Næste gang du er i en samtale om investering, skal du nævne “swaps og andre derivater” og se, hvad der sker. Du kan få nogle stærke reaktioner fra ellers niveauhovede mennesker, hvoraf mange sandsynligvis ved meget lidt om disse instrumenter.
Derivater er blevet nævnt som en væsentlig årsag til finanskrisen i 2008 og er blevet beskrevet som "masseødelæggelsesvåben" og "tidsbomber" af nogle berømte investorer. Så det er forståeligt at tænke på derivater som Ebola-virus af finansielle instrumenter, ikke at blive rørt uden beskyttelsesudstyr fra top til tå.
Men er "giftig" virkelig en fair måde at beskrive dem på?
Virkelighedstjek: Derivater er simpelthen værktøjer, der bruges hver dag af tusinder af virksomheder, banker og investorer til at nå forskellige mål. Når de bruges klogt, er de yderst hjælpsomme, og nogle gange kan du ikke få arbejdet gjort uden dem.
Men de kan også være ret farlige, økonomisk set.
På en måde er brug af derivater som at tænde bål: nødvendigt, hvis du vil have en dejligt grillet bøf, men uden de rigtige kontroller kan du brænde huset ned.
I denne artikel tager vi en hurtig rundvisning i verden af derivater. Vi forsøger at afmystificere dem, forklare, hvordan de kan være nyttige, og vise, hvordan du kan blive brændt, hvis du ikke er forsigtig.
Hvad er swaps?
Vi starter med bytter. Som navnet antyder, er en swap en aftale mellem to parter om at udveksle noget, i dette tilfælde, penge. Betalinger udveksles periodisk - ofte kvartalsvis, men ikke nødvendigvis - i et antal år.
Den mest almindelige type er en renteswap, hvor de to parter udveksler rentebetalinger. I en type foretager den ene part betalinger baseret på en variabel rente, der bevæger sig op eller ned i hver periode. Dette ligner rentemekanismen på et realkreditlån. Den anden part foretager betalinger til en fast rente.
Der er mange grunde til at dette kan være nyttigt for begge parter. For eksempel kan en virksomhed låse sine renteomkostninger inde, selvom sit banklån har en variabel rente.
Renteswaps kan blive mere komplicerede, men dette er den mest almindelige type swap. Det er så ligetil, at det kaldes en "almindelig vaniljeskift".
Med valutaswaps, udveksles betalinger i to forskellige valutaer. Typisk bruges disse af virksomheder, der foretager eller modtager betalinger i fremmed valuta og ønsker at låse en valutakurs på forhånd.
Der er andre måder at styre valutarisiko på. En valutaswap er kun en tilgang. Individuelle investorer, der ønsker at handle valutaer, ville ikke bruge valutaswaps.
Faren for kreditstandardswaps
Credit default swaps (CDS'er) er dem, der oftest får skylden for at have bidraget til finanskrisen. Med CDS'er foretager den ene part periodiske betalinger for beskyttelse i tilfælde af, at en bestemt virksomhed eller regering misligholder sin gæld, eller at en pulje af lån overstiger et vist misligholdelsesniveau. Det er ligesom at betale husejer- eller bilforsikringspræmier. Hvis dit hus eller din bil er beskadiget, modtager du en gevinst fra dit forsikringsselskab. I CDS Land kaldes forsikringsselskabet "beskyttelsessælgeren".
Hvad er så farligt ved CDS'er?
Hvis der sker dårlige ting i økonomien, kan mange lån misligholde (tænk boliglån i Florida og Las Vegas i 2008). Hvis en beskyttelsessælger havde lavet en masse handler med CDS -indehavere, har de muligvis ikke penge nok til at gøre godt ud af sine aftaler.
Dem, der betalte de periodiske "forsikringspræmier" på disse CDS'er, havde regnet med, at udbetalingerne dækkede deres egne tab i en dårlig økonomi, men nu er pengene ikke der. Domino effekt tid.
Modpartsrisiko
Problemet her er kendt som "modpartsrisiko". Dette er risikoen for, at den anden part i handlen ikke kan betale, når de skal. Efter finanskrisen blev der oprettet mange nye procedurer og regler for at reducere modpartsrisiko i det globale finansielle system.
Lige nu tænker du måske: ”Hvad har det med mig at gøre? Jeg vil ikke bruge disse ting. ” Måske ikke direkte. Men hvis du investerer i aktier, er der en god chance for, at et selskab, hvis aktie du ejer, bruger rente- og/eller valutaswaps og måske endda CDS'er.
Nogle investeringsforeninger bruger alle slags swaps til at nå forskellige investeringsmål. Hvis du læser en investeringsforenings årsrapport, kan du se dem opført. En vigtig ting at huske er, at swaps kan bruges til beskyttelse, men også til at lave spekulative væddemål. "Beskyttelse" for en part kan være "spekulation" for en anden.
Hvad er futures?
Næste på vores tur er futures. Med futures -kontrakter låser du en pris i dag for noget, du nu er forpligtet til at købe eller sælge nogle måneder i fremtiden, medmindre du "lukker" din position ved at sælge det, du oprindeligt købte, eller købe det, du oprindeligt havde solgt.
Fremtid har været brugt i hundredvis af år af landmænd til at sikre en pris for deres afgrøder længe før den faktiske høst. At købe eller sælge futureskontrakter er en af de nemmeste og undertiden den eneste måde for investorer at satse rent på priserne på omkring 50 råvarer, såsom råolie, guld, kaffe, husdyr og sojabønner.
Forestil dig, at du forventer, at oliepriserne stiger og vil tjene penge på det. Du kan ikke købe og gemme tønder olie i din garage, men du kan købe futureskontrakter for råolie. Det samme gælder guld og andre metaller samt landbrugsprodukter Når opbevaring er et stort problem, bruger vi futures.
Du kan også tage stilling til, at en vares pris vil falde ved at sælge (kortslutning) futures kontrakter.
Der findes også futures for statspapirer og Fed Funds Rate. Dette er en måde at afdække eller spekulere i retning af renten.
Risici
Risikoen ved futureskontrakter minimeres ved, at de handler på en børs. Købere og sælgere skal hver dag "nøjes med" børsen, baseret på om deres futureskontrakter opnåede eller tabte værdi den dag. Et problem opstår, hvis du glemmer at sælge dine kontrakter inden "udløbsdatoen". Så er det dig gøre nødt til at finde et sted at opbevare de tønder olie eller skæppe sojabønner, der vilje blive leveret til dig.
En gang imellem forsøger nogen at manipulere råvarepriser ved at købe eller sælge et stort antal futureskontrakter. For sjov kan du læse om den berømte sag om de ultra-velhavende Hunt -brødre forsøger at få hjørnet af sølvmarkedet.
Hvad er muligheder?
Endelig vender vi os til muligheder. Som forklaret i vores Valgmuligheder Primer, muligheder giver dig ret men ikke forpligtelsen at købe eller sælge noget. Dette involverer normalt en aktie eller et aktiemarkedsindeks som S&P 500. Men du kan også købe og sælge optioner på statsobligationer, valutaer og råvarer. Muligheden angiver den pris i dag, som du vil betale (eller modtage) i fremtiden.
Brug af optioner kræver langt færre penge på forhånd end at købe den underliggende aktie. Du kan bruge muligheder på måder, der begrænser dit potentielle tab (købe opkald eller put). Men du kan blive udsat for store eller endda ubegrænsede tab (salg af putter eller "nøgen" opkald).
Resumé
Alle disse derivater, især optioner, involverer begrebet gearing. Uden at gå ind i detaljerne er brug af derivater som at låne penge til at købe noget ved at bruge meget lidt af dine egne penge. Hvis værdien af tingen stiger, kan dit afkast være meget stort. Hvis det går ned, kan du blive udslettet.
Alle derivater kan bruges til at reducere risiko eller til at spekulere. Det afhænger bare af, hvordan du bruger dem. Som med ild kan derivater generere god varme til din portefølje. Men pas på ikke at brænde huset ned.