Cómo saber si el mercado está sobrevalorado o infravalorado

Parece que cada mes durante los últimos años ha habido un nuevo titular que habla de lo sobrevalorado que está el mercado. Pero, ¿cómo decide la gente qué está sobrevalorado y qué está infravalorado?

Los analistas siguen varios indicadores. Estos indicadores miran el fundamentos de los mercados bursátiles o de la economía en general. Los analistas quieren responder mejor a la pregunta que se hace con frecuencia: ¿estamos en un pico o en un piso?

Para gestionar el riesgo, los inversores pueden mirar uno o una combinación de estos indicadores y llegar a su propio conclusiones sobre qué hacer con su cartera en términos de asignación de activos, efectivo disponible y muchos otras variables. Asimismo, los inversores pueden utilizar estos indicadores para fortalecer sus propias convicciones y encontrar el mejor momento para abrir nuevas posiciones o reservar algunas ganancias.

¿Le dirán estos indicadores cuándo estallará una burbuja o cuándo está en marcha una carrera alcista masiva? Probablemente no. Lo que pueden hacer es dar a los inversores una mejor idea de las probabilidades, lo que conduce a una mejor toma de decisiones.

5 formas de saber si el mercado de valores está infravalorado o sobrevalorado

1. P/U y Shiller P/U

El primer indicador, la métrica citada con más frecuencia para una empresa, es el Relación P / E. Esta es simplemente la relación entre el precio de las acciones y las ganancias de la empresa. La lógica es que una acción tendrá una prima sobre el ingreso neto que genera el negocio durante un período de 12 meses. Cuánto de una prima es lo que realmente mide cuán sobrevalorada o infravalorada está una empresa. Las empresas de alto crecimiento generalmente tienen relaciones P/E más altas porque los inversionistas apuestan por ganancias futuras más altas y están dispuestos a pagar por ellas.

Cuando se trata de utilizar la relación P/E como herramienta de valoración para el mercado, debe observar el P/E promedio a largo plazo. Compare esto con su situación actual. Por supuesto, ese promedio a largo plazo incluye muchos mercados bajistas. Entonces, cuando estamos en medio de un mercado alcista, esperamos números más altos. Pero si la relación P/E promedio es más alta que nunca, es más probable que el mercado esté sobrevaluado. Como referencia, la corriente El ratio S&P 500 se sitúa en 34,5. Y esto sugiere que el mercado está sobrevaluado.

Un argumento en contra del uso de este sistema es que las ganancias varían significativamente en el transcurso de un ciclo económico. Estos ciclos suelen durar entre siete y 10 años. Esto significa que comparar las relaciones P/E actuales y promedio puede ser engañoso, dependiendo de dónde nos encontremos en el ciclo económico. Para suavizar este problema, el galardonado economista Robert Shiller ideó la relación P/E ajustada cíclicamente (CAPE), o relación P/E de Shiller.

La relación P/E de Schiller suaviza la volatilidad tomando el promedio de los últimos 10 años de ganancias y las ajusta por inflación. Esto reduce los impactos inflacionarios que pueden distorsionar las cifras de ganancias. El objetivo de este indicador es obtener un número más preciso que pueda compararse con cifras históricas.

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Tenga en cuenta que si bien estos son dos de los indicadores más seguidos en los mercados, tienen deficiencias. Por ejemplo, Tasas de interés en promedio, solo ha disminuido desde la década de 1980. Cuando las personas no pueden ganar dinero con sus ahorros, invierten más dinero en acciones, lo que por supuesto eleva los precios. Y esto se traduce en relaciones P/E elevadas. Por lo tanto, si bien la relación P/E de hoy parece alta, debe tomarse en el contexto de tasas de interés más bajas.

Saber más: Cartilla de relación P/E

2. El indicador de buffet

Otra métrica muy seguida es el indicador Buffett, creado por Warren Buffet. Recomienda a los inversores que utilicen este indicador para medir mejor el estado general del mercado.

Este indicador divide la valoración total del mercado de valores por el producto interno bruto (PIB) de la nación. Esto nos da una estimación aproximada del estado de las valoraciones en el mercado. La teoría establece que las valoraciones de mercado deben seguir el PIB. Piense en ello como el mercado de valores siguiendo a la economía real.

Por supuesto, dado que los mercados miran hacia el futuro, los precios generalmente estarán por encima del PIB. Sin embargo, durante mercados bajistas duros como el de 2008, esta proporción cae por debajo del 100%. (Al 100%, las valoraciones totales del mercado son iguales al PIB). Estas caídas significan que el mercado de valores se ha movido rápidamente a estar infravalorado.

Los inversores pueden consultar este indicador o calcularlo ellos mismos. La mayoría de la gente utiliza el índice de mercado total Wilshire 5000 como indicador de la capitalización total del mercado de valores. Este índice incluye más acciones que cualquier otro índice y contiene datos de alta calidad sobre lo que rastrean.

A partir de este escrito, el Indicador Buffett se sitúa en el 178%. Anteriormente alcanzó su punto máximo justo por encima del 200%. De hecho, el indicador ha estado en una marcha ascendente constante desde 2013, cuando el indicador cruzó el umbral del 100%.

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Las críticas comunes al indicador de Buffett son similares a las del indicador de relación P/E. El indicador ignora las tasas de interés ultrabajas actuales y la última década de políticas de expansión cuantitativa (QE).

La crítica funciona en ambos sentidos. Durante el período de tasas de interés más altas de lo normal en las décadas de 1970 y 1980, el indicador Buffett se redujo en más de la mitad, de cerca del 100 % a menos del 50 %. Esto es porque cautiverio fueron, en muchos sentidos, una inversión más atractiva que las acciones durante ese período.

3. Q de Tobin

Una métrica menos conocida que es comparable al indicador de Buffett es la Q de Tobin. Este indicador también analiza la relación entre las empresas y la economía en general. El premio Nobel James Tobin creó este indicador.

Y la premisa es simple: la valoración de mercado combinada de un mercado de valores debería ser aproximadamente igual a los costos de reemplazo. Costo de remplazo es la cantidad que una empresa tendría que pagar para reemplazar todos sus activos. Esta relación analiza la relación entre el precio de las acciones y el valor de los activos de la empresa.

Si bien esto es sencillo cuando se mira a una empresa individual, también se puede aplicar esto al mercado de valores en su conjunto confiando una vez más en el Índice Wilshire y utilizando el Estadísticas de la Reserva Federal sobre balances corporativos. Las estadísticas de la Fed brindan a los inversores una guía aproximada sobre el valor de los activos corporativos en Estados Unidos. Dividir la capitalización de mercado del Índice Wilshire por el valor de los activos de las corporaciones produce una relación Q de Tobin para todo el mercado.

Leer la relación es simple. Un número por debajo de uno significa que el mercado está infravalorado. Un número mayor que uno apunta a un mercado sobrevaluado. Y una proporción de uno significa que el mercado se valora de manera justa; el precio del mercado es igual a sus activos subyacentes.

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Por supuesto, hay inconvenientes en esta métrica. Por ejemplo, la mayoría de las empresas, y de hecho el propio mercado, cotizan con una prima sobre los activos subyacentes porque el mercado también analiza las ganancias que la empresa puede generar utilizando sus activos.

Esto significa que un número superior a uno puede ser más difícil de discernir. Sin embargo, si el mercado está por debajo de uno, sería una clara indicación de infravaloración.

Otra preocupación particular es el enfoque de la relación en los activos. Como todos sabemos, las empresas más grandes de la actualidad no son gigantes industriales con muchos activos, sino empresas de software cuyos activos son más intangibles y, por lo tanto, más difíciles de valorar con precisión.

4. La curva de rendimiento invertida

Otro indicador ampliamente seguido se basa en la curva de rendimiento de los bonos del gobierno. Esto por sí solo no le dirá si un mercado de valores está infravalorado o sobrevalorado. Pero puede decirle cuándo se avecina una recesión. Como regla general, es mucho más probable que ocurran recesiones después de un período prolongado de sobrevaluación.

Este indicador de recesión es la curva de rendimiento invertida. Las curvas de rendimiento invertidas son raras porque desafían la lógica financiera tradicional. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando el rendimiento de un bono a largo plazo cae por debajo del rendimiento de los bonos a corto plazo.

Durante tiempos normales, los rendimientos de los bonos se inclinan hacia arriba para los bonos a más largo plazo. Se produce una inversión cuando los participantes del mercado venden en masa sus bonos a corto plazo y se acumulan en bonos a más largo plazo. Los rendimientos están inversamente correlacionados con los precios de los bonos. Entonces, a medida que aumentan los precios de los bonos a largo plazo, sus rendimientos caen.

¿Por qué sucedería esto? En general, si los inversionistas se preocupan por el surgimiento de una crisis económica, se acumulan en bonos a largo plazo. Para obtener efectivo, venden sus acciones o sus bonos a corto plazo.

Compran bonos a largo plazo por dos razones. En primer lugar, los bonos a largo plazo tienden no solo a mantener su valor durante las recesiones económicas, sino que en realidad se aprecian a medida que la gente compra más de ellos. Y segundo, si comienza una recesión económica, la Reserva Federal tradicionalmente baja las tasas. Esta tasa de interés más baja beneficia mucho más a los bonos a largo plazo que a los bonos a corto plazo.

Como se mencionó anteriormente, este indicador no es algo que pueda abrir cualquier día y medir. Sin embargo, puede preparar a los inversores para posibles turbulencias. E indica posibles picos. Como referencia, la curva de rendimiento invertida ha predicho el últimas siete recesiones!

5. La deuda de margen

Nuestro último indicador analiza el nivel de deuda de margen en el mercado de valores. Este indicador analiza la psicología del inversor que es mucho más común en los picos que en los mínimos.

Los inversores piden prestado dinero en margen para comprar más acciones. Los corredores esencialmente ofrecen un préstamo a los inversores para aumentar potencialmente sus rendimientos. Pero tales préstamos también magnifican sus pérdidas en una recesión del mercado.

La deuda de margen es útil porque a medida que los mercados alcistas alcanzan una etapa de euforia y los precios de las acciones comienzan a subir más rápido y más rápido, los inversores comienzan a sentir que han perdido el tren (también conocido como "miedo a perderse algo" o FOMO). Con el fin de ponerse al día con la tendencia o porque creen que el mercado seguirá subiendo, los inversores se involucran en el apalancamiento mucho más liberalmente que en tiempos normales.

Esta compra apalancada de acciones, por supuesto, hace que los precios de las acciones suban aún más y atrae a más inversores a sentimientos de FOMO. Este ciclo, que hemos visto varias veces, continúa hasta que las compras se ralentizan y los precios de las acciones caen temporalmente. Debido a que tantos inversionistas ahora están apalancados, esta caída los pone en riesgo de una llamada de margen (cuando el corredor retira el préstamo). Y esto obliga a los inversores a vender. Así como sus compras apalancadas empujaron los precios al alza rápidamente, sus ventas forzadas por apalancamiento bajan los precios de las acciones con la misma rapidez, si no más.

Si bien no es tan científico como otros indicadores, uno debe estar atento a la cantidad de deuda de margen que se está utilizando, para determinar si está alcanzando un nuevo máximo. El apalancamiento se utiliza en períodos de sobrevaluación, no de subvaluación.

Lee mas: ¿Qué es una llamada de margen?

Cómo saber cuándo invertir en la Bolsa de Valores

Cuando se trata de cuándo es mejor invertir en bolsa, los datos históricos son claros. Si invierte cuando los mercados están sobrevaluados en comparación con su promedio a largo plazo, es probable que sus rendimientos futuros tengan un rendimiento inferior.

Pero esta es una forma simplificada de verlo, ya que este llamado enfoque de "valor" en realidad ha tenido un rendimiento inferior al del mercado durante la última década. Por eso es importante tomar estos indicadores como herramientas y no como disparadores binarios de compra/venta.

Por las razones anteriores, los inversores no deberían pensar que pueden cronometrar el mercado utilizando indicadores bursátiles muy amplios. En cambio, puede usarlos para ajustar sus decisiones de cartera.

Si todos los indicadores muestran que los mercados están sobrevalorados, no le vamos a decir que venda toda su cartera. En su lugar, considere el costo promedio en dólares en lugar de invertir una suma global. Por el contrario, si todos los indicadores muestran un mercado infravalorado, tal vez tenga más sentido invertir en una suma global.

Lee mas: ¿Qué es el promedio de costo en dólares?

La línea de fondo

Existen algunos métodos que los inversores utilizan para determinar si el mercado de valores está infravalorado o sobrevalorado. Sin embargo, ninguno de ellos es un método infalible para determinar hacia dónde se dirige el mercado.

Como inversionista, es una buena idea estar atento a estos indicadores, especialmente si planea invertir una gran suma de dinero. Y recuerde que los altibajos del mercado de valores son una parte normal de la inversión.

lectura continua: Cómo encontrar acciones infravaloradas