Sljedeći put kada budete razgovarali o ulaganju, spomenite „zamjene i druge izvedenice“ i pogledajte što će se dogoditi. Mogli biste dobiti snažne reakcije od inače ravnodušnih ljudi, od kojih mnogi vjerojatno vrlo malo znaju o tim instrumentima.
Derivati su navedeni kao glavni uzrok financijske krize 2008. godine, a neki poznati ulagači opisali su ih kao „oružje za masovno uništenje“ i „tempirane bombe“. Stoga je razumljivo razmišljati o izvedenicama kao o virusu ebole financijskih instrumenata, koje ne smijete dirati bez zaštitne opreme od glave do pete.
No, je li "otrovno" zaista pošten način za njihovo opisivanje?
Provjera stvarnosti: Derivati su jednostavno alati koje svakodnevno koriste tisuće tvrtki, banaka i ulagača za postizanje različitih ciljeva. Kad se pametno koriste, iznimno su korisne, a ponekad bez njih ne možete obaviti posao.
No, mogu biti i prilično opasni, financijski gledano.
Na neki način, korištenje derivata je poput paljenja vatre: potrebno je ako želite lijepo pečeni odrezak, ali bez odgovarajućih kontrola, možete spaliti kuću.
U ovom ćemo članku nakratko obići svijet derivata. Pokušavamo ih demistificirati, objasniti kako mogu biti korisni i pokazati kako biste se mogli opeći ako niste oprezni.
Što su zamjene?
Počinjemo s zamjene. Kao što naziv govori, zamjena je sporazum između dvije strane o razmjeni nečega, u ovom slučaju novca. Plaćanja se razmjenjuju povremeno - često tromjesečno, ali ne nužno - tijekom određenog broja godina.
Najčešći tip je an kamatna zamjena, u kojem dvije strane razmjenjuju plaćanja kamata. U jednoj vrsti jedna strana vrši plaćanja na temelju promjenjive kamatne stope koja se pomiče gore ili dolje za svako razdoblje. To je slično mehanizmu kamatne stope na hipoteku s prilagodljivom stopom. Druga strana plaća po fiksnoj kamatnoj stopi.
Tamo su puno razlozi zbog kojih ovo može biti od pomoći objema stranama. Na primjer, poduzeće može zaključiti svoje troškove kamata iako njegov bankovni kredit ima promjenjivu kamatnu stopu.
Zamjena kamata može se zakomplicirati, ali ovo je najčešći tip zamjene. Toliko je jednostavan da se naziva zamjena "obična vanilija".
S zamjene valuta, plaćanja se razmjenjuju u dvije različite valute. Obično ih koriste tvrtke koje vrše ili primaju plaćanja u stranoj valuti i žele unaprijed zaključati tečaj.
Postoje i drugi načini upravljanja deviznim rizikom. Zamjena valute samo je jedan pristup. Pojedinačni ulagači koji žele trgovati valutama ne bi koristili valutne svopove.
Opasnost zamjena kreditnim zaduženjem
Zamjene kreditnih zaduženja (CDS -ovi) najčešće se krive za doprinos financijskoj krizi. Kod CDS -ova jedna strana vrši periodična plaćanja za zaštitu u slučaju da određena tvrtka ili vlada ne izvrši dug po svom dugu ili da skup kredita prelazi određenu razinu zadanih obveza. To je kao da plaćate premije osiguranja kuće ili automobila. Ako su vaša kuća ili automobil oštećeni, od osiguravajućeg društva dobit ćete isplatu. U CDS Landu osiguravajuće društvo naziva se „prodavač zaštite“.
Što je opasno kod CD -ova?
Ako se loše stvari dogode u gospodarstvu, moglo bi doći do zaostatka mnogih kredita (pomislite na hipoteke za kuće na Floridi i Las Vegasu 2008.). Da je prodavatelj zaštite sklopio mnogo dogovora s vlasnicima CDS -a, oni možda nemaju dovoljno novca kako bi izvršili svoje ugovore.
Oni koji su plaćali periodične premije “osiguranja” na tim CD -ovima računali su na isplate za pokriće vlastitih gubitaka u lošoj ekonomiji, ali sada novca nema. Vrijeme Domino efekta.
Rizik druge ugovorne strane
Ovdje je problem poznat kao "rizik druge ugovorne strane". To je rizik koji druga strana u ugovoru ne može platiti kada bi trebala. Nakon financijske krize stvoreni su mnogi novi postupci i pravila za smanjenje rizika druge ugovorne strane u globalnom financijskom sustavu.
Upravo sada možda mislite: “Kakve to ima veze sa mnom? Neću koristiti ove stvari. ” Možda ne izravno. No, ako ulažete u dionice, velika je šansa da tvrtka čije dionice posjedujete koristi kamatne stope i/ili valutne svopove, a možda čak i CDS -ove.
Neki zajednički fondovi koriste sve vrste zamjena za postizanje različitih ciljeva ulaganja. Ako pročitate godišnje izvješće uzajamnog fonda, možda ćete ih vidjeti na popisu. Ključna stvar koju treba zapamtiti je da se zamjene mogu koristiti za zaštitu, ali i za špekulativne oklade. “Zaštita” za jednu stranu može biti “špekulacija” za drugu.
Što su budućnosti?
Sljedeći na našoj turneji su budućnosti. S terminskim ugovorima danas zaključujete cijenu za nešto u čemu ste sada obvezni kupiti ili prodati nekoliko mjeseci budućnost, osim ako "zatvorite" svoju poziciju prodajom onoga što ste izvorno kupili ili kupnjom onoga što ste izvorno kupili prodano.
Zemljoradnici su stotinama godina koristili budućnost kako bi osigurali cijenu za svoje usjeve mnogo prije stvarne žetve. Kupnja ili prodaja terminskih ugovora jedan je od najjednostavnijih, a ponekad i jedini način za ulagače da se potpuno klade na cijene od oko 50 roba, poput sirove nafte, zlata, kave, stoke i soje.
Zamislite da očekujete rast cijena nafte i želite od toga profitirati. Ne možete kupiti i skladištiti barele nafte u svojoj garaži, ali možete kupiti terminske ugovore za sirovu naftu. Isto vrijedi i za zlato i druge metale, kao i za poljoprivredne proizvode. Kad je skladištenje veliki problem, koristimo se terminskim ugovorima.
Također možete zauzeti stav da će cijena robe pasti prodajom (kratkog spoja) terminski ugovori.
Ročnice također postoje za trezorske vrijednosne papire i stopu Fed fondova. Ovo je način zaštite ili špekulacije o smjeru kamatnih stopa.
Rizici
Rizici terminskih ugovora minimizirani su činjenicom da trguju na burzi. Kupci i prodavači moraju se "nagoditi" s razmjenom svaki dan, ovisno o tome jesu li njihovi terminski ugovori tog dana dobili ili izgubili vrijednost. Problem nastaje ako zaboravite prodati svoje ugovore prije "datuma isteka". Onda ti čini moraju pronaći mjesto za skladištenje tih bačava ulja ili grmova soje koji htjeti biti dostavljen vama.
S vremena na vrijeme netko pokuša manipulirati cijenama robe kupujući ili prodajući ogroman broj terminskih ugovora. Za zabavu možete čitati o poznatom slučaju ultra bogatih Braća Hunt pokušavaju ugasiti tržište srebra.
Koje su opcije?
Na kraju se okrećemo mogućnosti. Kao što je objašnjeno u našem Opcije Primer, opcije vam daju za pravo ali ne i obveza kupiti ili prodati nešto. To obično uključuje dionice ili burzovni indeks poput S&P 500. No, opcije možete kupiti i prodati i na trezorskim obveznicama, valutama i robama. Opcija postavlja današnju cijenu koju ćete ubuduće plaćati (ili primati).
Korištenje opcija zahtijeva daleko manje novca unaprijed od kupnje temeljnih dionica. Možeš koristite opcije na način koji ograničava vaš potencijalni gubitak (kupnja poziva ili putova). No, možete biti izloženi velikim ili čak neograničenim gubicima (prodaja putova ili "goli" pozivi).
Sažetak
Svi ti derivati, osobito opcije, uključuju koncept poluge. Ne ulazeći u detalje, korištenje derivata je poput posuđivanja novca za kupnju nečega koristeći vrlo malo vlastitog novca. Ako vrijednost stvari poraste, vaš povrat može biti vrlo velik. Ako padne, mogli biste biti izbrisani.
Svi se derivati mogu koristiti za smanjenje rizika ili za špekulacije. Ovisi kako ih koristite. Kao i kod vatre, derivati mogu generirati lijepu toplinu za vaš portfelj. Ali pazite da ne zapalite kuću.