Dividendový diskontní model (DDM): Rozdělení podle vzorce a příklad

Investoři používají k hodnocení akcií model dividendového diskontu (DDM). Tento model používá dividendovou sazbu společnosti ke zjištění odhadované reálné hodnoty a ceny akcií.

Pokud jste hodnotový investor, který oceňuje fundamentální analýzu, DDM by mohl být užitečný nástroj. Zde je bližší pohled na model dividendové slevy a na to, jak jej můžete použít ve své investiční strategii.

Co je model slevy na dividendu?

DDM je finanční model používaný k odhadu hodnoty společnosti a její ceny akcií. Nejlépe se používá s jinými základními analýzami, jako je a analýza diskontovaných peněžních toků a srovnání poměru konkurentů. Jak název napovídá, model diskontní dividendy se zaměřuje výhradně na dividendy společnosti, aby se určila vnitřní hodnota společnosti.

S tímto modelem jsou vašimi primárními vstupy očekávaná dividenda akcie na akcii, náklady na kapitál a očekávaná míra růstu dividend. Model přiděluje společnostem s vysokou dividendou a silným tempem růstu dividend vysokou hodnotu a společnosti bez dividend považuje za bezcenné.

Příbuzný: Jak investovat do dividendových akcií: Klíčové vlastnosti a výhody

Vzorec modelu slevy na dividendu

Dividendový diskontní model je založen na tomto vzorci:

Hodnota akcií = očekávaná dividenda za jeden rok / (náklady na kapitál – roční míra růstu)

To se někdy zjednodušuje na:

Cena akcií = D / ( r – G )

Kde:
D = Očekávaná dividenda na akcii
r = Požadovaná míra návratnosti pro investory nebo míra nákladů na kapitál pro společnost
G = Očekávané věčné roční tempo růstu dividend

Zde je rozpis toho, co vzorec dělá:

• D je výplata dividendy společnosti. Ať už je to několik centů na akcii nebo mnoho dolarů za akcii, měli byste zadat očekávanou výplatu dividendy za rok, abyste odhadli cenu akcií.
• Požadovaná míra návratnosti (r) nebo náklady na kapitál. Požadovaná míra návratnosti je na investorovi. Porovnejte akcie se svými ostatními investicemi a vyberte vhodné číslo. Případně můžete odhadnout kapitálové náklady podniku pomocí jeho aktuální návratnosti dluhopisů, je-li k dispozici. V obou případech se jedná o posouzení budoucího rizika společnosti.
• Očekávané roční tempo růstu (G) pro dividendy je další předpoklad. Pokud je k dispozici, můžete se podívat na historii růstu dividend společnosti a odhadnout míru růstu. K výpočtu sazeb můžete také využít znalosti své společnosti a oboru.

Tento model vyžaduje několik předpokladů, které mohou výrazně změnit výsledky vaší analýzy. Proto je nezbytné, abyste své předpoklady promysleli a pečlivě je spočítali.

Příklad použití Dividendového Diskontního Modelu

Použijme příklad známé společnosti s dlouhou historií dividend, abychom lépe porozuměli tomu, jak funguje model diskontování dividend. 3M je a dividendový aristokrat – společnost, která zvýšila své dividendy po dobu nejméně 25 po sobě jdoucích let. Díky tomu je hlavním kandidátem na DDM.

Analýza akcií společnosti 3M: Dividendový diskontní model

3M je velký, stabilní podnik s dividendovou sazbou 4,14 % a cenou akcií 143,93 USD za akcii. Jeho zásoby aktuálně platí čtvrtletní dividenda 1,49 USD. Aktuální výnos dluhopisu do splatnosti pro 3M je 6,375 %, s pětiletým průměrem zvýšení dividendy o 0,64 %.

To je vše, co potřebujeme k odhadu budoucí ceny akcií. Dosadíme čísla do vzorce:

Cena akcie = očekávaná dividenda na akcii / (náklady na kapitál – tempo růstu dividendy)
= (1,49 (čtvrtletní dividenda) x 4 (počet čtvrtletí) x 1,0064 (roční tempo růstu) / (6,375 % – 0,64 %)
= $5.998 / 0.05735
3M skladová cena=$104.59

Jak můžete vidět z výše uvedené matematiky, odhadovaná hodnota akcie 3M, založená pouze na dividendách, je 104,59 $. Ve srovnání s cenou akcií 143,93 USD bychom řekli, že 3M je nadhodnocený a v současné době není dobrou koupí.

Je však také důležité vzít v úvahu další finanční faktory při provádění a analýza akcií. Vaše burza cenných papírů a další velké webové stránky s finančními údaji jsou dobrým zdrojem dat při hledání dividendových sazeb a kapitálových nákladů společnosti.

Proč by investoři používali DDM?

Pokud máte a diverzifikované portfolio který je zaměřen na generování peněžních toků, model dividendového diskontu vám může pomoci činit kvalifikovaná dlouhodobá investiční rozhodnutí. A někteří aktivní obchodníci používají DDM jako součást své osobní metody rozhodování, zda je akcie nadhodnocená nebo podhodnocená. Při správném použití je DDM klíčovým nástrojem pro určení, které akcie si zaslouží místo ve vašem portfoliu.

Další dividendové modely pro ocenění akcie

DDM se při výpočtu odhadované hodnoty akcií spoléhá na velmi úzký soubor dat. Nedostatky DDM vás mohou vést k použití alternativy.

Gordonův růstový model (GGM) je oblíbenou alternativou k modelu diskontní dividendy. Zahrnuje podrobnější pohled na míru růstu dividend společnosti a vyžaduje, abyste učinili předpoklady o trvalém růstu dividend.

Také není nikdy špatný nápad zkombinovat několik analytických metod a vytvořit vážený odhad ceny akcií. Můžete například použít model diskontovaných peněžních toků pro 50 % ceny akcií, vícenásobná analýza konkurentů na 30 % a model dividendového diskontu na konečných 20 %.

Profesionální investoři používají k odhadu cen akcií složité modely, které často obsahují verzi modelu dividendového diskontu.

Sečteno a podtrženo

Dividendový diskontní model nevyžaduje výpočet ani jinou pokročilou matematiku. Vyžaduje to středoškolskou algebru, dobré porozumění finanční situaci základní společnosti a přiměřený odhad budoucích dividend. S těmito nástroji ve svém arzenálu investorů jste v nejlepší pozici pro výběr vítězných akcií pro nadcházející roky.