El presidente Biden usó su primer veto el 20 de marzo de 2023. Le tomó más de dos años considerar un proyecto de ley digno del “pulgar hacia abajo” de un ejecutivo, y lo usó en algo que los inversionistas deberían conocer.
Entraremos en detalles de lo que sucedió en Capitol Hill, pero aquí está la esencia: Biden bloqueó esfuerzos para derogar una regla de inversión para la jubilación que permite a los fiduciarios usar factores ESG para elegir inversiones. Esto significa que los administradores de fondos de jubilación pueden continuar incluyendo consideraciones ESG en la combinación al evaluar las oportunidades de inversión.
Esto es lo que sucedió, cómo sucedió y por qué es importante para los inversores de todo el país.
¿Qué es ESG?
ESG significa Ambiental, Social y Gobernanza. inversión ESG es un tipo de inversión que se enfoca en empresas y corporaciones que se esfuerzan por abordar problemas y causas ambientales, sociales y de gobernanza. Esto puede incluir políticas y estándares, iniciativas y proyectos, divulgaciones e investigaciones, y más.
Los factores ESG pueden ser cualquier cosa dentro de estas áreas. Aquí hay unos ejemplos.
Factores ambientales incluyen el consumo de energía, los residuos y las emisiones de gases de efecto invernadero.
Factores sociales incluyen la compensación de los empleados, la participación de la comunidad y los estándares de seguridad y calidad.
Factores de gobernanza incluyen liderazgo corporativo, estructuras de pago de C-suite y ética comercial.
Elegir inversiones ESG implica el uso de métricas cuantificables y, a menudo, criterios estrictos. Estas métricas evalúan el desempeño de una empresa desde la perspectiva de la sustentabilidad. Puede investigar empresas usted mismo para conocer su comportamiento, utilizar plataformas de puntuación ESG para comparar inversiones, o ambas cosas.
Pero el hecho de que una empresa tenga una calificación ESG alta no significa necesariamente que sea más sostenible que otra. Las diferentes plataformas califican a las empresas de manera diferente, y es fácil para las empresas hacer afirmaciones sobre sus estándares que no muestran el panorama completo. La inversión ESG viene con la debida diligencia.
Los administradores de fondos de jubilación están legalmente obligados a considerar los riesgos económicos y las recompensas de cada oportunidad. Todo el debate en el que estamos a punto de entrar es sobre si las consideraciones ESG son relevantes o no.
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Lo que llevó al veto
Hay bastante historia previa a este veto, y es importante comprender dónde comenzó todo y cómo terminamos aquí.
La regla
Todo comenzó con la Regla de Prudencia y Lealtad en la Selección de Inversiones del Plan y Ejercicio de los Derechos de los Accionistas. Llamémosla la regla de Prudencia y Lealtad.
Básicamente, esta regla, creada por el Departamento de Defensa en 2022, establece un lenguaje que permite a los fiduciarios usar factores ESG para ayudar a elegir inversiones.
¿Entonces?
En años anteriores, los fiduciarios ya usaban información relacionada con ESG para tomar decisiones sobre qué inversiones prometerían los mejores rendimientos y el menor riesgo para los titulares de sus planes. Pero bajo la administración de Trump, esto se volvió mucho más difícil.
En 2020, el Departamento de Trabajo de los EE. UU. impuso barreras a la inversión ESG al emitir una regla que exige la pensión y administradores de fondos 401(k) para anteponer los factores pecuniarios (aquellos estrictamente relacionados con el dinero) a los no pecuniarios. factores Las consideraciones ESG no debían incluirse a menos que fueran de naturaleza materialmente económica.
Y si los fiduciarios tuvieran que elegir entre inversiones económicamente equivalentes que, en última instancia, se redujeran a un diferencia de consideraciones no pecuniarias (como ESG), tendrían que saltar aros adicionales al documentar ampliamente estos decisiones
La administración Biden emitió la regla de Prudencia y Lealtad para revertir este plan. La versión final de la nueva regla se publicó en noviembre de 2022 y restauró la capacidad de los fiduciarios para realizar consideraciones ESG según sea necesario para elegir las mejores inversiones para los titulares de sus planes.
La factura
El 7 de febrero de 2023, el comité de Educación y Fuerza Laboral de la Cámara de Representantes, liderado por los republicanos, propuso un proyecto de ley (H. j Res. 30) que anularía la regla de Prudencia y Lealtad. Este proyecto de ley anti-ESG fue aprobado por la Cámara y luego por el Senado por un estrecho margen.
Pero luego llegó al escritorio del presidente.
el veto
El presidente Biden detuvo el proyecto de ley en seco. Sin su aprobación, la regla no podría revertirse. La Cámara intentó anular su veto, pero solo logró una mayoría de 219-200 cuando necesitaban una mayoría de dos tercios para vencerlo.
Él afirmó:
“Existe amplia evidencia que muestra que los factores ambientales, sociales y de gobernanza pueden tener un impacto material en los mercados, las industrias y las empresas. […] Los fiduciarios del plan de jubilación deben poder considerar cualquier factor que maximice los rendimientos financieros para los jubilados en todo el país. Eso no es controvertido, es sentido común”.
Esta controversia no es nueva
¿De qué se trata esta controversia de la que habla Biden?
Los republicanos y los demócratas han estado debatiendo los méritos de la inversión ESG durante años. Es un tema candente profundamente partidista con al menos dos lados claros.
Por un lado, están aquellos que creen que permitir que los fiduciarios usen factores ESG es una mina terrestre política. Sienten que la inversión ESG impulsa una agenda liberal y podría permitir a los fiduciarios poner las causas políticas y los valores sociales por encima de los rendimientos y el rendimiento. Este lado está a favor de volcando la regla de la Prudencia y la Lealtad.
Por otro lado, hay personas que creen que permitir que los fiduciarios usen factores ESG es más seguro que no hacerlo. Sienten que, a largo plazo, es más probable que la inversión ESG genere mejores rendimientos para los inversores porque puede tener en cuenta los factores de riesgo externos, p. el cambio climático y el calentamiento global, que podrían afectar la mercado. Este bando está a favor de la regla de Prudencia y Lealtad.
Puede ver por qué ha sido tan difícil para el gobierno implementar políticas sobre el tema.
Con su veto, Biden se pone del lado del campo pro-ESG.
Leyendo entre lineas
En la carta que acompañaba su veto, el presidente Biden declaró lo siguiente:
“[La regla] permite a los fiduciarios del plan de jubilación tomar decisiones de inversión completamente informadas al considerar todos los factores relevantes que podrían afectar una posible inversión, al tiempo que garantiza que las decisiones de inversión tomadas por los fiduciarios del plan de jubilación maximicen los rendimientos financieros para jubilados
[…] Esta resolución evitaría que los fiduciarios de los planes de retiro tomen en cuenta factores como los riesgos físicos del cambio climático y el mal gobierno corporativo, que podrían afectar la inversión devoluciones."
El presidente muestra su apoyo a la inversión ESG, pero su razonamiento no se trata de valores. El cree eso no considerar los factores ESG sería arriesgado para los inversores porque es probable que estos factores afecten a las empresas.
Básicamente, ESG se trata de "factores externos" que son importantes para la economía. El cambio climático, las amenazas ambientales, los eventos y movimientos sociales y los desarrollos de gobernanza tienen un efecto más amplio en el mundo. Esto, entonces, debe reflejarse en las carteras de inversión. Si no fuera así, estas carteras estarían influenciadas por los cambios, pero no estarían protegidas ni preparadas para ellos.
Imagina que una persona sabe que puede llover y decide salir a caminar. Pueden empacar un paraguas o arriesgarse, pero corren el riesgo de empaparse. Los inversores pro-ESG toman un paraguas.
Línea de fondo
Este veto es una buena noticia para los partidarios de ESG, pero en este momento es imposible decir qué podría significar para la inversión en su conjunto.
No estamos seguros de qué esperar de la administración de Biden en el futuro. Pero por ahora, es importante tener en cuenta este veto. El debate continuará a medida que los legisladores de ambos lados continúen abordando el tema.
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