Hvert årti kan defineres af en finansiel innovation, der var central for markederne i den periode. På mange måder fungerer disse finansielle instrumenter som baggrundsbrændstof for uanset økonomisk og finansiel vækst. 1980'erne havde uønskede obligationer. 1990'erne havde tech initial public offer (IPO'er). 2000'erne havde CDO'er med realkreditlån. Og nu er 2020’erne måske begyndelsen på en ny aktør: SPAC.
Brugen af SPAC'er, eller Selskaber til erhvervelse af særlige formål, accelereret betydeligt i kølvandet på coronavirus -pandemien. Der er stor efterspørgsel efter SPAC'er. Og hvert kvartal ser en ny rekordmængde penge indsamlet gennem dem. Kendte investorer hopper også på vognen. For eksempel hævede Bill Ackman, hedgefondforvalter for Pershing Square Capital det hidtil største SPAC i historien.
Men mange forstår stadig ikke helt, hvad et SPAC er, hvilket formål det tjener, eller hvor det kom fra. Læs videre for at finde ud af mere om Wall Street's nye hot -vare.
I denne vejledning:
Hvad er et SPAC?
I modsætning til hvad mange tror, er SPAC ikke nyt. Faktisk har SPAC'er eksisteret i årtier.
Et SPAC omtales ofte som et "tomt tjekfirma." Et SPAC skaffer kontanter fra investorer af en enkelt grund og kun en grund: at erhverve et selskab. SPAC'et administreres af det, der kaldes en "sponsor." Sponsoren var oprindeligt en person med intim ekspertise inden for en bestemt branche. Men i dag kan sponsorer være investorer, hedgefondforvaltere eller lokale eksperter.
En sponsor annoncerer SPAC efter at have investeret sine egne penge. SPAC rejser derefter størstedelen af midlerne fra aktiemarkedet ved notering på en børs. Ved lov kan et SPAC ikke udføre nogen operationer. Så det er generelt en let og smertefri oplevelse at blive noteret på aktiemarkedet. Imidlertid, Når den er opført, har sponsoren kun to år til at få en aftale gennemført, eller den skal returnere alle pengene til investorerne.
For at undgå langvarige oplysningslove, SPAC oplyser ikke sit erhvervelsesmål på forhånd. Det betyder, at investorer, der investerer i et SPAC, gør det baseret på deres tro på sponsorens evne til at vælge et levedygtigt erhvervelsesmål. Når et opkøb er foretaget, fusionerer de nye virksomheder og noteres på børsen i en SPAC -børsnotering - hvor det erhvervede selskab erstatter SPAC.
Oprindeligt brugte branchens insidere SPAC'er til overtagelser af gamle industrier som f.eks. Industrielle virksomheder. Men det har de på det seneste blevet mere populært, især i tech -verdenen. Virgin Galactics notering via SPAC (diskuteret nedenfor) er et lysende eksempel på succes med SPAC'er.
Der er dog ulemper ved SPAC -processen, som vi vil dække senere.
Den typiske SPAC -investeringsproces
Investering i et SPAC ligner ret meget investere i enhver individuel aktie på en udveksling. Alt du gør er at logge ind på din mæglerkonto, indtast SPAC -ticker -symbolet, og angiv, hvor mange aktier du vil have. Hvis du ikke har en mæglerkonto, er vores favoritter her:
| Højdepunkter |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Bedømmelse | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Investering | $0 | $0 | $0 |
| Aktiehandler | $ 0/handel | $ 0/handel | $ 0/handel |
| Indstillinger Handler | $ 0/handel + $ 0,65/kontrakt ($ 0,50/kontrakt for 30+ handler/kvartal) | $ 0,50/kontrakt | $ 0,65/kontrakt |
| Gensidige fonde | |||
| Virtuel handel | |||
Åben kontoE*TRADE Review
|
Åben kontoAlly Invest Review
|
Åben kontoTD Ameritrade anmeldelse
|
1. Find et SPAC og køb
Først skal du finde et SPAC. Selvom verden til erhvervelse af specialformål ikke er så stor som aktier, vokser den hurtigt. Heldigvis er der SPAC-specifikke ressourcer tilgængelige, f.eks. Websteder, der viser dem. På disse kan investorer spore nuværende og kommende SPAC -lanceringer.
Finansielle medier nævner dem også, da større SPAC'er fra berømte sponsorer ofte får stor opmærksomhed.
Når et SPAC annoncerer sin kapitalforhøjelse og er noteret på børsen, begynder dets aktier normalt at handle for $ 10 dollars pr. Men når handlen begynder, kan denne pris variere voldsomt med udbud og efterspørgsel. Dette betyder også, at der er situationer, hvor SPAC'er kan handle med rabat eller præmie til deres listepris.
2. Vent på den store meddelelse
Den næste fase indebærer at vente. Da et SPAC faktisk ikke kan gøre noget, før det annoncerer et opkøb, må investorerne vente på den nævnte meddelelse.
Når det sker, begynder den virkelige handling. Markedet vil begynde at prissætte i købet. Hvis investorerne er overvældet af målet, kan SPAC -prisen falde. På samme måde, hvis det er et perfekt mål for sponsoren, kan SPAC's pris stige.
SPAC udsender et prospekt. Men hvor mange detaljer virksomheden indeholder, er efter eget skøn. På dette stadium har investorerne et valg at tage. Hvis en investor kan lide lyden af fusionen, er alt, hvad de skal gøre, at holde fast i deres aktier. Aktierne konverteres til aktier i det nyligt fusionerede og børsnoterede selskab. Hvis noteringen går godt, står investorerne til at tjene et godt beløb på lang sigt, da de kom til en "stueetage" -pris.
Hvis en investor er uenig i købet eller dens gennemførelse, kan de sælge deres aktier på det åbne marked inden den planlagte fusionstidspunkt - låse en fortjeneste eller tab.
Berømt SPAC -eksempel
Én SPAC -fusion fik stor opmærksomhed i 2019: Chamath Palihapitiyas SPAC tager Richard Bransons Virgin Galactic -offentlighed. Flere ting forklarer populariteten.
For det første er det en rumturisme virksomhed. Virgin Galactic er hidtil den eneste offentlige bestand, der handler inden for rumturismesektoren. Nuværende konkurrenter omfatter Elon Musks SpaceX og Jeff Bezos Blue Origin - som begge er private.
For det andet var det en af højeste værdiansættelser for et SPAC på det tidspunkt, til $ 800 millioner. SPAC, kaldet Social Capital Hedosophia Holdings, blev dannet i september 2017. Det annoncerede aftalen i juli 2019. Efter meddelelsen fusionerede Hedosophia og Virgin Galactic og blev opført under en enhed med Virgin Galactic -navnet. Virksomheden blev børsnoteret den 28. oktober 2019.
Den store mængde kapital og den højteknologiske niche var nok til at tiltrække mange øjne til SPAC-processen. Mange betragter Virgin Galactic IPO som et vendepunkt i SPAC -historien. Det baner vejen for yderligere store tech-fokuserede SPAC'er.
Virgin Galactic SPACs vellykkede notering viste, at investorer har accepteret denne nye metode til at gå offentligt.
Hvorfor foretrækker stiftere SPAC -børsnoteringer?
Nogle virksomheder foretrækker denne metode frem for en standard børsnotering af et par grunde.
- SPAC tilbyder en genvej til offentliggørelse. Tekniske opstart kan f.eks. Ofte undgå den lange og hårde IPO -proces ved at blive offentliggjort af et SPAC.
- Virksomheden sparer millioner i tegningsgebyrer ved ikke at arbejde med store investeringsbanker.
- Disse SPAC'er er ofte ledet af kyndige og intelligente investorer der kan tjene som nyttige partnere.
Mange stiftere i dag ønsker mere kontrol over IPO -processen. For mange er "roadshow" i den traditionelle IPO -model ofte fuldstændig orkestreret og forvaltet af investeringsbanker, der måske ikke fuldt ud værdsætter forretningen lige så meget som grundlæggeren.
I andre situationer, Virksomheden har muligvis ikke engang brug for alle de markedsføringsbestræbelser, der er foretaget af det traditionelle IPO -roadshow. Dette gælder generelt for store og berømte private virksomheder, der allerede er almindeligt kendt for offentligheden. De behøver tydeligvis ikke at bekymre sig om at lave præsentationer og overbevise store institutionelle investorer om at købe deres aktier.
Et godt eksempel på dette er Bloomberg, et finansielt nyhedsfirma, der er kendt og respekteret verden over. Ejer Michael Bloomberg har gentagne gange vist uinteresse i et traditionel børsnotering. Alligevel siger rygter, at han i stedet kan være mere åben over for en SPAC -børsnotering.
Hvorfor elsker investorer SPAC'er?
Så hvad er det ved SPAC'er, der har gjort investorer så begejstrede?
- Voksende mening blandt den brede investerende offentlighed tyder på det den traditionelle rute gennem IPO er forældet og ineffektiv. Wall Street -banker, der skærer kærester med store kunder, betyder, at regelmæssige investorer ofte kun kan investere på de værste vilkår.
- Investering i et SPAC hovedsageligt giver detailinvestorer mulighed for at købe sig til en børsnotering, inden den bliver offentliggjort. Og mange finder ideen om at afskære mellemmanden på Wall Street attraktiv.
- En ekstra fordel er det investorer kommer til at investere sammen med erfarne sponsorer. Mange uafhængige investorer finder børsnoteringer skræmmende. De føler, at investeringer i sig selv i en børsnotering er lidt som at hoppe i poolens dybe ende.
- Især med teknologivirksomheder kan prospektet være kompliceret og uigennemsigtigt med en stor chance for, at en investor køber noget, han eller hun ikke rigtig forstår. Med en erfaren fondsforvalter i spidsen er investeringen teoretisk forvirret. Vi finder også, at efterhånden som de bliver mere populære, lancerer flere berømte investorer SPAC'er.
- Endelig er en af grundene til, at SPAC'er har taget fart, takket være en række spekulanter, der har investeret massivt. De forsøger at gætte, hvad målet vil være, og om markedet vil kunne lide beslutningen. Dette følger en bredere trend af tage en risiko på markedet i dag.
Risici ved SPAC'er
På trods af entusiasmen er SPAC'er ikke en gratis frokost, og som med alle investeringer tilrådes forsigtighed.
- På trods af at de ledes af store hedgefondforvaltere eller insidere med ekspertise, er SPAC -processen meget uigennemsigtig for den eksterne investor. En investor investerer i et SPAC uden nogen idé om, hvad virksomheden må bruge pengene til.
- Når et opkøb er blevet annonceret, beslutter sponsoren, hvor meget information der videregives. Dette kan føre til situationer, hvor investorer køber sig ind i et erhverv uden at vide, hvad kapitalen skal bruges til, eller hvad vilkårene og betingelserne for erhvervelsen egentlig er. Husk, at det største tegningspunkt for et SPAC for det erhvervede selskab er manglen på oplysninger, der er nødvendige.
- SPAC'er er i øjeblikket på mode, og der er stor appetit på disse særlige fusioner. Men der er ingen garanti for, at markedets appetit vil fortsætte sådan på ubestemt tid. Mange investorer køber sig ind i SPAC'er med forventning om, at en aftale vil gå igennem. Men der er ingen sådan garanti. I nogle tilfælde kan en investor have deres penge låst inde i to år og se nul afkast for dem.
- Endelig er der en vis stemme, der bekymrer sig om, at manien, der starter i SPAC -området, kan føre til flere spekulationer i startværdiansættelser, da fondsforvaltere skaffer milliarder til at offentliggøre dem. Og selvfølgelig øger dette værdiansættelser på et allerede skummende marked.
Specialerhvervelsesvirksomheder: Fad eller fast inventar?
Iherlige fans tror på, at denne nye måde at tage virksomheder offentligt på vil erstatte den traditionelle IPO -model. Mange virksomheder og institutionelle investorer som f.eks. Pensionskasser foretrækker den mere traditionelle børsnotering, så det er usandsynligt, at børsnoteringer forsvinder. Men uden tvivl giver SPAC'er startups en ny mulighed.
Faktisk begynder hedgefonde kun at fange SPAC'er. Vi nævnte i begyndelsen af artiklen, at Bill Ackman hævede et rekordstort beløb for sit SPAC. Chamath Palihapitiya, tidligere Facebook -direktør og berømt venturekapitalist, rejste med succes fire SPAC'er. Og Japans berømte investor Masayoshi Son annoncerede også SPAC -forhøjelser.
SPAC'er kom tilsyneladende ud af ingenting. Spørgsmålet i mange menneskers sind er, om de lige så pludseligt vil forsvinde.