Οι αναλυτές της έρευνας μετοχών είναι ειδικευμένοι και σεβαστοί επαγγελματίες χρηματοοικονομικών που βοηθούν τους επενδυτές να λαμβάνουν αποφάσεις. Παρά τα διαπιστευτήριά τους, το συλλογικό τους ιστορικό, τις συγκρούσεις συμφερόντων και την ανάγκη διαχείρισης Ο κίνδυνος σταδιοδρομίας σημαίνει ότι πρέπει να σκεφτείτε κριτικά πώς η δουλειά τους εφαρμόζεται στις επενδυτικές σας αποφάσεις.
Η σύντομη έκδοση
- Οι αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων εργάζονται για μια επενδυτική τράπεζα ή μεσίτη που «πουλάει» χρηματοοικονομικές συμβουλευτικές υπηρεσίες και προϊόντα στους πελάτες της.
- Οι αναλυτές «από την πλευρά της αγοράς» εργάζονται για έναν διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων όπως ένας πάροχος αμοιβαίων κεφαλαίων, ένα hedge fund, ένα συνταξιοδοτικό ταμείο ή μια ασφαλιστική εταιρεία.
- Αυτοί οι αναλυτές μπορεί να μην είναι πάντα σε θέση να προβλέψουν την αγορά με ακρίβεια ή μπορεί να αντιμετωπίσουν πίεση να συμφωνήσουν με άλλους αναλυτές για να διατηρήσουν τη φήμη τους.
- Ενώ οι αναλυτές γνωρίζουν καλά τις βιομηχανίες τους, θα πρέπει να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις τους ως συμπλήρωμα στη δική σας έρευνα.
Τι είναι οι αναλυτές μετοχών και τι κάνουν;
Οι αναλυτές έρευνας μετοχικού κεφαλαίου είναι ειδικευμένοι χρηματοοικονομικοί επαγγελματίες που είναι υπεύθυνοι για τη σύνταξη ερευνητικών αναφορών σε εταιρείες ενός συγκεκριμένου κλάδου για τους πελάτες της εταιρείας τους.
Οι επαγγελματίες ερευνητές περνούν το χρόνο τους:
- Μιλώντας με τις διοικητικές ομάδες
- Ανάγνωση ετήσιων εκθέσεων
- Δημιουργία οικονομικών μοντέλων/ προβλέψεων
- Συμμετοχή σε συνέδρια βιομηχανίας
- Δημοσίευση ερευνητικών επιστολών που περιγράφουν τις απόψεις τους για μεμονωμένες εταιρείες
Όλη αυτή η εργασία γίνεται για τον προσδιορισμό των λειτουργικών, οικονομικών προβολών και των τιμών των μετοχών και για την ανάθεση προτάσεων «αγοράς», «διακράτησης» ή «πώλησης».
Η έρευνα μετοχών ξεκίνησε ως ένας τρόπος για να διαφοροποιηθούν οι χρηματιστηριακές εταιρείες επενδύσεων ή οι τράπεζες. Αυτές οι εταιρείες ομαδοποιούσαν προϊόντα διαπραγμάτευσης και ανάλυσης, επιτρέποντας στους θεσμικούς επενδυτές να αγοράζουν συναλλαγές μετοχών ενώ λαμβάνουν δωρεάν έρευνα (συχνά για τις εταιρείες που διαπραγματεύονταν).
Ενώ ο κλάδος έχει υποχωρήσει από την οικονομική κρίση του 2008, οι επενδυτικές τράπεζες, οι χρηματιστηριακές εταιρείες και οι μπουτίκ οι ερευνητικές εταιρείες απασχολούν περίπου 10.000 αναλυτές σε όλες τις Η.Π.Α.
The Two Types of Equity Research Analysts
Υπάρχουν δύο τύποι αναλυτών έρευνας μετοχών: από πλευράς πώλησης και αγοράς. Ενώ και οι δύο κάνουν παρόμοια δουλειά, οι σκοποί των ρόλων μπορεί να είναι πολύ διαφορετικοί.
Τι είναι ένας αναλυτής έρευνας μετοχικού κεφαλαίου πώλησης;
Οι αναλυτές έρευνας από την πλευρά των πωλήσεων απασχολούνται από επενδυτικές τράπεζες ή χρηματιστηριακές εταιρείες όπως η Goldman Sachs, η JP Morgan Chase ή η Morgan Stanley. Οι πελάτες τους τείνουν να είναι ενεργοί αμοιβαίο κεφάλαιο διαχειριστές χαρτοφυλακίου, hedge funds, συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλους θεσμικούς επενδυτές.
Αυτοί οι αναλυτές της έρευνας εργάζονται στην «πλευρά της πώλησης». Αυτό σημαίνει ότι εργάζονται για μια επενδυτική τράπεζα ή μεσίτη που «πουλάει» χρηματοοικονομικές συμβουλευτικές υπηρεσίες και προϊόντα στους πελάτες της. Οι αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων επιλέγουν έναν συγκεκριμένο αριθμό εταιρειών για κάλυψη σε έναν συγκεκριμένο κλάδο και μπορούν να προσθέσουν νέες εταιρείες όπως τους βολεύει.
Οι αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων συλλέγουν πληροφορίες και γράφουν εκθέσεις έρευνας εταιρείας. Διαδραματίζουν επίσης σημαντικό ρόλο στη διευκόλυνση των συναντήσεων μεταξύ των ενδιαφερόμενων επενδυτών και των ομάδων εταιρικής διαχείρισης.
Το να γίνεις αναλυτής από πλευράς πωλήσεων απαιτεί ισχυρές λογιστικές, χρηματοοικονομικές μοντελοποιήσεις και δεξιότητες επικοινωνίας. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων προέρχονται από ευρύ υπόβαθρο όπως η μηχανική, οι επιστήμες ή η ιστορία.
Το 2018 ο δημοσιονομικός κανονισμός MiFID II ιδρύθηκε στην Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ). Απαιτεί από τους παρόχους έρευνας μετοχών από πλευράς πώλησης να αναπτύξουν ξεχωριστή τιμή για την έρευνά τους εκτός των υπηρεσιών εκτέλεσης συναλλαγών.
Αυτές οι αλλαγές οδήγησαν σε ευρεία μείωση της κάλυψης της έρευνας στον παραδοσιακό κλάδο μεσιτείας. Βοήθησε επίσης στη δημιουργία πιο αφοσιωμένων παρόχων έρευνας μπουτίκ.
Τι είναι ένας αναλυτής έρευνας μετοχικού κεφαλαίου αγοράς;
Οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς εργάζονται για έναν διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων όπως ένας πάροχος αμοιβαίων κεφαλαίων, ένα hedge fund, ένα συνταξιοδοτικό ταμείο ή μια ασφαλιστική εταιρεία. Οι πελάτες τους είναι οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου κάθε εταιρείας που είναι υπεύθυνοι για την εκτέλεση των επενδυτικών στρατηγικών της εταιρείας.
Αυτοί οι αναλυτές βρίσκονται στην «πλευρά της αγοράς» επειδή συνεργάζονται με διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που «αγοράζουν» μετοχές μεμονωμένων εταιρειών. Ένας αναλυτής από την πλευρά της αγοράς επιλέγει επίσης έναν ορισμένο αριθμό εταιρειών για να καλύψει αυτές που σχετίζονται με την επενδυτική εντολή του διαχειριστή χαρτοφυλακίου που υποστηρίζει.
Το να γίνετε αναλυτής από την πλευρά της αγοράς απαιτεί συνήθως μερικά χρόνια εμπειρίας στην πλευρά της πώλησης. Εδώ μαθαίνουν οι νέοι αναλυτές πώς να κάνουν τη δουλειά.
Γιατί οι επενδυτές πρέπει να προσεγγίζουν κριτικά τις αξιολογήσεις των αναλυτών
Η Wall Street εκτιμά τους ερευνητές αναλυτές για τις εξειδικευμένες γνώσεις τους σε μεμονωμένες εταιρείες και τη μοναδική τους ικανότητα να έχουν πρόσβαση σε ομάδες εταιρικής διαχείρισης. Επομένως, μπορεί να μπείτε στον πειρασμό να αφήσετε την κοινότητα των αναλυτών να καθοδηγήσει και τις επενδυτικές σας αποφάσεις.
Παρά τις δεξιότητές τους, οι επενδυτές πρέπει να προσεγγίσουν κριτικά τα αποτελέσματα της ερευνητικής κοινότητας μετοχών για διάφορους λόγους.
1. Οι αναλυτές της έρευνας έχουν τρανταχτό ιστορικό ότι έχουν δίκιο
Παρά το πόσο σκληρά εργάζονται οι αναλυτές για να κατανοήσουν σε βάθος τις εταιρείες στις οποίες επικεντρώνονται, έχουν ανάμεικτο ιστορικό για την ακριβή πρόβλεψη της απόδοσης της εταιρείας. Ενώ ορισμένοι αναλυτές έχουν ιστορικό σταθερών επιδόσεων, πολλοί δεν το έχουν.
Το 2021, για παράδειγμα, το κορυφαίοι αναλυτές είχαν ποσοστό επιτυχίας συλλογικών προβλέψεων 82,7%, με μέση απόδοση 13,95%. Όλοι οι άλλοι αναλυτές είχαν μέσο ποσοστό επιτυχίας 48,02% και μέση απόδοση ανά βαθμολογία μόνο 0,16%.
Η απόδοση του S&P 500 το 2021 ήταν περίπου 27%, πράγμα που σημαίνει ότι θα ήταν πολύ καλύτερα να επενδύσετε στην ευρύτερη αγορά αντί να ακολουθήσετε τις συστάσεις ακόμη και των κορυφαίων αναλυτών.
Διαβάστε περισσότερα >>> Πώς να επενδύσετε στον δείκτη S&P 500
2. Οι αναλυτές της έρευνας αντιμετωπίζουν πολλές συγκρούσεις συμφερόντων
Ορισμένοι αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων μπορούν να προσεγγίσουν τη δουλειά τους ως μέσο για να βοηθήσουν την επιχείρησή τους να αυξήσει τα έσοδα από συναλλαγές αντί να επικεντρώνονται ουσιαστικά στην έρευνα. Αυτό μπορεί να σημαίνει ότι οι εκθέσεις έρευνας γράφονται περισσότερο ως «υλικό πωλήσεων» για τους πωλητές μετοχών. Ενδέχεται επίσης να υπάρχει σιωπηρή πίεση στον αναλυτή για τη δημιουργία ευνοϊκών προφίλ των εταιρειών που μπορεί να συμβουλεύει η τράπεζα σε άλλες ιδιότητές (Σ&Α ή IPO).
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο είναι ασυνήθιστο να βλέπετε μια αξιολόγηση "πώλησης" από έναν αναλυτή από την πλευρά των πωλήσεων. Κάτι τέτοιο θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τη σχέση της εταιρείας τους με τις ομάδες εταιρικής διαχείρισης, μειώνοντας την πιθανότητα μελλοντικής επενδυτικής τραπεζικής. Για παράδειγμα, το 2017, υπήρχαν 11.147 αξιολογήσεις αναλυτών σε εταιρείες του S&P 500, αλλά μόνο 5,2% «πουλήθηκαν».
Από την πλευρά της αγοράς, οι συγκρούσεις συμφερόντων παρουσιάζονται σε διάφορες μορφές. Αυτοί οι αναλυτές έχουν συνήθως μεγάλες συμμετοχές στα κεφάλαια που υποστηρίζουν (τα οποία τείνουν να έχουν θέσεις στις εταιρείες που ακολουθούν). Επομένως, εάν απεικονίσουν τις καλυπτόμενες εταιρείες τους ευνοϊκά, μπορεί να οδηγήσει σε καλύτερη απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Όπως και η πλευρά των πωλήσεων, οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς πρέπει επίσης να έχουν πρόσβαση στις ομάδες εταιρικής διαχείρισης. Υπάρχουν λοιπόν παρόμοια κίνητρα για τη διατήρηση φιλικών σχέσεων που θα μπορούσαν να πληγωθούν από αρνητικές αξιολογήσεις/αναφορές.
Τέλος, και οι δύο πλευρές αγοράς και πώλησης ενδέχεται να υποτιμήσουν τα κέρδη των εταιρειών που ακολουθούν για να βελτιώσουν τις σχέσεις με τις ομάδες διαχείρισης. Τα τελευταία πέντε χρόνια, Το 72% του S&P 500 ξεπέρασε τις εκτιμήσεις κερδών των αναλυτών, αλλά οι αναλυτές τείνουν να μειώνουν τις προβλέψεις τους οδηγώντας σε ανακοινώσεις κερδών.
Αυτά τα στοιχεία δείχνουν ότι οι αναλυτές θα μπορούσαν σκόπιμα να διευκολύνουν τις εταιρείες να ξεπεράσουν τις εκτιμήσεις κερδών. Αυτό κάνει τις ομάδες διαχείρισης να φαίνονται καλύτερες, βελτιώνει την απόδοση των μετοχών μετά τις ανακοινώσεις κερδών και βοηθά τις εταιρείες να διατηρούν αξιολογήσεις «αγοράς».
3. Οι αναλυτές της έρευνας έχουν φήμη που θέλουν να προστατεύσουν
Τέλος, οι αναλυτές αντιμετωπίζουν κινδύνους για τη σταδιοδρομία και τη φήμη τους επειδή κάνουν λάθος. Επομένως, ενδέχεται να παράγουν παρόμοιες εκθέσεις ή να αποφύγουν να είναι πολύ μακριά από τη συναίνεση. Με αυτόν τον τρόπο, κανένας μεμονωμένος αναλυτής δεν ξεχωρίζει ότι είναι πολύ μακριά από τη βάση. Αυτές οι πρακτικές διατηρούν την προσωπική αξιοπιστία και την αξιοπιστία της εταιρείας τους.
Η κατώτατη γραμμή
Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το έργο της κοινότητας των αναλυτών έρευνας μετοχών λαμβάνει μεγάλη προσοχή και έχει μεγάλο βάρος. Αλλά είναι σημαντικό να είμαστε επικριτικοί απέναντι στις αναφορές και τις προοπτικές τους.
Ένας από τους πιο αποτελεσματικούς τρόπους χρήσης αναλυτών στην επενδυτική σας διαδικασία είναι να εστιάσετε στην κατανόησή τους για τους κλάδους που ακολουθούν. Με αυτόν τον τρόπο, αποκτάτε πολύ βαθύτερη κατανόηση ενός κλάδου πολύ πιο γρήγορα από ό, τι θα είχατε διαφορετικά. Μπορείτε επίσης να χρησιμοποιήσετε την έρευνά τους για να δείτε αν έχετε παραβλέψει κάτι καθώς κάνετε τη δική σας δέουσα επιμέλεια.
Περαιτέρω ανάγνωση:
- Πώς να κάνετε Έρευνα Χρηματιστηρίου
- Καλύτεροι Robo-Advisors για το 2022
- Τεχνική Ανάλυση vs. Θεμελιώδης Ανάλυση