Mi a fizetés a rendelési folyamatért?

A megrendelésáramlás fizetés (PFOF) a kiskereskedelmi ügynökségek gyakorlata, amely általában kis összegért továbbítja az ügyfelek megrendeléseit a piaci szereplőkhöz. A piaci döntéshozók, akiknek a „legjobb kivitelezést” kell teljesíteniük, végrehajtják a kiskereskedelmi megrendeléseket, és kis különbségeket profitálnak a részvények vásárlása és eladása között. A kiskereskedelmi ügynökségek viszont az általuk beszedett kedvezményeket alacsonyabb vagy gyakran nulla kereskedési díjak felkínálására használják fel.

Bár széles körben elterjedt és törvényes, a megrendelésekért történő fizetés ellentmondásos. A kritikusok azzal érvelnek, hogy összeférhetetlenséget okoz, ha a brókercégeket arra ösztönzik, hogy növeljék bevételeiket, ahelyett, hogy jó árakat biztosítanának az ügyfeleknek. A legjobb végrehajtás követelménye (az Értékpapír- és Tőzsdebizottság által, közismert nevén a SEC ) nem feltétlenül jelenti a „legjobb árat”, mivel az ár, a gyorsaság és a likviditás számos tényező közé tartozik, amelyek a végrehajtás minőségét érintik.

A PFOF védelmezői azt mondják, hogy az anya-pop befektetők profitálnak a gyakorlatból a továbbfejlesztés révén likviditás, az ügyletek lebonyolításának képessége. Emellett olyan adatokra is rámutatnak, amelyek azt mutatják, hogy az ügyfelek jobb árakat élvezhetnek, mint a nyilvánosságban tőzsdék. De talán a legnagyobb nyereség a lakossági befektetők számára a jutalékmentes kereskedés, amely ma a mai részvénypiacok alappillére. Itt egy mélyebb pillantás.

Tartalomjegyzék

1. Hogyan működik a rendelésáramlás fizetése?
1. Mik azok a piacalkotók?
2. PFOF az opciós piacon
2. A rendelésáramlás fizetésének kritikája
3. A megrendelésáramlás fizetésének védelmezői
4. Mit kell tudni a befektetőknek a PFOF -ról?

Hogyan működik a rendelésáramlás fizetése?

Itt található a lépésről lépésre szóló útmutató a rendelésáramlás fizetéséről:

1. Egy lakossági befektető vételi vagy eladási megbízást ad közvetítői számla felület.
2. A brókercég a megbízást egy piaci szereplőhöz irányítja.
3. A bróker kis díjat vagy árengedményt szed be - a „fizetést” a „rendelési folyamat” elküldéséért.
4. A piaci döntéshozónak meg kell találnia a „legjobb kivitelezést”, ami a legjobb árat, a leggyorsabb kereskedelmet vagy azt a kereskedést jelentheti, amely a legnagyobb valószínűséggel teljesíti a megbízást.

Az árengedmények lehetővé teszik a brókercégek számára, hogy az ügyfelek számára a legalsó vagy jutalék nélküli kereskedést támogassák. Ezenkívül felszabadítja őket arra, hogy kiszervezzék azt a feladatot, hogy több millió megrendelést hajtsanak végre.

Az üzleti kiadványok arról számoltak be, hogy a bróker által kapott kedvezmények összege az ügyletek méretéhez kötődik. A kisebb megrendelések kevésbé befolyásolják a piaci árakat, és arra ösztönzik a piaci döntéshozókat, hogy többet fizessenek értük. A kereskedett részvények típusa azt is befolyásolhatja, hogy mennyiért kapnak árengedményt, mivel volatilis részvények szélesebb felárak vannak, és a piaci döntéshozók többet profitálnak belőlük.

Mik azok a piacalkotók?

A piaci döntéshozók-más néven elektronikus kereskedelmi cégek-szabályozott cégek, amelyek egész nap vásárolnak és adnak el részvényeket, és nyereséget gyűjtenek a bid-ask spreadekből. Az árjegyző nyeresége saját készleteiből vagy a piacon hajthat végre ügyleteket. Az árajánlatok és licitálás a piac mindkét oldalán segít a likviditás fenntartásában.

A kiskereskedelmi megrendeléseket végrehajtó piaci döntéshozókat nagykereskedőknek is nevezik. Az a pénz, amelyet a piaci döntéshozók a PFOF -ból szednek be, általában egy cent töredéke az egyes részvényeken, de ezek megbízható nyereségek, amelyek évente százmilliós bevételre tehetnek szert. Az elmúlt években egyes cégek kiléptek vagy eladták nagykereskedelmi vállalkozásukat, így csak egy maroknyi elektronikus kereskedelmi cég maradt, amely PFOF -ot kezel.

A nyereség mellett részvényárfolyamok, a brókercégek megbízásai értékes piaci adatokat szolgáltatnak a piaci döntéshozóknak a kiskereskedelmi forgalomról. Amikor a használatról van szó intézményi vagy lakossági befektetők, a piaci döntéshozók is inkább az utóbbival való kereskedést részesítik előnyben, mert a nagyobb piaci szereplők, például a fedezeti alapok, sok részvényt tudnak egyszerre cserélni. Ez nagy árelmozdulásokat okozhat, és veszteséggel sújtja a piaci döntéshozókat.

PFOF az opciós piacon

A rendelési folyamatért való fizetés gyakoribb opciós kereskedés a sokféle szerződés miatt. Az opciók jogot adnak a vásárlóknak, de nem kötelességet, hogy egy mögöttes eszközt vásároljanak vagy eladjanak. Minden részvényopciónak kötési ára van, az az ár, amelyen a befektető gyakorolhatja a szerződést, és lejárati dátuma - a szerződés lejáratának napja.

A piaci döntéshozók kulcsszerepet játszanak abban, hogy likviditást biztosítsanak a több ezer kötési árral és lejárati dátummal rendelkező szerződések számára.

Az opciós piac általában a jövedelmezőbb is a brókercég és az árjegyző számára. Ennek az az oka, hogy az opciós szerződések kereskedelme illikvidebb, ami a piacképző számára vastagabb felárakat eredményez.

A rendelésáramlás fizetésének kritikája

A rendelésáramlás kifizetését az 1980 -as években úttörőnek Bernie Madoff mondta, aki később bűnösnek vallotta magát az Egyesült Államok történetének legnagyobb Ponzi -rendszerének működtetésében.

A kritikusok szerint a lakossági befektetők rossz üzletet kapnak a PFOF -tól. Mivel a piaci döntéshozóknak és brókercégeknek csak a „legjobb végrehajtást” kell biztosítaniuk, és nem feltétlenül a „lehető legjobbat” ár ”, a cégek olyan üzleteket köthetnek, amelyek nyereségesek maguknak, de nem feltétlenül az egyén érdekeit szolgálják befektetők. Az egykori amerikai szenátor, Carl Levin a gyakorlat egyik leghangosabb kritikusa volt, és felszólított erre hogy megszüntessék még 2021 januárjában.

2016 -ban az Egyesült Államok Igazságügyi Minisztériuma beidézte a piactervező cégeket a kiskereskedelmi részvényügyletek végrehajtásával kapcsolatos információkért. A DOJ azt vizsgálta, hogy a különböző adatátviteli sebességek piaci árakat szolgáltató változó sebessége miatt ez látszik -e mint például a lakossági ügyfelek kedvező árakat kaptak, míg a piaci döntéshozók tudták, hogy valójában nem gyorsabb adatokból származnak hírcsatornák. Egy kereskedelmi cég 2017 -ben elszámolt a szabályozókkal.

A megrendelésáramlás fizetésének védelmezői

A megbízásokért fizetett fizetések hívei azzal érvelnek, hogy mindkét fél - a lakossági befektetők és a piaci döntéshozók - nyer a megállapodásból. Védelmezői szerint a lakossági vásárlók részesülhetnek a PFOF előnyeiből:

1. Nincs jutalék: Az elmúlt években a kereskedés ára összeomlott, és most nulla a legnagyobb online brókercégeknél. Noha a verseny nagy részét képezte ennek a változásnak, a PFOF segített alacsony kereskedési tranzakciókat elérni az anya és pop befektetők számára. A kontextus szempontjából az online jutalékok körülbelül 40 dollár értékű kereskedelem voltak a kilencvenes években.
2. Likviditás: Különösen az opciós piacon, ahol több ezer szerződés köthető különböző kötési árakkal és lejárati dátumok, a piaci döntéshozók segítenek a likviditás biztosításában, biztosítva, hogy a lakossági ügyfelek megbízásai időben teljesüljenek módon.
3. Ár javítása: A brókercégek „árjavulást” nyújthatnak, ha az ügyfelek jobb árat kapnak, mint egy nyilvános tőzsdén. A Bloomberg Intelligence jelentése szerint a lakossági ügyfelek 2020 -as árjavulásának haszna 3,7 milliárd dollár lehetett. Ezenkívül a 2020 SEC algo kereskedési jelentés. PDF fájlmegállapította, hogy a PFOF gyakran valamivel jobb árakat kínál az egyes befektetők számára, bár a szabályozó hatóság azt is megállapította, hogy a piaci döntéshozók profitálnak a kevésbé tájékozott kereskedőkkel folytatott kereskedésből.
4. Átláthatóság: A SEC 605 és 606 szabályai előírják, hogy a brókereknek nyilvánosságra kell hozniuk a vevői megrendelések végrehajtási minőségére vonatkozó statisztikákat és az átirányítási gyakorlatok általános áttekintését. Az ügyfelek tájékoztatást kérhetnek arról is, hogy a megrendeléseket melyik helyszínre küldték. 2020 -tól a brókereknek a piaci döntéshozóktól havonta kapott nettó kifizetésekre vonatkozó adatokat is meg kellett adniuk.

Mit kell tudni a befektetőknek a PFOF -ról?

A megbízásáramlás kifizetése ellentmondásos, de kétségtelenül a pénzügyi piacok kulcsfontosságú részévé vált, amikor a részvény- és opciós kereskedésről van szó. 2017 -ben a kutatások azt találták, hogy az amerikai részvénypiacon körülbelül minden ötödik ügylet a PFOF -on keresztül történt.

Egyes brókercégek jobban támaszkodnak a PFOF -bevételre, mint mások. A lakossági ügyfelek számára előnyös, ha megkeresik közvetítőjük 605 és 606 közzétételét, amelyek a végrehajtás minőségi statisztikáit, valamint az útválasztási gyakorlatokkal kapcsolatos információkat tartalmaznak.

Az iparági megfigyelők azt mondták, hogy azoknak a lakossági befektetőknek, akik mérik az alacsony kereskedelmi költségek és a jó árak közötti kompromisszumot, ez a kereskedésük méretéhez vezethet. Kisebb ügyletek esetében a jutalékokból származó pénzmegtakarítás előnyei meghaladhatják az árjavításból származó előnyöket. Azok a befektetők, akik egyszerre több száz vagy ezer részvényt kereskednek, a jobb árak elérése lehet nagyobb prioritás.

A SoFi Invest közvetítői szolgáltatásokat kínál Aktív befektetés platform, valamint robo-tanácsadók az Automated Investing terméken keresztül. A SoFi Securities LLC (Active Investing) kis összeget keres a piaci döntéshozóktól - ez a folyamat lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy jutalékok nélkül kereskedjenek. SoFi tagok ingyenes hozzáférést kaphat egy pénzügyi tervezőhöz is, aki segíthet bármilyen befektetési döntésben.

Ez a történet eredetileg a SoFi -n jelent meg.