ir viešai neatskleista informacija suteikia tiesioginį netikėtumą bendrovės akcininkams.
Be to, tai vyksta be jokių pačių investuotojų veiksmų. Akcijos akimirksniu tampa vertingesnės, nes bendrovė sumažino išleistų akcijų skaičių.
Akcijų supirkimas taip pat gali sukelti pagreitį, dėl kurio akcijų kaina dar labiau pakils — ypač jei įmonė periodiškai atlieka išpirkimų modelį. Kiti investuotojai gali susigundyti pirkti akcijas, jei tiki, kad gali tikėtis, kad vadovybė nuosekliai sumažins neapmokėtų akcijų skaičių.
Padidina pelną vienai akcijai (EPS)
Tai yra pagrindinė priežastis, kodėl akcijų supirkimas paprastai lemia aukštesnes akcijų kainas. Išpirkus ir sumažėjus išleistų akcijų skaičiui, pelnas už akciją (EPS) taip pat iš karto didėja. Jei įmonė atpirks 10% neapmokėtų akcijų, EPS taip pat padidės maždaug 10%.
Suteikia investuotojams galimybę pasitraukti iš akcijų
Padidėjus kainai, kuri paprastai atsiranda perkant akcijas, investuotojai turi galimybę parduoti savo akcijas už palankesnę kainą.
Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas įsigijo įmonės akcijų už 90 USD už akciją. Tačiau akcijų kaina smunka nuo tada, kai investuotojas jas nusipirko. Bendrovė atlieka akcijų supirkimą, o kaina akimirksniu pakyla iki 100 USD. Dabar investuotojas turi galimybę parduoti savo poziciją su 10 USD pelnu už akciją. Tai gali sudaryti puikią galimybę investuotojui pasitraukti iš akcijų.
Mažesnės mokesčių pasekmės nei dividendai
Nors dividendai gali sukurti mokestinę prievolę, akcijų kainos padidėjimas dėl supirkimo bus naudingas ilgalaikis kapitalo prieaugis parduodant. Tai yra, jei atsargos laikomos ilgiau nei vienerius metus. Taip yra todėl, kad IRS suteikia dosnias mokesčių lengvatas ilgalaikiam investicijų laikymui.
Susituokusi pora, kartu pateikusi 75 000 USD apmokestinamąsias pajamas, greičiausiai nemokės papildomo mokesčio už pelną iš akcijų, laikomų ilgiau nei vienerius metus.
Žinoma, ta nauda atitenka tik ilgalaikiams investuotojams. Trumpalaikiams prekiautojams, prekiaujantiems ne pagal mokesčiais apsaugotą pensijų planą, trumpalaikis pelnas apmokestinamas įprastais pajamų mokesčio tarifais.
Skaityti daugiau >>Mokesčiai ir investavimas: ką pirmą kartą investuotojai turi žinoti apie mokesčių deklaravimą
Akcijų supirkimo trūkumai
Nepaisant galimybės nedelsiant padidinti akcijų kainą, akcijų supirkimas turi trūkumų.
Padidėjęs EPS nėra dėl faktinio pajamų augimo
Visų pirma, akcijų supirkimas padidina pelną vienai akcijai, atitinkamai nepadidindamas įmonės pelno. EPS padidėjimas yra tiesiog fiksuotos pajamų sumos padalijimas iš sumažinto akcijų skaičiaus. Tuo tarpu padidėjęs EPS užmaskuoja realybę, kad pajamos neauga.
Akcijų supirkimas gali pakenkti ilgalaikėms perspektyvoms
Naudodama pelną bendrovės akcijoms supirkti, bendrovė neinvestuoja į verslo ateitį. Akcijų supirkimas yra tik žaidimas, kuriuo siekiama padidinti akcijų kainą.
Jei įmonė perteklinį pelną skiria akcijų supirkimui, tai gali pakenkti ilgalaikėms verslo perspektyvoms. Nors jie yra užsiėmę savo akcijų supirkimu, jie neperka naujo pajamas generuojančio turto ar verslo subjektų, kurie iš tikrųjų galėtų padėti organizacijai.
Akcijų supirkimas padeda viešai neatskleistams asmenims daugiau nei akcininkams
Akcijų supirkimas gali turėti didžiausią potencialą būti naudingas įmonės savininkams. Kadangi premijos ir akcijų opcionai yra susieti su akcijų kaina, akcijų supirkimas gali būti labiau susijęs su viešai neatskleista informacija, o ne į naudą bendriems akcininkams.
Pagrindiniai akcijų supirkimai 2022 m
Akcijų išpirkimas ne visada duoda norimą rezultatą, ypač esant mažėjančiai rinkai.
Akcijų kaina gali grįžti į pusiausvyrą netrukus po išpirkimo. Juk pagrindinė įmonės finansinė galia nepagerėjo. Neapmokėtų akcijų skaičiaus sumažinimas gali tik laikinai užmaskuoti šią realybę.
Toliau pateiktoje lentelėje pateikta 10 pagrindinių akcijų supirkimų, įvykusių per pirmuosius septynis 2022 m. mėnesius, pavyzdys.
| Įmonė | Atpirkimo data | Atpirkimo suma | Neapmokėtų akcijų procentas | Akcijų kaina išpirkimo dieną | Akcijos kaina liepos 29 d |
|---|---|---|---|---|---|
| Apple (AAPL) | 4/28 | 90 milijardų dolerių | 3.5% | $163.64 | $162.51 |
| Morgan Stanley (MS) | 6/27 | 20 milijardų dolerių | 14.8% | $77.44 | $84.30 |
| NIKE (NKE) | 6/27 | 18 milijardų dolerių | 11% | $123.41 | $114.92 |
| Pietų Norfolkas (NSC) | 3/29 | 10 milijardų dolerių | 14.6% | $285.66 | $251.17 |
| „Broadcom“ (AVGO) | 5/26 | 10 milijardų dolerių | 4.3% | $550.66 | $535.48 |
| AIG | 5/3 | 6,5 milijardo dolerių | 13.5% | $59.53 | $51.77 |
| „Twitter“ (TWTR) | 2/10 | 4 milijardai dolerių | 14.0% | $37.08 | $41.61 |
| MetLife (MET) | 5/4 | 3 milijardai dolerių | 5.3% | $68.31 | $63.25 |
| „Synchrony Financial“ (SYF) | 4/18 | 2,8 milijardo dolerių | 13.6% | $40.03 | $33.48 |
| Nordstrom (JWN) | 5/24 | 500 milijonų dolerių | 15.2% | $20.68 | $23.51 |
Atkreipkite dėmesį iš lentelės, kad tik trys iš 10 bendrovių, vykdančių išpirkimą, patyrė akcijų kainos padidėjimą nuo išpirkimo datos. Vienas iš trijų, „Twitter“, galėjo pastebėti, kad jų akcijų kaina padidėjo pirmiausia dėl Elono Musko pirkimo pasiūlymo, nors mes negalime tiksliai žinoti.
Susiję >>Kas yra FAANG akcijos?
Iš šios lentelės aišku, kad net ir akcijų supirkimas priklauso nuo didelių rinkos pokyčių. Atsižvelgiant į tai, kad iki šiol rinka nukrito 13,34 %, vertinant pagal S&P 500 indeksą, nenuostabu, kad septynios iš 10 bendrovių akcijų kainos krito. Vis dėlto negalima daryti išvados, kad supirkimai greičiausiai užkirto kelią dar didesniam nuosmukiui.
Apatinė eilutė
Nors akcijų supirkimas plačiai vertinamas kaip teigiamas pokytis akcininkams, realybė nėra visuotinė tiesa. Jie gali būti naudingi tol, kol juos atlieka įmonės, turinčios didelę pajamų ir pajamų augimo istoriją.
Tačiau jei supirkimai pirmiausia atliekami siekiant sumažinti akcijų kainą, ilgalaikis poveikis geriausiu atveju gali būti neutralus, o blogiausiu – neigiamas. Galų gale, bendrovė savo pelną pirmiausia naudoja akcijų kainai pakelti, o ne būsimiems pinigų srautams didinti.
Daugiau vadovų, kaip investuoti į akcijas>>
- „Blue-Chip“ akcijų vadovas: ar turėtumėte pirkti rinkos nuosmukio metu?
- Investavimas prieš IPO: ar galite užsidirbti pinigų investuodami į akcijas prieš IPO?
- 6 geriausi fundamentaliosios analizės rodikliai
- Ar YOLO akcijos nusipelno vietos jūsų portfelyje?