A faktorbefektetés olyan befektetési stratégia, amely a befektetési értékpapírokat meghatározott kritériumok alapján kívánja értékelni. Bár ez a stratégia figyelembe veszi a makrogazdasági tényezőket, öt nagyon specifikus mérőszámot alkalmaz, amelyek mindegyik értékpapírra vonatkoznak. A faktor befektetés mind részvényekkel, mind kötvényekkel használható.
Míg a faktorbefektetés bármilyen típusú piacon előnyös lehet, a volatilisabb piacokon még előnyösebb lehet, amikor az egyedi értékpapír-választás egyre fontosabbá válik. A megfelelő értékpapírok kiválasztása – nagyon specifikus mérőszámok alapján – segíthet a befektetőknek pontosan kiválasztani azokat, amelyek valószínűleg jól teljesítenek.
A rövid változat:
- A faktorbefektetés a passzív befektetés olyan modellje, amely a kockázatok lényeges növelése nélkül javítja a megtérülést.
- A faktorbefektetési stratégia öt konkrét kritérium alapján értékeli az értékpapírokat – a részvények mérete és értéke, a vállalatok minősége, lendület és volatilitás.
- Hagyományosan intézményi befektetésre használják, több alap áll az egyéni befektetők rendelkezésére, hogy részt vegyenek a tényezőbefektetésben az ETF-eikkel.
Mi az a faktorbefektetés?
A faktorbefektetés mint elmélet már az 1960-as években megjelent, a Capital Asset Pricing Model (CAPM) kifejlesztésével. A CAPM megkísérelte mérni egy részvény vagy más értékpapír teljesítményét a mögöttes piaccal összehasonlítva. Ez az, amit gyakran emlegetnek béta.
A béta egy értékpapírhoz rendelt szám, amely az általános piachoz viszonyított relatív teljesítményét méri. Például egy 2-es béta értékkel rendelkező részvény kétszer olyan volatilisnak számít, mint az általános piac. Ha a piac 10%-ot emelkedik, akkor a részvények 20%-os emelkedése várható.
A befektetési tényezőnek különféle iterációi voltak, és egyre gyakrabban alkalmazzák mind a befektetési portfóliók létrehozásában, mind a kezelésében, különösen intézményi szinten.
Az öt tényező a faktorbefektetésben
A Factor Investing egy átfogó tényezőt és öt olyan tényezőt vizsgál, amelyek mindegyik értékpapírt külön-külön befolyásolják.
A nagy kép tényezője a makrogazdasági tényezők. Ezek külső események, amelyek mind a piac, mind az azon belüli értékpapírok teljesítményét befolyásolják. Figyelembe veszik a gazdasági növekedést, az inflációt, a kamatlábakat, a munkanélküliséget, a nemzeti fiskális politikát és a geopolitikai tényezőket.
Az egyes értékpapírokra vonatkozó öt tényező a következő:
Méret
A kis kapitalizációjú részvények – amelyek teljes piaci kapitalizációja 2 milliárd dollár alatt van – általában magasabb hozamot produkálnak hosszú távon. A kis kapitalizációjú részvényeket előnyben részesítő portfólió valószínűleg nagyobb növekedési potenciált biztosít, mint a teljes egészében nagy kapitalizációjú részvényekből álló portfólió.
Mivel azonban a kis kapitalizációjú részvények nagyobb kockázatot jelentenek a portfólió számára, ezeket ennek megfelelően ki kell egyensúlyozni.
Olvas>>Nagy sapka vs. Középsap vs. Kis kapitalizációjú részvények
Érték
A piac bármely pillanatában egyes részvényeket túlértékeltnek, néhányat méltányosnak, míg másokat alulértékeltnek tekintenek. Legalábbis elméletben az alulértékelt részvények valószínűleg jobb megtérülést biztosítanak hosszú távon. Beleértve alulértékelt részvények egy portfólióban nagyobb hosszú távú növekedéshez kell vezetnie.
Egy vállalat akkor tekinthető alulértékeltnek, ha részvényeinek ára alacsonyabb, mint fő versenytársaié olyan mutatók, mint az ár/nyereség arány, az osztalékhozam, az ár/könyv szerinti érték arány és egyéb tényezőket.
Minőség
Ez a tényező a portfólió részvényei mögött álló cégek minőségét értékeli. Előnyben részesíti a magas tőkehozamokat az alacsonyabbakkal szemben. Ez egy bonyolultabb mérőszám, mivel a vállalat pénzügyi helyzetének mélyebb elemzését igényli.
A vállalatnak következetes növekedési mintával kell rendelkeznie, stabil bevételekkel és alacsony adóssággal. Ezenkívül rendelkeznie kell egy vagy több sikeres termék- vagy szolgáltatásvonallal, amelyet nem kínálnak a versenytársai.
Lendület
Ez a tényező a tehetetlenségi törvényen alapul: A mozgásban lévő tárgyak mozgásban maradnak. A befektetésekre vonatkoztatva, ha egy részvény értéke emelkedik, akkor ez általában folytatódik. A lendület a részvény legutóbbi teljesítményét méri egy adott időszak, például egy év alatt. Ha a növekedés konzisztens, akkor az állomány pozitívnak tekinthető ennél a tényezőnél.
Kockázati volatilitás
Itt lép be a képbe a béta. Az 1,0 béta azt jelzi, hogy egy részvény nagyjából 100%-ban korrelál a mögöttes piac teljesítményével. De az 1,0-nál nagyobb béta azt jelenti, hogy ingatagabb. Az 1,0-nál kisebb béta azt jelenti, hogy alacsonyabb a volatilitása.
Lehet, hogy az egyik béta mértéke nem jobb, mint a másik, de hasznos tisztában lenni a portfólió egyes értékpapírjainak béta verziójával, és ennek megfelelően egyensúlyozni. A magas béta részvények valószínűleg jobban teljesítenek, mint az általános piac egy emelkedő környezetben. De valószínűleg gyorsabban is esnek a hanyatló piacon.
Egyes portfóliókezelők megpróbálják megkerülni ezt a dilemmát a Smart Beta néven ismert koncepció segítségével. A portfólió értékpapírjainak kiválasztásához egy sor szabályt alkalmaznak a faktorbefektetéssel kapcsolatban.
Összefüggő>>Mi az a Smart Beta, és hogyan befolyásolja befektetéseit?
Hogyan vehet részt a faktorbefektetésben
Mivel ez egy kifinomultabb befektetési stratégia, a tényezőbefektetést gyakrabban használják intézményi portfólióknál, például nyugdíjalapoknál. Ez azonban nem jelenti azt, hogy a tényezőbefektetés ne állna rendelkezésre a kisbefektetők számára.
Két elsődleges módja van annak, hogy a mindennapi befektetők faktorbefektetési stratégiát alkalmazzanak portfóliójukban. Az első az ETF-eken keresztül, a második pedig a Smart Beta portfóliókba való befektetés robo tanácsadókkal. Itt van egy közelebbi pillantás az egyes lehetőségekre.
Factor Investing ETF-ek
Valójában ez a stratégia meglehetősen általánossá vált a tőzsdén kereskedett alapoknál (ETF), így csak egy vagy több alapba történő befektetéssel vehet részt benne.
Például, Hűség tényezőbefektetést kínál nem kevesebb, mint 15 ETF-fel. Ezek közé tartozik a Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) és a Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares ajánlatokat négy különböző fajta faktorbefektetés, beleértve az egytényezős, többtényezős, minimális volatilitást és fix jövedelmet. Az egyfaktoros ETF-ek értékpapírokhoz (VLUE), minőségi részvényekhez (QUAL), momentum részvényekhez (MTUM) és mérethez (SIZE) állnak rendelkezésre.
Sok más alapcsalád hasonlóképpen kínál faktorbefektetést ETF-ek. Csak akkor vehet részt a faktorbefektetésben, ha hozzáad egy vagy több ilyen alap portfóliójához. Ne feledje, hogy kevés adat áll rendelkezésre annak jelzésére, hogy a faktorbefektetési alapok milyen jól teljesítenek egy elhúzódó medvepiacon. Például mindhárom iShares többtényezős ETF kevesebb mint 10 éve létezik.
Intelligens béta portfóliók
Kihasználhatja a faktorbefektetés Smart Béta változatát is a robo-tanácsadókkal. Javuláspéldául rendelkezik Goldman Sachs Smart Beta Portfolio opcióval.
Ezek az alapok egyformán súlyozzák a következő négy tényezőt: jó érték, jó minőség, erős lendület, alacsony volatilitás. Betterment azt mondja, hogy ezeket az alapokat olyan befektetőknek szánják, akik „Szeretnénk megkísérelni hosszú távon felülteljesíteni egy piaci kapitalizációjú portfólióstratégiát az esetleges alulteljesítési időszakok ellenére.”
A faktorbefektetés előnyei és hátrányai
profik
- A passzív befektetésre támaszkodik, de úgy módosítja a modellt, hogy javítsa a megtérülést anélkül, hogy jelentősen növelné a kockázatokat
- Több portfólió testreszabást biztosít, mint tisztán passzív befektetés
- Szisztematikus befektetési megközelítést alkalmaz, amely eltávolítja az érzelmeket a döntéshozatali folyamatból
- Lehetővé teszi a befektetők számára, hogy magasabb hozamot fogadjanak el nagyobb volatilitásért cserébe, vagy alacsonyabb hozamot, kisebb volatilitás mellett, mint a teljes piac
hátrányok
- Csak meghatározott alapoknál érhető el
- A faktorbefektetés algoritmikus jellege miatt a kisbefektetők nehezen tudnák megkettőzni a csináld magad megközelítés
- A stratégia meglehetősen összetett, és nem minden alap alkalmazza mind az öt tényezőt
- Sok tényezőbefektetési alapnak rövid a múltja, és még nem néztek szembe hosszú bear-piaci időszakokkal
Bottom Line
Noha a faktorbefektetés érdekes koncepciónak tűnik, amely rengeteg potenciállal rendelkezik, kevés a szilárd bizonyíték arra vonatkozóan, hogy a hagyományosabb stratégiáknál jobban teljesít. akár bikapiacok, akár medvepiacok. A különféle elméletek körülbelül 60 éve léteznek. De egy nagyon konkrét nyerési képlet megfoghatatlannak tűnik.
A befektetőknek azzal is tisztában kell lenniük, hogy az alapok befektetésének nincs egyetlen típusa. Ma már vannak olyan alapok, amelyek egyetlen tényező, mind az öt tényező alapján fektetnek be, vagy meghatározott piaci szektorokba, például amerikai vagy nemzetközi részvényekbe, ill. fix kamatozású befektetések.
Ha érdekli a faktorbefektetés, fontolja meg, hogy portfóliójának csak egy kis szeletét fektesse be egy vagy két alapba. Ha sikereket ér el ezekkel az alapokkal, bővítheti kitettségét.
Szeretne más befektetési stratégiákról is tájékozódni? Olvassa el útmutatónkat itt:
- Mi az a Momentum befektetés?
- Hogyan találhatunk alulértékelt részvényeket
- Növekedési részvények vs. Értékes részvények
- Mi a dollárköltség átlagolása?