Президентът Байдън използва първото си вето на 20 март 2023 г. Отне му повече от две години, за да сметне законопроект, достоен за изпълнителен директор, и той го използва за нещо, за което инвеститорите трябва да знаят.
Ще навлезем в подробности за случилото се на Капитолийския хълм, но ето същината: Байдън е блокиран усилия за отмяна на правило за пенсионно инвестиране, което позволява на доверените лица да използват ESG фактори за избор инвестиции. Това означава, че мениджърите на пенсионни фондове могат да продължат да включват съображения за ESG в микса, когато оценяват инвестиционните възможности.
Ето какво се случи, как се случи и защо има значение за инвеститорите в цялата страна.
Какво е ESG?
ESG означава екологично, социално и управление. ESG инвестиране е вид инвестиране, което се фокусира върху компании и корпорации, които полагат усилия за справяне с екологични, социални и управленски проблеми и причини. Това може да включва политики и стандарти, инициативи и проекти, оповестявания и изследвания и др.
ESG факторите могат да бъдат всякакви в тези области. Ето няколко примера.
Фактори на околната среда включват потребление на енергия, отпадъци и емисии на парникови газове.
Социални фактори включват компенсация на служителите, участие на общността и стандарти за безопасност и качество.
Фактори на управление включват корпоративно лидерство, структури на заплащане на C-suite и бизнес етика.
Избор на ESG инвестиции включва използването на количествено измерими показатели и често строги критерии. Тези показатели оценяват представянето на компанията от гледна точка на устойчивостта. Можете сами да проучвате компании, за да научите за тяхното поведение, да използвате ESG платформи за оценка, за да сравнявате инвестициите, или и двете.
Но това, че една компания има висок ESG рейтинг, не означава непременно, че е по-устойчива от друга. Различните платформи оценяват бизнеса по различен начин и за компаниите е лесно да направят твърдения относно своите стандарти, които не показват пълната картина. Инвестирането в ESG идва с дължимата грижа.
Мениджърите на пенсионни фондове са законово задължени да вземат предвид икономическите рискове и ползи от всяка възможност. Целият дебат, в който ще се включим, е за това дали съображенията за ESG са уместни или не.
Ако сте любопитни относно етичното инвестиране, щракнете върху връзката по-долу.
>>> Научете повече: Демистифициране на етичното инвестиране (ESG срещу. SRI срещу. Въздействащо инвестиране)
Какво доведе до ветото
Има доста история, водеща до това вето, и е важно да разберем откъде започна всичко и как се озовахме тук.
Правилото
Всичко започна с правилото за предпазливост и лоялност при избора на планови инвестиции и упражняване на правата на акционерите. Нека го наречем правилото за предпазливост и лоялност.
По принцип това правило, създадено от Министерството на отбраната през 2022 г., въвежда език, който позволява на доверените лица да използват ESG фактори, за да помогнат при избора на инвестиции.
Така?
В минали години доверените лица вече използваха информация, свързана с ESG, за да вземат решения за това кои инвестиции ще обещаят най-добра възвръщаемост и най-нисък риск за притежателите на техните планове. Но при администрацията на Тръмп това стана много по-трудно.
През 2020 г. Министерството на труда на САЩ постави бариери пред инвестициите в ESG, като издаде правило, изискващо пенсия и 401 (k) мениджърите на фондове да поставят паричните фактори (тези, които са строго свързани с парите) пред непаричните фактори. Съображенията на ESG не трябваше да се включват, освен ако не бяха от съществено икономическо естество.
И ако доверените лица трябваше да направят избор между иначе икономически еквивалентни инвестиции, които в крайна сметка се свеждаха до разлика в непаричните съображения (като ESG), те ще трябва да прескочат допълнителни обръчи, като ги документират подробно решения.
Администрацията на Байдън издаде правилото за предпазливост и лоялност, за да обърне този план. Окончателната версия на новото правило беше пусната през ноември 2022 г. и възстанови способността на доверените лица да вземат предвид ESG, както е необходимо, за да изберат най-добрите инвестиции за своите притежатели на планове.
Сметката
На 7 февруари 2023 г. ръководената от републиканците комисия по образование и работна сила предложи законопроект (H. Дж. Рез. 30), което би отменило правилото за благоразумие и лоялност. Този законопроект против ESG мина Камарата и след това Сената с малка разлика.
Но след това стигна до бюрото на президента.
Ветото
Президентът Байдън спря законопроекта веднага. Без неговото одобрение правилото не можеше да бъде отменено. Камарата се опита да преодолее ветото му, но постигна само мнозинство от 219-200, когато им трябваше мнозинство от две трети, за да го преодолеят.
Той заяви:
„Има обширни доказателства, показващи, че екологичните, социалните и управленските фактори могат да имат съществено въздействие върху пазарите, индустриите и бизнеса. […] Доверителите на пенсионни планове трябва да могат да вземат предвид всеки фактор, който максимизира финансовата възвращаемост за пенсионерите в цялата страна. Това не е спорно - това е здрав разум.
Този спор не е нов
Какво е това противоречие, за което говори Байдън?
Републиканците и демократите обсъждат предимствата на инвестициите в ESG от години. Това е дълбоко пристрастна гореща тема с поне две ясни страни.
От една страна, имате хора, които вярват, че позволяването на доверените лица да използват ESG фактори е политическа мина. Те смятат, че ESG инвестирането прокарва либерална програма и може да позволи на доверените лица да поставят политическите каузи и социалните ценности над възвръщаемостта и резултатите. Тази страна е в полза на преобръщане правилото за предпазливост и лоялност.
От друга страна, имате хора, които вярват, че позволяването на фидуциари да използват ESG фактори е по-безопасно, отколкото не. Те смятат, че в дългосрочен план инвестициите в ESG е по-вероятно да донесат по-добра възвръщаемост за инвеститорите, тъй като може да отчете външни рискови фактори, напр. изменението на климата и глобалното затопляне, които биха могли да засегнат пазар. Тази страна е в полза на правилото за благоразумие и лоялност.
Можете да разберете защо за правителството беше толкова трудно да въведе политики по темата.
С ветото си Байдън застава на страната на лагера за ESG.
Четене между редовете
В писмото, придружаващо неговото вето, президентът Байдън заяви следното:
„[Правилото] позволява на доверителите на пенсионните планове да вземат напълно информирани инвестиционни решения, като вземат предвид всички съответни фактори, които биха могли въздействие върху бъдеща инвестиция, като същевременно гарантира, че инвестиционните решения, взети от доверителите на пенсионния план, максимизират финансовата възвръщаемост за пенсионери.
[…] Тази резолюция би попречила на доверителите на пенсионни планове да вземат предвид фактори, като напр физическите рискове от изменението на климата и лошото корпоративно управление, които биха могли да засегнат инвестициите се завръща."
Президентът показва подкрепа за инвестициите в ESG, но мотивите му не са свързани с ценности. Той вярва в това не разглеждането на ESG фактори би било рисковано за инвеститорите, тъй като е вероятно тези фактори да повлияят на бизнеса.
По принцип ESG се отнася до „външни фактори“, които имат значение за икономиката. Изменението на климата, заплахите за околната среда, социалните събития и движения и развитието на управлението имат по-широк ефект върху света. След това това трябва да бъде отразено в инвестиционните портфейли. Ако не беше, тези портфейли щяха да бъдат повлияни от промени, но не и защитени срещу тях или подготвени за тях.
Представете си, че човек знае, че може да вали, и решава да отиде на разходка. Те могат или да опаковат чадър, или да рискуват, но рискуват да се намокрят. Про-ESG инвеститорите вземат чадър.
Долен ред
Това вето е добра новина за поддръжниците на ESG, но в момента е невъзможно да се каже какво може да означава за инвестирането като цяло.
Не сме сигурни какво да очакваме от администрацията на Байдън да продължи напред. Но засега е важно да се знае за това вето. Дебатът ще продължи, докато законодателите от двете страни продължават да се занимават с темата.
Прочетете още:
- ESG инвестирането е на път да стане по-лесно. Ето защо.
- Каква е разликата между етично и устойчиво инвестиране?