Pro dan Kontra Pembelian Kembali Saham

Pembelian kembali saham telah menjadi strategi populer di kalangan perusahaan publik dalam beberapa tahun terakhir. Dengan membeli sahamnya sendiri di pasar terbuka, perusahaan dapat mengurangi jumlah total saham yang beredar. Itu berpotensi menaikkan harga saham.

Pembelian kembali saham mencapai rekor lebih dari $800 miliar pada tahun 2021. Dan bahkan dengan penurunan pasar tanpa henti, hanya ada sedikit tanda perlambatan pembelian kembali saham pada tahun 2022.

Jutaan pemegang saham telah mendapat manfaat dari strategi ini. Tapi apa pro dan kontra dari pembelian kembali saham dan apakah itu selalu merupakan hal yang baik? Inilah yang perlu Anda ketahui.

Apa itu Pembelian Kembali Saham?

Ketika sebuah perusahaan menghasilkan keuntungan, uang tunai dapat dialokasikan dalam salah satu dari empat cara:

Ada keuntungan dan kerugian untuk masing-masing dari empat alokasi. Dividen bertindak sebagai hadiah kepada pemegang saham untuk memegang saham. Dan investasi dalam belanja modal atau akuisisi badan usaha lain dapat meningkatkan pendapatan di masa depan.

Tetapi pembelian kembali saham sering dipilih karena berpotensi menaikkan harga saham — seringkali dengan segera.

Misalnya, katakanlah sebuah perusahaan memiliki total kapitalisasi pasar sebesar $100 miliar dengan satu miliar lembar saham beredar. Itu memberi setiap saham yang beredar nilai $100.

Namun perusahaan memutuskan untuk melakukan pembelian kembali saham. Keputusan dibuat untuk membeli kembali 10% dari saham yang beredar, atau 100 juta saham.

Sekarang kapitalisasi pasar $ 100 miliar dibagi hanya dengan 900 juta saham, bukan 100 juta. Setidaknya secara teori, itu akan meningkatkan harga saham dari $100 menjadi sedikit di atas $111.

Semua hal dianggap sama, laba per saham (EPS) saham juga harus meningkat. Jika perusahaan memiliki laba $100 miliar, EPSnya adalah $100 dengan satu miliar saham beredar. Tetapi dengan mengurangi jumlah saham menjadi 900 juta dengan pembelian kembali saham, EPS melonjak menjadi $ 111.

Itulah jenis peningkatan penilaian yang disukai investor.

Mengapa Perusahaan Melakukan Pembelian Kembali Saham?

Ada banyak alasan yang mungkin dimiliki perusahaan untuk membeli kembali saham mereka sendiri.

Meningkatkan Nilai Saham

Manfaat paling nyata dari pembelian kembali saham adalah kenaikan harga saham perusahaan. Misalnya, mereka dapat membeli kembali saham jika mereka yakin bahwa saham tersebut undervalued. Dengan mengurangi jumlah saham yang beredar, dimungkinkan untuk mendorong harga ke apa yang mereka anggap sebagai nilai yang lebih masuk akal.

Dimungkinkan juga bagi perusahaan untuk menggunakan pembelian kembali saham untuk mendukung harga saham. Jika harga telah menurun dalam beberapa bulan terakhir, perusahaan sering kali dapat menetapkan harga di bawah nilainya melalui pembelian kembali saham tunggal, atau bahkan serangkaian pembelian kembali.

Berinvestasi Dengan Taruhan Lebih Rendah

Pembelian kembali saham juga dilihat oleh orang dalam perusahaan sebagai cara berisiko rendah untuk menginvestasikan keuntungan. Misalnya, berinvestasi dalam belanja modal atau akuisisi memiliki risiko kegagalan. Meskipun ada risiko pembelian kembali saham dapat menjadi bumerang, kemungkinan besar hasilnya akan positif.

Dan seperti yang disebutkan, hasilnya lebih langsung. Investasi dalam usaha baru dapat memakan waktu bertahun-tahun untuk menghasilkan hasil yang positif. Pembelian kembali saham benar-benar dapat meningkatkan harga saham dalam hitungan hari.

Menguntungkan Orang Dalam Perusahaan

Juga tidak boleh diabaikan bahwa orang dalam perusahaan – direktur dan manajemen tingkat atas – biasanya merupakan pemegang saham terbesar di perusahaan publik. Apa pun yang meningkatkan harga saham cenderung memiliki manfaat langsung bagi orang dalam tersebut.

Misalnya, pembayaran bonus kinerja kepada karyawan tingkat atas seringkali bergantung pada kinerja harga saham. Selain itu, banyak orang dalam juga memiliki opsi saham. Semakin tinggi nilai saham, semakin berharga opsi tersebut.

Pembelian Kembali Saham vs. Dividen

Sementara belanja modal dan akuisisi adalah investasi jangka panjang yang mungkin tidak terbayar selama bertahun-tahun, baik pembelian kembali saham maupun dividen dapat memberikan imbalan langsung kepada pemegang saham.

Tapi mana yang lebih baik dari keduanya dari sudut pandang pemegang saham?

Banyak yang akan tergantung pada alasan masing-masing pemegang saham untuk memegang saham. Beberapa orang berinvestasi untuk mendapatkan penghasilan. Bagi investor tersebut, dividen lebih disukai. Tetapi orang lain yang berinvestasi untuk apresiasi harga akan lebih baik dilayani oleh pembelian kembali saham.

Untuk kelompok pendapatan, pembelian kembali saham mungkin tidak memberikan banyak manfaat. Jika alasan utama untuk berinvestasi di saham adalah pendapatan dividen, kenaikan harga saham tidak berarti arus kas tambahan. Manfaat itu terjadi hanya jika pemegang saham menjual sahamnya.

Tetapi untuk investor jangka panjang, yang minat utamanya adalah apresiasi modal, pembelian kembali saham dapat menjadi bagian penting dari persamaan. Ini terutama benar jika perusahaan secara teratur melakukan pembelian kembali. Jika pasar datang untuk mengantisipasi pembelian kembali secara berkala, mungkin ada minat publik yang lebih besar terhadap saham tersebut.

Manfaat Pembelian Kembali Saham

Kami telah membahas alasan mengapa perusahaan melakukan pembelian kembali saham. Tapi apa manfaat spesifik dari pembelian kembali saham bagi investor individu?

Mari kita lihat empat manfaat yang menarik bagi pemegang saham.

Biasanya Menghasilkan Harga Saham yang Lebih Tinggi

Sebanyak apapun, tujuan dan manfaat utama dari pembelian kembali saham bagi investor adalah untuk meningkatkan harga saham. Itu memberikan rejeki nomplok instan bagi pemegang saham perusahaan, selain orang dalam perusahaan.

Terlebih lagi, hal itu terjadi tanpa ada tindakan yang diambil oleh investor itu sendiri. Saham menjadi lebih berharga seketika karena perusahaan telah mengurangi jumlah saham yang beredar.

Pembelian kembali saham juga dapat menciptakan momentum yang menyebabkan harga saham naik lebih jauh — terutama jika perusahaan menunjukkan pola melakukan pembelian kembali secara berkala. Investor lain mungkin tergoda untuk membeli saham jika mereka percaya bahwa mereka dapat mengandalkan manajemen untuk secara konsisten mengurangi jumlah saham yang beredar.

Meningkatkan Laba Per Saham (EPS)

Ini adalah alasan utama mengapa pembelian kembali saham biasanya menghasilkan harga saham yang lebih tinggi. Dengan buyback dan pengurangan jumlah saham yang beredar, maka earning per share (EPS) juga langsung meningkat. Jika perusahaan membeli kembali 10% dari saham yang beredar, EPS akan meningkat sekitar 10% juga.

Memberi Investor Peluang untuk Keluar dari Saham

Dengan kenaikan harga yang biasanya disertai dengan pembelian kembali saham, investor memiliki kesempatan untuk menjual sahamnya dengan harga yang lebih menguntungkan.

Misalnya, katakanlah seorang investor membeli saham perusahaan dengan harga $90 per saham. Tapi harga sahamnya sudah lesu sejak investor membelinya. Perusahaan melakukan pembelian kembali saham, dan harganya langsung naik menjadi $100. Investor sekarang memiliki kesempatan untuk menjual posisinya dengan keuntungan $10 per saham. Ini dapat menciptakan peluang sempurna bagi investor itu untuk keluar dari saham.

Konsekuensi Pajak Lebih Rendah Dari Dividen

Sementara dividen dapat menimbulkan kewajiban pajak, kenaikan harga saham dari pembelian kembali akan mendapatkan keuntungan dari keuntungan modal jangka panjang saat dijual. Artinya, jika saham tersebut dimiliki lebih dari satu tahun. Itu karena IRS memberikan keringanan pajak yang murah hati untuk menahan investasi dalam jangka panjang.

Pasangan menikah yang mengajukan bersama-sama dengan penghasilan kena pajak $75.000 kemungkinan tidak akan membayar pajak tambahan nol atas keuntungan dari saham yang dimiliki lebih dari satu tahun.

Tentu saja, keuntungan itu hanya berlaku untuk investor jangka panjang. Untuk pedagang jangka pendek, berdagang di luar rencana pensiun yang dilindungi pajak, keuntungan jangka pendek dikenakan tarif pajak penghasilan biasa.

Baca lebih lanjut>>Pajak dan Investasi: Apa yang Perlu Diketahui Investor Pertama Kali Tentang Pengajuan Pajak

Kerugian Pembelian Kembali Saham

Meskipun berpotensi memberikan kenaikan harga saham secara langsung, pembelian kembali saham memiliki kelemahan.

Peningkatan EPS Bukan Karena Pertumbuhan Pendapatan yang Sebenarnya

Pertama dan terpenting, pembelian kembali saham meningkatkan laba per saham tanpa peningkatan yang sesuai dalam pendapatan perusahaan. Peningkatan EPS hanyalah produk dari membagi jumlah pendapatan tetap dengan jumlah saham yang dikurangi. Sementara itu, peningkatan EPS akan menutupi kenyataan bahwa pendapatan tidak tumbuh.

Pembelian Kembali Saham Dapat Menyakiti Prospek Jangka Panjang

Dengan menggunakan keuntungan untuk membeli kembali saham perusahaan, perusahaan tidak berinvestasi di masa depan bisnis. Pembelian kembali saham adalah murni permainan untuk meningkatkan harga saham.

Jika sebuah perusahaan mendedikasikan kelebihan jumlah keuntungan untuk pembelian kembali saham, hal itu dapat merusak prospek bisnis jangka panjang. Sementara mereka sibuk membeli kembali saham mereka sendiri, mereka tidak membeli aset atau entitas bisnis baru yang menghasilkan pendapatan yang sebenarnya dapat membantu organisasi.

Pembelian Kembali Saham Lebih Membantu Orang Dalam Daripada Pemegang Saham

Pembelian kembali saham dapat memiliki potensi terbesar untuk menguntungkan orang dalam perusahaan. Karena bonus dan opsi saham terkait dengan harga saham, pelaksanaan pembelian kembali saham mungkin lebih tentang memperkaya orang dalam daripada menguntungkan pemegang saham umum.

Pembelian Kembali Saham Utama pada tahun 2022

Pembelian saham tidak selalu menghasilkan hasil yang diinginkan, terutama dalam menghadapi pasar yang menurun.

Harga saham dapat kembali ke ekuilibrium segera setelah pembelian kembali. Bagaimanapun, kekuatan keuangan dasar perusahaan belum membaik. Mengurangi jumlah saham yang beredar mungkin hanya untuk sementara menutupi kenyataan ini.

Tabel di bawah ini memberikan contoh 10 pembelian kembali saham utama yang telah terjadi selama tujuh bulan pertama tahun 2022.

Perusahaan	Tanggal Pembelian Kembali	Jumlah Pembelian Kembali	Persentase Saham Beredar	Harga Saham pada Tanggal Pembelian Kembali	Harga Saham pada 29 Juli
Apel (AAPL)	4/28	$90 miliar	3.5%	$163.64	$162.51
Morgan Stanley (MS)	6/27	$20 miliar	14.8%	$77.44	$84.30
NIKE (NKE)	6/27	$18 miliar	11%	$123.41	$114.92
Norfolk Selatan (NSC)	3/29	$10 miliar	14.6%	$285.66	$251.17
Broadcom (AVGO)	5/26	$10 miliar	4.3%	$550.66	$535.48
AIG	5/3	$6,5 miliar	13.5%	$59.53	$51.77
Twitter (TWTR)	2/10	$4 miliar	14.0%	$37.08	$41.61
MetLife (MET)	5/4	$3 miliar	5.3%	$68.31	$63.25
Keuangan Sinkron (SYF)	4/18	$2,8 miliar	13.6%	$40.03	$33.48
Nordstrom (JWN)	5/24	$500 juta	15.2%	$20.68	$23.51

Perhatikan dari tabel bahwa hanya tiga dari 10 perusahaan yang melakukan pembelian kembali mengalami kenaikan harga saham sejak tanggal pembelian kembali. Salah satu dari ketiganya, Twitter, mungkin telah melihat kenaikan harga saham mereka terutama karena tawaran pembelian oleh Elon Musk, meskipun kami tidak dapat memastikannya.

Terkait>>Apa Itu Saham FAANG?

Jelas dari tabel ini bahwa bahkan pembelian kembali saham tunduk pada pergerakan besar di pasar. Mengingat bahwa pasar turun 13,34% tahun ini – yang diukur dengan indeks S&P 500 – tidak mengherankan bahwa tujuh dari 10 perusahaan telah mengalami penurunan harga saham. Namun, tidak masuk akal untuk menyimpulkan bahwa pembelian kembali kemungkinan mencegah penurunan yang lebih besar.

Intinya

Meskipun pembelian kembali saham secara luas dilihat sebagai perkembangan positif bagi pemegang saham, kenyataannya tidak secara universal benar. Mereka dapat bermanfaat selama dilakukan oleh perusahaan dengan sejarah pendapatan dan pertumbuhan pendapatan yang kuat.

Tetapi jika pembelian kembali dilakukan terutama untuk memeras harga saham, efek jangka panjangnya bisa netral, dan paling buruk negatif. Lagi pula, perusahaan menggunakan keuntungannya terutama untuk memompa harga sahamnya dan bukan untuk menumbuhkan arus kas masa depannya.

Lebih banyak panduan tentang cara berinvestasi di saham>>

• Panduan Saham Blue-Chip: Haruskah Anda Membeli Selama Penurunan Pasar?
• Investasi Pra-IPO: Bisakah Anda Menghasilkan Uang dengan Berinvestasi dalam Saham Pra-IPO?
• 6 Indikator Analisis Fundamental Terbaik
• Apakah Saham YOLO Layak Menempati Portofolio Anda?