外国企業への投資は独特の課題をもたらします、 あなたが国際的にそして外貨のボラティリティに投資することを可能にするブローカーを見つけることを含みます。 ただし、これらの煩わしさを排除する外国株式に投資する方法があります。 ADR. ADRとは何か、ADRが使用される理由、投資家がADRからどのように利益を得ることができるかを探り、最も有名な（または悪名高い）セグメントに対処しましょう。 中国のADR.
記事上で：
ADRとは何ですか？
過去最高の株式市場、豊富な評価、そして膨大な量の 印刷されているお金 連邦政府によると、投資家はポートフォリオを多様化するための新しいオプションを検討するようになりました。 これらの選択肢の1つは、外国企業への投資です。
ADR、または米国預託証券は、平均的なアメリカ人を支援するために1920年代に最初に考案されました 外国企業に投資する. 今日の投資は簡単ですが、当時は平均的な人が海外に投資できる可能性はほとんどありませんでした。
ADRは、NYSEやNasdaqなどの米国の取引所で、基礎となる会社の株式を外国為替で購入し、それらの株式を予備として保有している銀行によって発行されます。 企業はこれらの銀行と協力してADRを発行し、アメリカ市場へのエクスポージャーを獲得します. ADRは異なる場合があります 換算率、しかし最も一般的なのは1：1の比率です。
ADR自体は株式ではなく、購入者と発行銀行の間の契約です。 これらの契約は、銀行が所有する地元の株式によって裏付けられています。 後 リスト、ADRは通常の株式と同様に流通市場で取引され、投資家間で売買されます。 そのため、ADRは原株を非常に綿密に追跡し、一般的に言って、大きな違いはすぐに裁定取引されます。
さまざまな種類のADRとは何ですか？
ADRには主に3つのタイプがあり、これから説明するように、それらの違いに注意を払うことが重要です。
- レベル1ADR
- レベル2ADR
- レベル3ADR
- 「スポンサーなし」ADR
レベルIADR
これらのADRは、SECによる監視が最も少ない最も基本的なタイプです。 レベル1のADRを発行するほとんどの企業は、SECの最低資格を満たしていないか、面倒なことに対処したくないかのどちらかです。 彼らは取引するだけです 店頭市場（OTC） そして外国企業は彼らと一緒に資金を調達することはできません。
一部の小規模な外国企業は、米国投資家のビジネスへの関心を引き付ける手段としてレベル1ADRを発行する場合があります。 以下で説明するように、他の企業は緩いSECの監視を悪用しています。
レベルIIADR
レベルIIのADRはレベルIに似ていますが、SECによる精査がさらに必要です。 規制要件の増加により、これらのADRは、多くの場合、より多くの可視性と取引量を持っています。 企業はレベルIIADRで資金を調達したり、OTC市場で取引したりすることはできません。レベルIIIADR
レベルIIIのADRは最高品質です。 彼らは主要な取引所で取引を行っており、上場前に、外国企業は監査済みのすべての文書をSECに提出して審査を受ける必要があります。基本的に、 これらのADRは、通常の株式と同様に精査する必要があります. さらに、外国企業はレベルIIIADRを通じて資金調達のためにアメリカ市場を利用することができます。
「スポンサーなし」ADR
ほとんどのADRは「スポンサー付きADR」として知られていますが、「スポンサーなし」のカテゴリに分類される少数派もあります。 これらは、参加せずに銀行によって発行されたADRです。、場合によっては、外国企業の許可。銀行は元の株式の費用と取り扱いを引き受け、外国企業と直接協力するのではなく、自社の事業のためにそれらのADRをリストします。 スポンサーなしのADRは本質的により投機的です また、法律により、OTC市場でのみ取引できます。 さらに、企業はそれらを通じて資金を調達することはできず、ADRは議決権を持っていません。
ADRの利点は何ですか？
ADRは、投資家と会社自体の両方にメリットをもたらします。 ADRを通じて、外国企業は世界最大の投資市場に参入することができます。 これは、資本市場が小規模または発展途上である外国の大企業にとって特に有用です。
- ADRを持つことはステータスシンボルです— 企業がアメリカ市場を通じて資金を調達することを望まない場合でも、ADRを持つという単なる行為がステータスシンボルを作成します。 それは会社の意識を高め、投資の感情と需要を測定するのに役立ちます。 ADRの存在は、米国市場へのさらなる拡大につながる可能性があります。
- 外国市場へのエクスポージャー— 一方、投資家は海外市場へのエクスポージャーを獲得します。 新興市場がアメリカの市場を上回っている時期がありました。 ADRがなければ、多くの投資家はこれらの機会に参加できなかったでしょう。
- 多様化— 外国企業を追加することは 投資家のポートフォリオを多様化する 債券や金に一部を割り当てるのとは異なり、株式のアップサイドを維持しながら。 相関関係は確かに高いですが、質の高いビジネスで評価がはるかに安い市場があります。
- 通貨リスクを回避する— ADRのもう1つの利点は、投資家が心配することなく外国企業に投資できることです。 通貨リスク. 外国企業の株式を購入するには、投資家は米ドルをその企業の通貨に換算する必要があります。 投資家が自分のポジションから売りたい場合は、米ドルに再換算する必要があります。 これにより、投資家は通貨の価値の変化、ひいては通貨リスクにさらされることになります。
中国のADR：部屋の中の象
中国企業は、他の外国企業と同様に、ADRを上場するオプションもあり、多くの企業がこれを利用しています。 でも、 中国企業には、不幸な不正行為の歴史があります。
最も有名なケースは 2008年以降の逆合併マニア。 と呼ばれるドキュメンタリーで覆われています チャイナハッスル、多くの小規模な中国企業は、逆合併を通じてアメリカの証券取引所に上場します。 多くの場合、すでに上場されている破産に近いまたはシェル会社で。
このようにリストすることで、多くの小さなことが可能になりました SECの精査を回避する中国企業. 彼らのリストは、投資家が「中国の成長物語」に触れるための方法として、投資銀行によってしばしばプッシュされました。 問題は、これらの中小企業のほとんどが財務報告を偽造していたことでした。 さらに悪いことに、ヘッジファンドのショートセラーとドキュメンタリークルーによるその後の調査の結果、これらの中国企業の多くはまったく活発な企業ではなかったことが明らかになりました。 実際、彼らは完全に詐欺でした。
これらの企業はADRではありませんでしたが、前例を作り、中国企業に一定の汚名を着せました。 中国政府はこれらの企業を起訴することを拒否し、SECはこの状況に対処するための設備が整っていませんでした。
今日の中国のADR
今日に早送りして、私たちはこの状況の不気味なリプレイを見ました— しかし今回は中国のADRを通じて。 問題の会社は、爆発的な成長率を自慢していた、非常に宣伝された「スターバックスキラー」であるラッキンコーヒーでした。
ショートセラーの調査会社は、同社が 本質的に詐欺 そして、その数が実際よりもはるかに大きいと誤解していました。 圧力を高めた後、の管理 ラッキンコーヒーが不正な財務報告を認めた それは彼らの知らないうちに行われ、その後、株はクレーターになりました。
これもまた、中国企業の悪い商慣行にスポットライトを当てています。 さらに悪いことに、ラッキンコーヒーはその時点では中小企業ではなく、そのADRは広く取引されていたため、多くの投資家がその過程でやけどを負いました。
逆合併詐欺は投資家の心にまだ新鮮であり、多くの人が すべての中国の上場企業の規制当局による監視が強化されました。 それは、米国と中国の間の地政学的緊張の高まりと相まって、ドナルド・トランプ前大統領の大統領命令において重要でした。 上場廃止 アメリカの証券取引所からのさまざまな中国企業。
それはすべての中国のADRが詐欺であるということではありません。 アリババ、バイドゥ、テンセントなど、中国で最大かつ最も成功している企業のほぼすべてが、ADRおよび 投資家に大きな成長をもたらしました. もちろん、アリババのように国際的に存在する大企業は、詐欺のリスクがはるかに少ないです。
上場廃止ではどうなりますか？
- 多くの投資家は、ADRが上場廃止になったことを知ったとき、頭を悩ませたままになりました。 上場廃止とは、株式、ユニット、またはADRが主要取引所での取引を停止することを意味します。 しかし、それはそれがもはや取引されないという意味ではありません。 これらのADRのほとんどはOTC市場で取引されるため、流動性が大幅に低下し、ビッド/アスクのスプレッドが大きくなります。
- これらの将来の問題のために、 ADRの価値は、基礎となるローカル株式の価値を下回る可能性があります。 もちろん、投資家はいつでもそれらのADRを現地通貨で元の現地シェアに戻すオプションがあります。
- 最後に、中国最大の企業のほとんどが香港証券取引所に上場していることに注意することが重要です。 この証券取引所は非常に流動的で、ほとんどのブローカーに開放されており、最も重要なことに、非常に安定した通貨を持っています。
投資家はADRを避けるべきですか？
外国株式の世界はとても巨大なので、 ワンサイズですべての答えを出すことは不可能です。 中国についての前のセクションに驚かされたかもしれませんが、ほとんどすべての主要経済国にはADRがあります。 実際、英国は有名な小売店セルフリッジでADRを上場した最初の企業でした。
先進国の多くは、米国に匹敵する厳格な会計および金融規制を持っています。 英国、ユーロ圏、オーストラリアなどの地域はすべて、小規模な発展途上国よりも詐欺を収容する可能性がはるかに低いです。 また、一般的にはより安定した管轄区域であり、地政学によるボラティリティが低くなります。
アメリカ市場以外への投資は、分散投資を行うための優れた方法です。 より多くのリスクを引き受けることをいとわない人々は、より高い成長率を提供するかもしれない発展途上国からのADRでそれを見つけることができます。
中国はまた、成長と発展に伴い、世界経済のますます重要な部分になるでしょう。 投資家は、世界最大の経済に触れることで恩恵を受ける可能性がありますが、他の投資と同様に、投資する前にデューデリジェンスと調査を行う価値があります。
中国のエクスポージャーに代わるもう1つの方法は、通貨の問題を回避しながら中国の株式のバスケットを購入する、中国に焦点を当てた上場投資信託（ETF）に投資することです。 ETFを使用すると、このエキサイティングな市場へのエクスポージャーを獲得しながら、幅広い多様化のメリットを享受できます。
ADRに関する最後の言葉
投資家はADRを恐れるべきではなく、代わりにl良い外国企業への投資を簡素化する方法としてそれらを見てください. 中国のADRはほとんどの見出しをキャッチするかもしれませんが、いくつかの素晴らしい、高品質のビジネスが 投資家にその余分な分散を追加できるADRとして取引されている先進国市場 ポートフォリオ。
最後に、中国には問題があるかもしれませんが、独自の機会を提供する可能性のある巨大な大手企業を無視することはできません。