Η διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης έχει γίνει πιο δημοφιλής τα τελευταία χρόνια, με την αύξηση του αριθμού των διαδικτυακών μεσιτών και των επενδυτικών εφαρμογών που επιτρέπουν την αγορά και πώληση συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης. Μια καλυμμένη κλήση είναι μόνο μία από τις πολλές στρατηγικές επιλογών και πρέπει να γνωρίζετε εάν ασχολείστε με τις συναλλαγές επιλογών.
Σε αυτό το άρθρο, θα εξηγήσω πώς λειτουργούν οι καλυμμένες κλήσεις, τους κινδύνους που εμπεριέχονται και θα μοιραστώ μερικά διαδικτυακούς μεσίτες που θα σας επιτρέψει να εφαρμόσετε μια στρατηγική καλυμμένων κλήσεων.
Πίνακας περιεχομένων
- Τι είναι ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης;
- Τι είναι μια καλυμμένη κλήση;
- Πώς να χρησιμοποιήσετε μια καλυμμένη κλήση
- Υπάρχουν κίνδυνοι με μια καλυμμένη κλήση;
- Η καλύτερη χρήση των καλυμμένων κλήσεων
- Πώς λειτουργεί μια καλυμμένη κλήση;
- Πού να επενδύσετε σε επιλογές
- Η κατώτατη γραμμή στις καλυμμένες κλήσεις
Τι είναι ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης;
Ένα δικαίωμα επιλογής είναι μια χρηματοοικονομική συναλλαγή κατά την οποία ο επενδυτής αγοράζει τη δυνατότητα – αλλά όχι μια απαίτηση – να αγοράσει ή να πουλήσει έναν υποκείμενο τίτλο έως μια συγκεκριμένη ημερομηνία.
Τα δικαιώματα προαίρεσης συναλλάσσονται σε συμβόλαια και μπορούν να χρησιμοποιηθούν με διάφορους τίτλους, συμπεριλαμβανομένων μετοχών, ομολόγων, εμπορευμάτων, δεικτών και άλλων περιουσιακών στοιχείων. Όταν εκτελείται ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης, έχει τρία κύρια στοιχεία:
- Ημερομηνία λήξης: Η ημερομηνία μέχρι την οποία πρέπει να ασκηθεί το δικαίωμα αγοράς ή πώλησης του τίτλου.
- Τιμή απεργίας: Το επίπεδο τιμής του υποκείμενου τίτλου που ελπίζει να φτάσει ο κάτοχος του δικαιώματος προτού πραγματοποιηθεί το κέρδος.
- Ασφάλιστρο: Αυτό είναι το κόστος ή η αξία της επιλογής. Είναι σημαντικά χαμηλότερο από την τρέχουσα αξία του υποκείμενου τίτλου και θα αντιπροσωπεύει τα μόνα χρήματα που χάνονται από τον κάτοχο του δικαιώματος εάν το δικαίωμα λήξει χωρίς να εκτελεστεί.
Υπάρχουν δύο βασικοί τύποι επιλογών, κλήσηκαιβάζω επιλογές. ΕΝΑ επιλογή κλήσης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να αγοράσει τίτλο, ενώ α επιλογή τοποθέτησης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να το πουλήσει. Και στις δύο περιπτώσεις, το άτομο που εκτελεί τη σύμβαση προαίρεσης δεν χρειάζεται να κατέχει την υποκείμενη ασφάλεια.
Τι είναι μια καλυμμένη κλήση;
Όπως θα περίμενε κανείς, μια καλυμμένη κλήση βασίζεται σε μια επιλογή κλήσης ή στο δικαίωμα αγοράς ενός τίτλου σε συγκεκριμένη τιμή. Διαφέρει από ένα κανονικό δικαίωμα αγοράς στο ότι ο πωλητής του δικαιώματος κατέχει τους υποκείμενους τίτλους στη συναλλαγή.
Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που κατέχει 100 μετοχές της ABC Corporation, επί του παρόντος στα 50 $ ανά μετοχή, μπορεί να πουλήσει ένα δικαίωμα αγοράς για 100 μετοχές της ίδιας εταιρείας στην τιμή των 55 $ εντός 90 ημερών. Επειδή ο επενδυτής κατέχει ισοδύναμο ποσό μετοχών με το δικαίωμα προαίρεσης, η κλήση θεωρείται καλυμμένη.
Πώς να χρησιμοποιήσετε μια καλυμμένη κλήση
Οι καλυμμένες κλήσεις μπορούν να χρησιμοποιηθούν είτε ως στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου – για προστασία από μείωση της αξίας των τίτλων που ανήκουν – είτε ως τρόπος δημιουργίας πρόσθετου (μικρού) κέρδους στη θέση.
Ας δούμε πρώτα τον αρνητικό παράγοντα προστασίας.
Όταν ένας επενδυτής είναι ιδιοκτήτης ενός τίτλου και στη συνέχεια πουλά ένα δικαίωμα αγοράς έναντι αυτού, είναι τόσο μακροπρόθεσμος όσο και σύντομος για τον τίτλο. Με αυτόν τον τρόπο, ένα δικαίωμα αγοράς θεωρείται ουδέτερη θέση.
Είναι μακρύς γιατί έχει την ασφάλεια. Αλλά είναι επίσης κοντός επειδή μπορεί να κερδίσει εάν η αξία του τίτλου πέσει (υποθέτοντας ότι η τιμή εξάσκησης είναι κάτω από την τρέχουσα τιμή). Ωστόσο, η αρνητική προστασία περιορίζεται στο ποσό του premium που λαμβάνεται για την πώληση του δικαιώματος αγοράς, δεδομένου ότι η απώλεια στη θέση long θα αντισταθμίσει το κέρδος από το δικαίωμα επιλογής.
Από την πλευρά του κέρδους, ο επενδυτής θα δημιουργήσει ένα μικρό κέρδος από το ασφάλιστρο σε ένα δικαίωμα αγοράς που πωλείται σε έναν κάτοχο. Ο επενδυτής θα λάβει το ασφάλιστρο ακόμη και αν λήξει το δικαίωμα αγοράς.
Αλλά ο επενδυτής μπορεί επίσης να λάβει υψηλότερη τιμή για τη μετοχή εάν η τιμή εξάσκησης καλυμμένης κλήσης οριστεί πάνω από την τρέχουσα αξία. Για παράδειγμα, εάν κατέχετε μια μετοχή αξίας 40 $ και το δικαίωμα αγοράς έχει τιμή εξάσκησης 50 $, θα κερδίσετε 10 $ ανά μετοχή εάν ο αγοραστής εκτελέσει την επιλογή – συν το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για την επιλογή.
Με αυτόν τον τρόπο, η πώληση ενός δικαιώματος αγοράς σε έναν δυνητικό αγοραστή μπορεί να είναι μια πολύτιμη στρατηγική όταν κατέχεις μια μακροπρόθεσμη θέση σε έναν τίτλο. Αλλά είναι μια προτεινόμενη στρατηγική για θέσεις που ελπίζετε ότι θα ανέβουν μακροπρόθεσμα. Αυτό συμβαίνει γιατί μπορεί να πάει και σε λάθος δρόμο.
Υπάρχουν κίνδυνοι με μια καλυμμένη κλήση;
Σε μία λέξη, Ναί. Υπάρχουν αρκετοί κίνδυνοι όταν χρησιμοποιείτε μια στρατηγική καλυμμένων κλήσεων.
1. Ο πωλητής χάνει το δικαίωμα συμμετοχής στα κέρδη κατά τη διάρκεια της περιόδου επιλογής.
Όταν ένας επενδυτής πουλά μια καλυμμένη κλήση στη θέση του τίτλου του και ο αγοραστής της κλήσης ασκήσει το δικαίωμα αγοράς, χάνει το δικαίωμα συμμετοχής σε κέρδη στην τιμή αυτού του τίτλου.
Για παράδειγμα, εάν η καλυμμένη κλήση πωληθεί με την τιμή της ασφάλειας να είναι 50 $ και να αυξηθεί στα 60 $, ο αρχικός κάτοχος θα λάβει μόνο το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για την επιλογή. Δεν θα συμμετάσχει στο κέρδος $10 ανά μετοχή στην τιμή της μετοχής εκτός εάν ο αγοραστής του δικαιώματος ασκήσει το δικαίωμά του να αγοράσει τη μετοχή και μόνο τότε εάν η πώληση είναι σε υψηλότερη τιμή.
2.Ο αγοραστής μπορεί να εκτελέσει την επιλογή αγοράς ανά πάσα στιγμή.
Ο αγοραστής της καλυμμένης κλήσης μπορεί να ασκήσει το δικαίωμα αγοράς των υποκείμενων τίτλων ανά πάσα στιγμή και σε οποιαδήποτε τιμή, πριν από την ημερομηνία λήξης. Εάν η αξία της μετοχής είναι 50 $ τη στιγμή της πώλησης της καλυμμένης κλήσης και ο αγοραστής ασκήσει το δικαίωμα να την αγοράσει στα 55 $, ο ιδιοκτήτης θα υποχρεωθεί από τη σύμβαση επιλογής να ολοκληρώσει την πώληση.
Ουσιαστικά, η πώληση ενός δικαιώματος αγοράς σε μια επενδυτική θέση που κατέχετε μεταφέρει ουσιαστικά τον έλεγχο στον αγοραστή αυτού του δικαιώματος ενόσω το δικαίωμα επιλογής είναι σε ισχύ.
3. Η πιθανή απώλεια σε μια κρυφή κλήση είναι 100%
Στην απίθανη περίπτωση που η αξία του υποκείμενου τίτλου μηδενιστεί όσο είναι σε ισχύ η σύμβαση προαίρεσης, ο αρχικός κάτοχος θα χάσει το 100% της επένδυσής του εάν ο αγοραστής του δικαιώματος αγοράς δεν εκτελέσει το δικαίωμά του να αγοράσει τη μετοχή προτού ολοκληρωθεί η μηδέν.
Αυτό επιστρέφει στην έλλειψη παράγοντα ελέγχου. Εφόσον έχετε πουλήσει ένα δικαίωμα αγοράς για την επένδυσή σας, δεν θα μπορείτε να το πουλήσετε σε κανέναν άλλο εκτός από τον κάτοχο του δικαιώματος προαίρεσης μέχρι να λήξει η σύμβαση προαίρεσης.
Εάν η τιμή της μετοχής πάει στο μηδέν και ο αγοραστής δεν ασκήσει το δικαίωμα αγοράς της μετοχής, θα είστε εκτός ολόκληρης της θέσης - μείον το ασφάλιστρο που λάβατε για την πώληση του δικαιώματος αγοράς.
Η καλύτερη χρήση των καλυμμένων κλήσεων
Οι καλυμμένες κλήσεις χρησιμοποιούνται καλύτερα σε θέσεις long σε υποκείμενους τίτλους που θεωρούνται πολύ σταθεροί. Αν και μπορούν να μειώσουν την πιθανή απώλεια σε μια πτώση των αποθεμάτων, δεν μπορούν να την εξαλείψουν. Η ισχύς του υποκείμενου τίτλου είναι πάντα ένας παράγοντας στις καλυμμένες κλήσεις, όπως συμβαίνει με κάθε είδους επένδυση.
Προτού πουλήσετε μια καλυμμένη κλήση σε μια θέση που κατέχετε, πρέπει να γνωρίζετε πλήρως ότι εγκαταλείπετε τον έλεγχο της επένδυσής σας. Η θέση σας μπορεί να ρευστοποιηθεί οποιαδήποτε στιγμή ο αγοραστής της κλήσης αποφασίσει να ασκήσει το δικαίωμα αγοράς, είτε η τιμή πώλησης είναι ευνοϊκή για εσάς είτε όχι.
Πώς λειτουργεί μια καλυμμένη κλήση;
Όπως συμβαίνει με όλους τους τύπους επιλογών, υπάρχουν διάφοροι τρόποι για να γράψετε μια καλυμμένη επιλογή κλήσης.
Όπως αναφέρθηκε, μια καλυμμένη κλήση είναι όταν πουλάτε ένα δικαίωμα αγοράς σε τίτλους που ήδη κατέχετε. Αλλά είναι επίσης δυνατό να πουλήσετε μια καλυμμένη κλήση σε μετοχές που δεν κατέχετε.
Σε μια συναλλαγή «αγοράς-εγγραφής», θα αγοράσετε και τους δύο υποκείμενους τίτλους και θα πουλήσετε ένα δικαίωμα αγοράς έναντι αυτών ταυτόχρονα.
Εάν πουλάτε δικαιώματα αγοράς έναντι τίτλων που ήδη κατέχετε, θεωρείται "αντιγραφή".
Σε οποιονδήποτε τύπο καλυμμένης κλήσης, πρέπει να διαθέτετε επαρκή αριθμό μετοχών για να ταιριάζουν με το δικαίωμα αγοράς σε βάση μετοχής. Αλλά είναι επίσης δυνατή η πώληση πολλαπλών επιλογών κλήσεων με την ίδια ασφάλεια. Για παράδειγμα, εάν είστε κάτοχος 300 μετοχών της μετοχής της AT&T, μπορείτε να πουλήσετε τρία ξεχωριστά δικαιώματα αγοράς 100 μετοχών το καθένα έναντι αυτής της θέσης.
Είναι επίσης σημαντικό να κατανοήσετε ότι το μόνο εισόδημα που εγγυάται ότι θα κερδίσετε από μια καλυμμένη κλήση είναι το ασφάλιστρο. Και αυτό το ποσό είναι διαβόητα μικρό, ιδιαίτερα σε μετοχές με υψηλές τιμές.
Για παράδειγμα, το ασφάλιστρο για την πώληση μιας μετοχής $100 μπορεί να είναι μόλις $1 (ή λιγότερο). Εάν πουλήσετε ένα δικαίωμα αγοράς για 100 μετοχές - ή 10.000 $ συνολικά - το premium θα είναι μόλις 100 $.
Όπως αναφέρθηκε ήδη, μόλις πουλήσετε μια καλυμμένη κλήση, δεν μπορείτε να συμμετάσχετε σε ανοδικά κέρδη τιμών εκτός εάν ο αγοραστής του δικαιώματος αγοράς αγοράσει τη μετοχή σε τιμή υψηλότερη από την αξία όταν ήταν το συμβόλαιο που ξεκίνησε. Ωστόσο, μπορείτε να χάσετε χρήματα εάν η τιμή της μετοχής πέσει.
Πού να επενδύσετε σε επιλογές
Σε γενικές γραμμές, η διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης γίνεται σε φορολογητέους λογαριασμούς μεσιτείας. Είναι δυνατή η πώληση καλυμμένων κλήσεων σε λογαριασμό συνταξιοδότησης, ιδιαίτερα IRA, αλλά μόνο εάν το επιτρέψει ο διαχειριστής. Εν τω μεταξύ, υπάρχουν περισσότεροι περιορισμοί στις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης σε λογαριασμούς συνταξιοδότησης παρά σε φορολογητέους λογαριασμούς.
Εάν ενδιαφέρεστε για συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, συμπεριλαμβανομένων καλυμμένων κλήσεων, σκεφτείτε τους ακόλουθους διαδικτυακούς μεσίτες:
- Ally Invest
- Merrill Edge
- Ρομπέν των Δασών
- TD Ameritrade
- Webull
- ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ
Όλες αυτές οι πλατφόρμες προσφέρουν συναλλαγές επιλογών, καθώς και τη δυνατότητα να ανοίξετε έναν λογαριασμό χωρίς χρήματα (αν και θα χρειαστείτε κεφάλαια για να ξεκινήσετε τις συναλλαγές). Προσφέρουν επίσης συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης χωρίς προμήθεια συν μια μικρή χρέωση ανά σύμβαση.
Όποιον μεσίτη κι αν επιλέξετε, βεβαιωθείτε ότι κατανοείτε πλήρως όλους τους κανόνες σχετικά με τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, ειδικά τις καλυμμένες κλήσεις. Αν και είναι γενικά τα ίδια από τη μια εταιρεία στην άλλη, μικρές παραλλαγές μπορεί να επηρεάσουν τον τρόπο που τις χρησιμοποιείτε.
Η κατώτατη γραμμή στις καλυμμένες κλήσεις
Όπως μπορείτε να δείτε, οι καλυμμένες κλήσεις είναι μια στρατηγική χαμηλού κέρδους με σημαντικό ρίσκο προς τα κάτω. Για αυτόν τον λόγο, θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη μόνο για χρήση με τίτλους σχετικά σταθερής αξίας και μόνο όταν αισθάνεστε απόλυτα άνετα με τη διαδικασία και τους κινδύνους που εμπεριέχονται.