Kas on olemas portfell, mis võimaldab teil raha teenida igal aastal ja kõigis majandus-, finants- ja turukeskkondades? Kahjuks ei ole. Kuid üks portfellistrateegia – Ray Dalio All-Weather Portfolio – pakub midagi, mida kõik investorid tervitavad: positiivse tootluse potentsiaal aastatel, mil kasvule suunatud investeerimisstrateegiad on järsus languses.
See pole üllatav, kui arvestada, et All-Weather Portfolio peamine asutaja, Ray Dalio, on ettevõtte investeerimisjuht Bridgewater Associates, maailma suurim riskifond. Riskifondid tegelevad ju riskide maandamisega. See on väga kasulik, kui finantsturud käituvad valesti.
Ja just see teebki iga ilmaga portfelli nii huvitavaks.
Sisukord
- Mis on iga ilmaga portfell?
- Kes on Ray Dalio ja mis on Bridgewater Associates?
- Kuidas iga ilmaga portfell töötab
- Investeeringueraldised iga nelja turukeskkonna jaoks
- Portfelli jõudlus iga ilmaga, kui see on kõige olulisem
- Kuidas luua oma iga ilmaga portfell
- Muud iga ilmaga portfellid
- Püsiportfell
- Kolme fondi portfell
- Kas peaksite investeerima iga ilmaga portfelli?
Mis on iga ilmaga portfell?
Tüüpilised kasvule orienteeritud portfellid on loodud tootma märkimisväärset tulu stabiilsuse, kasvu ja üldise õitsengu perioodidel. Kuid need võivad majandus- ja finantsraskuste ajal dramaatiliselt tagasi pöörduda.
Näiteks aktsiaturu indeks NASDAQ Composite, mis toimis nii hästi kogu 1990. aastate tehnoloogiabuumi ajal, langes Dot-comi languse ajal 2000. aasta märtsist 2002. aasta oktoobrini 78%. See on selline langus, mis mitte ainult ei hävita portfelle, vaid muudab investorid sageli mitteinvestoriteks.
Iga ilmaga portfell on loodud arenema just sellistes segastes turukeskkondades. Säilitades konkreetne üksteist välistav varade jaotamine – mõni nimetaks neid isegi igavaks – All-Weather Portfolio mitte ainult ei säilita portfelli väärtust, vaid võimaldab sellel ka kasvada.
See on funktsioon, mis peaks köitma iga investori tähelepanu.
Kes on Ray Dalio ja mis on Bridgewater Associates?
Nagu varem mainitud, on Ray Dalio maailma suurima riskifondi Bridgewater Associates asutaja, kaasesimees ja investeerimisjuht. Connecticutis Westportis asuva fondi hallatav vara on 140 miljardit dollarit. Selle kliendid on suured institutsionaalsed investorid, nagu valitsused, ettevõtted ja pensionifondid, kes soovivad teenida prognoositavamat ja pikaajalisemat tulu.
Dalio ja ettevõte tõusid esile peamiselt All-Weather Portfolio tugevuse tõttu. Nad müüsid edukalt portfellide kaitsmise kontseptsiooni languse eest langevate turgude ajal – populaarne institutsionaalsete investorite seas, kes vajavad portfellikohustuste, näiteks pensioni, täitmiseks järjepidevat tulu maksed. Prognoositav 5–8% aastane tootlus on väärtuslikum kui 30% kasum ühel aastal, millele järgneb 25% kahjum järgmisel aastal.
All-Weather Portfolio vormistati ametlikult 1996. aastal ja see on võimaldanud Bridgewater Associatesil saada maailma suurimaks riskifondiks.
Kuidas iga ilmaga portfell töötab
Iga ilmaga portfelli põhikontseptsioon ei seisne mitte konkreetsel turul suurepäraselt toimimine, vaid igat tüüpi turgudel positiivne toimimine.
Iga ilmaga portfell vaatab kaugemale ühtse turu keskkonnast, mida eelistavad enamik investeerimisstrateegiaid – stabiilsus, kasv ja üldine heaolu.
Dalio ja tema meeskond tunnustavad nelja erinevat investeerimiskeskkonda, mida iseloomustavad järgmine ruudustik:
Tüüpilised kasvule suunatud investeerimisstrateegiad keskenduvad ülemisele vasakpoolsele kvadrandile, kasvavatele turuootustele ja kasvule. Pikemas perspektiivis annab see strateegia sageli plahvatusliku tulu, mis on piisavalt suur, et kompenseerida langusaastate kahjumit.
Kuid see nõuab ostu ja hoia strateegia ranget järgimist. Investor peab olema täielikult valmis määratud portfelli hoidma isegi siis, kui väärtused kukuvad kokku.
Kuid ostmist ja hoidmist piiravad inimlikud emotsioonid ja psühholoogia – kui ka isiklikud rahalised olukorrad.
Võib olla raske hoida portfelli, mis on juba langenud 30%, 40%, 50% või rohkem. Paljud investorid jõuavad oma riskitaluvuspunktini hästi langusesse, kui kahjud on märkimisväärsed. Nende kahjumite ületamiseks võib kuluda palju aastaid, sest investor võib mitmeks aastaks muutuda riskikartlikuks ja jääda ilma parimast tootlusest järgmisel pulliturul.
Kuna kiiresti halvenevad finantsturud on tihedas korrelatsioonis nõrga majandusega, võib investoritel olla vaja ellujäämiseks varasid likvideerida, eriti pärast töökoha kaotust.
Inimese emotsioonid panevad proovile ostu-ja-hoidmise ja vastupidavuse teooriat tõsise languse ajal.
Iga ilmaga portfell väldib seda dilemmat, kuna see on loodud turgude languse korral paremaid tulemusi andma. See hõlmab perioode, mil inflatsioon kasvab ja turuootused langevad, kasv kasvab ja inflatsioon kasvab ning inflatsioon aeglustub ja inflatsioon langeb (deflatsioon).
Investeeringueraldised iga nelja turukeskkonna jaoks
Kuigi kasvava kasvu ja turuootuste ajal on investeerimisvõimalusi lihtne tuvastada, on keeruline neid leida ülejäänud kolme turukeskkonna jaoks. Seda saab teha iga ilmaga portfell.
Iga ilmaga portfell kasutab järgmist mudelit:
(EM Credit = arenevate turgude krediit; IL Võlakirjad = inflatsiooniga seotud võlakirjad, nagu TIPS; nominaalvõlakiri = tavalised võlakirjad, millel puudub inflatsiooniprovisjon.)
Pange tähele, et ruudustik omistab igale neljale investeerimiskeskkonnale võrdse kaalu (25%) – mitte sellepärast, et igaüks neist esineb tõenäoliselt sama sagedusega, vaid kuna mis tahes esinemine on täiesti ettearvamatu.
Teisisõnu, iga ilmaga portfell on ette valmistatud mis tahes keskkonna jaoks igal ajal. See on kriitiline kohanemine, sest tavaliselt ei teata, millal üks turukeskkond on teiseks nihkunud, enne kui palju hiljem. Iga ilmaga portfell on loodud töötama selle ebakindluse raames.
Selle strateegia põhikomponendid ja varaklasside kaalud on järgmised:
- 30% USA aktsiates
- 40% pikaajalistes USA riigivõlakirjades
- 15% keskmise tähtajaga USA riigivõlakirjades
- 7,50% kullas
- 7,50% laias Kaubakorvis
All-Weather on täiustatud portfelli jaotamise strateegia. Nominaalvõlakirjad kaitsevad põhiosa langeval aktsiaturul, pakkudes samas potentsiaali suurenemiseks väärtused turul, kus inflatsioon on negatiivne ja turuootused langevad, mõelge 1930ndatele deflatsioon. USA aktsiate positsioon on eelkõige reageerida kasvuperioodile koos kasvavate turuootustega.
Kuid kasvavate turuootuste ja inflatsiooni ajal võivad kuld, toorained ja inflatsiooniga seotud võlakirjad pakkuda positiivset tulu. (Inflatsiooniga seotud võlakirjad on sisuliselt Riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid (TIPS) välja andnud USA riigikassa. Neid saab lisada nii pikaajalistesse USA riigivõlakirjadesse kui ka keskmise tähtajaga USA riigivõlakirjade jaotustesse, kuna TIPS on saadaval viie, 10 ja 30 aasta jooksul.)
See on varade kombinatsioon, mis annab iga ilmaga portfellile püsiva jõu praktiliselt igat tüüpi turul. Ja see väljendub portfelli toimimise järjepidevuses.
Portfelli jõudlus iga ilmaga, kui see on kõige olulisem
Enamikul aastatel ületab iga ilmaga portfelli S&P 500 kergesti. Kuid portfell ei ole loodud S&P 500-ga sammu pidama. Selle peamine eesmärk on pakkuda positiivset tulu turu ebastabiilsuse ajal.
Selle standardi järgi on iga ilmaga portfell oma lubadusi täitnud.
Aastatel 2003–2021 tootis portfell positiivset tootlust 17 aastal 19-st. Ainsad kahjud olid 2015. ja 2018. aastal, mil see tootsid vastavalt -3,72% ja -3,19%. Portfelli parim tootlus oli 2019. aastal, kui tootlus oli 18,22%.
Rohkem huvi pakub tootlus 2007. aastal alanud finantskrahhi ajal. Need tagastused nägid välja sellised:
- 2007: +11,88% (S&P 500: +5,48%)
- 2008: +1,34% (S&P 500: -36,55%)
- 2009: +2,34% (S&P 500: +25,94%)
See oli märkimisväärne tulemus, sest iga ilmaga portfell andis positiivset tulu peaaegu kolmeaastase ajavahemiku jooksul, mis oli viimaste aastate halvim finantsturg.
Pange tähele, et portfell ületas 2007. ja 2008. aastal S&P 500. Kuigi S&P võitis selle 2009. aastal, säästis see investoreid kahjudest igal kolmel mõjutatud aastal.
Aga 2020. aasta, koroonaviiruse kriisi aasta?
Kuigi S&P 500 tootlus oli muljetavaldav 18,01%, oli iga ilmaga portfell 14,68%. See võib olla väiksem kui S&P 500, kuid All-Weather Portfolio pakkus riskipositsiooni sissetulekutele, saavutades samas kriisikeskkonnas väga terve kahekohalise tootluse.
Kuidas luua oma iga ilmaga portfell
Kui soovite luua iga ilmaga portfelli, võite kasutada ETF-e, mis esindavad kõige täpsemalt portfelli jaoks soovitatud varaklasse.
Minevikus, NASDAQ on soovitanud järgmisi fonde:
- 30% Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
- 40% iShares 20+ Aasta Treasury ETF (TLT)
- 15% iShares 7–10 aasta riigikassa ETF (IEF)
- 7,50% SPDR Gold Shares ETF (GLD)
- 7,50% PowerShares DB kaubaindeksi jälgimise fond (DBC)
Nii nagu iga ilmaga portfell on usaldusväärne ka kõige ebausaldusväärsemates turukeskkondades, on seda lihtne luua. Piisab viiest fondist. Lisades need viis fondi oma portfelli ja soovitatavad eraldised, saate luua enda jaoks iga ilmaga portfelli.
Muud “Iga ilmaga portfellid“
Iga ilmaga portfell ei ole ainus iga ilmaga portfelli kontseptsioon. Siin on mõned alternatiivid.
Püsiportfell
1982. aastal asutas Harry Browne kontseptsiooni Püsiv portfell, millest on saanud tegelik fond. Püsiportfell säilitab võrdsed (25%) eraldised kõigis neljas varaklassis: kasvuaktsiad, kuld, pikaajalised USA riigivõlakirjad ja lühiajalised USA riigivõlakirjad.
Eraldisi on aastate jooksul mõnevõrra muudetud ja fondi praegune ülesehitus on järgmine:
Alates selle loomisest 1982. aastal kuni 2020. aastani on püsiportfell keskmine aastane tootlus on 6,55%; see jääb alla S&P 500 indeksi, kuid S&P on samal perioodil investeeritud ühte suure tootlusega ühte varaklassi.
Püsiportfelli tõeline tugevus on selle tootlus kriisiaastatel. Näiteks on portfellil finantsraskuste ajal järgmised tulud:
1987 – börsikrahh: +12,94% (S&P 500: +5,81%)
2000 – Dot-comi langus: +5,83% (S&P 500: -9,03%)
2001 – Dot-comi büst: +3,76% (S&P 500: -11,85%)
2002 – Dot-comi büst: +14,31% (S&P 500: -21,97%)
2007 – finantskrahh: +12,43% (S&P 500: +5,48%)
2008 – finantskrahh: -8,36% (S&P 500: -36,55%)
2009 – finantskrahh: +19,08% (S&P 500: +25,94%)
2020 – koroonaviiruse seiskamine: +18,86% (S&P 500: +18,01%)
Püsiportfell võimaldas investoritel vältida kahjusid nelja kriitilise finantslanguse ajal viimase 35 aasta jooksul. Kujutage ette, et elate läbi 1987. aasta aktsiaturu krahhi, dot-comi krahhi, 2008. aasta finantskrahhi ja praeguse COVID-pandeemia koos oma portfelli kasvuga?
Kolme fondi portfell
The Kolme fondi portfell hoiab asjad lihtsana. Kasvu ja ohutuse õige kombinatsiooni saavutamiseks ei pea te oma raha jagama mitme varaklassi vahel. Selle asemel ületate tõenäolisemalt turgu pikemas perspektiivis, investeerides vaid kolme väga laiapõhjalisse fondi.
Need kolm fondi koosnevad:
- Kodumaine aktsia "kogu turu" indeksifond
- Rahvusvaheline aktsia "kogu turu" indeksifond
- Võlakirjade, “kogu turu” indeksifond
Sel viisil on teil kokkupuude laiaulatuslike kodumaiste ja rahvusvaheliste aktsiate ja võlakirjadega. Indeksipõhiste ETF-ide kasutamine muudab selle tegemise lihtsamaks kui kunagi varem.
See ei ole õige iga ilmaga portfell selles mõttes, et see võib aktsiaturu krahhi või inflatsiooni- või deflatsiooniperioodide ajal tuua positiivse tootluse. Kuid kuna see on tugevalt investeeritud stabiilsuse ja kasvu aegadesse, ületab selle pikas perspektiivis saadav tulu üldiselt tegelike iga ilmaga fondide oma.
Kas peaksite investeerima iga ilmaga portfelli?
Pole olemas ühte portfelli või ühte investeerimisstrateegiat, mis sobiks kõigile investoritele. Kuid iga ilmaga portfelli põhikontseptsioon peitub nimes endas, iga ilmaga. Täpsemalt võiksite seda pidada pigem viiteks halb ilm. Iga ilmaga portfell ei ületa pikas perspektiivis kasvule orienteeritud portfelli ja jääb stabiilsuse ja kasvu ajal isegi sellest tublisti maha.
Kuid iga ilmaga portfell teeb midagi, mida kasvule orienteeritud portfell ei tee ega tõenäoliselt ei saagi; kaitsta oma portfelli majandus- ja finantskriisi ajal.
Arvestades tõsiasja, et majandus- ja finantskriisi ajad on kindlad, tundub allokatsiooni säilitamine iga ilmaga portfellis aruka strateegiana. Kasu, millest te headel aegadel loobute, korvab rohkem kui positiivne tootlus, mida saate neil aegadel, kui võite tavaliselt raha kaotada – ja magama.
Võib-olla on parim viis säilitada allokatsioonid iga ilmaga portfellis ja kasvule orienteeritud portfellis. Nii nagu traditsiooniline investeerimisportfell määrab jaotused aktsiate ja võlakirjade vahel, saate otsustada, milline on jaotus iga ilmaga ja kasvuportfellide vahel.
Näiteks võite valida 60/40 jaotuse, kus 60% investeeritakse kasvuportfelli ja 40% iga ilmaga. Saate isegi eraldusi vastavalt valitsevatele tingimustele muuta.
Iga ilmaga portfell on veel üks teie käsutuses olev investeerimisvahend, mitte tegelik portfellistrateegia.