Miért tűnik úgy, hogy a tőzsde mindig felfelé megy?

Ha jólétet szeretne felépíteni, az egyik legjobb módja a tőzsdére történő befektetés.

Az S&P 500 átlagos hozama az elmúlt 151 évben 8,4% volt¹.

A számok még lenyűgözőbbé válnak, ha 5, 10 és 20 éves gördülő periódusokat nézünk.

Minden 20 éves gördülő periódusban a tőzsdének mindig pozitív hozama van.

Miért van ez így?

Miért olyan jól növekszik a tőzsde, különösen hosszabb ideig?

Találjuk ki.

Tartalomjegyzék

1. Ez a növekvő gazdaság?
2. Évről évre több a befektető?
3. Ez az infláció?
4. A cégek csak jól tudnak pénzt keresni?
5. Következtetés

Ez a növekvő gazdaság?

A tőzsde nem a gazdaság, de azt várjuk, hogy a gazdaság hatalmas hatással lesz a tőzsdére.

Amikor azt mondom, hogy gazdaság, akkor a bruttó hazai termékre (GDP) gondolok. A GDP általában növekszik (ha nem, akkor recessziónak nevezzük), és azt várjuk, hogy ezzel együtt emelkedni fog.

Ha megnézzük a GDP-t 1947-től 2022 októberéig, akkor ezt a növekedést elég világosan látjuk:

Vegye figyelembe a Covid-19 világjárvány és a nagy recesszió két legutóbbi jelentős visszaesését.

Megérzéseink azt súghatják, hogy a növekvő GDP azt jelenti, hogy a tőzsde növekedni fog, de ez nem feltétlenül igaz. Ebben az MSCI Barra kutatási közleménye, azzal érvelnek, hogy a kapcsolat túlságosan összetett ahhoz, hogy ezt az egyenes vonalat megrajzolja (és az általad elemzett időszaknak jelentős hatása van az üzleti ciklusok miatt).

Arra a következtetésre jutottak azonban, hogy talán a GDP korlátozza a hosszú távú tőzsdei hozamokat.

Tehát bár a gazdaság valószínűleg hozzájárul, nem ez az oka annak, hogy a részvények minden évben emelkednek.

Évről évre több a befektető?

Népességünk növekszik. Mivel népességünk növekszik, azt várnánk, hogy egyre többen csatlakoznak a teljes befektetői körhöz, igaz?

Cinikus módon ezt gondolni az, ha azt mondjuk, hogy a tőzsde Ponzi-séma abban az értelemben, hogy évről évre egyre több befektetőnk van.

Mint kiderült, lehet, hogy növekedünk, de a részvényekkel rendelkező amerikaiak aránya nagyjából változatlan marad.

Hány amerikainak van tulajdonképpen részvénye? 58%.

És ez valójában magasabb százalék volt a múltban.

Most ezek a statisztikák csak a közvélemény-kutatási adatokat nézik (tehát ez egy minta, és nem valódi számolás), és nem tartalmaz nemzetközi vagy intézményi befektetőket, amelyek a befektetői kör jelentős részét teszik ki (van egy gyönyörű táblázatuk erről). Nem tartalmazza a nyugdíjpénztárakat és a piac összes többi nem személyi szereplőjét (akik szintén jelentős részt birtokolnak).

A 2019-es 40 billió dolláros részvénytulajdonból az adóköteles számlák mindössze 9,5 billió dollárt tettek ki.

Ha mindezt összeadjuk, úgy tűnik, hogy a befektetők száma nagyon keveset számít, mivel ők a befektetői kör ilyen kis százalékát teszik ki.

Ez az infláció?

Az infláció forró téma volt 2023-ban, mert milyen magas a közelmúlt emlékezetéhez képest. Az infláció azt is jelenti, hogy az árak emelkednek, és a vállalatok több pénzt keresnek.

Ha szigorúan a számokat nézzük, és nem a vásárlóerőt, akkor ez hatalmas hátszélnek tűnik a tőzsdei árfolyamok számára. Fel fognak-e emelkedni, mert az árak emelkednek és a bevételek nőnek, még akkor is, ha a tényleges vásárlóerő csökken?

Az infláció bizonyos mértékig pozitív hatással van, de ha túl magas, az rossz. Növelik a cégek által értékesített áruk költségét, nyomják a A Federal Reserve emeli a kamatokat, ami növeli a hitelfelvételi költségeket stb. Az infláció, ha édes helyen tartjuk, pozitív hatást fejt ki.

Túl magas, és ez rossz hír.

Az infláció szerepet játszik, akár egy dagály, de nem ez a fő ok.

A cégek csak jól tudnak pénzt keresni?

Mint kiderült, az állami vállalatok jól tudnak pénzt keresni.

A tőzsdén egy kis önkiválasztási elfogultság tapasztalható a cégekkel szemben. Általában nyereségesek és jók abban, amit csinálnak.

Az a cég, amely veszteséges és nem növekszik, nem megy tőzsdére. Egy nyilvános, negyedéves és éves jelentésekkel és tévés megjelenésekkel rendelkező társaság óriási nyomást érez a részvényesi érték növelésére.

Mondjon, amit akar arról, hogy ez jó-e a vállalatnak vagy a társadalom egészének, ez az ösztönző struktúra azt jelenti, hogy a vállalatokat arra ösztönzik, hogy növeljék részvényárfolyamaikat.

Ennek fő módja az egy részvényre jutó nyereség növelése.

Íme egy pillantás az S&P 500 egy részvényre jutó nyereségének növekedésére 1871 óta:

Az egy részvényre jutó eredmény (EPS) tovább növekszik, mert a vállalatok egyre jobban tudnak pénzt keresni. A vállalatok EPS-je számos nem üzleti ok miatt emelkedhet, például részvények visszavásárlása miatt, de a hosszú távú tendencia egyértelmű – részvényenként többet keresnek.

Ez még élesebbé válik, ha csak az S&P 500-at nézzük. Csak a legjobb cégeket és kiválasztási kritériumaikat választják ki a listán S&P 500 adatlap elég szigorú.

Valójában, ha nincs kiigazítatlan piaci kapitalizációja 12,7 milliárd dollár vagy több – ne is gondolj rá.

Ó, a legutóbbi negyedévben is pozitív bevételekre van szükség. És a legutóbbi négy negyedévet összegezve.

Következtetés

Hasonlóan ahhoz, hogy nem kell tudnod, hogyan működik egy éghető motor ahhoz, hogy vezesse az autót, nem számít, miért tűnik úgy, hogy a tőzsde hosszú távon mindig felfelé megy.

Igen.

A gazdagság felépítéséhez pedig kösd a pénzed egy részét a motor hátuljára, és menj egy kört.

De legyen hosszú!

🚀🚀🚀

1. Amerikai tőzsdei hozamok – történelem az 1870-es évektől 2022-ig

Ról ről Jim Wang