Diskonteeritud rahavoogude analüüs

Üks teie kui investori tähtsamaid ülesandeid on välja selgitada, kas aktsia on üle- või alahinnatud, et saaksite kasumit teenida. Üks populaarsemaid meetodeid ettevõtte väärtuse hindamiseks on diskonteeritud rahavoogude (DCF) analüüs. Siin on ülevaade sellest, kuidas diskonteeritud rahavoogude analüüs töötab ja kuidas see võib aidata teie portfelli kasumit suurendada.

Mis on rahavoogude analüüs ja miks see on oluline?

Diskonteeritud rahavoogude analüüs võimaldab hinnata ettevõtet või investeeringut selle prognoositavate tulevaste rahavoogude põhjal. DCF-analüüs on oluline, sest see aitab teil otsustada, kas aktsia või finantsvara on hea investeering.

DCF-mudeli abil saate määrata investeeringu sisemise väärtuse. See on investorite sõnavõtt ettevõtte tegeliku alusväärtuse kohta. Arvestades oma väärtust ja praegust turuväärtust, saate hõlpsalt otsustada, kas teie arvates on investeering üle- või alahinnatud. Kui valite alahinnatud aktsiad, paned end edaspidiseks investeeringukasumiks.

Erakapitalifirmad, Wall Streeti investeerimispangad ja riskifondide haldurid toetuvad oma analüüsis ja äriotsuste tegemisel DCF-mudelitele. Kui seda meetodit kasutavad maailma jõukaimad inimesed ja ettevõtted, siis on sellel ilmselt väga mõjuv põhjus.

KuidasDoYouConduktDarvestatakseCtuhkFmadalAanalüüs?

DCF-mudel põhineb investeerimis- ja finantsmaailmas tuntud valemil:

DCF = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

CF tähistab rahavoogu konkreetse tulevase aasta kohta selles valemis. n tähistab aastate arvu mitme aasta korraga arvutamisel. r on diskontomäär.

Enne DCF-i valemi kasutamist analüüsi läbiviimiseks peate ettevõtte tulevaste rahavoogude hindamiseks läbima mõned sammud. Iga investor kasutab tulevaste rahavoogude hindamiseks oma meetodeid ja eeldusi. Ärge alahinnake nende eelduste ja prognooside tähtsust – need mängivad arvutuses olulist rolli.

diskontomäär, r, on ettevõtte mõõdupuu risk ja saab otsustada, kas investeering on eeldatavasti tulus või mitte. Diskontomäär näitab teile eeldatavate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtust.

Kus saab kasutada diskonteeritud rahavoo meetodit?

Diskonteeritud rahavoo mudel aitab teil väärtustada mitmesuguseid investeeringuid, sealhulgas aktsiaid, võlakirju, fonde, ja erainvesteeringud – pluss kõik muu, mis eeldab eeldatava tuleviku jaoks eelinvesteeringut tagasimaksed.

DCF-mudel on mugav tööriist aktsiate valimiseks tüüpilise individuaalse investori portfelli jaoks. See on tüüp fundamentaalne analüüs mis aitab teil määrata ettevõtte sisemist väärtust või seda, mida teie arvates ettevõte täna väärt on. Kui teie, nagu Warren Buffett, olete väärtusinvesteeringute fänn, toetute tõenäoliselt suuresti DCF-ile ja sarnastele hindamismudelitele.

Ettevõtete omanikud ja juhid saavad DCF-i mudelit kasutada konkreetsete investeeringute analüüsimiseks. Oletame näiteks, et kohalik limusiinifirma arutab, kas osta uus limusiini või mitte. DCF-analüüsi kasutades saab ettevõte tulevaste rahavoogude kindlaksmääramiseks hinnata limusiiniga seotud tulevasi tulusid ja kulusid. DCF-mudel aitab ettevõttel mõista, kas kapitalikulutused pakuvad sobivat tasu.

Kui otsustate kahe erineva investeeringu vahel, saate diskonteeritud rahavoogude meetodil kindlaks teha, milline neist on parem. Kui teil on investeerimiseks piiratud summa raha või käibekapital, võib mitme DCF-analüüsi tegemine aidata teil luua optimaalse, hajutatud investeerimisportfell.

Mis on allahindlusmäär ja miks see on oluline?

Diskontomäär (mitte segi ajada Föderaalreservi diskontomäär) mõõdab ettevõtte riski ja oodatavat tulu. Väga turvalised investeeringud stabiilsetesse ettevõtetesse teenivad madalat diskontomäära. Investeeringud riskantsesse ettevõttesse või idufirmasse eeldaksid samal ajal kõrgemat diskontomäära.

Kui teil pole aimugi, mida diskontomäära jaoks valida, vaadake ettevõtte praegust intressimäära võlakirjad järelturgudel. Fikseeritud tulumääraga investeeringute efektiivne intressimäär on ligikaudu võrdsustatud turu riskitaluvuse ja ettevõtte nõutava tulumääraga.

Näiteks müüs Twitter 2019. aastal 700 miljonit dollarit võlakirju. Nende võlakirjadega kaubeldi kirjutamise ajal 4,2% intressimääraga. Twitteri aktsiaid arvestades võiks 4,2% olla mõistlik diskontomäär. Võrrelge seda ülistabiilse IBM-iga, mille tootlus on praegu umbes 3,6%, ja veidi riskantsema Sirius XM-iga, mis annab 5%, et saada ülevaade avalike ettevõtete diskontomääradest. Väga riskantsete investeeringute diskontomäärad võivad olla 20% või rohkem.

Kõrge diskontomäär toob kaasa rahavoogude madalama nüüdisväärtuse. Seevastu madal diskontomäär toob kaasa kõrgema nüüdisväärtuse. Nii võtate arvesse võimalust, et ettevõte ei vasta teie tulevaste rahavoogude prognoosidele.

Kuidas kasutada ettevõtte väärtustamiseks diskonteeritud rahavoogu?

Ettevõtte väärtuse DCF-i kasutamiseks järgige neid samme.

• Koguge ettevõtte finantsandmeid. Alustage ettevõtte uusima finantsteabe kogumisega. Selle leiate hiljutise SEC-faili (nt 10K või 10Q) kaudu või eelistatud finantsandmete ressurssi kasutades või võib-olla oma vahendus.
• Koostage tulevaste rahavoogude hinnangud. Kasutage viimaste andmete taasloomiseks arvutustabelit. Kasutage oma tulevase rahavoo mudeli väljatöötamiseks kasvutrendide eeldusi.
• Valige diskontomäär. Järgmisena valige oma eelistatud diskontomäär. Jällegi saate juhisena kasutada ettevõtte praeguseid võlakirjade intressimäärasid. Mõned investorid otsustavad aga diskontomäärade valimisel olla enam-vähem agressiivsed, lähtudes oma investeerimisfilosoofiast ja ettevõtte arvamusest.
• Arvutage nüüdisväärtus. Nüüd tuleb raske matemaatika. Kui aga oskate arvutustabelirakendusi hästi kasutada, on arvutuste tegemine suhteliselt lihtne. Need ei nõua midagi keerukamat kui see, mida õppisite keskkooli algebratunnis. Arvutit pole vaja!
• Võrrelge aktsia praeguse hinnaga. DCF-mudel peaks andma teile ettevõtte koguväärtuse. Oma praeguse hinnangulise aktsia väärtuse saamiseks jagage käibel olevate aktsiate arvuga.

Targad investorid ei kasuta ainult DCF-i mudelit. Võite kasutada DCF-mudelit koos turuväärtuse suhtarvud. Näiteks võite kasutada oma DCF-i arvutust 70% hinna jaoks ja suhtarvude kombinatsiooni ülejäänud 30% jaoks. Jällegi on igal investoril siin oma unikaalsed eelistused ja stiil. Pole õiget ega valet vastust, on vaid see, mis sobib teie portfelli jaoks.

Mis on püsiva kasvumäära hea väärtus diskonteeritud rahavoo mudelis?

Iga ettevõte on erinev, seega pole teie mudeli viimaste aastate püsiva kasvumäära kohta üldist suunist järgida. Neid esindab ülaltoodud valemis muutuja n.

Üldiselt on hea mõte eeldada, et ettevõtte kasvutempo aeglustub aja jooksul. Selle põhjuseks on asjaolu, et see püüab tulevikus kasvada suuremaks ja uute ettevõtete võitmine võib olla raskem.

Nagu ka rahavoogude analüüsi muude osade puhul, peate siin tegema mõned eeldused, et määrata kindlaks ettevõtte õiglane väärtus.

Alumine rida

Üks investeerimise põhireegleid on toetuda numbritele, mitte oma kõhutundele. Kuigi on tore järgida ägedaid aktsianäpunäiteid või oma sisetunnet ning jäljendada tehinguid r/wallstreetbetsi alamreditist, on teil enamikul juhtudel parem järgida numbreid ja andmeid.

Kogenud investorite jaoks võib see tähendada diskonteeritud rahavoogude analüüsi kasutamist, et otsustada, kas aktsiaid tasub osta ja hoida. Kui teate numbreid, asetate end paremasse olukorda, et teil on ees palju aastaid edukaid investeeringuid.