Gli analisti di ricerca azionaria sono professionisti finanziari qualificati e rispettati che aiutano gli investitori a prendere decisioni. Nonostante le loro credenziali, il loro track record collettivo, i conflitti di interesse e la necessità di gestire rischio di carriera significa che dovresti pensare in modo critico a come il loro lavoro si applica alle tue decisioni di investimento.
La versione corta
- Gli analisti "sell-side" lavorano per una banca di investimento o un broker che "vende" servizi e prodotti di consulenza finanziaria ai propri clienti.
- Gli analisti "buy-side" lavorano per un asset manager come un fornitore di fondi comuni di investimento, un hedge fund, un fondo pensione o una compagnia di assicurazioni.
- Questi analisti potrebbero non essere sempre in grado di prevedere il mercato in modo accurato o potrebbero subire pressioni per concordare con altri analisti per preservare la loro reputazione.
- Sebbene gli analisti conoscano bene i loro settori, dovresti usare i loro consigli come complemento alla tua ricerca.
Cosa sono gli analisti azionari e cosa fanno?
Gli analisti di ricerca azionaria sono professionisti finanziari qualificati responsabili della scrittura di rapporti di ricerca su società all'interno di un settore specifico per i clienti della loro azienda.
I professionisti della ricerca trascorrono il loro tempo:
- Parlando con i team di gestione
- Lettura dei rapporti annuali
- Creazione di modelli finanziari/previsioni
- Partecipazione a conferenze di settore
- Pubblicazione di lettere di ricerca che delineano le loro prospettive sulle singole aziende
Tutto questo lavoro viene svolto per determinare le proiezioni operative, finanziarie e dei prezzi delle azioni e per assegnare raccomandazioni di "acquisto", "trattenere" o "vendita".
La ricerca sui titoli è iniziata come un modo per gli intermediari di investimento o le banche di differenziarsi. Queste aziende hanno raggruppato prodotti di trading e analisi, consentendo agli investitori istituzionali di acquistare operazioni su azioni mentre ottengono ricerche gratuite (spesso per le società su cui stavano negoziando).
Mentre il settore è diminuito dalla crisi finanziaria del 2008, le banche di investimento, le agenzie di intermediazione mobiliare e le boutique le società di ricerca impiegano circa 10.000 analisti negli Stati Uniti
I due tipi di analisti di ricerca azionaria
Esistono due tipi di analisti di ricerca azionaria: lato vendita e lato acquisto. Sebbene entrambi svolgano un lavoro simile, gli scopi dei ruoli possono essere molto diversi.
Che cos'è un analista di ricerca sull'equità sell-side?
Gli analisti di ricerca sell-side sono impiegati da banche di investimento o intermediari di borsa come Goldman Sachs, JP Morgan Chase o Morgan Stanley. I loro clienti tendono ad essere attivi fondo comune gestori di portafoglio, hedge fund, fondi pensione e altri investitori istituzionali.
Questi analisti di ricerca lavorano sul "lato vendita". Ciò significa che lavorano per una banca di investimento o un broker che "vende" servizi e prodotti di consulenza finanziaria ai propri clienti. Gli analisti sell-side scelgono un certo numero di società da coprire all'interno di un settore specifico e possono aggiungere nuove società come meglio credono.
Gli analisti sell-side raccolgono informazioni e scrivono rapporti di ricerca aziendali. Svolgono anche un ruolo significativo nel facilitare gli incontri tra gli investitori interessati ei team di gestione aziendale.
Diventare un analista sell-side richiede solide capacità di contabilità, modellazione finanziaria e comunicazione; tuttavia, molti analisti sell-side provengono da ampi background come l'ingegneria, le scienze o la storia.
Nel 2018 il regolamento finanziario MiFID II è stata fondata nell'Unione Europea (UE). Richiede che i fornitori di ricerca azionaria lato vendita sviluppino un prezzo separato per la loro ricerca al di fuori dei servizi di esecuzione commerciale.
Questi cambiamenti hanno determinato una diffusa riduzione della copertura della ricerca nel settore dell'intermediazione tradizionale. Ha anche contribuito a creare fornitori di ricerca boutique più dedicati.
Che cos'è un analista di ricerca azionaria lato acquisto?
Gli analisti lato acquisto lavorano per un gestore patrimoniale come un fornitore di fondi comuni di investimento, un hedge fund, un fondo pensione o una compagnia di assicurazioni. I loro clienti sono i gestori di portafoglio di ciascuna società responsabili dell'esecuzione delle strategie di investimento dell'azienda.
Questi analisti sono "buy-side" perché lavorano con gestori patrimoniali che "acquistano" azioni di singole società. Un analista buy-side sceglie anche un certo numero di società da coprire che riguardano il mandato di investimento del gestore di portafoglio che supportano.
Diventare un analista lato acquisto richiede in genere alcuni anni di esperienza lavorativa sul lato vendita. È qui che i giovani analisti imparano a fare il lavoro.
Perché gli investitori dovrebbero avvicinarsi in modo critico alle valutazioni degli analisti
Wall Street apprezza gli analisti di ricerca per la loro conoscenza approfondita delle singole società e la loro capacità unica di accedere ai team di gestione aziendale. Quindi potresti essere tentato di lasciare che anche la comunità di analisti guidi le tue decisioni di investimento.
Nonostante le loro capacità, gli investitori dovrebbero affrontare in modo critico i risultati della comunità di ricerca azionaria per diversi motivi.
1. Gli analisti di ricerca hanno precedenti traballanti di avere ragione
Nonostante il duro lavoro degli analisti per comprendere a fondo le aziende su cui si concentrano, hanno un track record misto per prevedere con precisione le prestazioni aziendali. Mentre alcuni analisti hanno una storia di solide prestazioni, molti no.
Nel 2021, ad esempio, il i migliori analisti avevano un tasso di successo delle previsioni collettive dell'82,7%, con un rendimento medio del 13,95%. Tutti gli altri analisti hanno avuto un tasso medio di successo del 48,02% e un rendimento medio per valutazione di solo lo 0,16%.
Il rendimento dell'S&P 500 nel 2021 è stato di circa il 27%, il che significa che sarebbe stato molto meglio investire nel mercato più ampio invece di seguire le raccomandazioni anche dei migliori analisti.
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2. Gli analisti della ricerca affrontano molti conflitti di interesse
Alcuni analisti sell-side possono avvicinarsi al loro lavoro come mezzo per aiutare la loro azienda a generare entrate commerciali invece di essere fondamentalmente incentrati sulla ricerca. Ciò può significare che i rapporti di ricerca vengono scritti più come "materiale di vendita" per i venditori di azioni. Potrebbero anche esserci pressioni implicite sull'analista per creare profili favorevoli delle società che la banca potrebbe consigliare in altri ruoli (M&A o IPO).
Questo è il motivo per cui è raro vedere un rating "sell" da un analista sell-side. Ciò potrebbe compromettere il rapporto della loro azienda con i team di gestione aziendale, riducendo la probabilità di future attività di investment banking. Ad esempio, nel 2017 c'erano 11.147 valutazioni degli analisti su società S&P 500, ma solo il 5,2% erano "venduti".
Dal lato dell'acquisto, i conflitti di interesse si presentano in diverse forme. Questi analisti hanno comunemente grandi partecipazioni nei fondi che supportano (che tendono ad avere posizioni nelle società che seguono). Quindi, se rappresentano favorevolmente le loro società coperte, può portare a una migliore performance del fondo.
Come il lato vendita, anche gli analisti lato acquisto devono accedere ai team di gestione aziendale. Quindi ci sono incentivi simili per mantenere relazioni amichevoli che potrebbero essere danneggiate da valutazioni/report negativi.
Infine, sia la parte di acquisto che quella di vendita potrebbero sottovalutare i guadagni delle società che seguono per migliorare i rapporti con i team di gestione. Negli ultimi cinque anni, Il 72% dell'S&P 500 ha battuto le stime sugli utili degli analisti, ma gli analisti tendono a ridurre le loro previsioni prima del rilascio degli utili.
Questa evidenza suggerisce che gli analisti potrebbero deliberatamente rendere più facile per le aziende superare le stime degli utili. Ciò migliora l'aspetto dei team di gestione, migliora la performance delle azioni in seguito al rilascio degli utili e aiuta le aziende a mantenere le valutazioni di "acquisto".
3. Gli analisti della ricerca hanno una reputazione che stanno cercando di proteggere
Infine, gli analisti affrontano rischi per la loro carriera e la reputazione di essere sbagliati. Quindi potrebbero produrre rapporti simili o evitare di essere troppo lontani dal consenso. In questo modo, nessun singolo analista viene individuato come fuori base. Queste pratiche mantengono la credibilità personale e la credibilità della loro azienda.
La linea di fondo
Non c'è dubbio che il lavoro della comunità degli analisti di ricerca azionaria riceva molta attenzione e abbia molto peso. Ma è importante essere critici nei confronti dei loro rapporti e delle loro prospettive.
Uno dei modi più efficaci per utilizzare gli analisti nel processo di investimento è concentrarsi sulla loro comprensione dei settori che seguono. In questo modo, ottieni una comprensione molto più profonda di un settore molto più velocemente di quanto avresti altrimenti. Puoi anche usare la loro ricerca per vedere se hai trascurato qualcosa mentre fai la tua due diligence.
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