Modelo de descuento de dividendos (DDM): desglose de fórmulas y ejemplo

Los inversores utilizan el modelo de descuento de dividendos (DDM) para evaluar una acción. Este modelo utiliza la tasa de dividendos de una empresa para encontrar el valor razonable estimado y el precio de las acciones.

Si es un inversor de valor que aprecia el análisis fundamental, DDM podría ser una herramienta útil. Aquí hay una mirada más cercana al modelo de descuento de dividendos y cómo puede usarlo en su estrategia de inversión.

¿Qué es el modelo de descuento de dividendos?

El DDM es un modelo financiero utilizado para estimar el valor de una empresa y el precio de sus acciones. Es mejor usarlo con otros análisis fundamentales, como un

análisis de flujo de efectivo descontado y comparaciones de proporción de competidores. Como su nombre lo indica, el modelo de descuento de dividendos se enfoca únicamente en los dividendos de una empresa para determinar el valor intrínseco de la empresa.

Con este modelo, sus entradas principales son el dividendo esperado por acción, el costo de capital y la tasa de crecimiento de dividendos esperados. El modelo asigna un alto valor a las empresas con un alto dividendo y una fuerte tasa de crecimiento de dividendos y considera que las empresas sin dividendos carecen de valor.

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La fórmula del modelo de descuento de dividendos

El modelo de descuento de dividendos se basa en esta fórmula:

Valor de las acciones = Dividendo esperado en un año / (Costo de capital - Tasa de crecimiento anual)

Eso a veces se simplifica a:

Precio de las acciones = D / ( r – gramo )

Donde:
D = Dividendo esperado por acción
r = Tasa de rendimiento requerida para los inversionistas o tasa de costo de capital para la empresa
gramo = Tasa de crecimiento del dividendo anual perpetuo esperado

Aquí hay un desglose de lo que hace la fórmula:

• D es el pago de dividendos de la empresa. Ya sea que se trate de unos pocos centavos por acción o de muchos dólares por acción, debe ingresar el pago de dividendos esperado dentro de un año para estimar el precio de las acciones.
• Tarifa de regreso requerida (r) o costo de capital. La tasa de rendimiento requerida depende del inversor. Compare las acciones con sus otras inversiones para elegir un número apropiado. Alternativamente, puede estimar el costo de capital de la empresa utilizando su tasa de rendimiento de bonos actual, si está disponible. En cualquier caso, se trata de una evaluación del riesgo futuro de la empresa.
• La tasa de crecimiento anual esperada (gramo) para los dividendos es otra suposición. Si está disponible, puede consultar el historial de crecimiento de dividendos de la empresa para estimar la tasa de crecimiento. También puede utilizar el conocimiento de su empresa y de la industria para calcular las tarifas.

Este modelo requiere varias suposiciones, que pueden cambiar drásticamente los resultados de su análisis. Por eso es esencial ser cuidadoso con sus suposiciones y calcularlas con cuidado.

Un ejemplo utilizando el modelo de descuento de dividendos

Usemos el ejemplo de una empresa conocida con un largo historial de dividendos para comprender mejor cómo funciona el modelo de descuento de dividendos. 3M es un aristócrata de dividendos – una empresa que ha aumentado sus dividendos durante al menos 25 años consecutivos. Esto lo convierte en un candidato principal para el DDM.

Análisis de acciones de 3M Company: modelo de descuento de dividendos

3M es una empresa grande y estable con una tasa de dividendos del 4,14% y un precio de las acciones de $143,93 por acción. su acción actualmente paga un dividendo trimestral de $1.49. El rendimiento actual de los bonos al vencimiento de 3M es del 6,375 %, con un promedio de cinco años de aumento de los dividendos en un 0,64 %.

Eso es todo lo que necesitamos para estimar el precio futuro de las acciones. Insertemos los números en la fórmula:

Precio de las acciones = Dividendo esperado por acción / (Coste de capital - Tasa de crecimiento de dividendos)
= (1,49 (dividendo trimestral) x 4 (número de trimestres) x 1,0064 (tasa de crecimiento anual) / (6,375 % – 0,64 %)
= $5.998 / 0.05735
Precio de las acciones de 3M=$104.59

Como puede ver con las matemáticas anteriores, el valor estimado de una acción de 3M, basado únicamente en los dividendos, es de $104,59. En comparación con el precio de las acciones de $143,93, diríamos que 3M está sobrevaluado y actualmente no es una buena compra.

Sin embargo, también es importante considerar otros factores financieros al realizar una análisis de acciones. Los sitios web de corretaje de acciones y otros grandes datos financieros son una buena fuente de datos cuando se buscan tasas de dividendos y el costo de capital de la empresa.

¿Por qué los inversores utilizarían el DDM?

Si tienes un cartera diversificada que se enfoca en generar flujo de efectivo, el modelo de descuento de dividendos puede ayudarlo a tomar decisiones de inversión a largo plazo. Y algunos operadores activos utilizan el DDM como parte de su método personal para decidir si una acción está sobrevalorada o infravalorada. Cuando se usa correctamente, el DDM es una herramienta clave para determinar qué acciones merecen un lugar en su cartera.

Otros modelos de dividendos para valorar una acción

El DDM se basa en un conjunto muy limitado de datos para calcular el valor estimado de la acción. Las deficiencias del DDM pueden llevarlo a utilizar una alternativa.

El modelo de crecimiento de Gordon (GGM) es una alternativa popular al modelo de descuento de dividendos. Toma una mirada extensa a la tasa de crecimiento de dividendos de la compañía y requiere que haga suposiciones sobre el crecimiento de dividendos perpetuos.

Además, nunca es una mala idea combinar varios métodos de análisis para crear una estimación ponderada del precio de las acciones. Por ejemplo, podría usar un modelo de flujo de caja descontado para el 50% del precio de las acciones, análisis múltiple de la competencia para el 30%, y el modelo de descuento de dividendos para el 20% final.

Los inversores profesionales utilizan modelos complejos, que a menudo incluyen una versión del modelo de descuento de dividendos, para estimar los precios de las acciones.

Línea de fondo

El modelo de descuento de dividendos no requiere cálculo u otras matemáticas avanzadas. Requiere álgebra de secundaria, una buena comprensión de la situación financiera de la empresa subyacente y una estimación razonable de los dividendos futuros. Con estas herramientas en su arsenal de inversores, está en la mejor posición para elegir acciones ganadoras en los años venideros.