Schalten Sie ein beliebiges Finanzmediennetzwerk ein und Sie werden sicher von Fondsmanagern und Anlagestrategen hören, die über Alpha sprechen. Aber was ist Alpha und warum reden alle darüber? Es hat sicherlich keine Beziehung zu Alphahunden.
Alpha beim Investieren
Finanzmarktrenditen lassen sich in zwei Kategorien einteilen. Zuerst gibt es Alpha, das Thema dieses Artikels, und dann gibt es Beta. Hier ist eine kurze Erklärung für Laien für beide:
- Alpha – Alpha ist ein Maß für die Rendite nach Berücksichtigung des Risikos. Risiko wird als Beta definiert, was der nächste zu definierende Begriff ist.
- Beta – Beta ist eine statistische Korrelation zwischen einer Investition und dem breiten Markt. Beta ist ein Maß dafür, wie volatil eine Anlage im Vergleich zur Volatilität des S&P 500-Index ist.
Wenn Anleger potenzielle Anlagen, insbesondere Fonds, betrachten, berücksichtigen sie das Beta und auch die Fähigkeit des Fondsmanagers, Alpha zu generieren. Ein Fonds, der genauso volatil ist wie der S&P 500-Index, hat beispielsweise ein Beta von 1. Um Alpha zu generieren, müsste ein Fondsmanager eine Rendite erzielen, die über dem S&P 500-Index liegt.
Bedenken Sie Folgendes: Ein Investmentfonds bringt in einem einzigen Jahr 11% zurück. Der Investmentfonds hat ein Beta von 1, was bedeutet, dass er in seinen Auf- und Abschwüngen genauso volatil war wie der S&P 500-Index. Wenn der S&P 500-Index nur 10 % rentiert, soll der Investmentfondsmanager Alpha-Renditen generiert haben.
Auf risikoadjustierter Basis (der Investmentfonds und der S&P 500 waren gleichermaßen volatil, haben also das gleiche Risiko) erzielte der Fondsmanager bessere Renditen, als man erwarten würde. Der Fondsmanager generierte Alpha.
Alpha in der Praxis
Anleger verwenden Alpha, um zwischen Anlageverwaltern zu unterscheiden, die den Markt übertreffen, indem sie ein höheres Risiko eingehen, und Anlegern, die den Markt unter Berücksichtigung des Risikos schlagen. Es wäre nicht fair, einen Investmentmanager zu loben, der den Markt schlägt, weil er mehr Risiken eingeht.
Wie jeder weiß, stehen Risiko und Ertrag in einer direkten Beziehung. Wenn das Risiko steigt, steigt auch die potenzielle Belohnung. Ebenso werden bei begrenzten Risiken auch die Belohnungen begrenzt.
Hedgefonds machen extremen Gebrauch vom Konzept von Alpha und Beta. Viele Hedgefonds streben an, unabhängig davon, was der Markt tut, Renditen zu erwirtschaften. Ein Hedgefonds kann beispielsweise vollständig abgesichert sein und 50 % seines Kapitals in Long-Positionen und 50 % seines Kapitals in Short-Positionen investieren. In einer idealen Welt hätte der Hedgefonds ein Beta von 0, da jeder Aufwärtstag auf dem Markt den Wert seiner Long-Positionen erhöht und den Wert seiner Short-Positionen verringert.
Die Erzielung einer positiven Rendite mit einem Fonds mit einem Beta von Null ist nur möglich, wenn der Portfoliomanager hochqualifiziert ist. Eine Rockstar-Rendite für einen Hedgefonds-Manager mit einem Beta von Null würde nur wenige Prozentpunkte pro Jahr betragen. Dies ist aufgrund des sehr geringen Risikos des Fonds eine hervorragende Rendite – sie korreliert überhaupt nicht mit der Markt, und daher kommen seine Kapitalgewinne oder -verluste nicht aus Risiken, sondern aus intelligenten Investitionen Auswahl.
Ein Fonds mit einem Beta von 0 wäre als gehebelte Anlage äußerst sicher. Hedgefonds, die Positionsrenditen ohne Korrelation zum Markt erzielen können, werden von Großinvestoren bevorzugt. Wenn Sie Geld zu 1 % leihen können, um bei einem erfahrenen Fondsmanager zu investieren, der Ihnen 5 % pro Jahr ohne Korrelation mit dem Markt können Sie ohne Risiko für Ihre Investition obszöne Geldbeträge verdienen Hauptstadt.