Bár általában egy adott vállalat részvényeire egyetlen értékpapírként gondolunk, az állami vállalatok gyakran egynél több részvénytípust bocsátanak ki. A két leggyakoribb típus a törzsrészvény és preferált részvény. És bár egy vállalatnál jellemzően egy törzsrészvényosztály létezik, az elsőbbségi részvényeknek több osztálya is lehet. Mindkettőt „részvénynek” nevezik, és bizonyos jellemzőkkel rendelkeznek, de valójában két nagyon különböző értékpapírról van szó. Nézzük meg az előnyben részesített részvények és a törzsrészvények összehasonlítását.
Ebben a cikkben:
Mi az a közönséges részvény?
A törzsrészvény jellemzően a társaság legszorosabban követett és legszélesebb körben kibocsátott részvénye. Szinte minden esetben, amikor egy vállalat részvényére hivatkoznak, az törzsrészvényre utal.
A legtöbb vállalat számára a törzsrészvények jelentik a legtöbb általuk kibocsátott részvényt. A törzsrészvény jellemzően a részvénytulajdonlás legkevésbé korlátozó formája bármely vállalatnál.
Mikor érdemes törzsrészvényeket vásárolni
A befektetők számára a törzsrészvények vásárlásának fő előnye az növekedési lehetőség. A törzsrészvények árfolyama idővel hajlamos emelkedni, sokkal gyorsabban, mint az elsőbbségi részvények vagy kötvények.
- A népszerű részvényindexek, mint a S&P 500 index törzsrészvényekből állnak, nem pedig elsőbbségi részvényekből. Amikor vásárol egy index alap, közvetve több száz vagy akár több ezer tőzsdén jegyzett társaság törzsrészvényét birtokolja.
- A törzsrészvények azt is lehetővé teszik a befektetők számára, hogy nagyobb számú társaságban vásároljanak részvényeket, mert több cég bocsát ki törzsrészvényt, mint amennyi elsőbbségi részvényt.
- Gyakorlatilag minden tőzsdén jegyzett társaság törzsrészvényt bocsát ki. De csak a nagyobb és megalapozottabb cégek bocsátanak ki elsőbbségi részvényeket.
- A rendelkezésre álló részvények nagyobb száma miatt a törzsrészvények általában likvidebb befektetések. A kis kibocsátású elsőbbségi részvényeket nehezebb lehet eladni a korlátozottabb kereskedési tevékenység miatt.
Mi a preferált részvény?
A törzsrészvényekhez hasonlóan az elsőbbségi részvény a kibocsátó társaság tulajdonjogát jelenti. Ez megkülönbözteti őket a kötvényektől, amelyek a kibocsátó társaság zálogjogát képezik.
Az elsőbbségi részvények azonban úgy működnek, mint a hibrid a törzsrészvények és a kötvények között, noha jogilag részvénynek minősülnek. Azért mert az elsőbbségi részvények elsődleges előnye vs. törzsrészvény az osztalékfizetés. A társaság törzsrészvényébe befektetők elsősorban a hosszú távú növekedésre támaszkodnak. De a befektetők elsőbbségi részvényeket vásárolnak az osztalékért.
Bár a törzsrészvények is fizethetnek osztalékot, az elsőbbségi részvények szinte mindig nagyobb osztalékot fizetnek, akár ugyanazon cégen belül.
Az előnyben részesített részvényosztalékok különféle képletekkel érkeznek. Például az elsőbbségi részvények fix osztalékot fizethetnek. De biztosíthatnak változó osztalékképletet is. A vállalat az elsőbbségi részvények osztalékát harmadik fél indexére alapozhatja, például a LIBOR-ra (London Inter-bank Offered Rate). Minden alkalommal, amikor változás történik az indexben – akár felfelé, akár lefelé – az osztalékfizetés mértéke ennek megfelelően módosul.
Mikor érdemes előnyben részesített részvényeket vásárolni
Az elsőbbségi részvények elsődleges vonzereje a befektetők számára jövedelem. Elsőbbségi részvényeket vásárolnak, amikor megtalálják a az osztalékhozam vonzó. Nemcsak, hogy magasabb lesz, mint az ugyanazon társaság törzsrészvényeinek osztalékhozama, de akár magasabb is lehet, mint más értékpapírok, például kötvények esetében uralkodó kamatlábak.
Preferált részvénykonverziós funkció
Van egy másik tényező, amelyet a befektetők vonzónak találnak. Néhány preferált részvény probléma átváltható. Ez azt jelenti, hogy elsőbbségi részvényeit egy adott társaság törzsrészvényére cserélheti. Az előnyben részesített részvénytulajdonos a magasabb osztalékhozam valamint a társaság törzsrészvényeinek árfolyamának jelentős emelkedéséből adódó előnyök kihasználásának lehetősége.
Tegyük fel például, hogy elsőbbségi részvényt vásárol egy vállalatnál, amikor annak törzsrészvénye részvényenként 80 dolláron forog. Ezután a törzsrészvény ára 20 dollárral emelkedik. Ha a részvény átváltható, élhet azzal a lehetőségével, hogy elsőbbségi részvényeit törzsrészvényre váltja, így 20 dollár nyereséget ér el.
Ez biztosítja Önnek a tőkenyereség a törzsrészvényeken, miközben a magasabb osztalékhozamot is megkapta az átváltási opció lehívása előtt.
De még akkor is, ha az elsőbbségi részvény átváltható korlátozások.
- Az átváltoztatás csak az igazgatóság szavazatával vagy az elsőbbségi részvénykibocsátással meghatározott időpontig engedélyezhető.
- Ha az átváltoztathatóság olyan előny, amelyet kifejezetten előnyben részesített részvényekből szeretne elérni, ismerkedjen meg az átalakítás feltételeivel.
- És akkor nézze meg a vállalat törzsrészvényeinek jövőbeli teljesítményét. Az átalakításnak csak akkor van pénzügyi értelme, ha a törzsrészvény értéke az elsőbbségi részvényé fölé emelkedik. Ha ez soha nem történik meg, a konvertálhatósági funkciónak nincs értéke.
Befektetők figyelem: Előnyben részesített részvények lehívhatók
Az előnyben részesített részvény néhány szempontból jobban hasonlít a kötvényekre, mint a törzsrészvényekre. Az egyik hívhatóság. Ez pedig létrehozza a potenciális csapda az elsőbbségi részvénybefektetők számára.
Ha az elsőbbségi részvények visszahívhatósággal rendelkeznek, a kibocsátó társaság fenntartja a jogot a részvények bizonyos idő elteltével történő visszaváltására. A potenciális veszély közeledik, amikor a az osztalékhozam meghaladja a mindenkori kamatlábakat.
A vállalatok a kötvénykamatokkal versenyképes osztalékhozamú elsőbbségi részvényeket bocsátanak ki. De ha a kötvénykamatok az elsőbbségi részvény kibocsátása után esnek, a társaság élhet az elsőbbségi részvény lehívási jogával. A társaság ezután új elsőbbségi részvényt bocsát ki alacsonyabb osztalékhozam mellett.
Ez azt jelenti, hogy még akkor is, ha vonzó osztalékhozamú elsőbbségi részvényt vásárol, a kibocsátó társaság visszaválthatja a részvényeket, ha a kötvényhozamok az elsőbbségi részvényre fizetett osztalék alá esnek.
Ez lehet az elsőbbségi részvények birtoklásának egyetlen legnagyobb veszélye.
Preferált részvény vs. Általános részvények összehasonlítása: Speciális jellemzők
Eddig bemutattuk a preferált részvények és a preferált részvények közötti alapvető különbségeket. törzsrészvény. De még több különbség van az egyes funkciókkal kapcsolatban, amelyeket alább részleteztünk.
A Társaság tulajdonjoga
Mind az elsőbbségi, mind a törzsrészvény a tulajdonosnak a a kibocsátó társaság tulajdoni hányada. Mindegyik osztalékot fizethet, és ingadozhat az árban – bár az elsőbbségi részvények ingadozása sokkal korlátozottabb.
Szavazati jogok
Itt van egy alapvető különbség a két részvénytípus között. A törzsrészvényesek jogosultak bizonyos vállalati politikáról szavazni, sőt az igazgatóság tagjait is megválasztani.
A kiemelt részvényeseknek nincs szavazati joguk. Ily módon az elsőbbségi részvények inkább kötvényként funkcionálnak. A részvényes az elsőbbségi részvényei tulajdonosa és az osztalékhozamban részesül, de a társaság tevékenységéről szóló szavazásban nem vehet részt.
Az ár minden értékpapíron alapul
A törzsállomány értékei elsősorban a piaci tényezők. Alapvetően a vállalat bevétele és nyeresége határozza meg az árakat. Pontosabban, az ezekre a számokra adott piaci reakciók határozzák meg a részvény árfolyamát.
Néha a részvények árfolyama nem pénzügyi tényezőkre is reagál, mint például a potenciális növekedés, amelyet a piac a vállalat egy meghatározott üzletágához köt. Például a feltörekvő egészségügyi részvények árfolyama gyakran megugrik egy új gyógyszer kifejlesztésének bejelentésekor, pedig a cég veszteségesen működik.
De az osztalékhozam határozza meg az elsőbbségi részvényárakat. Mivel az elsőbbségi részvények kevés tőkenyereséget termelnek, a befektetők elsősorban ezért a hozamért vásárolják meg őket. Ez teszi őket kamatérzékeny.
A lényeg illusztrálására tegyük fel, hogy elsőbbségi részvényt vásárol egy vállalatban 100 dolláros részvényenként 4%-os osztalékhozam mellett, ami 4 dollár éves hozamot biztosít. Ha a kötvények kamatai 1%-kal emelkednek, az elsőbbségi részvény árfolyama 80 dollár környékére eshet. Ez 5%-ra növeli az osztalékhozamot annak ellenére, hogy a kifizetett összeg továbbra is 4 dollár.
Ezzel szemben, ha a kötvények kamatai 1%-kal csökkennek, a részvény értéke 133 dollár környékére emelkedhet. Ez pedig 3%-os effektív hozamot eredményez ugyanazon 4 dolláros osztalék mellett.
Ez gyakorlatilag ugyanaz hosszú távon (20 év vagy tovább) a kötvények reagálnak a kamatláb változásaira. Ez egy fordított összefüggés. A mögöttes értékpapír értéke csökken, ha a kamatláb emelkedik. De amikor a kamatláb csökken, a mögöttes értékpapír értéke emelkedik.
Osztalék
Az előnyben részesített részvényeknek nagy előnye van a törzsrészvényekkel szemben, ha osztalékról van szó. Nem csak az elsőbbségi részvénytulajdonosok kapnak osztalékot előtt törzsrészvényesek, de akkor is fizetnek, ha törzsrészvényesek nem azok.
Itt jön képbe az előnyben részesített részvények „preferált”.. Az előnyben részesített részvények elsőbbséget élveznek az osztalék kifizetésénél. Lehetséges, hogy egy vállalat csökkenti vagy akár megszünteti a törzsrészvényeik osztalékát, miközben megőrzi az elsőbbségi részvényeik teljes osztalékát.
Ez nem jelenti azt, hogy az elsőbbségi részvények kockázatmentesek, ha osztalékról van szó.
- Egy rendelkezés lehetővé teszi a társaság számára, hogy a társaság pénzügyi helyzete alapján felfüggesztse az elsőbbségi részvényekre vonatkozó osztalékfizetést. De az elsőbbségi részvények osztaléka is kumulatív.
- Tehát a felfüggesztett osztalékfizetést a társaságnak ki kell fizetnie, ha a társaság pénzügyi helyzete javul. És a társaság ezeket az osztalékokat az elsőbbségi részvénytulajdonosoknak fizeti ki, mielőtt az osztalékot kifizetné a törzsrészvényeseknek.
Érték, ha lejáratig tart
A törzsrészvénynek nincs lejárati dátuma. Nyílt végű részvények egy vállalatban, lejárati dátum nélkül.
Hasonló a kötvényazonban, az elsőbbségi részvényeknek gyakran van lejárati dátuma. Ez általában 30 vagy 40 évvel a kibocsátás után következik be. A társaság pedig az időkeret letelte után visszaváltja a részvényeket az eredeti kibocsátási összegért.
A lehívható előnyben részesített részvények meghatározott áron is beválthatók, ha a társaság a visszaváltás mellett dönt.
Megrendelés fizetve, ha a vállalat nem teljesít
Ez egy másik példa arra, amikor az elsőbbségi részvények inkább kötvényként viselkednek, mint a törzsrészvények. A társaság felszámolásakor az elsőbbségi részvénytulajdonosokat az eszközökből fizetik ki, mielőtt a törzsrészvény befektetőknek kifizetésre kerülne sor.
Ez azonban nem jelenti azt, hogy az elsőbbségi részvénytulajdonosok garantáltan megtérülnek eredeti befektetésükből. A felszámolás során az előnyben részesített részvények elsőbbséget élveznek a törzsrészvényekkel szemben, de más kötelezettségek mögött állnak, beleértve a kötvényeket, adókat, bérszámfejtést és egyéb vállalati tartozásokat.
Miért bocsátanak ki a vállalatok preferált vagy törzsrészvényeket?
A tőzsdén jegyzett társaságok törzsrészvényeket bocsátanak ki, hogy hitelfelvétel nélkül tőkét emeljenek. Ők részesülnek a részvények kezdeti értékesítéséből származó értékesítési bevételből. A jövőben nem kell kamatot fizetni vagy a részvényt egy bizonyos időpontban visszaváltani.
A társaság alacsony érték esetén törzsrészvényeket is visszavásárolhat, majd később kedvezőbb áron értékesítheti. Ez adja a cégnek a tőkeemelés képessége az adóssággal járó rögzített kötelezettségek nélkül.
Cégek kérdése preferált részvény hasonló célokra. Bár ezek osztalékfizetési kötelezettséggel járnak, a társaság fenntartja magának a jogot, hogy pénzügyi körülményei alapján ezeket az osztalékokat felfüggesztse. Ez a lehetőség nem létezik, amikor a társaság kötvényeket bocsát ki, ahol a kamatfizetés szerződéses kötelezettség.
Ennek ellenére a vállalatok jellemzően csak azután bocsátanak ki elsőbbségi részvényeket, hogy kimerítették a törzsrészvények vagy kötvények kibocsátására vonatkozó képességüket.
Azért mert az elsőbbségi részvények kibocsátása drágább, mint a másik két finanszírozási mód bármelyike. A törzsrészvényekhez képest az elsőbbségi részvények magasabb osztalékot igényelnek, és következetesebb alapon. A kötvényekhez képest az elsőbbségi részvény után fizetett osztalék nem vonható le adóból, míg a kötvény kamata igen.
Bottom Line
Ellentétben a törzsrészvényekkel vagy a kötvényekkel, amelyek gyakorlatilag univerzálisak befektetési portfóliók, az elsőbbségi részvény a befektetések speciális osztályát képviseli.
- Az előnyben részesített részvények elsősorban a jövedelemorientált befektetőket vonzzák. De lehetőségük van a tőke felértékelődésére a részvényárfolyam ingadozása vagy a törzsrészvényre való átválthatóság alapján, ha ezt az opciót kínálják.
- Az előnyben részesített részvényeknek azonban vannak bizonyos kockázatai, amelyekkel a befektetőknek tisztában kell lenniük. Az első és legfontosabb a kamatkockázat. Ha bizonyos osztalékhozamú elsőbbségi részvényt vásárol, és a kamatok emelkednek, akkor a részvény értéke csökken.
- Az más kérdés, hogy az elsőbbségi részvény lehívható. Ha a kamatlábak csökkennek, a kibocsátó társaság nagy valószínűséggel él a vételi opcióval. Ez megtagadja a magasabb osztalékhozam megőrzésének lehetőségét egy alacsonyabb kamatlábú piacon.
- Mindezen okok miatt az előnyben részesített részvények befektetése sokkal kevésbé elterjedt, mint a törzsrészvényekbe történő befektetés. Az előnyben részesített részvények nyereségesek lehetnek, de tisztában kell lennie a kockázatokkal, mielőtt belevág. És ahogy az a törzsrészvényeknél lenni szokott, meg kell tennie diverzifikálja preferált részvényeit több cég között minimalizálja a kockázatot.
Ha úgy dönt, hogy előnyben részesített részvényt vásárol, akkor azt ugyanúgy kell megtennie, mint a saját részvényeitől online bróker. Egyszerűen írja be a preferált részvény szimbólumot a bróker webhelyének Vásárlás részébe. Ha nem ismeri a szimbólumot, a bróker valószínűleg egy kereső funkcióval találja meg. Vagy írja be a cég nevét bármelyik internetes keresőbe. És feltétlenül szerepeltesse a „preferált” szót a keresési lekérdezésben.