Faktorové investování je investiční strategie, která se snaží hodnotit investiční cenné papíry na základě specifických kritérií. Zatímco tato strategie bere v úvahu makroekonomické faktory, zaměřuje se na pět velmi specifických metrik, které se vztahují na každý cenný papír. Faktorové investování lze použít jak u akcií, tak u dluhopisů.
Zatímco faktorové investování může být výhodné na jakémkoli typu trhu, může být ještě výhodnější na volatilnějších trzích, kdy se stává důležitější individuální výběr cenných papírů. Výběr správných cenných papírů – na základě velmi specifických metrik – může investorům pomoci přesně vybrat ty, které s největší pravděpodobností povedou dobře.
Krátká verze:
- Faktorové investování je model pasivního investování, který zlepšuje výnosy bez podstatného zvýšení rizik.
- Faktorová investiční strategie hodnotí cenné papíry na základě pěti specifických kritérií — velikost a hodnota akcií, kvalita společností, dynamika a volatilita.
- Tradičně používané pro institucionální investování je pro individuální investory k dispozici více fondů, aby se mohli podílet na faktorovém investování se svými ETF.
Co je faktorové investování?
Faktorové investování jako teorie se objevilo již v 60. letech 20. století s rozvojem modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM). CAPM se pokusil změřit výkonnost akcie nebo jiného cenného papíru ve srovnání s podkladovým trhem. To je to, co je často označováno jako beta.
Beta je číslo přiřazené cennému papíru, které měří jeho relativní výkonnost vůči běžnému trhu. Například akcie s beta 2 je považována za dvakrát volatilnější než obecný trh. Pokud trh vzroste o 10 %, očekává se, že akcie porostou o 20 %.
Došlo k různým iteracím faktoru investování a stále více se využívá jak při vytváření, tak při správě investičních portfolií, zejména na institucionální úrovni.
Pět faktorů ve faktorovém investování
Faktorové investování se zaměřuje na jeden velký obrazový faktor a pět faktorů, které ovlivňují každý cenný papír individuálně.
Hlavním faktorem jsou makroekonomické faktory. Jedná se o vnější události, které ovlivňují výkonnost trhu i cenných papírů na něm. Berou v úvahu ekonomický růst, inflaci, úrokové sazby, nezaměstnanost, národní fiskální politiku a geopolitické faktory.
Pět faktorů, které se vztahují na každé jednotlivé zabezpečení, je následujících:
Velikost
Akcie s malou kapitalizací – akcie s celkovou tržní kapitalizací nižší než 2 miliardy USD – mají tendenci dlouhodobě přinášet vyšší výnosy. Portfolio upřednostňující akcie s malou kapitalizací pravděpodobně poskytne větší růstový potenciál než portfolio složené výhradně z akcií s velkou kapitalizací.
Protože však akcie s malou kapitalizací přidávají portfoliu vyšší riziko, musí být odpovídajícím způsobem vyváženy.
Číst>>Velká čepice vs. Mid Cap vs. Small Cap Stocks
Hodnota
V každém daném okamžiku na trhu jsou některé akcie považovány za nadhodnocené, některé za spravedlivě oceněné a jiné za podhodnocené. Přinejmenším teoreticky je pravděpodobné, že podhodnocené akcie budou dlouhodobě poskytovat lepší výnosy. Počítaje v to podhodnocené akcie v portfoliu by mělo vést k většímu dlouhodobému růstu.
Společnost je považována za podhodnocenou, když její akcie mají nižší cenu než její hlavní konkurenti metriky, jako je poměr ceny k zisku, dividendový výnos, poměr ceny a účetní hodnoty a další faktory.
Kvalitní
Tento faktor hodnotí kvalitu společností stojících za akciemi portfolia. Upřednostňuje vysoké kapitálové výnosy před nižšími. Je to složitější metrika, protože vyžaduje hlubší analýzu financí společnosti.
Společnost by měla mít model konzistentního růstu se stabilními výdělky a nízkým dluhem. Měl by mít také jeden nebo více úspěšných řad produktů nebo služeb, které nenabízí jeho konkurenti.
Momentum
Tento faktor je založen na zákonu setrvačnosti: Předměty v pohybu zůstávají v pohybu. Aplikováno na investice, pokud hodnota akcie roste, obecně v tom pokračuje. Momentum měří aktuální výkonnost akcie za dané časové období, například jeden rok. Pokud je růst konzistentní, je akcie považována za pozitivní pro tento faktor.
Volatilita rizika
Zde vstupuje do hry beta. Beta 1,0 znamená, že akcie zhruba 100% koreluje s výkonností podkladového trhu. Ale beta vyšší než 1,0 znamená, že je více volatilní. Beta menší než 1,0 znamená, že má nižší volatilitu.
Jedno beta opatření nemusí být lepší než druhé, ale je užitečné si uvědomit beta každého cenného papíru v portfoliu a podle toho vyvážit. Akcie s vysokou beta verzí pravděpodobně povedou v rostoucím prostředí lépe než běžný trh. Pravděpodobně však budou klesat rychleji na klesajícím trhu.
Někteří portfolio manažeři se pokoušejí obejít toto dilema pomocí konceptu známého jako Smart Beta. Při výběru cenných papírů do portfolia používají řadu pravidel spojených s faktorovým investováním.
Příbuzný>>Co je Smart Beta a jak ovlivňuje vaše investice?
Jak se zúčastnit faktorového investování
Protože se jedná o sofistikovanější investiční strategii, faktorové investování se častěji používá u institucionálních portfolií, jako jsou penzijní plány. To však neznamená, že faktorové investování není dostupné pro malé investory.
Existují dva hlavní způsoby, jak mohou každodenní investoři implementovat strategii investování do svých portfolií. První je prostřednictvím ETF a druhý je investováním do portfolií Smart Beta s robo poradci. Zde je bližší pohled na každou možnost.
Faktorové investování ETF
Ve skutečnosti se tato strategie stala poměrně běžnou u fondů obchodovaných na burze (ETF), takže se můžete zúčastnit pouze investováním do jednoho nebo více fondů.
Například, Věrnost nabízí faktorové investování s ne méně než 15 ETF. Patří mezi ně Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) a Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares nabídky čtyři různé druhy faktorového investování, včetně jednoho faktoru, multifaktoru, minimální volatility a pevného příjmu. Jednofaktorové ETF jsou k dispozici pro hodnotové akcie (VLUE), kvalitní akcie (QUAL), momentální akcie (MTUM) a velikost (SIZE).
Mnoho dalších rodin fondů podobně nabízí faktorové investování ETF. Faktorového investování se můžete zúčastnit pouhým přidáním jednoho nebo více těchto fondů do svého portfolia. Jen mějte na paměti, že existuje jen málo údajů, které by naznačovaly, jak dobře budou fondy investující do faktorů fungovat na vleklém medvědím trhu. Například všechny tři multifaktorové ETF iShares mají méně než 10 let.
Smart Beta Portfolia
Můžete také využít Smart Beta variantu faktorového investování s robo-poradci. Zlepšení, má například možnost Goldman Sachs Smart Beta Portfolio.
Tyto fondy shodně váží čtyři následující faktory: dobrá hodnota, vysoká kvalita, silná dynamika, nízká volatilita. Betterment říká, že tyto fondy jsou určeny investorům, kteří "Chceme se pokusit překonat strategii portfolia s tržní kapitalizací v dlouhodobém horizontu navzdory potenciálním obdobím nedostatečné výkonnosti."
Faktorové investování Klady a zápory
profesionálové
- Spoléhá na pasivní investování, ale upravuje model tak, aby zlepšil výnosy bez podstatného zvýšení rizik
- Poskytuje více přizpůsobení portfolia než čistě pasivní investování
- Využívá systematický investiční přístup, který odstraňuje emoce z rozhodovacího procesu
- Dává investorům možnost akceptovat vyšší výnosy výměnou za větší volatilitu nebo nižší výnosy s menší volatilitou než celkový trh
nevýhody
- Dostupné pouze u vybraných fondů
- Vzhledem k algoritmické povaze faktorového investování by bylo obtížné jej duplikovat pomocí malých investorů kutilský přístup
- Strategie je poměrně složitá a ne všechny fondy využívají všech pět faktorů
- Mnoho fondů investujících do faktorů má krátkou historii a ještě musí čelit dlouhým obdobím medvědího trhu
Sečteno a podtrženo
I když se faktorové investování zdá být zajímavým konceptem s velkým potenciálem, existuje jen málo jasných důkazů, že překonává konvenčnější strategie v buď býčí trhy nebo medvědí trhy. Různé teorie existují asi 60 let. Zdá se však, že velmi konkrétní vítězný vzorec je nepolapitelný.
Investoři by si také měli být vědomi toho, že neexistuje jediný typ investičních fondů. Nyní existují fondy, které investují na základě jednotlivých faktorů, všech pěti faktorů, nebo do konkrétních tržních sektorů, jako jsou americké nebo mezinárodní akcie, popř. investice s pevným výnosem.
Pokud se zajímáte o faktorové investování, zvažte investování pouze malé části vašeho portfolia do jednoho nebo dvou fondů. Pokud s těmito prostředky uspějete, můžete rozšířit svou expozici.
Chcete se dozvědět o dalších investičních strategiích? Přečtěte si naše průvodce zde:
- Co je investice Momentum?
- Jak najít podhodnocené akcie
- Růstové akcie vs. Hodnotné akcie
- Co je průměrování dolarových nákladů?