5 סימני אזהרה שכדאי לשים לב אליהם לפני התנגשות שוק המניות הבאה

כאשר שוק המניות נמצא בשפל, לא תמיד זה ברור עד הרבה באמצע ירידה.

עם סגירת יום רביעי בדאו ג'ונס התעשייתי בירידה של 20% מהשיא שלו בפברואר, אתה עשוי לתהות אם השוק נמצא במשבר. למעשה, הירידות בוול סטריט עשויות להעמיק אם נגיף הקורונה ימשיך להתפשט במהירות.

להלן חמישה סימנים לצרות בבורסה, חלקם מהבהבים באדום. זה לא אומר שהגיע הזמן להשתחרר מהמניות, אבל יכול להיות שזה הזמן הטוב ביותר להיות זהירים יותר.

1. עקומת התשואה ההפוכה

במהלך האירועים הרגילים, הריבית לטווח הארוך גבוהה יותר מהריביות לטווח הקצר. הכל קשור לסיכון. מכיוון שניירות ערך לטווח ארוך קושרים את כספך לתקופות ממושכות, המשקיעים דורשים בדרך כלל ריביות גבוהות יותר מאשר ניירות ערך לטווח קצר.

עקומת תשואה הפוכה מתרחשת כאשר המצב מתהפך. משקיעים מוכנים לקבל תשואות נמוכות יותר על ניירות ערך חוב לטווח ארוך יותר מאשר על ניירות ערך לטווח קצר יותר. סיבה משמעותית לעקומת התשואה ההפוכה היא הציפייה של המשקיעים שתשואות ההשקעה בעתיד יהיו נמוכות מכפי שהן כעת. משקיעים נוהרים לטווח בינוני בטוח

ניירות ערך באוצר האמריקאי לנעול את התשואות השוטפות כהגנה מפני תשואות נמוכות יותר בנכסים אחרים, בעיקר מניות.

עוד בעיה מטרידה עם עקומת התשואה ההפוכה היא שיש לזה המשיך בכל אחד משבעת המיתונים האחרונים, חזרה לשנת 1956. המיתונים רעים גם למניות מכיוון שהם מובילים לעלייה באבטלה, לרווחיות התאגידים ולהורדת מחירי המניות בסופו של דבר.

להמחשת הנקודה, להלן צילום מסך של משרד האוצר האמריקאי שיעורי עקומת התשואה היומית של האוצר ליום 23 ביולי 2019:

אתה יכול לראות שהתשואה על שטר האוצר לחודש היא 2.12%. אך ככל שתעבור את דרכך לאורך שורת הריבית, תבחין בכך התשואה על ניירות ערך הנעים בין שלושה חודשים ל -10 שנים נמוכה מהתשואה על שטר החודש.

מעניינים במיוחד התשואות בשטר האוצר לחמש שנים, כיום על 1.83% ועל שטר 10 שנים על 2.08%. העובדה שהמשקיעים מוכנים לקבל שיעורים נמוכים יותר על ניירות ערך הנעים בין חמש לעשר שנים ממה שהם על אבטחה לחודש היא חריגה ביותר וסימן אזהרה מובהק.

בנושא אחר: האם ביטקוין הוא בועה?

2. שאננות רחבה

זה באמת קשור לרגש השוק או לאופן שבו המשקיעים תופסים את השווקים הפיננסיים. באופן כללי, סנטימנט חיובי עולה בקנה אחד עם עלייה בשוק. סנטימנט שלילי מעיד על שוק דובים.

מספר גורמים יכולים להשפיע על הרגש, כולל התפתחויות פוליטיות, הצהרות של הבנק הפדרלי ותנאים גיאו -פוליטיים. יש גם אינדיקטורים כלכליים. לדוגמה, מגמות במדד המחירים לצרכן (CPI) עשויות להצביע על אינפלציה עתידית. זה יכול לחזות עליית ריבית, וזה בדרך כלל רע למניות.

עליית הגירעון הממשלתי יכולה להצביע גם על ריבית גבוהה יותר מכיוון שממשלת ארה"ב היא החייבת הגדולה מכולן. מנגד, עלייה בשיעור האבטלה יכולה להצביע על כלכלת היחלשות, אשר תשפיע לרעה על רווחי התאגיד ולבסוף על מחירי המניות.

כל אלה יכולים להשפיע על סנטימנט השוק, אך אפילו יותר אם כמה מתקדמים בכיוון הלא נכון. מכיוון שסנטימנט השוק מבוסס בעיקר על רגש, הוא יכול להשתנות בכל עת. למרבה האירוניה, סנטימנט השוק החיובי עצמו יכול להעיד על צמרת שוק וימים אפלים יותר בשוק המניות.

מדדים נפוצים לתחושת השוק

משקיעים ואנליסטים בוחנים מספר מדדים אובייקטיביים של סנטימנט השוק כדי לקבוע את הלך הרוח של המשקיעים. בנפרד, אף אחד מהם אינו מעיד על שינוי בכיוון השוק. אבל שניים או יותר יכולים להבהב אותות אזהרה שאסור להתעלם מהם.

בהתבסס על הקריאה הנוכחית של האמצעים להלן, המשקיעים מגלים שאננות נרחבת. זה יכול להיות סימן אזהרה. דברים רעים קורים לעתים קרובות כאשר - ודווקא בגלל - אף אחד לא חושב שהם יכולים.

1. ה- VIX

   המכונה לעתים קרובות "מדד הפחד", והוא ידוע יותר מבחינה טכנית כמדד התנודתיות של CBOE. הוא מודד את פעילות האופציות לחישוב מדד בזמן אמת של רמת התנודות הצפויות במדד S&P 500 בשנה הקרובה.

   כאשר המדד גבוה, הוא מעיד על אי וודאות ניכרת יותר ועל אפשרות לשינוי משמעותי במחירי המניות. כאשר סנטימנט השוק הנמוך שלו גבוה יותר ומצביע על יציבות שוק. מדד התנודתיות נמצא כיום בסביבות 12.3, לעומת הערכה ממוצעת של 19. ההערכה הנמוכה מצביעה על כך שהסוחרים מצפים ליציבות השוק, דבר שבדרך כלל טוב למחירי המניות.

2. ריבית קצרה

   כאשר משקיע מכנסיים קצרים, זה נעשה לקראת ירידה משמעותית במחיר. המשקיע ירוויח אם המניה תיפול. ריבית קצרה היא מספר המניות שנמכרו בשורט אך לא סווגו או נסגרו. זה מבוטא כמספר או אחוז. ריבית קצרה גבוהה מעידה על פסימיות, ואילו ריבית נמוכה מצביעה על סנטימנט אופטימי.

   אך בטוויסט אירוני, ריבית קצרה גבוהה יכולה להצביע גם על ביצועים עתידיים חזקים בשוק. זה מצביע על פסימיות קיצונית, וידוע כי המניות "מטפסות על קיר הדאגה". ריבית קצרה גבוהה פירושה שיש מספר רב של משקיעים בעמדות קצרות שיצטרכו לרכוש בחזרה את המניות שספגו אם השוק יטפס, מה שיגרום למחירים לעלות אפילו יותר.

   רמת הריבית הקצרה הנוכחית נמצאת בערך באמצע הטווח בעשר השנים האחרונות, המהווה אינדיקטור ניטראלי.

3. ממוצעים נעים

   אינדיקטור זה משתמש בממוצע הנעים הפשוט של 50 יום (SMA) וב- 200 יום SMA למדידת סנטימנט השוק. כאשר 50 הימים גבוהים מ -200 הימים, זה מצביע על סנטימנט שורי. אבל כאשר 50 הימים נמצאים מתחת ל -200 יום, זה מצביע על סנטימנט דובי.

4. מדד גבוה-נמוך

   מדד זה משווה את מספר המניות שמגיע לשיאים של 52 שבועות לעומת המספר שהגיע לשפל של 52 שבועות. דירוג מדד מתחת ל -30 מצביע על סנטימנט דובי, בעוד קריאה מעל 70 מייצגת סנטימנט שורי. (50 הוא הקו המפריד.) במשך רוב שנת 2019 היו יותר שיאים חדשים מאשר שפל חדש, מה שמעיד על סנטימנט חיובי.

   זה יכול להצביע על מחירי מניות גבוהים יותר קדימה. או שזה יכול להיות עוד סמן לשאננות הנפוצה שממשיכה לשוקי דובים.

3. הערכות יתר

ה יחס המחיר לרווח הנוכחי (P/E) ביחס ל- S&P 500 יושב ממש בסביבות 22. מאחר שיחס ה- P/E הממוצע ההיסטורי ב- S&P 500 הוא כ -15, הרמה הנוכחית עשויה להצביע על הערכה של השוק בכ -33%.

עם זאת, הרמה הנוכחית אינה בהכרח מצביעה על בעיות. ה- P/E הנגרר על ה- S&P 500 ריחף סביב רף 22 שחוזר עד 2014. כלומר, קיימנו יחס P/E בשוק גבוה יחסית במשך חמש שנים מבלי לחוות ירידה משמעותית.

עקביות יחס ה- P/E עשויה אף להצביע על 22 כנורמלי החדש.

בהתחשב בכך שהריביות נמצאות כיום גם הן בשפל היסטורי והן במגמה באותו טווח כללי מאז 2009, יחס ה- P/E הגבוה בשוק עשוי להיות פחות בעיה. אחרי הכל, מבחינה טכנית, יחס ה- P/E בשטר האוצר האמריקאי ל -10 שנים עומד כיום על כ -48.5 (100 חלקי תשואת הריבית של 2.06%).

בהתחשב בתשואות הנמוכות מאוד של ניירות ערך ממשלתיים אמריקאים לטווח בינוני, המשקיעים עשויים להיות הרבה פחות מודאגים מיחסי ה- P/E הגבוהים מהרגיל במניות. הפוטנציאל להמשך ייסוף המחירים במניות עשוי לעלות על הסיכונים הנתפסים של ה- P/E הגבוה יותר. ויש לנו חמש שנים של יחסי P/E גבוהים יותר כדי לתמוך במסקנה זו.

אבל זה לא אומר שיחסי P/E גבוהים מסמנים "הכל טוב"

השוק לא יכול להתעלם מיחסי P/E גבוהים לנצח. למרות שזה לא מהווה בעיה בשוק הנוכחי, אירוע מעורר עלול לפתע לגרום ליחסי P/E גבוהים להיות סיכון לא מוערך. זה יכול להפוך לאחד הרגעים שבהם המשקיעים מסתכלים לאחור ושואלים, "מה חשבנו?”

לדוגמה, עלייה בלתי צפויה בריבית עלולה לשנות את סנטימנט המשקיעים לגבי יחסי רווח ותשואה. המניות עלולות להתחיל לרדת, החל מהחברות עם יחסי P/E גבוהים יותר. ברגע שהפליירים יתחילו להימכר, זה עלול להתחיל בתגובת שרשרת שתוביל לירידה גדולה מהצפוי במחירי המניות.

זה מה שקרה בשתי קריסות הבורסה האחרונות. כאשר בועת dot-com התפוצצה בשנת 2000, את החלקה המשמעותית במניות הובילו חברות טכנולוגיה, ולאחר מכן התפשטה לשוק כולו. באופן דומה, ההתרסקות שהשתתפה בהתמוטטות הפיננסית ב -2008 הובלה על ידי מניות פיננסיות, החל מחברות הקשורות לענף המשכנתאות. שוב, ההתרסקות החלה במגזר ספציפי אחד, ולאחר מכן יצאה לשוק לאחר מכן.

אולי מוסר ההשכל של הסיפור הוא שיחס P/E גבוה לא משנה - עד שהם עושים.

עדיין יש סימן פוטנציאלי נוסף לבעיות הקשורות להערכות שווי עודפות. לארבע ההתרסקות הגדולות ביותר בהיסטוריה - 1929, 1987, 2000 ו -2007 קדמו כל אחת ממחירי שיא. 2019 הניבה את רמות הבורסה הגבוהות ביותר בהיסטוריה.

זה לא שבורסה גבוהה כשלעצמה מעידה על שוק בירידה. במקום זאת, קריסות מתחילות במחירי שיא של מניות. כאשר הערכות השווי מגיעות לרמות שיא, הפוטנציאל הוא ממשי שירידה קלה יחסית בשוק עלולה להתפתח במהירות למכירה גדולה או אפילו אחרת התרסקות מלאה.

4. ירידה באיכות האשראי

כלכלת ארה"ב פועלת באשראי כולל עסקים גדולים וקטנים. כאשר האשראי מתרחב, הכלכלה צומחת והכל בסדר. אבל זה כל עוד ביצועי האשראי נשארים יציבים. הידרדרות בביצועי ההלוואה היא סימן מובהק לצרות בבורסה.

איך אנחנו מסתדרים עם ביצועי האשראי כרגע?

• עבריינות המשכנתאות עומדות על 2.67% עד מאי 2019 וירדו בהתמדה מאז השיא בשנת 2010.
• עבריינות כרטיסי האשראי עלו מעט ל -2.59% לאחר שירדו לשפל של 2.12% ברבעון הראשון של 2015.
• שיעור העבריינות בהלוואות תשלומים, הכוללות הון עצמי, שיפור רכוש, נייד, רכב, רכב פנאי, הלוואות ימיות ואישיות, עומד על 1.78%בלבד, שזה מתחת לממוצע הקודם של 2.09%.
• הלוואות מסחריות ותעשייתיות מחזיקים די יציבים רק מעל 1% מאז 2012.

במבט על ביצועי ההלוואה השוטפים, אין סימנים לבעיות בבורסה בשלב זה. ביצועי האשראי ממשיכים להיות יציבים.

5. שגשוג לא רציונלי - או, כל חדשות הן חדשות טובות

זוכרים קודם כשכתבתי שאפשר לקרות ירידה משמעותית בשוק על ידי אירוע מעורר? בדרך כלל זו התגלות של חדשות רעות בלתי צפויות, המכונות לעתים קרובות א אירוע ברבור שחור.

אך מלבד משבר בלתי צפוי באמת, יש הרבה צרות שמתבשלות ברקע הכלכלי והעולמי. כפי שאופייני לשוקי שוורים, יש להתעלם מבשורות רעות - לפחות עד שיהפוך למשבר מוכר.

היו מוכנים שהגרוע מכל יקרה

עם התנודתיות בוול סטריט, לחנויות שנגמרים המלאי כשהלקוחות מצטיידים בנייר טואלט ומים, וכלכלות גדולות כמו סין עומדת בדום עם התפשטות נגיף הקורונה, הבורסה עלולה להיות בסכנה ממשית לרוץ על מה שאלן גרינשפן התייחס פעם לנו שגשוג לא רציונלי. כך בדיוק מתגלגלת כל בועה בהיסטוריה האנושית.

אבל עוד יותר חשוב, הגיע הזמן לנקוט ברצינות במה שאמר פעם וורן באפט:

חוק מספר 1: לעולם אל תפסיד כסף.
חוק מספר 2: לעולם אל תשכח חוק מספר 1.

קצת מ הכנה מתקדמת יכולה להוביל דרך ארוכה לשמירה על תיק ההשקעות שלך. זה אולי לא הזמן להשתחרר, אבל זו בהחלט הזדמנות לקחת קצת רווחים ולצמצם את החשיפה שלך.