Στο Money vs. Έξω από τα χρήματα

Εάν σκέφτεστε να χρησιμοποιήσετε επιλογές για το επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο, μια σημαντική έννοια που πρέπει να κατανοήσετε είναι η διάκριση μεταξύ των χρημάτων (ITM) έναντι. επιλογές εκτός χρημάτων (OTM).

Το ITM είναι επιλογές που είναι κερδοφόρες αυτή τη στιγμή. Οι επιλογές OTM αγοράζονται για να προσπαθήσουν να κερδίσουν υψηλότερη απόδοση αργότερα. Αλλά οι επιλογές δεν είναι για κάθε επενδυτή. Μάθετε περισσότερα για το πώς λειτουργούν αυτές οι επενδυτικές στρατηγικές και εάν έχουν νόημα για το χαρτοφυλάκιό σας.

Τι είναι στα χρήματα εναντίον. Εκτός από τις επιλογές χρημάτων;

Πριν ξεκινήσουμε, εάν δεν είστε εξοικειωμένοι με τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών και τους σχετικούς όρους, διαβάστε μας Options Primer.

Η διαφορά μεταξύ των επιλογών ITM και OTM είναι αν έχουν εγγενή αξία. "Εγγενής αξία" σημαίνει ότι εάν ασκήσετε αμέσως το δικαίωμα επιλογής σας, μπορείτε να πραγματοποιήσετε κέρδος. Για να προσδιορίσουμε την εγγενή αξία, πρέπει να κατανοήσουμε και τις δύο επιλογές τιμή απεργίας — την τιμή στην οποία μπορείτε να αγοράσετε (στην περίπτωση ενός δικαιώματος αγοράς) ή να πουλήσετε (με δικαίωμα πώλησης) την υποκείμενη μετοχή — και την τρέχουσα τιμή αγοράς μιας μετοχής, γνωστή ως τιμή spot.

Για παράδειγμα, ένα δικαίωμα αγοράς για μετοχές ABC με τιμή εξάσκησης 20 $ θα είναι ITM εάν η τιμή της μετοχής του ABC είναι πάνω από 20 $. Είναι έξω από τα χρήματα εάν η τιμή της μετοχής του ABC είναι κάτω από $20. Ως γενικός εμπειρικός κανόνας, όσο περισσότερο ITM είναι η επιλογή, τόσο υψηλότερο είναι το κόστος της επιλογής. Αυτό το κόστος είναι γνωστό ως το premium επιλογής.

Αυτό το άρθρο εστιάζει σε δικαιώματα προαίρεσης που σχετίζονται με μετοχές των ΗΠΑ σε αντίθεση με δικαιώματα προαίρεσης που σχετίζονται με μετοχές. Το "απόθεμα" αναφέρεται γενικά σε μετοχές σε δημόσιο εταιρείες. Το "Equity" μπορεί να αναφέρεται σε μετοχές είτε για δημόσιες είτε για ιδιωτικές εταιρείες.

Τι είναι το "In the Money";

Ας πάμε σε περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με την ιδέα μιας επιλογής ITM. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, τα δικαιώματα που είναι σε χρήμα έχουν εγγενή αξία επειδή είναι κερδοφόρα εάν ασκηθούν αμέσως. Συγκεκριμένα, εάν έχετε ένα δικαίωμα αγοράς με τιμή εξάσκησης 20 $ (που σας επιτρέπει να αγοράσετε τη μετοχή για 20 $) και η μετοχή διαπραγματεύεται στα 25 $, η επιλογή σας είναι στα χρήματα με εγγενή αξία 5 $ (25 $ – 20 $).

Υπάρχουν συνήθως δύο τρόποι με τους οποίους μπορείτε να καταλήξετε να κατέχετε μια επιλογή που είναι στα χρήματα. Μπορείτε να αγοράσετε μια επιλογή που είναι ήδη στα χρήματα (ελπίζοντας ότι θα γίνει πιο βαθιά στα χρήματα) ή να αγοράσετε μια επιλογή που είναι έξω από τα χρήματα που τελικά γίνονται στα χρήματα.

Γιατί λοιπόν δεν αγοράζουν όλοι μια επιλογή που έχει ήδη χρήματα; Ο λόγος είναι ότι όσο πιο βαθιά είναι μια επιλογή στα χρήματα, τόσο υψηλότερο είναι το κόστος (premium). Επιπλέον, μια επιλογή που είναι στα χρήματα δεν προσφέρει τις ίδιες δυνατότητες ανόδου με μια επιλογή που είναι εκτός χρημάτων.

Ας χρησιμοποιήσουμε ένα παράδειγμα για να δείξουμε μια επιλογή in the money.

Παράδειγμα επιλογής ITM

Ας πούμε ότι η μετοχή της ABC διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή στα 19 $ ανά μετοχή. Μετά από αυστηρές ανάλυση, αποφασίζεις ότι είναι υπερτιμημένο. Προκειμένου να κάνετε short για τη μετοχή, αγοράζετε ένα δικαίωμα πώλησης ITM. Αυτό σας δίνει το δικαίωμα να πουλήσετε τη μετοχή σε μια συγκεκριμένη τιμή εξάσκησης.

Αγοράζετε ένα δικαίωμα πώλησης σε τιμή εξάσκησης 21 $ που θα λήξει σε δύο μήνες. Αυτή η τιμή εξάσκησης είναι ITM με εγγενή αξία 2 $, επειδή μπορείτε να πουλήσετε τη μετοχή 2 $ υψηλότερα από αυτό που διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή (21 – 19 $). Κάνετε αυτή τη συναλλαγή επειδή πιστεύετε ότι η τρέχουσα τιμή αγοράς της υποκείμενης μετοχής των 19 $ θα μειωθεί.

Ας υποθέσουμε ότι το premium για αυτήν την επιλογή είναι 2,50 $. Τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών στις ΗΠΑ είναι συνήθως για 100 μετοχές ανά συμβόλαιο, επομένως αυτό το συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης θα κοστίζει 250 $. Για λόγους απλότητας, θα υποθέσουμε ότι δεν υπάρχει προμήθεια σε αυτό το παράδειγμα.

Κατά τη λήξη, η τιμή ανά μετοχή του ABC πέφτει στα 17 $. Η εγγενής αξία για αυτήν την επιλογή είναι τώρα $4 ($21 – $17). Αλλά αντί να ασκήσετε την επιλογή, μπορείτε απλώς να πουλήσετε το δικαίωμα προαίρεσης και να κερδίσετε τα κέρδη. Το κέρδος σας ανά μετοχή θα είναι 1,50 $ (4,00 $ – 2,50 $), για ένα σύνολο 150 $ (1,50 $ x 100).

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του In the Money

Τι είναι το "Out of the Money";

Οι επιλογές OTM δεν έχουν εγγενή αξία. Με άλλα λόγια, εάν ασκήσετε την επιλογή αμέσως, δεν είναι κερδοφόρο. Για παράδειγμα, εάν ασκήσετε ένα δικαίωμα αγοράς με τιμή εξάσκησης 25 $ (που σας επιτρέπει να αγοράσετε τη μετοχή για 25 $) και η μετοχή διαπραγματεύεται στα 20 $, πληρώνετε 5 $ περισσότερα από την τρέχουσα τιμή της μετοχής.

Όταν αγοράζετε μια επιλογή OTM, ελπίζετε ότι η υποκείμενη τιμή περιουσιακού στοιχείου θα μετακινηθεί έτσι ώστε η επιλογή να πλησιάζει περισσότερο στα χρήματα ή στην πραγματικότητα στα χρήματα.

Όσο πιο μακριά από τα χρήματα είναι μια επιλογή, τόσο λιγότερο πιθανό είναι να εισέλθει στα χρήματα κατά τη λήξη. Και γι' αυτό η επιλογή κοστίζει λιγότερο. Ενώ η αγορά μιας επιλογής που είναι πολύ έξω από τα χρήματα μπορεί να φαίνεται σαν ένα στοίχημα, αν γίνει ITM, το κέρδος μπορεί να είναι τεράστιο.

Παράδειγμα επιλογής OTM

Ας χρησιμοποιήσουμε το προηγούμενο παράδειγμα μετοχής ABC που διαπραγματεύεται στα 19 $ ανά μετοχή. Αλλά αυτή τη φορά βρισκόμαστε σε ένα διαφορετικό σύμπαν όπου η έρευνά σας δείχνει ότι η τιμή ανά μετοχή της ABC πρόκειται να αυξηθεί.

Αγοράζετε μια επιλογή κλήσης OTM με τιμή εξάσκησης 20 $ που θα λήξει σε δύο μήνες. Το ασφάλιστρο για αυτήν την επιλογή είναι 0,50 $ ή 50 $ ανά συμβόλαιο. Θυμηθείτε ότι ένα δικαίωμα αγοράς σάς δίνει το δικαίωμα (αλλά όχι την υποχρέωση) να αγοράσετε τη μετοχή στην τιμή εξάσκησης. Δεδομένου ότι η μετοχή ABC διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή στα 19 $, δεν μπορείτε να κάνετε κέρδος αγοράζοντας τη μετοχή στα 20 $. Έτσι, αυτή η επιλογή είναι επί του παρόντος εκτός χρημάτων.

Σε αυτό το εναλλακτικό σύμπαν, πάλι έχεις δίκιο. Το ABC εκτινάσσεται στα 21 $ ανά μετοχή κατά τη λήξη. Τώρα πουλάτε το δικαίωμά σας για premium 1,00 $, αποφέροντας κέρδος 0,50 $ ανά μετοχή (1,00 $ – 0,50 $) ή 50 $ ανά συμβόλαιο. Διπλασιάσατε την αρχική σας επένδυση των 50 $.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του Out of the Money

Τι είναι καλύτερο, με χρήματα ή έξω από τα χρήματα;

Κατά τη λήξη, είναι πάντα καλύτερο μια επιλογή να είναι στα χρήματα γιατί θα έχει αξία. Εάν μια επιλογή λήξει από τα χρήματα, δεν έχει αξία. Ωστόσο, εάν αγοράζετε αρχικά μια επιλογή ITM ή OTM εξαρτάται από το προφίλ κινδύνου και τους οικονομικούς σας στόχους.

Εάν είστε διατεθειμένοι να αναλάβετε ρίσκα και είστε σίγουροι για το μέγεθος στο οποίο θα κινηθεί η υποκείμενη μετοχή, μια επιλογή OTM μπορεί ενδεχομένως να αποφέρει μεγαλύτερα κέρδη. Και στα δύο παραπάνω παραδείγματα, η τιμή της μετοχής κινήθηκε 2 $, αλλά η επιλογή ITM έκανε κέρδος 150 $ σε Επένδυση 250 $ (60% κέρδος), ενώ η επιλογή OTM έκανε κέρδος 50 $ σε επένδυση 50 $ (100% κέρδος). Αλλά να έχετε κατά νου ότι εάν η υποκείμενη μετοχή κινούνταν μόνο 1 $, η επιλογή OTM θα ήταν άχρηστη κατά τη λήξη, ενώ η επιλογή ITM θα ήταν ακόμα κερδοφόρο.

Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με το πώς να κάνετε ανάλυση των επενδύσεών σας, ανατρέξτε στον οδηγό μας Τεχνική vs Θεμελιώδης Ανάλυση.

Μπορείτε πραγματικά να κερδίσετε χρήματα από τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης;

Αν και είναι σίγουρα δυνατό να κερδίσετε χρήματα από επιλογές συναλλαγών, μόνο ένα πολύ μικρό ποσοστό εμπόρων μπορεί να έχει σταθερό εισόδημα επειδή η αγορά είναι απρόβλεπτη και οι επιλογές είναι εκ φύσεως ασταθείς. Ωστόσο, υπάρχουν στρατηγικές διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων προαίρεσης που μπορούν να προσφέρουν σταθερό εισόδημα. Ένα παράδειγμα θα ήταν η πώληση καλυμμένες κλήσεις (πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς για μετοχές που κατέχετε), αλλά αυτή η στρατηγική απαιτεί την κατοχή της υποκείμενης μετοχής.

Παρόλο που οι επιλογές θεωρούνται γενικά υψηλού κινδύνου, οι επενδυτές εξακολουθούν να χρησιμοποιούν επιλογές επειδή μπορούν να παρέχουν ασύμμετρες αποδόσεις. Σύμφωνα με Το βιβλίο του Michael Lewis, The Big Short, η επενδυτική εταιρεία Cornwall Capital με έδρα τη Νέα Υόρκη χρησιμοποίησε επιλογές για να αυξήσει το αρχικό της κεφάλαιο από 110.000 $ σε πάνω από 12 εκατομμύρια $.

Μάθετε περισσότερα >>>Πλατφόρμες συναλλαγών με τις καλύτερες επιλογές

Συμπέρασμα

Οι επιλογές μπορεί να είναι μια εξαιρετική ευκαιρία για τους επενδυτές να ασκήσουν μεγαλύτερη μόχλευση από ό, τι θα μπορούσαν διαφορετικά αγοράζοντας μετοχές μετοχών. Η έννοια των επιλογών ITM και OTM είναι ζωτικής σημασίας για να κατανοήσετε εάν θέλετε να πραγματοποιήσετε επιτυχείς συναλλαγές σε επιλογές και να χρησιμοποιήσετε επάρκεια τις επιλογές για το επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο.