Udbytterabatmodel (DDM): Formelopdeling og eksempel

Investorer bruger udbytterabatmodellen (DDM) til at vurdere en aktie. Denne model bruger en virksomheds udbyttesats til at finde den estimerede dagsværdi og aktiekurs.

Hvis du er en værdiinvestor, der sætter pris på fundamental analyse, kan DDM være et nyttigt værktøj. Her er et nærmere kig på udbytterabatmodellen, og hvordan du kan bruge den i din investeringsstrategi.

Hvad er udbytterabatmodellen?

DDM er en finansiel model, der bruges til at estimere værdien af ​​en virksomhed og dens aktiekurs. Det er bedst brugt sammen med andre grundlæggende analyser, såsom en diskonteret pengestrømsanalyse og sammenligning af konkurrentforhold. Som navnet antyder, fokuserer udbytterabatmodellen udelukkende på en virksomheds udbytte for at bestemme virksomhedens indre værdi.

Med denne model er dine primære input aktiens forventede udbytte pr. aktie, kapitalomkostninger og forventet udbyttevækst. Modellen tildeler virksomheder med højt udbytte og stærk udbyttevækst en høj værdi og anser virksomheder uden udbytte som værdiløse.

Relaterede: Sådan investerer du i udbytteaktier: nøglefunktioner og fordele

Formlen for udbytterabatmodel

Udbytterabatmodellen er baseret på denne formel:

Værdi af aktie = forventet udbytte om et år / (kapitalomkostninger – årlig vækstrate)

Det er nogle gange forenklet til:

Aktiekurs = D / ( r – g )

Hvor:
D = Forventet udbytte pr. aktie
r = Påkrævet afkastsats for investorer eller kapitalomkostningssats for virksomheden
g = Forventet evig årlig udbyttevækst

Her er en oversigt over, hvad formlen gør:

• D er selskabets udbyttebetaling. Uanset om det er nogle få cent pr. aktie eller mange dollars pr. aktie, bør du indtaste den forventede udbyttebetaling et år fra nu for at estimere aktiekursen.
• Påkrævet afkast (r) eller kapitalomkostninger. Afkastkravet er op til investoren. Sammenlign aktien med dine andre investeringer for at vælge et passende tal. Alternativt kan du estimere virksomhedens kapitalomkostninger ved hjælp af dens nuværende obligationsafkast, hvis den er tilgængelig. I begge tilfælde er dette en vurdering af virksomhedens fremtidige risiko.
• Den forventede årlige vækstrate (g) for udbytte er en anden antagelse. Hvis det er tilgængeligt, kan du se på virksomhedens udbyttevæksthistorie for at estimere vækstraten. Du kan også bruge din virksomheds- og branchekendskab til at beregne takster.

Denne model kræver flere antagelser, som kan ændre resultaterne af din analyse dramatisk. Derfor er det vigtigt at være betænksom over dine antagelser og beregne dem med omhu.

Et eksempel ved brug af udbytterabatmodellen

Lad os bruge eksemplet med en velkendt virksomhed med en lang historie med udbytte for bedre at forstå, hvordan udbytterabatmodellen fungerer. 3M er en udbytte aristokrat – et selskab, der har øget sit udbytte i mindst 25 på hinanden følgende år. Dette gør det til en topkandidat til DDM.

3M Company Aktieanalyse: Udbytterabatmodel

3M er en stor, stabil virksomhed med en udbytterate på 4,14 % og en aktiekurs på 143,93 USD pr. aktie. Dens lager i øjeblikket betaler et kvartalsvist udbytte på 1,49 USD. Den nuværende obligationsrente til udløb for 3M er 6,375 %, med et femårigt gennemsnit på stigende udbytte med 0,64 %.

Det er alt, hvad vi behøver for at estimere den fremtidige aktiekurs. Lad os sætte tallene ind i formlen:

Aktiekurs = Forventet udbytte pr. aktie / (Kapitalomkostninger – Udbyttevækst)
= (1,49 (kvartalsudbytte) x 4 (antal kvartaler) x 1,0064 (årlig vækstrate) / (6,375 % – 0,64 %)
= $5.998 / 0.05735
3M aktiekurs=$104.59

Som du kan se med matematikken ovenfor, er den anslåede værdi af en aktie på 3M, udelukkende baseret på udbytte, $104,59. Sammenlignet med aktiekursen på $143,93 vil vi sige, at 3M er overvurderet og i øjeblikket ikke et godt køb.

Det er dog også vigtigt at overveje andre økonomiske faktorer, når du udfører en aktieanalyse. Din børsmæglervirksomhed og andre store finansielle data-websteder er en god kilde til data, når du leder efter udbyttesatser og virksomhedens kapitalomkostninger.

Hvorfor ville investorer bruge DDM?

Hvis du har en diversificeret portefølje der er fokuseret på at generere pengestrømme, kan udbytterabatmodellen hjælpe dig med at træffe kvalificerede langsigtede investeringsbeslutninger. Og nogle aktive handlende bruger DDM som en del af deres personlige metode til at afgøre, om en aktie er overvurderet eller undervurderet. Når den bruges korrekt, er DDM et nøgleværktøj til at afgøre, hvilke aktier der fortjener en plads i din portefølje.

Andre udbyttemodeller til værdiansættelse af en aktie

DDM er afhængig af et meget snævert sæt data til at beregne aktiens estimerede værdi. Manglerne i DDM kan få dig til at bruge et alternativ.

Gordon-vækstmodellen (GGM) er et populært alternativ til udbytterabatmodellen. Det tager et udvidet kig på virksomhedens udbyttevækst og kræver, at du foretager antagelser om evig udbyttevækst.

Det er heller aldrig en dårlig idé at kombinere flere analysemetoder for at skabe et vægtet aktiekursestimat. For eksempel kan du bruge en diskonteret pengestrømsmodel til 50 % af aktiekursen, konkurrent multipel analyse for 30 %, og udbytterabatmodellen for de sidste 20 %.

Professionelle investorer bruger komplekse modeller, som ofte inkluderer en version af udbytterabatmodellen, til at estimere aktiekurser.

Bundlinie

Udbytterabatmodellen kræver ikke beregning eller anden avanceret matematik. Det kræver højskolealgebra, en god forståelse af den underliggende virksomheds økonomiske situation og et rimeligt skøn over fremtidige udbytter. Med disse værktøjer i dit investorarsenal er du i den bedste position til at vælge vindende aktier i de kommende år.