외국 기업에 대한 투자는 독특한 도전을 가져옵니다. 국제 및 외화 변동성에 투자할 수 있는 브로커를 찾는 것을 포함합니다. 그러나 이러한 번거로움을 없애주는 해외 주식에 투자하는 방법이 있습니다. ADR. ADR이 무엇인지, 왜 사용되는지, 투자자가 ADR을 통해 어떤 이점을 얻을 수 있는지, 그리고 가장 유명한(또는 악명 높은) 세그먼트를 살펴보겠습니다. 중국 ADR.
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ADR이란 무엇입니까?
사상 최고치를 경신한 주식시장, 풍부한 밸류에이션, 인쇄되는 돈 연방 정부에 의해 투자자들은 포트폴리오를 다양화할 수 있는 새로운 옵션을 살펴보게 되었습니다. 이러한 옵션 중 하나는 외국 기업에 투자하는 것입니다.
ADR(American Deposit Receipts)은 평균적인 미국인을 돕기 위해 1920년대에 처음 고안되었습니다. 외국 기업에 투자하다. 오늘날에는 투자하기 쉽지만 당시에는 일반인이 해외에 투자할 수 있는 가능성이 거의 없었습니다.
ADR은 외환에서 기초 회사의 주식을 구매한 은행이 NYSE 또는 나스닥과 같은 미국 거래소에서 발행하고 해당 주식을 준비금으로 보유합니다. 회사는 해당 은행과 협력하여 ADR을 발행하고 미국 시장에 노출됩니다.. ADR은 다를 수 있습니다. 전환율, 그러나 가장 일반적인 것은 1:1의 비율입니다.
ADR 자체는 주식이 아니라 구매자와 발행 은행 간의 계약입니다. 이러한 계약은 은행이 소유한 현지 주식으로 뒷받침됩니다. 후에 목록, ADR은 일반 주식처럼 2차 시장에서 거래되며 투자자 간에 사고 팔 수 있습니다. 따라서 ADR은 기본 주식을 매우 밀접하게 추적하며 일반적으로 큰 차이는 빠르게 차익 처리됩니다.
ADR의 다른 유형은 무엇입니까?
ADR에는 세 가지 주요 유형이 있으며 앞으로 살펴보겠지만 이들의 구분에 주의를 기울이는 것이 중요합니다.
- 레벨 1 ADR
- 레벨 2 ADR
- 레벨 3 ADR
- "비후원" ADR
레벨 I ADR
이러한 ADR은 SEC의 감독이 가장 적은 가장 기본적인 유형입니다. 레벨 1 ADR을 발행하는 대부분의 회사는 SEC의 최소 자격을 통과하지 못하거나 번거로움을 처리하고 싶지 않습니다. 그들은 거래에만 장외 시장(OTC) 그리고 외국 회사는 그들과 함께 자본을 조달할 수 없습니다.
일부 소규모 외국 회사는 비즈니스에 대한 미국 투자자의 관심을 유도하는 수단으로 레벨 1 ADR을 발행할 수 있습니다. 다른 회사들은 아래에서 논의할 느슨한 SEC 감독을 남용했습니다.
레벨 II ADR
레벨 II ADR은 레벨 I과 유사하지만 더 많은 SEC 조사가 관련되어 있습니다. 규제 요구 사항이 높아짐에 따라 이러한 ADR은 종종 더 많은 가시성과 거래량을 갖게 됩니다. 회사는 레벨 II ADR로 자본을 조달할 수 없으며 장외 시장에서도 거래할 수 없습니다.레벨 III ADR
레벨 III ADR은 최고 품질입니다. 그들은 주요 거래소에서 거래하며 상장 전에 외국 회사는 검토를 위해 모든 감사 문서를 SEC에 제출해야 합니다.본질적으로, 이러한 ADR은 일반 주식만큼 면밀히 조사되어야 합니다.. 또한 외국 기업은 레벨 III ADR을 통해 자본 조달을 위해 미국 시장에 진출할 수 있습니다.
"비후원" ADR
대부분의 ADR은 "후원 ADR"로 알려져 있지만 "비후원" 범주에 속하는 소수가 있습니다. 은행이 참여하지 않고 발행한 ADR입니다., 그리고 경우에 따라 외국 회사의 허가.은행은 원래 주식의 비용과 처리를 가정한 다음 외국 회사와 직접 협력하지 않고 자체 비즈니스를 위해 해당 ADR을 나열합니다. 후원되지 않은 ADR은 본질적으로 더 투기적입니다. 그리고 법에 따라 OTC 시장에서만 거래할 수 있습니다. 또한 회사는 이를 통해 자금을 조달할 수 없으며 ADR은 의결권이 없습니다.
ADR의 이점은 무엇입니까?
ADR은 투자자와 회사 자체 모두에게 혜택을 제공합니다. ADR을 통해 외국 기업은 세계 최대 투자 시장에 진입할 수 있습니다. 이것은 자본 시장이 작거나 덜 발달된 외국의 대기업에 특히 유용합니다.
- ADR을 갖는 것은 상태 상징입니다 — 회사가 미국 시장을 통해 자본을 조달하고 싶지 않더라도 ADR을 갖는 단순한 행위는 지위 상징을 만듭니다. 그것은 회사에 대한 인식을 높이고 투자 심리와 수요를 측정하는 데 도움이 될 수 있습니다. ADR의 존재는 미국 시장으로의 추가 확장으로 이어질 수 있습니다.
- 해외 시장에 대한 노출 — 반면에 투자자는 해외 시장에 노출됩니다. 신흥 시장이 미국 시장을 능가했던 시기가 있었습니다. ADR이 없었다면 많은 투자자들이 이러한 기회에 참여할 수 없었을 것입니다.
- 다양화 — 외국 기업을 추가하는 것은 좋은 방법입니다. 투자자의 포트폴리오를 다양화 채권이나 금에 일정 부분을 할당하는 것과는 달리 주식의 상승 여력을 유지하면서. 상관 관계는 확실히 더 높지만 고품질 비즈니스와 훨씬 더 저렴한 밸류에이션을 가진 시장이 있습니다.
- 환율 위험을 피하십시오 — ADR의 또 다른 이점은 투자자가 걱정 없이 외국 기업에 투자할 수 있다는 것입니다. 통화 위험. 외국 회사의 주식을 구매하려면 투자자는 미국 달러를 해당 회사의 통화로 변환해야 합니다. 투자자가 자신의 포지션에서 매도를 원할 때 미국 달러로 다시 변환해야 합니다. 이것은 투자자에게 통화 가치의 변화를 열어주고 따라서 통화 위험을 초래합니다.
중국 ADR: The Elephant in the Room
다른 외국 기업과 마찬가지로 중국 기업도 ADR을 상장할 수 있는 옵션이 있으며 많은 기업이 이를 활용하고 있습니다. 하지만, 중국 기업은 부정 행위의 불행한 역사를 가지고 있습니다.
가장 유명한 사건은 2008년 이후의 역합병 매니아. 라는 다큐멘터리에서 다루었습니다. 차이나 허슬, 많은 소규모 중국 기업들이 역합병을 통해 미국 증권 거래소에 상장할 것입니다. 종종 파산 직전 또는 이미 상장된 셸 회사와 함께 합니다.
이 방법을 나열하면 많은 작은 중국 기업, SEC 조사 피하기. 그들의 상장은 종종 투자자들이 "중국 성장 스토리"에 노출될 수 있는 방법으로 투자 은행에 의해 추진되었습니다. 문제는 이러한 소규모 회사의 대부분이 재무 보고서를 위조하고 있다는 것이었습니다. 설상가상으로 헤지펀드 공매도와 다큐멘터리 제작진의 후속 조사 끝에 이들 중국 기업 중 상당수가 활동 중인 기업이 아닌 것으로 드러났다. 사실, 그들은 완전히 사기였습니다.
이 회사들은 ADR이 아니었지만 선례를 남겼고 중국 회사에 대한 특정 오명을 남겼습니다. 중국 정부는 이들 기업에 대한 기소를 거부했고 SEC는 상황에 대처할 준비가 되어 있지 않았습니다.
오늘날의 중국 ADR
현재로 빠르게 돌아가서 우리는 이 상황의 섬뜩한 재생을 보았습니다. 그러나 이번에는 중국 ADR을 통해. 문제의 회사는 폭발적인 성장률을 자랑하는 "스타벅스 킬러"로 극찬을 받은 Luckin Coffee였습니다.
공매도 리서치 회사는 회사가 본질적으로 사기 그리고 그 숫자를 실제보다 훨씬 더 크게 잘못 표기했습니다. 압력을 높인 후 관리 Luckin Coffee, 사기 재무보고 인정 그것은 그들도 모르게 행해졌고 이후에 주식이 무너졌습니다.
이것은 다시 한 번 중국 기업의 나쁜 비즈니스 관행을 스포트라이트로 만듭니다. 설상가상으로 Luckin Coffee는 그 시점에서 중소기업이 아니었고 ADR이 널리 거래되어 많은 투자자가 그 과정에서 화상을 입었습니다.
역 합병 사기가 여전히 투자자의 마음에 생생하게 남아 있는 가운데 많은 사람들이 모든 중국 상장 기업에 대한 규제 조사 강화. 이는 미국과 중국 간의 지정학적 긴장 증가와 함께 도널드 트럼프 전 대통령의 행정 명령에 매우 중요했습니다. 상장폐지 미국 증권 거래소의 다른 중국 회사.
그렇다고 모든 중국 ADR이 사기라는 것은 아닙니다. Alibaba, Baidu 및 Tencent를 포함한 거의 모든 중국의 가장 크고 가장 성공적인 회사는 ADR의 형태로 미국 거래소에서 거래합니다. 투자자들에게 큰 성장을 보여주었다. 물론 알리바바와 같이 국제적인 입지를 가진 대기업은 사기를 당할 위험이 훨씬 적습니다.
상장폐지 시 어떻게 되나요?
- 많은 투자자들은 ADR이 상장폐지되었다는 사실을 알았을 때 머리를 긁적였습니다. 모든 상장 폐지는 주식, 단위 또는 ADR이 주요 거래소에서 거래를 중단함을 의미합니다. 그러나 이것이 더 이상 거래되지 않는다는 것을 의미하지는 않습니다. 이러한 ADR의 대부분은 OTC 시장에서 거래되어 훨씬 더 비유동적이며 큰 매수/매도 스프레드가 적용됩니다.
- 이러한 향후 문제로 인해, ADR의 가치는 기본 로컬 주식의 가치 아래로 떨어질 수 있습니다. 물론 투자자는 해당 ADR을 언제든지 현지 통화로 원래의 현지 몫으로 다시 전환할 수 있습니다.
- 마지막으로 대부분의 중국 최대 기업이 홍콩 증권 거래소에 상장되어 있다는 점에 유의해야 합니다. 이 증권 거래소는 매우 유동적이며 대부분의 중개인에게 개방되어 있으며 가장 중요한 것은 통화가 매우 안정적입니다.
투자자는 ADR을 피해야 합니까?
해외 주식의 세계는 워낙 방대하기 때문에 하나의 사이즈로 모든 답을 제시하는 것은 불가능합니다. 중국에 대한 이전 섹션에서 겁을 먹었을 수도 있지만 거의 모든 주요 경제에는 ADR이 있습니다. 실제로 영국은 유명한 소매점인 Selfridges에 ADR을 등록한 최초의 회사입니다.
선진국의 대부분은 미국에 버금가는 엄격한 회계 및 재무 규정을 가지고 있습니다. 영국, 유로존, 호주와 같은 지역은 모두 소규모 개발도상국에 비해 사기가 발생할 가능성이 훨씬 적습니다. 그들은 또한 일반적으로 더 안정적인 관할 구역으로 지정학으로 인한 변동성을 낮춥니다.
미국 시장 이외의 지역에 투자하는 것은 분산 투자를 하는 좋은 방법입니다. 더 많은 위험을 감수하려는 사람들은 더 높은 성장률을 제공할 수 있는 개발도상국의 ADR에서 이를 찾을 수 있습니다.
중국은 또한 성장하고 발전함에 따라 세계 경제에서 점점 더 중요한 부분이 될 것입니다. 투자자들은 세계에서 가장 큰 경제에 노출되어 이익을 얻을 수 있지만 다른 투자와 마찬가지로 투자하기 전에 실사와 조사를 할 가치가 있습니다.
중국 익스포저에 대한 또 다른 대안은 중국 중심의 상장지수펀드(ETF)에 투자하는 것입니다. 이 ETF는 통화 문제를 피하면서 중국 주식 바스켓을 매수합니다. ETF를 사용하면 이 흥미진진한 시장에 대한 노출을 유지하면서 광범위한 다각화의 이점을 얻을 수 있습니다.
ADR에 대한 마지막 말씀
투자자는 ADR을 두려워해서는 안 됩니다.좋은 외국 기업에 대한 투자를 단순화하는 방법으로 살펴보십시오.. 중국 ADR이 헤드라인의 대부분을 차지할 수 있지만, 선진 시장은 ADR로 거래되어 투자자의 분산 투자에 약간의 분산을 추가할 수 있습니다. 포트폴리오.
마지막으로 중국에 문제가 있을 수 있지만 고유한 기회를 제공할 수 있는 거대한 선도 기업을 무시할 수 없습니다.