Ar yra portfelis, kuris leis jums uždirbti pinigų kiekvienais metais ir bet kurioje ekonominėje, finansinėje ir rinkos aplinkoje? Deja, ne. Tačiau viena portfelio strategija – Ray Dalio visų orų portfelis – siūlo tai, ką visi investuotojai džiaugsis: teigiamos grąžos potencialą tais metais, kai į augimą orientuotos investavimo strategijos smarkiai mažėja.
Vargu ar tai nenuostabu, kai atsižvelgi į tai, kad pagrindinis „All-Weather Portfolio“ įkūrėjas, Rėjus Dalio, yra vyriausiasis investicijų pareigūnas Bridgewater Associates, didžiausias rizikos draudimo fondas pasaulyje. Rizikos draudimo fondai juk užsiima rizikos mažinimu. Tai labai praverčia, kai finansų rinkos elgiasi netinkamai.
Būtent dėl to visų orų portfelis yra toks įdomus.
Turinys
- Kas yra visų orų portfelis?
- Kas yra Ray Dalio ir kas yra Bridgewater Associates?
- Kaip veikia visų orų portfelis
- Investicijų asignavimai kiekvienai iš keturių rinkos aplinkų
- Portfelio našumas bet kokiu oru, kai tai svarbiausia
- Kaip susikurti savo portfelį bet kokiam orui
- Kiti portfeliai bet kokiam orui
- Nuolatinis portfelis
- Trijų fondų portfelis
- Ar turėtumėte investuoti į visų orų portfelį?
Kas yra visų orų portfelis?
Įprasti į augimą orientuoti portfeliai yra sukurti taip, kad gautų didelę grąžą stabilumo, augimo ir bendros gerovės laikotarpiais. Tačiau ekonominių ir finansinių sunkumų metu jie gali dramatiškai pasikeisti.
Pavyzdžiui, NASDAQ Composite akcijų rinkos indeksas, kuris veikė taip gerai per 1990-ųjų technologijų bumą, per Dot-com bankrotą nuo 2000 m. kovo iki 2002 m. spalio mėn. sumažėjo 78 %. Tai toks nuosmukis, kuris ne tik griauna portfelius, bet dažnai paverčia investuotojus neinvestuotojais.
Visų orų portfelis sukurtas taip, kad klestėtų būtent tokioje audringoje rinkos aplinkoje. Išlaikant konkretus vienas kitą paneigiantis turto paskirstymas Kai kas juos netgi vadintų nuobodžiais – „Visų orų portfelis“ ne tik išsaugo portfelio vertę, bet ir leidžia jai augti.
Tai savybė, kuri turėtų atkreipti kiekvieno investuotojo dėmesį.
Kas yra Ray Dalio ir kas yra Bridgewater Associates?
Kaip minėta anksčiau, Ray Dalio yra didžiausio pasaulyje rizikos draudimo fondo „Bridgewater Associates“ įkūrėjas, vienas iš pirmininkų ir vienas iš vyriausiųjų investicijų pareigūnų. Įsikūręs Vestporte, Konektikuto valstijoje, fondas valdo 140 mlrd. USD turto. Jos klientai yra dideli instituciniai investuotojai, tokie kaip vyriausybės, korporacijos ir pensijų fondai, siekiantys gauti labiau nuspėjamą, ilgalaikę grąžą.
Dalio ir įmonė išgarsėjo pirmiausia dėl visų orų portfelio stiprumo. Jie sėkmingai pardavė portfelių apsaugos nuo nuosmukio krintančios rinkos metu koncepciją – populiarią koncepcija tarp institucinių investuotojų, kuriems reikia nuoseklios grąžos, kad būtų įvykdyti portfelio įsipareigojimai, pvz., pensija mokėjimų. Numatoma 5–8 % metinė grąža yra vertingesnė už 30 % prieaugį vienais metais, o kitą – 25 % nuostolį.
Visų orų portfelis buvo įformintas 1996 m. ir leido Bridgewater Associates tapti didžiausiu pasaulyje rizikos draudimo fondu.
Kaip veikia visų orų portfelis
Pagrindinė visų orų portfelio koncepcija yra ne puikūs rezultatai konkrečioje rinkoje, o teigiami rezultatai visų tipų rinkose.
Visų orų portfelis žvelgia ne tik į bendrosios rinkos aplinką, kuriai palanki dauguma investavimo strategijų – stabilumo, augimo ir bendros gerovės.
Dalio ir jo komanda atpažįsta keturias skirtingas investicines aplinkas, kurioms būdinga sekantis tinklelis:
Įprastos į augimą orientuotos investavimo strategijos sutelktos į viršutinį kairįjį kvadrantą, didėjančius rinkos lūkesčius ir augimą. Ilgainiui ši strategija dažnai duoda sprogstamą grąžą, pakankamai didelę, kad kompensuotų nuostolius nuosmukio metais.
Tačiau tam reikia griežtai laikytis pirkimo ir laikymo strategijos. Investuotojas turi būti visiškai pasirengęs išlaikyti paskirtą portfelį, net kai vertė krenta.
Tačiau pirkimą ir laikymą riboja žmogaus emocijos ir psichologija – taip pat asmenines finansines aplinkybes.
Gali būti sunku išlaikyti portfelį, kuris jau sumažėjo 30%, 40%, 50% ar daugiau. Daugelis investuotojų savo rizikos tolerancijos tašką pasiekia gerokai iki nuosmukio, kai nuostoliai yra dideli. Šiems nuostoliams įveikti gali prireikti daug metų, nes investuotojas kelerius metus gali vengti rizikos ir negauti geriausios grąžos kitoje bulių rinkoje.
Kadangi sparčiai blogėjančios finansų rinkos yra glaudžiai susijusios su silpna ekonomika, investuotojams gali tekti likviduoti turtą, kad išgyventų, ypač netekus darbo.
Žmogaus emocijos išbando pirkimo ir laikymo bei ištvermės teoriją esant dideliam nuosmukiui.
„All-Weather“ portfelis šios dilemos išvengia, nes jis sukurtas taip, kad būtų pranašesnis už rinkų nuosmukį. Tai apima augančios infliacijos ir mažėjančių rinkos lūkesčių, didėjančio augimo ir didėjančios infliacijos, lėtėjančio augimo ir mažėjančios infliacijos (defliacijos) laikotarpius.
Investicijų asignavimai kiekvienai iš keturių rinkos aplinkų
Nors nesunku nustatyti investavimo galimybes augant augimui ir rinkos lūkesčiams, sunku rasti jas kitoms trims rinkos aplinkoms. Būtent tai gali padaryti visų orų portfelis.
Visų orų portfelyje naudojamas šis modelis:
(EM Credit = besivystančių rinkų kreditas; IL Bonds = su infliacija susietos obligacijos, pvz., TIPS; nominalioji obligacija = įprastos obligacijos, neturinčios infliacijos atidėjimo.)
Atkreipkite dėmesį, kad tinklelis kiekvienai iš keturių investicinių aplinkų priskiria vienodą svorį (25 %) – ne todėl, kad kiekviena iš jų gali atsirasti tokiu pačiu dažnumu, bet kadangi bet kurio įvykis yra visiškai nenuspėjamas.
Kitaip tariant, visų orų portfelis yra paruoštas bet kokiai aplinkai bet kuriuo metu. Tai yra kritinis pritaikymas, nes paprastai nežinoma, kada viena rinkos aplinka perėjo į kitą, kol po fakto. Visų orų portfelis sukurtas veikti tokio neapibrėžtumo sąlygomis.
Pagrindiniai šios strategijos komponentai ir turto klasių svoriai yra šie:
- 30% JAV akcijų
- 40% ilgalaikėse JAV iždo obligacijose
- 15 % vidutinės trukmės JAV iždo obligacijose
- 7,50% aukso
- 7,50% plačiame Prekių krepšelyje
All-Weather yra pažangi portfelio paskirstymo strategija. Nominaliosios obligacijos apsaugo pagrindinę sumą krintančioje akcijų rinkoje, tuo pačiu suteikiant galimybę padidinti vertybes rinkoje, kuriai būdinga neigiama infliacija ir mažėjantys rinkos lūkesčiai, pagalvokite apie 1930 m defliacija. JAV akcijų pozicija visų pirma yra reaguoti į augimo laikotarpį ir didėjančius rinkos lūkesčius.
Tačiau augant rinkos lūkesčiams ir infliacijai auksas, žaliavos ir su infliacija susietos obligacijos gali duoti teigiamą grąžą. (Su infliacija susietos obligacijos iš esmės yra Iždo nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai (TIPS) išleistas JAV iždo. Jie gali būti įtraukti tiek į ilgalaikes JAV iždo obligacijas, tiek į vidutinės trukmės JAV iždo obligacijas, nes TIPS galima skirti penkerių, 10 ir 30 metų terminui.)
Tai turto derinys, suteikiantis „All-Weather Portfolio“ išliekamąją galią praktiškai bet kokio tipo rinkoje. Ir tai rodo portfelio veiklos nuoseklumas.
Portfelio našumas bet kokiu oru, kai tai svarbiausia
Daugeliu metų visų orų portfelį lengvai aplenks S&P 500. Tačiau portfelis nėra sukurtas neatsilikti nuo S&P 500. Pagrindinis jos tikslas – teikti teigiamą grąžą rinkos suirutės metu.
Pagal šį standartą visų orų portfelis pateisino savo pažadus.
2003–2021 m. portfelis davė teigiamą grąžą per 17 metų iš 19. Vieninteliai nuostoliai buvo 2015 ir 2018 metais, kai grįžo atitinkamai -3,72% ir -3,19%. Geriausias portfelio rezultatas buvo 2019 m., kai jis grąžo 18,22%.
Labiau domina grąža per finansinį žlugimą, prasidėjusį 2007 m. Tos grąžos atrodė taip:
- 2007 m.: +11,88 % (S&P 500: +5,48 %)
- 2008 m.: +1,34 % (S&P 500: -36,55 %)
- 2009 m.: +2,34 % (S&P 500: +25,94 %)
Tai buvo reikšmingas rezultatas, nes visų orų portfelis teikė teigiamą grąžą per beveik trejų metų laikotarpį, kuris buvo prasčiausia finansų rinka pastaruoju metu.
Atkreipkite dėmesį, kad 2007 ir 2008 m. portfelis viršijo S&P 500. Nors S&P jį įveikė 2009 m., jis nepagailėjo investuotojų nuostolių kiekvienais iš trijų paveiktų metų.
O 2020-ieji – koronaviruso krizės metai?
Nors S&P 500 per metus atnešė įspūdingą 18,01 % grąžą, visų orų portfelio grąža buvo 14,68 %. Tai gali būti mažiau nei S&P 500, tačiau „All-Weather Portfolio“ suteikė galimybę gauti pajamų, o krizės sąlygomis davė labai gerą dviženklę grąžą.
Kaip susikurti savo portfelį bet kokiam orui
Jei norite sukurti visų orų portfelį, galite naudoti ETF, kurie labiausiai atitinka portfeliui rekomenduojamas turto klases.
Praeityje, NASDAQ rekomendavo šias lėšas:
- 30 % Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
- 40 % iShares 20+ metų iždo ETF (TLT)
- 15 % iShares 7–10 metų iždo ETF (IEF)
- 7,50 % SPDR aukso akcijų ETF (GLD)
- 7,50 % PowerShares DB prekių indeksų stebėjimo fondas (DBC)
Kaip ir visų orų portfelis yra patikimas nepatikimiausioje rinkos aplinkoje, jį sukurti taip pat paprasta. Pakanka penkių lėšų. Įtraukę šiuos penkis fondus į savo portfelį ir rekomenduojamus asignavimus, galite susikurti portfelį bet kokiam orui.
Kiti „Visiems orams skirti portfeliai“
Visų orų portfelis nėra vienintelė portfelio koncepcija bet kokiam orui. Štai keletas alternatyvų.
Nuolatinis portfelis
1982 m. Harry Browne įkūrė koncepciją Nuolatinis portfelis, kuris tapo tikru fondu. Nuolatinis portfelis veikia išlaikant vienodus (25 %) paskirstymus kiekvienoje iš keturių turto klasių: augimo akcijos, auksas, ilgalaikės JAV iždo obligacijos ir trumpalaikės JAV iždo vekseliai.
Bėgant metams asignavimai buvo šiek tiek pakeisti, o dabartinė fondo sudėtis yra tokia:
Nuo pat jo įkūrimo 1982 m. iki 2020 m. Nuolatinis portfelis vidutinė metinė grąža yra 6,55 proc.; tai yra žemiau S&P 500 indekso, tačiau S&P per tą patį laikotarpį buvo investuota į didelio našumo vieną turto klasę.
Tikroji nuolatinio portfelio stiprybė yra jo rezultatai krizės metais. Pavyzdžiui, finansinių sukrėtimų metu portfelis turi tokią grąžą:
1987 m. – akcijų rinkos žlugimas: +12,94 % (S&P 500: +5,81 %)
2000 m. – Dot-com Bust: +5,83 % (S&P 500: -9,03 %)
2001 m. – Dot-com Bust: +3,76 % (S&P 500: -11,85 %)
2002 m. – Dot-com Bust: +14,31 % (S&P 500: -21,97 %)
2007 m. – finansinis žlugimas: +12,43 % (S&P 500: +5,48 %)
2008 m. – finansinis žlugimas: -8,36 % (S&P 500: -36,55 %)
2009 m. – finansinis žlugimas: +19,08 % (S&P 500: +25,94 %)
2020 m. – koronaviruso sustabdymas: +18,86 % (S&P 500: +18,01 %)
Nuolatinis portfelis leido investuotojams išvengti nuostolių per keturis kritinius finansinius nuosmukius per pastaruosius 35 metus. Įsivaizduokite, kad išgyvenate 1987 m. akcijų rinkos žlugimą, dot-com žlugimą, 2008 m. finansų žlugimą ir dabartinę COVID pandemiją, o jūsų portfelis išaugo?
Trijų fondų portfelis
The Trijų fondų portfelis viskas yra paprasta. Jums nereikia paskirstyti pinigų kelioms turto klasėms, kad pasiektumėte tinkamą augimo ir saugumo derinį. Vietoj to, investuodami tik į tris labai plataus masto fondus, jūs labiau tikėtina, kad ilgainiui pranoksite rinką.
Šiuos tris fondus sudaro:
- Vidaus akcijų „visos rinkos“ indekso fondas
- Tarptautinis akcijų „visos rinkos“ indekso fondas
- Obligacijų, „visos rinkos“ indekso fondas
Tokiu būdu turėsite platų vietinių ir tarptautinių akcijų ir obligacijų poveikį. Naudojant indeksu pagrįstus ETF, tai padaryti lengviau nei bet kada.
Tai nėra tinkamas portfelis bet kokiam orui ta prasme, kad jis gali duoti teigiamą grąžą akcijų rinkos žlugimo metu arba infliacijos ar defliacijos laikotarpiu. Tačiau kadangi į jį daug investuojama stabilumo ir augimo laikais, jo ilgalaikė grąža paprastai viršys faktinių bet kokio oro fondų grąžą.
Ar turėtumėte investuoti į visų orų portfelį?
Nėra vieno portfelio ar vienos investavimo strategijos, kuri būtų tinkama visiems investuotojams. Tačiau pagrindinė viso oro portfelio koncepcija yra pačiame pavadinime, bet kokiu oru. Tiksliau, galbūt norėsite manyti, kad tai labiau nuoroda Blogas oras. Visoms oro sąlygoms skirtas portfelis ilgą laiką nepralenks į augimą orientuoto portfelio ir netgi atsiliks nuo jo stabilumo ir augimo laikais.
Tačiau „All-Weather Portfolio“ daro tai, ko nepadarys ir tikriausiai negalės į augimą orientuotas portfelis; apsaugoti savo portfelį ekonomikos ir finansų krizės metu.
Remiantis tikrove, kad ekonomikos ir finansų krizės laikas yra tikras, asignavimų išlaikymas portfelyje visoms oro sąlygoms atrodo protinga strategija. Pelnas, kurių atsisakysite gerais laikais, bus daugiau nei kompensuotas teigiama grąža, kurią gausite tais laikais, kai paprastai galite prarasti pinigus – ir miegoti.
Galbūt geriausias būdas yra visą laiką išlaikyti paskirstymus visų orų portfelyje ir į augimą orientuotame portfelyje. Panašiai kaip tradicinis investicijų portfelis nustato paskirstymą tarp akcijų ir obligacijų, galite nuspręsti, koks bus paskirstymas tarp bet kokio oro ir augimo portfelių.
Pavyzdžiui, galite pasirinkti padalijimą 60/40, 60% investuodami į augimo portfelį ir 40% bet kokiu oru. Jūs netgi galite keisti paskirstymą pagal vyraujančias sąlygas.
Visų orų portfelis yra dar vienas jūsų turimas investavimo įrankis, o ne tikroji portfelio strategija.