Ar turėtumėte pridėti ADR ir Kinijos ADR prie savo portfelio?

Investavimas į užsienio įmones kelia unikalių iššūkių, įskaitant brokerio, leidžiančio investuoti tarptautiniu mastu ir užsienio valiutos nepastovumą, paiešką. Tačiau yra būdas investuoti į užsienio akcijas, kurios pašalina šiuos rūpesčius: NRV. Panagrinėkime, kas yra GAS, kodėl jie naudojami, kaip investuotojai gali iš jų gauti naudos, ir pakalbėkime apie garsiausius (ar liūdnai pagarsėjusius) segmentus: Kinijos ADR.

Kas yra NRV?

Rekordiškai aukšta akcijų rinka, turtingi vertinimai ir didžiulė suma spausdinami pinigai Federalinė vyriausybė paskatino investuotojus ieškoti naujų galimybių diversifikuoti savo portfelį. Viena iš šių galimybių yra investicijos į užsienio įmones.

ADR arba Amerikos indėlių kvitai pirmą kartą buvo sukurti 1920 -aisiais, siekiant padėti paprastiems amerikiečiams

investuoti į užsienio įmones. Nors šiandien lengva investuoti, tuomet mažai tikėtina, kad paprastas žmogus sugebės investuoti į užsienį.

ADR Amerikos biržose, tokiose kaip NYSE ar „Nasdaq“, išleidžia bankai, kurie pirko pagrindinės bendrovės akcijas užsienio valiuta ir laiko šias akcijas rezerve. Įmonės bendradarbiauja su tais bankais, kad išleistų GAS ir galėtų patekti į Amerikos rinkas. NRV gali būti įvairių perskaičiavimo koeficientai, bet dažniausiai yra santykis 1: 1.

Pats GAS nėra akcija, o sutartis tarp pirkėjo ir išduodančio banko. Šios sutartys paremtos vietinėmis banko akcijomis. Po sąrašas, GAS prekiauja antrinėje rinkoje, kaip ir visos įprastos akcijos, perkamos ir parduodamos tarp investuotojų. Taigi GAS labai atidžiai stebi jų pagrindines akcijas, ir apskritai bet koks esminis skirtumas greitai pašalinamas.

Kokie yra skirtingi ADR tipai?

Yra trys pagrindiniai NRV tipai ir, kaip matysime, svarbu atkreipti dėmesį į jų skirtumus.

• 1 lygio NR
• 2 lygio NR
• 3 lygio NR
• „Neparemti“ NRV

I lygio NRV

Šios nepageidaujamos reakcijos yra paprasčiausias tipas, kurį mažiausiai prižiūri SEC. Dauguma įmonių, išduodančių 1 lygio ADR, neatitinka minimalios SEC kvalifikacijos arba nenori susidoroti su rūpesčiais. Jie tik prekiauja nebiržinės rinkos (OTC) o užsienio bendrovės negali su jomis pritraukti kapitalo.

Kai kurios mažesnės užsienio bendrovės gali išleisti 1 lygio GAS kaip priemonę pritraukti JAV investuotojų susidomėjimą savo verslu. Kitos bendrovės piktnaudžiavo silpna SEC priežiūra, kaip aptarsime toliau.

II lygio NR

II lygio nepageidaujamos reakcijos yra panašios į I lygio, tačiau yra daugiau SEC tikrinimo. Dėl padidėjusių reguliavimo reikalavimų šie GAS dažnai yra labiau matomi ir jų apimtis didesnė. Bendrovės negali pritraukti kapitalo naudodamos II lygio ADR ir prekiauti ne biržos rinkose.

III lygio NR

III lygio ADR yra aukščiausios kokybės. Jie prekiauja pagrindinėse biržose ir prieš įtraukdami į sąrašą, užsienio bendrovė turi pateikti visus savo patikrintus dokumentus SEC peržiūrėti.

Iš esmės, šie NRV turėtų būti tikrinami kaip ir visos įprastos atsargos. Be to, užsienio bendrovės gali pasinaudoti Amerikos rinkomis, siekdamos pritraukti kapitalą per III lygio ADR.

„Neparemti“ NRV

Nors dauguma nepageidaujamų reakcijų yra žinomos kaip „remiamos nepageidaujamos reakcijos“, yra mažuma, kuri patenka į kategoriją „neparemta“. Tai GAS, kuriuos bankai išduoda nedalyvaudami, o kai kuriais atvejais - užsienio bendrovės leidimą.

Bankai prisiima išlaidas ir pradinių akcijų tvarkymą, tada nurodo tuos GAS savo verslui, o ne tiesiogiai dirba su užsienio įmone. Nereaguojami NR iš esmės yra labiau spekuliatyvūs ir pagal įstatymus gali prekiauti tik ne biržos rinkose. Be to, įmonės negali per jas surinkti pinigų, o GAS neturi balsavimo teisių.

Kokie yra ADR privalumai?

GAS teikia naudos tiek investuotojams, tiek pačiai bendrovei. Naudodamiesi ADR, užsienio bendrovės gali patekti į didžiausią investicijų rinką pasaulyje. Tai ypač naudinga didelėms užsienio šalių įmonėms, kurių kapitalo rinkos yra mažesnės arba mažiau išsivysčiusios.

Tai taikoma ne tik besivystančioms rinkoms, kuriose dažnai yra nepastovios valiutos, bet ir išsivysčiusioms rinkoms, susiduriančioms su geopolitiniais įvykiais. Dabartinis pavyzdys būtų neseniai įvykęs Didžiosios Britanijos svaro svyravimas netikrumas dėl „Brexit“. Bet kuriuo atveju, GAS pašalina vieną papildomą galvos skausmą investuotojams.

Kinijos ADR: dramblys kambaryje

Kinijos bendrovės, kaip ir bet kuri užsienio įmonė, taip pat turi galimybę įtraukti į sąrašą ADR ir daugelis tuo pasinaudojo. Tačiau, Kinijos įmonės turi apgailėtiną nesąžiningos veiklos istoriją.

Garsiausias atvejis buvo atvirkštinio susijungimo manija po 2008 m. Apžvelgta dokumentiniame filme pavadinimu Kinijos šurmulys, daugelis mažesnių Kinijos bendrovių įtrauktų į Amerikos vertybinių popierių biržas atvirkštinio susijungimo būdu, dažnai su beveik bankrutavusiomis ar „shell“ įmonėmis, kurios jau buvo įtrauktos į sąrašą.

Sąrašas tokiu būdu leido daugeliui mažų Kinijos firmos vengia SEC kontrolės. Investiciniai bankai dažnai stumdavo jų sąrašus, kad investuotojai galėtų susipažinti su „Kinijos augimo istorija“. Problema buvo ta, kad dauguma šių mažų įmonių klastodavo savo finansines ataskaitas. Dar blogiau, po to, kai rizikos draudimo fondų trumpalaikių pardavėjų ir dokumentinių grupių atstovų tyrimai buvo atskleisti, paaiškėjo, kad daugelis šių Kinijos įmonių apskritai nebuvo aktyvios verslo įmonės. Tiesą sakant, jie buvo visiškai apgaulingi.

Nors šios bendrovės nebuvo ADR, tai sukūrė precedentą ir sukūrė tam tikrą stigmą Kinijos bendrovėms. Kinijos vyriausybė atsisakė patraukti baudžiamojon atsakomybėn šias bendroves, o SEC buvo apgailėtinai neįrengta susidoroti su situacija.

Kinijos ADR šiandien

Greitai persikeliame į šiandieną ir stebėjome siaubingą šios situacijos kartojimą - bet šį kartą per Kinijos ADR. Aptariama bendrovė buvo „Luckin Coffee“, labai garsi „Starbucks žudikė“, kuri gyrėsi sprogstamu augimo tempu.

Trumpa pardavėjų tyrimų įmonė paskelbė labai smerkiančią ataskaitą, teigdama, kad bendrovė buvo iš esmės sukčiavimas ir klaidingai nurodė, kad jų skaičius yra daug didesnis nei buvo iš tikrųjų. Padidėjus spaudimui, valdymas Luckin Coffee pripažino suklastotas finansines ataskaitas kurios buvo padarytos be jų žinios, o vėliau - akcijos.

Tai dar kartą atkreipė dėmesį į blogą Kinijos įmonių verslo praktiką. Dar blogiau, kad „Luckin Coffee“ tuo metu nebuvo smulkus verslas ir jos ADR buvo plačiai prekiaujama, todėl daugelis investuotojų sudegė.

Investuotojų galvoje vis dar šviežia sukčiavimo sukčiavimo kryptis, daugelis ragino sustiprinta visų Kinijos biržinių bendrovių reguliavimo priežiūra. Tai kartu su padidėjusia geopolitine įtampa tarp JAV ir Kinijos buvo labai svarbi buvusio prezidento Donaldo Trumpo vykdomojoje įsakyme. išbrauktas iš sąrašo skirtingų Kinijos bendrovių iš Amerikos vertybinių popierių biržų.

Tai nereiškia, kad kiekvienas Kinijos GAS yra sukčiavimas. Beveik visos didžiausios ir sėkmingiausios Kinijos bendrovės, įskaitant „Alibaba“, „Baidu“ ir „Tencent“, prekiauja Amerikos biržose kaip GAS ir davė didelį augimą investuotojams. Žinoma, didelės įmonės, turinčios tarptautinį ryšį, tokios kaip „Alibaba“, turi daug mažesnę apgaulės riziką.

Kas nutinka pašalinus sąrašą?

• Daugelis investuotojų liko krapštyti galvas, kai sužinojo, kad jų GAS buvo pašalintas. Bet koks pašalinimas iš sąrašo reiškia, kad akcija, vienetas ar ADR nustos prekiauti pagrindinėje biržoje. Tačiau tai nereiškia, kad ji nebebus prekiaujama. Dauguma šių AGS bus prekiaujama ne biržos rinkose, todėl jos bus daug nelikvidesnės ir joms bus taikomi dideli pirkimo/pardavimo kainų skirtumai.
• Dėl šių būsimų problemų, GAS vertė gali nukristi žemiau vietinių akcijų vertės. Žinoma, investuotojai bet kuriuo metu gali pakeisti tuos GAS atgal į pradinę vietinę valiutą.
• Galiausiai svarbu pažymėti, kad dauguma didžiausių Kinijos bendrovių yra įtrauktos į Honkongo vertybinių popierių biržą. Ši vertybinių popierių birža yra labai likvidi, atvira daugumai brokerių ir, svarbiausia, turi labai stabilią valiutą.

Ar investuotojai turėtų vengti nepageidaujamų reakcijų?

Kadangi užsienio akcijų pasaulis yra toks didžiulis, neįmanoma pateikti vieno dydžio atsakymo visiems. Nors galbūt jus išgąsdino ankstesnis skyrius apie Kiniją, beveik kiekviena pagrindinė ekonomika turi nepageidaujamų reakcijų. Tiesą sakant, JK buvo pirmoji bendrovė, įtraukusi ADR į savo garsiąją mažmeninės prekybos parduotuvę „Selfridges“.

Dauguma išsivysčiusių pasaulio šalių turi griežtą apskaitos ir finansų reguliavimą, atitinkantį JAV. Tokiose srityse kaip JK, euro zona ir Australija yra daug mažesnė tikimybė sukčiauti nei mažesnėse besivystančiose šalyse. Jie taip pat apskritai yra stabilesnės jurisdikcijos, todėl dėl geopolitikos kinta mažiau.

Investavimas už Amerikos rinkos ribų yra puikus būdas diversifikuoti. Tie, kurie nori prisiimti didesnę riziką, gali tai rasti besivystančių šalių NRV, o tai gali pasiūlyti didesnį augimo tempą.

Augant ir vystantis Kinija taip pat taps vis svarbesne pasaulio ekonomikos dalimi. Investuotojams gali būti naudinga turėti didžiausią pasaulio ekonomiką, tačiau, kaip ir bet kuri investicija, prieš investuojant verta atlikti išsamų tyrimą ir atlikti tyrimus.

Kita Kinijos pozicijų alternatyva yra investuoti į Kiniją orientuotus biržos fondus (ETF), kurie perka Kinijos akcijų krepšelį, vengdami valiutų emisijos. Naudodami ETF, gausite naudos iš plataus diversifikavimo, tuo pat metu išnaudodami šią įdomią rinką.

Galutinis žodis dėl nepageidaujamų reakcijų

Investuotojai neturėtų bijoti nepageidaujamų reakcijų, o look juos kaip būdą supaprastinti investavimą į gerą užsienio verslą. Nors Kinijos AGS gali patraukti daugumą antraščių, yra keletas nuostabių, aukštos kokybės įmonių iš išsivysčiusiose rinkose, prekiaujančiose kaip GAS, kurios gali papildyti investuotojo diversifikaciją portfelį.

Galiausiai, nors Kinija gali turėti problemų, neatsižvelgiama į didžiąsias pirmaujančias kompanijas, kurios gali pateikti savo unikalių galimybių.