Les notations sont partout, mais quand il s'agit d'investissements, aucune n'a le cachet et l'historique des notations Morningstar.
Allez dans n'importe quel fonds commun de placement et il y a de fortes chances que, s'ils ont une bonne cote, ils vous diront quelle est leur cote Morningstar !
Par exemple, Thrivent répertorie les notations Morningstar de ses fonds sur la page Détails du fonds pour l'un de ses fonds cinq étoiles, le Thrivent Mid Cap Stock Fund (TMSIX). De nombreuses sociétés de fonds communs de placement auront une page consacrée à la liste de leurs cotes Morningstar, telles que celui-ci par les fonds communs de placement Dupree.
Mais que signifient ces notes? Sont-ils distribués comme des évaluations Yelp ou y a-t-il plus d'implication? Découvrons-le.
Comment fonctionnent les évaluations Morningstar ?
Morningstar attribuera une note à un investissement en fonction de ses rendements historiques. Ceux-ci peuvent inclure des actions individuelles, mais ils sont le plus souvent utilisés pour faire référence à un fonds commun de placement.
Pour les actions, vous décidez généralement si vous investissez ou non dans une entreprise spécifique. Il y a beaucoup de facteurs spécifiques à l'entreprise à considérer, la notation Morningstar ne va pas jouer un grand rôle.
Cependant, si vous choisissez un fonds commun de placement, il existe probablement plusieurs substituts d'autres sociétés de fonds communs de placement. Il est difficile de faire la différence entre les différents fonds indiciels qui suivent l'indice S&P 500. Toutes les grandes entreprises, comme Vanguard et Fidelity, ont ce fonds indiciel et votre différentiateur est généralement le ratio des dépenses et toute erreur de suivi. Voici où une évaluation Morningstar peut faire une partie du travail pour vous.
Il existe deux évaluations Morningstar :
- Évaluation étoilée – Le classement par étoiles est utilisé pour comparer un investissement à ses pairs. Mise à jour mensuelle.
- Note des analystes – La note d'analyste est une « évaluation prospective de la capacité d'un fonds à surperformer son groupe de pairs ou un indice de référence relatif sur une base ajustée en fonction du risque sur un cycle de marché complet ». (la source) Mis à jour au moins tous les 14 mois.
Le nombre d'étoiles est le plus populaire parce que vous ne pas besoin d'un Abonnement Morningstar Premium pour voir ces évaluations. (bien que si vous en avez besoin, vous voudrez voir comment vous pouvez obtenez 100 $ de rabais sur vos frais d'abonnement Morningstar Premium)
Que signifie le classement par étoiles Morningstar ?
Pour une notation par étoiles, Morningstar examine tous les fonds de la même catégorie Morningstar et évalue le fonds en fonction de leur « évaluation du risque Morningstar améliorée. Mesure de retour. La notation évalue l'historique du fonds par rapport à ses pairs et ne notera un fonds que s'il a un historique d'au moins trois années.
Le nombre d'étoiles va de 1 (le plus bas) à 5 (le plus élevé) étoiles et est mis à jour une fois par mois. Si le fonds bat ses pairs, il obtiendra 4 ou 5 étoiles. S'il est en retard par rapport à ses pairs, il obtiendra 1 ou 2 étoiles.
Comment fonctionne la notation des analystes ?
Alors que la notation en étoile vous renseigne sur le passé, les performances d'un fonds par rapport à ses pairs, la notation des analystes est la tentative de Morningstar d'être prédictif des rendements futurs.
Chaque fonds se décompose en cinq piliers :
- Gens
- Parent
- Traiter
- Performance
- Prix
Un analyste utilisera des entretiens avec l'équipe ainsi que des données exclusives pour établir une note. La notation est basée sur l'attente d'alpha, qui est définie comme un « rendement actif sur un investissement ». C'est considéré comme ce que le gestionnaire apporte à la table en termes de rendements (c'est-à-dire. combien il bat son indice de référence).
La notation des analystes de Morningstar comporte cinq niveaux, les trois premiers ayant des médailles, voici ce qu'ils signifient :
- Négatif (pire) – Alpha négatif attendu, net de frais
- Neutre – Alpha attendu nul ou négatif, net de frais
- Bronze – Les 50 % inférieurs des investissements avec un alpha positif, net de frais
- Argent – Le top 35% – 50% des investissements avec un alpha positif, net de frais
- Or (meilleur) – Le top 15% des investissements avec un alpha positif, net de frais
Il est mis à jour au moins une fois tous les 14 mois.
Il y a également deux notations supplémentaires que Morningstar établira pour les fonds :
- Notation quantitative Morningstar – Lorsqu'il n'y a pas d'analyste couvrant un fonds, Morningstar peut quand même noter un fonds à l'aide de son système de notation quantitative Morningstar. Ils utilisent un « modèle statistique d'apprentissage automatique » pour établir une cote d'or, d'argent ou de bronze. Les Notations Quantitatives sont calculées mensuellement.
- Cote de durabilité Morningstar – Ceci « est une mesure de la façon dont les avoirs d'un portefeuille gèrent leur environnement, social et gouvernance, ou ESG, les risques et les opportunités par rapport à leurs pairs de la catégorie Morningstar. La note est une série de globes, 1 (faible) à 5 (élevé) et est mise à jour mensuel
Exemple de classement par étoiles Morningstar
J'ai jeté un œil au rapport sur les actions d'investisseurs de l'indice Vanguard Small-Cap (NAESX), qui a obtenu 5 étoiles et une note Or au 10 juillet 2019. N'oubliez pas que l'un des critères de notation est le prix et que ce rapport est basé sur le prix du 10 juillet 2019.
(Morningstar propose cet exemple de rapport – il s'agit de DODGX)
Voici l'instantané en haut :
Voici l'analyse Morningstar des cinq piliers :
J'aime qu'ils indiquent clairement que l'analyse a été effectuée le 10 juillet 2019 (on est en juin 2020 lorsque j'écris ceci). De nombreux autres rapports indiqueraient une date en haut et plus jamais, ce qui permet de penser facilement que la note s'applique à aujourd'hui, alors qu'elle a clairement presque un an.
La vraie viande est le rapport d'analyste. L'analyste de celui-ci est Daniel Sotiroff, analyste de recherche de gestionnaires pour Morningstar, et le rapport est assez détaillé. Si vous lisez ce rapport, vous serez plus informé que vos pairs sur ce dans quoi vous investissez. Certaines d'entre elles ne sont qu'une rédaction en prose « en anglais simple » de ce que vous trouverez dans un prospectus, d'autres vous donneront un contexte quant à sa place par rapport à leurs pairs.
Le deuxième paragraphe du résumé en est un bon exemple :
Le fonds réplique l'indice CRSP U.S. Small Cap Index, un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui cible les actions qui se situent dans les 85 % à 98 % les plus petits du marché, selon leur capitalisation boursière. La plupart de ces titres à petite capitalisation n'ont pas établi d'avantages concurrentiels durables et ont tendance à être plus risqués que leurs homologues à grande capitalisation. Mais la large portée de ce fonds l'aide à diversifier efficacement le risque spécifique à l'entreprise tout en représentant avec précision le segment des petites capitalisations du marché. La pondération de la capitalisation boursière repose sur les informations agrégées dans les cours des actions pour pondérer ses avoirs. La plupart du temps, les risques de concentration de portefeuille qui peuvent salir les fonds indiciels sont plus que compensés par l'avantage de coût et l'efficacité obtenus grâce à la pondération des capitalisations boursières.
La zone en gras est utile - vous savez maintenant qu'elle investit dans des sociétés qui sont plus grandes que la moyenne des petites capitalisations, mais pas les plus grandes. Ce n'est pas une révélation cependant, vous le sauriez si vous connaissiez l'indice CRSP U.S. Small Cap Index (et vous saviez ce que signifie « ce fonds suit cet indice »). Mais c'est pratique car cela explique exactement dans quoi ce fonds investit en une seule phrase.
La section en gras est utile car vous ne connaissez peut-être pas la stratégie en consultant la liste des principaux titres du fonds (au 31 mai 2020) :
- DocuSign Inc.
- Moderna Inc.
- Services Pharmaceutiques Ouest Inc.
- Leidos Holdings Inc.
- Tyler Technologies Inc.
- Logiciel Coupa inc.
- Zebra Technologies Corp.
- STERIS plc
- Technologies Teledyne Inc.
- Teladoc Santé Inc.
Leur analyse du pilier People est utile car elle vous donne des informations détaillées sur les gestionnaires de fonds sans que vous ayez à fouiller dans le prospectus. Ce n'est pas une information décisive, ce sont généralement les noms de deux personnes dont je n'ai jamais entendu parler, mais une fois que vous en verrez beaucoup, vous reconnaîtrez un modèle pour divers fonds. De nombreux gestionnaires de fonds sont là depuis des années.
Pour le NAESX :
« Gerard O'Reilly et William Coleman partagent la responsabilité de ce portefeuille. Tous deux ont été nommés gérants du fonds en avril 2016. O'Reilly a rejoint Vanguard en 1992 et est gestionnaire de portefeuille depuis 1994. Coleman travaille chez Vanguard depuis 2006 et est gestionnaire de portefeuille nommé depuis 2013. »
28 et 14 ans respectivement. C'est une longue période!
Aussi utile de savoir :
« Vanguard lie la rémunération des gestionnaires à l'efficacité opérationnelle, ce qui permet de maintenir les coûts bas et d'aligner les intérêts des gestionnaires sur ceux des investisseurs. Minimiser les coûts et l'erreur de suivi sont leurs principaux objectifs. Vanguard a automatisé une grande partie de ce processus et fournit aux gestionnaires des outils robustes pour gérer les flux, les opérations sur titres et les changements de référence. »
Encore une fois, il ne s'agit pas d'informations qui modifient les investissements, mais il est agréable de pouvoir tout lire sur une seule page et de se sentir informé.
Raccourci en utilisant les listes de notation Morningstar
Maintenant que vous comprenez comment fonctionnent les notations, voici comment elles deviennent utiles lorsque vous êtes investisseur. Vous pouvez commencer votre recherche en filtrant les fonds qui ne correspondent pas à une certaine notation Morningstar ou à la notation Morningstar Analyst.
Par exemple, leur liste de fonds médaillés comprend ceux qui ont remporté une médaille – bronze, argent ou or :
Malheureusement, étant donné que les évaluations des analystes Morningstar nécessitent un abonnement Premium, vous ne pouvez pas voir cette liste sans un abonnement Premium.
Verdict final
Les notes en étoiles sont bonnes pour évaluer rapidement les performances passées et les notes des analystes vous donneront au courant de l'investissement si vous n'en savez rien encore, ces évaluations ont donc de la valeur.
Entraînent-ils de meilleures performances ? L'avenir n'est jamais certain, mais en raison des cinq facteurs différents dans une note d'analyste, il peut vous donner un plus grand degré de confiance lorsque vous investissez. Avant de dire que la confiance n'est qu'un sentiment, rappelez-vous que les meilleurs investisseurs sont ceux qui peuvent acheter et conserver à long terme. Si vous êtes plus confiant, vous êtes moins susceptible de vendre un actif qui sous-performe pour des raisons externes.
Si vous pensez qu'un fonds est bien géré, peu coûteux et ne génère pas d'événements imposables inutiles; vous êtes plus susceptible de vous y tenir (parce que les alternatives dans lesquelles vous investiriez sont pires, alors où irait l'argent ?). La confiance est donc importante et ces évaluations vous donnent un peu de cette confiance.
Enfin, Morningstar évalue les investissements depuis très longtemps et est très respectée dans le monde de l'investissement. Une note ne garantit pas de meilleures performances mais si vous voulez une note, c'est à eux de vous tourner.