HUOMAUTUS: Tämä viesti julkaistiin alun perin vuonna 2017 ja päivitettiin vuoden 2019 lopussa, kaikki ennen pandemiaa, osakemarkkinoiden laskua ja nousua jne. Pisteet ovat edelleen voimassa, mutta sen ympärillä oleva tarina tuntuu vanhentuneelta - vain heads -up.
Oletko koskaan miettinyt, onko osakemarkkina kallis vai halpa?
Jos luotat valtavirtamedian kertomiseen, teet suuren virheen.
Oletko koskaan kuullut rivin "jos se vuotaa verta, se johtaa?"
Se kiteyttää täydellisesti, mitä "uutiset" tarkoittavat. Kyse ei ole tiedon saamisesta, vaan katsomisen saamisesta. Mitä enemmän ihmiset katsovat, sitä korkeammat arvosanat. Mitä korkeammat arvosanat, sitä enemmän he voivat veloittaa mainoksista.
Palaa vain maaliskuun 2017 artikkeleihin) ja lue ”ennusteet” ja katso, miten ne etenivät. Trumpin presidenttikausi aikoi upottaa markkinat… mutta sen sijaan se meni kyyneliin. Valtava kyynel.
Heillä on hulluja otsikoita siitä, kuinka Dow rikkoo 20000 (!!!) ja miten markkinat yliarvostetaan. Muuten se rikkoi 20 000 vuonna 2018. Se on rikki myös 21 000 äskettäin - mutta olemme äskettäin harrastaneet noin 21 000.
PÄIVITTÄÄ: 12. joulukuuta 2019 Dow on yli 28 000!
(Muuten, Dow Jones Industrial Average on vain 30 yrityksen indeksi ja se on kauhea indeksi, jos haluat ajatella "markkinoita")
Potki hype -kone sääriin.
Jos tarvitset yhden yksinkertaisen numeron tietääksesi, onko osakemarkkina "yliarvostettu" - minulla on se. Sitä ammattilaiset käyttävät, ja jos annat minulle muutaman minuutin, selitän sen sinulle, niin saat paremman tiedon. Se oli minulle paljastus, kun opin sen.
Sitä kutsutaan CAPE.
Mikä on CAPE?
CAPE tarkoittaa suhdannekorjattua hinta-voittosuhdetta.
Ainoa tapa kertoa, ovatko markkinat yliarvostettuja, on verrata niiden tuottoa historiallisiin arvoihin, tyypillisesti viimeisten 10 vuoden aikana. Jos markkinoiden P/E on keskimääräistä korkeampi kymmenen viime vuoden aikana, se on yliarvostettu.
Yksinkertainen esimerkki appelsiinien käytöstä:
Tämä johtuu siitä, että puolueellisuutesi katsovat lukua (26 dollaria), tuotetta (oranssi) ja luulevat, että 26 dollaria appelsiinilta on järjetöntä.
Mutta jos appelsiineja on myyty 36 dollarilla viimeisen kymmenen vuoden aikana, Jimmyn appelsiinit ovat halpoja! (tai jotain on vialla hänen appelsiinissaan!)
Jos he olisivat myyneet 16 dollaria viimeisen kymmenen vuoden aikana, olisit hullu ostaessasi Jimmyn appelsiineja. Paitsi jos todella todella tarvitsit appelsiinia.
Ainoa syy, miksi uskot sen olevan kallista tai halpaa 26 dollarilla, on se, että sinulla on yleinen käsitys siitä, kuinka paljon appelsiini maksaa.
Miten tämä esimerkki koskee osakemarkkinoita? Osakemarkkinoilla on historiallinen hinta. Sitä kutsutaan P/E: ksi.
P/E on hinta/tulos -suhde tai osakekohtainen hinta jaettuna vuosittain osakekohtaisella tuloksella. Jos Jimmy Oranges Inc. tekee 5 dollarista osakkeen ja osakemarkkinat arvostavat jokaista yhtiön osaketta 25 dollarilla, silloin P/E on 5. Jos Jimmy Oranges Inc. on seksikäs orange-y-käynnistys, joka ei tuota voittoa, sitten tulot ovat 0 dollaria ja P/E 0 (teknisesti se on ääretön… tai ei numero, koska et voi jakaa nollalla).
Hintojen historialliseen tarkasteluun käytämme CAPE: tä (suhdannekorjattu hinta-voittosuhde). Älä jää suhdannekorjattuun osaan, koska se tarkoittaa vain keskiarvoa taloussuhdanteen aikana, joten et tee virhettä katsomalla nousukautta tai romahdusjaksoa.
CAPE: n yhteydessä puhumme S&P 500: n CAPE: sta (unohda DOW, se on roskaa) ja 10 vuoden katseluajasta.
S&P 500 CAPE: n historiallinen keskiarvo on 16,4 (mediaani oli 15,8). Puolet ajasta on ollut 11,6 ja 19,7 välillä, joten kaikki alhaisemmat (alin 25%) ovat halpoja ja kaikki korkeammat (ylin 25%) ovat kalliita. (voit katsoa sen täältä)
Se on objektiivinen toimenpide, jota et voi kiistää. Jos voisit historiallisesti ostaa tuloja 16,4 -kertaiseksi, maksaminen enemmän tekee siitä kalliita. Täällä ei ole arvostelukykyä siitä, onko hyvä tai huono päätös maksaa enemmän kuin 16,4x.
Jos maksat säännöllisesti eläkkeellesi ja S&P 500 -indeksirahastoon, olet fiksu tekemään sen, mutta maksat vain vähän ylimääräistä, kun CAPE on yli 16.4. On parempi, että sijoitat välittömästi kuin yrität ajoittaa markkinoita ja odottaa, että CAPE laskee (koska se saattaa nyt).
Uhkaava CAPE -kaavio
Pelottavaa vai? Pidä pakarat kiinni.
Mutta odota... on enemmän.
CAPE voi pysyä korkeana jonkin aikaa
Tämä viesti julkaistiin alun perin maaliskuussa 2017, ja päivitän sitä joulukuussa 2019, yli kaksi ja puoli vuotta myöhemmin, ja CAPE on nyt 30.37.
Jos odotit sivussa, että CAPE laskee ennen sijoittamista, menettäisit kaksi ja puoli vuotta. Se sanoi, että jos laitat sen 100% joukkovelkakirjalainoihin, olisit mennyt melko hulluun matkaan (joukkovelkakirjoille):
Joten CAPE voi olla informatiivinen, mutta se ei ole kaikki.
Mitä sitten?
Alkuperäisen julkaisupäivän, maaliskuun 2017, CAPE oli yli 29 (itse asiassa, kun aloitin tämän postauksen käsittelyn muutama kuukausi sitten, CAPE oli hieman yli 26). Nyt on yli 30.
S & P500 on kallis. Se on ollut kallista jo jonkin aikaa.
Mathieu Bouville palasi taaksepäin ja tarkasteli osakemarkkinoiden kehitystä ja havaitsi, että CAPE: llä oli jonkin verran ennustavaa voimaa. Hän ehdottaa jopa CAPE -pohjaista sijoitusstrategiaa.
Tärkeintä on, että kun CAPE on alle 11,6, pidä 100% osakkeita. Kun se on yli 19,7, pidä 100% joukkovelkakirjalainoja. Välissä se on lineaarinen funktio. Hän ehdottaa, että CAPE: n perusteella sinun pitäisi säätää osakkeesi joukkovelkakirjojen allokointiin - ja hän on luultavasti oikeassa.
Mutta odota! Siellä on enemmän.
Mutta muutoksista ja omaisuutesi perusteella on muita kuin nollakustannuksia. (provisiot, verot)
Joten kuinka voit käyttää tätä valvomatta varaustasi niin usein?
Paras käyttö tähän on idea, jonka luin artikkelista Voinko jäädä eläkkeelle vielä? Kirjailija: Darrow Kirkpatrick. Hänen post analysoi parhaita eläkkeelle vetämisstrategioita (ja hänen seuranta vahvistaa sen) ehdottaa, että kun tarvitset eläkerahojasi ja valitset myytävät omaisuutesi, voit käyttää CAPE: tä apuna. Jos CAPE sanoo, että S&P 500 on yliarvostettu, myy ne ensin. Jos sanotaan, että S&P 500 on aliarvostettu, myy ensin joukkovelkakirjalainat.
Tästä seuraa, että jos olet kertymätilassa (laitat uutta rahaa markkinoille), tunnustaa, että et voi olettaa uutta rahaa S&P: lle kasvavan 7-10%: n vakiooletuksella vuodessa. Voit halutessasi sijoittaa sen joukkovelkakirjoihin, kunnes CAPE toipuu, käyttämällä Bouvillen strategiaa. Säädä sitten kohdevaraukseen, kun asiat ovat vähemmän vaahtoavia.
En tarkoita, että sinun pitäisi ajoittaa markkinoita, mutta sinun on oltava kohtuullinen oletuksissasi ottaen huomioon markkinatilanne.
Luulen, että se on CAPE: n paras käyttö... sen lisäksi, että hämmästytät nörttejä ystäviäsi illallisjuhlilla, kun he puhuvat osakemarkkinoista.