कैसे बताएं कि बाजार ओवरवैल्यूड है या अंडरवैल्यूड

ऐसा लगता है कि पिछले कुछ वर्षों में हर महीने एक नया शीर्षक सामने आया है जिसमें बताया गया है कि बाजार का मूल्य कितना अधिक है। लेकिन लोग कैसे तय करते हैं कि क्या ओवरवैल्यूड है और क्या अंडरवैल्यूड है?

विश्लेषक विभिन्न संकेतकों का पालन करते हैं। ये संकेतक देखते हैं बुनियादी बातों शेयर बाजार या व्यापक अर्थव्यवस्था। विश्लेषक अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न का बेहतर उत्तर देना चाहते हैं: क्या हम चरम पर हैं या नीचे?

जोखिम का प्रबंधन करने के लिए, निवेशक इन संकेतकों में से एक या एक मिश्रण को देख सकते हैं और अपने आप आ सकते हैं परिसंपत्ति आवंटन, हाथ में नकदी और कई के संदर्भ में उनके पोर्टफोलियो के साथ क्या करना है, इसके बारे में निष्कर्ष अन्य चर। इसी तरह, निवेशक इन संकेतकों का उपयोग अपने स्वयं के विश्वास को मजबूत करने और नए पदों को खोलने या कुछ लाभ बुक करने के लिए सबसे अच्छा समय खोजने के लिए कर सकते हैं।

क्या ये संकेतक आपको बताएंगे कि बुलबुला कब फूटेगा या बड़े पैमाने पर बुल मार्केट कब चल रहा है? शायद ऩही। वे जो कर सकते हैं वह निवेशकों को संभावनाओं का एक बेहतर विचार देता है, जिससे बेहतर निर्णय लेने में मदद मिलती है।

यह बताने के 5 तरीके कि क्या स्टॉक मार्केट का मूल्यांकन कम है या अधिक है

1. पी/ई और शिलर पी/ई

पहला संकेतक - एक कंपनी के लिए सबसे अधिक बार उद्धृत मीट्रिक - है पी / ई अनुपात. यह केवल कंपनी की कमाई के लिए स्टॉक की कीमत का अनुपात है। तर्क यह है कि 12 महीने की अवधि में व्यवसाय द्वारा उत्पन्न शुद्ध आय पर एक स्टॉक का प्रीमियम होगा। कितना प्रीमियम वह है जो वास्तव में यह अनुमान लगाता है कि कंपनी कितनी अधिक या कम मूल्यवान है। उच्च वृद्धि वाली कंपनियां आमतौर पर उच्च पी/ई अनुपात का आदेश देती हैं क्योंकि निवेशक उच्च भविष्य की कमाई पर दांव लगा रहे हैं और उनके लिए भुगतान करने को तैयार हैं।

जब बाजार के लिए मूल्यांकन उपकरण के रूप में पी/ई अनुपात का उपयोग करने की बात आती है, तो आपको लंबी अवधि के औसत पी/ई को देखना होगा। इसकी तुलना आज के स्थान से करें। बेशक, लंबी अवधि के औसत में कई भालू बाजार शामिल हैं। इसलिए जब हम बुल मार्केट के बीच में होते हैं, तो हम अधिक संख्या की उम्मीद करते हैं। लेकिन अगर औसत पी/ई अनुपात पहले से कहीं अधिक है, तो बाजार में अधिक मूल्य होने की संभावना है। संदर्भ के लिए, वर्तमान एसएंडपी 500 का अनुपात 34.5. है. और इससे पता चलता है कि बाजार ओवरवैल्यूड है।

इस प्रणाली का उपयोग करने के खिलाफ एक तर्क यह है कि व्यापार चक्र के दौरान कमाई में काफी भिन्नता होती है। ये चक्र आम तौर पर सात से 10 साल के बीच रहता है। इसका मतलब है कि वर्तमान और औसत पी/ई अनुपात की तुलना करना भ्रामक हो सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि हम व्यापार चक्र में कहां हैं। इस मुद्दे को सुलझाने के लिए, पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री रॉबर्ट शिलर ने चक्रीय रूप से समायोजित पी/ई अनुपात (सीएपीई), या शिलर पी/ई अनुपात तैयार किया।

शिलर पी/ई अनुपात पिछले 10 वर्षों की कमाई का औसत निकालकर अस्थिरता को सुचारू करता है और उन्हें मुद्रास्फीति के लिए समायोजित करता है। यह मुद्रास्फीति के प्रभाव को कम करता है जो आय के आंकड़ों को विकृत कर सकता है। इस सूचक का लक्ष्य अधिक सटीक संख्या प्राप्त करना है जिसकी तुलना ऐतिहासिक आंकड़ों से की जा सकती है।

आलोचनाओं

ध्यान रखें कि जबकि ये बाजारों में सबसे अधिक अनुसरण किए जाने वाले संकेतकों में से दो हैं, उनमें कमियां हैं। उदाहरण के लिए, ब्याज दर औसतन, 1980 के दशक के बाद से केवल नीचे चला गया है। जब लोग अपनी बचत पर पैसा नहीं कमा सकते, तो वे शेयरों में अधिक पैसा लगाते हैं, जो निश्चित रूप से कीमतें बढ़ाता है। और यह ऊंचे पी/ई अनुपात में तब्दील हो जाता है। इसलिए, जबकि आज का पी/ई अनुपात उच्च लगता है, इसे कम ब्याज दरों के संदर्भ में लिया जाना चाहिए।

और अधिक जानकारी प्राप्त करें: पी/ई अनुपात प्राइमर

2. बुफे संकेतक

एक अन्य व्यापक रूप से अनुसरण किया जाने वाला मीट्रिक बफेट संकेतक है, जिसे वॉरेन बफे द्वारा बनाया गया है। वह निवेशकों को बाजार की सामान्य स्थिति को बेहतर ढंग से मापने के लिए इस सूचक का उपयोग करने की सलाह देते हैं।

यह संकेतक देश के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) द्वारा कुल शेयर बाजार मूल्यांकन को विभाजित करता है। इससे हमें बाजार में मूल्यांकन की स्थिति का एक मोटा अनुमान मिलता है। सिद्धांत कहता है कि बाजार मूल्यांकन को जीडीपी को ट्रैक करना चाहिए। इसे वास्तविक अर्थव्यवस्था के बाद शेयर बाजार के रूप में सोचें।

बेशक, जैसा कि बाजार आगे देख रहे हैं, कीमतें आम तौर पर जीडीपी से ऊपर होंगी। हालांकि, 2008 में जैसे कठोर भालू बाजारों के दौरान, यह अनुपात 100% से नीचे गिर जाता है। (100% पर, कुल बाजार मूल्यांकन जीडीपी के बराबर है।) ये गिरावट दर्शाती है कि शेयर बाजार तेजी से अंडरवैल्यूएशन की ओर बढ़ गया था।

निवेशक इस सूचक को देख सकते हैं या स्वयं इसकी गणना कर सकते हैं। अधिकांश लोग कुल शेयर बाजार पूंजीकरण के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में विल्शेयर 5000 टोटल मार्केट इंडेक्स का उपयोग करते हैं। इस सूचकांक में किसी भी अन्य सूचकांक की तुलना में अधिक स्टॉक शामिल हैं और वे जो ट्रैक करते हैं उस पर उच्च गुणवत्ता वाले डेटा रखते हैं।

इस लेखन के रूप में, बफेट संकेतक 178% पर खड़ा है. यह पहले केवल 2000% से ऊपर था। इंडिकेटर वास्तव में 2013 से लगातार ऊपर की ओर बढ़ रहा है, जब इंडिकेटर ने 100% थ्रेशोल्ड को पार कर लिया था।

आलोचनाओं

बफेट संकेतक की आम आलोचनाएं पी/ई अनुपात संकेतक के समान हैं। संकेतक वर्तमान अति-निम्न ब्याज दरों और पिछले दशक से अधिक मात्रात्मक सहजता (क्यूई) नीतियों की उपेक्षा करता है।

आलोचना दोनों तरह से काम करती है। 1970 और 80 के दशक में सामान्य से अधिक ब्याज दरों की अवधि के दौरान, बफेट संकेतक आधे से अधिक गिरकर लगभग 100% से 50% से कम हो गया। यह है क्योंकि बांड कई मायनों में, उस अवधि के दौरान इक्विटी की तुलना में अधिक आकर्षक निवेश थे।

3. टोबिन का क्यू

एक कम ज्ञात मीट्रिक जो बफेट संकेतक से तुलनीय है, वह है टोबिन का क्यू। यह संकेतक व्यापार और व्यापक अर्थव्यवस्था के बीच के अनुपात को भी देखता है। नोबेल पुरस्कार विजेता जेम्स टोबिन ने यह संकेतक बनाया।

और आधार सरल है: शेयर बाजार का संयुक्त बाजार मूल्यांकन लगभग प्रतिस्थापन लागत के बराबर होना चाहिए। बदलवाने का ख़र्च वह राशि है जो एक व्यवसाय को अपनी सभी संपत्तियों को बदलने के लिए भुगतान करना होगा। यह अनुपात स्टॉक की कीमत और कंपनी की संपत्ति के मूल्य के बीच संबंध को देखता है।

जबकि यह एक व्यक्तिगत कंपनी को देखते समय सीधा है, एक बार फिर से विल्शेयर इंडेक्स पर भरोसा करके और इसका उपयोग करके इसे शेयर बाजार में भी लागू किया जा सकता है। कॉरपोरेट बैलेंस शीट पर फेडरल रिजर्व के आंकड़े. फेड आँकड़े निवेशकों को अमेरिका में कॉर्पोरेट संपत्ति के मूल्य के बारे में एक मोटा दिशानिर्देश देते हैं। विल्सशायर इंडेक्स के बाजार पूंजीकरण को निगमों के परिसंपत्ति मूल्य से विभाजित करने से पूरे बाजार के लिए टोबिन का क्यू अनुपात प्राप्त होता है।

अनुपात पढ़ना सरल है। एक से नीचे की संख्या का मतलब है कि बाजार का मूल्यांकन नहीं किया गया है। एक ओवरवैल्यूड बाजार के लिए एक अंक से अधिक की संख्या। और एक के अनुपात का मतलब है कि बाजार का उचित मूल्य है; बाजार की कीमत इसकी अंतर्निहित संपत्ति के बराबर है।

आलोचनाओं

बेशक इस मीट्रिक में कमियां हैं। उदाहरण के लिए, अधिकांश व्यवसाय - और वास्तव में बाजार ही - अंतर्निहित परिसंपत्तियों के प्रीमियम पर ट्रेड करता है क्योंकि बाजार उस आय को भी देखता है जो कंपनी अपनी संपत्ति का उपयोग करके उत्पन्न कर सकती है।

इसका मतलब है कि एक से अधिक संख्या को पहचानना कठिन हो सकता है। हालांकि अगर बाजार एक से नीचे है, तो यह अवमूल्यन का एक स्पष्ट संकेत होगा।

एक और विशेष चिंता संपत्ति पर अनुपात का फोकस है। जैसा कि हम सभी जानते हैं, आज सबसे बड़े व्यवसाय संपत्ति-भारी औद्योगिक दिग्गज नहीं हैं, बल्कि सॉफ्टवेयर कंपनियां हैं जिनकी संपत्ति अधिक अमूर्त है और इस प्रकार सटीक रूप से मूल्य देना कठिन है।

4. उलटा उपज वक्र

एक अन्य व्यापक रूप से अनुसरण किया जाने वाला संकेतक सरकारी बांडों के प्रतिफल वक्र पर निर्भर करता है। यह अकेले आपको यह नहीं बताएगा कि शेयर बाजार कम या अधिक मूल्यवान है या नहीं। लेकिन यह आपको बता सकता है कि मंदी कब आ रही है। अंगूठे के एक सामान्य नियम के रूप में, लंबे समय तक ओवरवैल्यूएशन के बाद मंदी की संभावना अधिक होती है।

यह मंदी का सूचक उलटा उपज वक्र है। उल्टे उपज वक्र दुर्लभ हैं क्योंकि वे पारंपरिक वित्तीय तर्क को धता बताते हैं। एक उलटा उपज वक्र तब होता है जब लंबी अवधि के बांड की उपज अल्पकालिक बांड पर उपज से कम हो जाती है।

सामान्य समय के दौरान, बॉन्ड यील्ड लंबी अवधि के बॉन्ड के लिए ढलान पर होती है। एक उलटा तब होता है जब बाजार सहभागियों ने अपने अल्पकालिक बांडों को बेच दिया और लंबी अवधि के बांडों में ढेर कर दिया। प्रतिफल बांड की कीमतों से विपरीत रूप से सहसंबद्ध होते हैं। इसलिए जैसे-जैसे लंबी अवधि के बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं, उनके प्रतिफल में गिरावट आती है।

ऐसा क्यों होगा? आम तौर पर, यदि निवेशक चिंतित हो जाते हैं कि एक आर्थिक संकट उभर रहा है, तो वे लंबी अवधि के बांडों में ढेर हो जाते हैं। नकद प्राप्त करने के लिए, वे या तो अपनी इक्विटी या अपने अल्पकालिक बांड बेचते हैं।

वे दो कारणों से लंबी अवधि के बॉन्ड खरीदते हैं। सबसे पहले, लंबी अवधि के बांड न केवल आर्थिक मंदी के दौरान अपने मूल्य को बनाए रखते हैं बल्कि वास्तव में सराहना करते हैं क्योंकि लोग उनमें से अधिक खरीदते हैं। और दूसरा, यदि आर्थिक मंदी शुरू होती है, तो फेडरल रिजर्व परंपरागत रूप से दरों को कम करता है। यह कम ब्याज दर लंबी अवधि के बॉन्ड को छोटी अवधि के बॉन्ड की तुलना में कहीं अधिक लाभ देती है।

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, यह संकेतक ऐसा कुछ नहीं है जिसे आप किसी भी दिन खोल सकते हैं और माप सकते हैं। हालांकि, यह निवेशकों को संभावित उथल-पुथल के लिए तैयार कर सकता है। और यह संभावित चोटियों को इंगित करता है। संदर्भ के लिए, उल्टे उपज वक्र ने भविष्यवाणी की है पिछली सात मंदी!

5. मार्जिन ऋण

हमारा अंतिम संकेतक शेयर बाजार में मार्जिन ऋण के स्तर को देखता है। यह संकेतक एक निवेशक मनोविज्ञान को देखता है जो नीचे की तुलना में चोटियों पर कहीं अधिक सामान्य है।

निवेशक पैसे उधार लेते हैं अंतर अधिक स्टॉक खरीदने के लिए। ब्रोकर अनिवार्य रूप से निवेशकों को उनके रिटर्न को संभावित रूप से बढ़ाने के लिए ऋण की पेशकश करते हैं। लेकिन इस तरह के ऋण बाजार में मंदी के दौरान अपने नुकसान को भी बढ़ा देते हैं।

मार्जिन ऋण उपयोगी है क्योंकि जैसे-जैसे बुल मार्केट उत्साह के चरण में पहुंचते हैं और स्टॉक की कीमतें तेजी से बढ़ने लगती हैं और तेजी से, निवेशक ऐसा महसूस करने लगते हैं कि वे नाव से चूक गए हैं (अन्यथा "लापता होने का डर" के रूप में जाना जाता है, या एफओएमओ)। प्रवृत्ति को पकड़ने के लिए या क्योंकि उनका मानना ​​​​है कि बाजार ऊपर जा रहा है, निवेशक सामान्य समय की तुलना में कहीं अधिक उदारतापूर्वक उत्तोलन में संलग्न हैं।

शेयरों की यह लीवरेज्ड खरीदारी निश्चित रूप से स्टॉक की कीमतों में और भी अधिक वृद्धि का कारण बनती है और एफओएमओ की भावनाओं में और भी अधिक निवेशकों को चूसती है। यह चक्र, जिसे हमने कई बार देखा है, तब तक जारी रहता है जब तक कि खरीदारी धीमी नहीं हो जाती और स्टॉक की कीमतें अस्थायी रूप से गिर जाती हैं। चूंकि बहुत सारे निवेशक अब लीवरेज्ड हैं, इसलिए यह गिरावट उन्हें जोखिम में डालती है मार्जिन कॉल (जब दलाल ऋण वापस लेता है)। और यह निवेशकों को बेचने के लिए मजबूर करता है। जिस तरह उनकी लीवरेज्ड खरीदारी ने कीमतों को तेजी से आगे बढ़ाया, उसी तरह उनकी लीवरेज-फोर्स्ड सेलिंग स्टॉक की कीमतों को उतनी ही तेजी से गिराती है जितनी तेजी से नहीं।

जबकि अन्य संकेतकों की तरह वैज्ञानिक नहीं है, यह निर्धारित करने के लिए कि क्या यह एक नई ऊंचाई पर पहुंच रहा है, यह निर्धारित करने के लिए कि कितना मार्जिन ऋण का उपयोग किया जा रहा है, इस पर नजर रखनी चाहिए। उत्तोलन का उपयोग ओवरवैल्यूएशन की अवधि में किया जाता है, कम मूल्यांकन के लिए नहीं।

अधिक पढ़ें: मार्जिन कॉल क्या है?

कैसे पता करें कि स्टॉक मार्केट में कब निवेश करना है

जब शेयर बाजार में निवेश करना सबसे अच्छा होता है, तो ऐतिहासिक डेटा स्पष्ट होता है। यदि आप निवेश करते हैं जब बाजार उनके दीर्घकालिक औसत की तुलना में अधिक मूल्यवान होते हैं, तो आपके आगे के रिटर्न की संभावना कम होगी।

लेकिन यह इसे देखने का एक सरलीकृत तरीका है, क्योंकि इस तथाकथित "मूल्य" दृष्टिकोण ने वास्तव में पिछले एक दशक से बाजार में खराब प्रदर्शन किया है। इसलिए इन संकेतकों को उपकरण के रूप में लेना महत्वपूर्ण है, न कि बाइनरी बाय/सेल ट्रिगर्स।

उपरोक्त कारणों से, निवेशकों को यह नहीं सोचना चाहिए कि वे बहुत व्यापक शेयर बाजार संकेतकों का उपयोग करके बाजार को समय दे सकते हैं। इसके बजाय, आप अपने पोर्टफोलियो निर्णयों को ठीक करने के लिए उनका उपयोग कर सकते हैं।

यदि सभी संकेतक दिखाते हैं कि बाजार का मूल्य अधिक है, तो हम आपको यह नहीं कहने जा रहे हैं कि आप अपना पूरा पोर्टफोलियो बेच दें। इसके बजाय एकमुश्त निवेश करने के बजाय डॉलर-लागत औसत पर विचार करें। इसके विपरीत, यदि सभी संकेतक एक कम मूल्य वाला बाजार दिखा रहे हैं, तो शायद एकमुश्त निवेश करना अधिक समझ में आता है।

अधिक पढ़ें: डॉलर-लागत औसत क्या है?

तल - रेखा

कुछ तरीके हैं जो निवेशक यह पता लगाने के लिए उपयोग करते हैं कि शेयर बाजार कम है या अधिक मूल्यवान है। हालांकि उनमें से कोई भी यह निर्धारित करने का एक आसान तरीका नहीं है कि बाजार किस ओर जा रहा है।

एक निवेशक के रूप में, इन संकेतकों पर नज़र रखना एक अच्छा विचार है, खासकर यदि आप बड़ी राशि का निवेश करने की योजना बना रहे हैं। और याद रखें कि शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव निवेश का एक सामान्य हिस्सा है।

निरंतर पढ़ना: अंडरवैल्यूड स्टॉक कैसे खोजें