Krása modelu slev na dividendy spočívá v jeho jednoduchosti a účinnosti u akcií vyplácejících dividendy.
Jak funguje model slev na dividendy
Slevový model dividendy obsahuje pouze několik proměnných:
- Cena akcií.
- Dividendy v příštím roce.
- Náklady na kapitál nebo váš očekávaný výnos.
- Tempo růstu dividendového proudu.
Tři z těchto čtyř proměnných vám umožní vyřešit zbývající proměnnou. Nejčastěji člověk zná dividendy, které mají být vyplaceny v příštím roce, požadovanou návratnost investice a nějakou představu o neustálém tempu růstu dividendového toku společnosti. Tyto proměnné vám umožní vyřešit hodnotu jedné akcie.
Cena = dividendy ÷ (míra návratnosti - míra růstu dividend)
Zde je příklad: Společnost vyplácí roční dividendu ve výši 1 $ na akcii. Očekává se, že dividenda poroste o 6% ročně. Investoři chtějí alespoň 10% návratnost svých investic. Co by měl investor zaplatit za akcie?
Zapojením našich proměnných získáme cenu = $ 1,00 ÷ (1,10 - 1,06). Dokončení jednoduché matematiky nám dává cenu = 25 $. V podstatě nám to říká, že pokud platíme méně než 25 USD za akcii a společnost zvyšuje své dividendy roční sazbou 6% ročně, získáme 10% návratnost naší investice.
Modely slev na dividendy pro a proti
Neexistuje dokonalý způsob, jak ocenit akcie, a model slev na dividendách je jen jedním z mnoha způsobů, jak ocenit danou akcii.
Čím je model slev na dividendy skvělý:
- Konzervatismus - Model slev na dividendách oceňuje společnost pouze podle toho, co vyplácí investorům. Neberou přímo v úvahu zisky společnosti, hotovost, kterou společnost drží, ani nic jiného než dividendy. Předpokládá, že investor bude generovat výnos z dividend, nikoli ze zhodnocení nebo nějakého výkupu typu „koláč na obloze“ za 200% prémii k aktuální obchodní ceně.
- Jednoduchost - Model slev na dividendách je jedním z nejjednodušších způsobů, jak ocenit cenný papír. Vyžaduje pouze tři vstupy, které téměř každý investor může rozumně určit nebo předpovědět. Kvůli jeho konzervatismu mají investoři, kteří oceňují společnosti s modelem slev na dividendách, větší prostor za chyby v proměnných, které předpovídají, než za investory, kteří používají alternativní, vybíravější projekce.
Tyto dvě výhody vedou přímo k nevýhodám modelu:
- Selektivita - Model slev na dividendách je omezený v tom, že jej lze řádně použít pouze u společností, které platí pravidelnou dividendu a u které se očekává, že v budoucnu zvýší svou dividendu konstantní sazbou. To výrazně omezuje model na velmi stabilní společnosti jako Coca-Cola (KO) nebo McDonald's (MCD), které jsou obě známé dlouhou historií poměrně pravidelného zvyšování dividend každý rok.
- Citlivost - Jako u všech metod oceňování je model slev na dividendách tak dobrý, jak dobrá jsou do něj čísla. Odpadky, odpadky - model funguje pouze tak dlouho, dokud se klíčové předpoklady v modelu ukáží jako většinou přesné.
Jako vždy by měl být tento model používán s ohledem na bezpečnost. Míra bezpečnosti chrání investory před chybnými předpoklady v modelu a před konkurenceschopností společnosti.
Investoři, kteří pro společnost vypočítají cenu 50 USD za akcii, mohou chtít koupit pouze v případě, že je podhodnocena o 25% nebo více, například zasažením nákupu za 37,50 $ za akcii nebo méně, aby se nahradily chybné vstupy v jejich Modelka. Investování začíná zachováním kapitálu. Být příliš bezpečný je mnohem lepší než bezohledný, zvláště pokud jde o naše vlastní předsudky ohledně toho, čemu chceme věřit o investicích, které vybíráme pro svá portfolia.