Чи дійсно інвестування в Index просто інвестування у великі технології?

instagram viewer

Індексне інвестування ніколи не було таким популярним, як на сучасних ринках понад 11 трильйонів доларів інвестовано в різні пасивні індексні фонди, що на 2 трильйони доларів більше, ніж десять років тому.

Неважко зрозуміти чому. Підвищена прозорість показала, що активні менеджери часто переплачують за середню продуктивність. Але пасивний індекс гарантує інвесторам відповідність індексу з наднизькими комісіями. Інвесторам більше не потрібно турбуватися про те, чи інвестують вони здібним менеджером. Крім того, вони можуть отримати широку диверсифікацію як бонус.

Пасивне індексне фінансування отримало подальший приріст завдяки таким легендам, як Воррен Баффет і Говард Маркс, які стверджують, що вони, ймовірно, є найкращим варіантом для середнього інвестора.

Але хоча безсумнівно, що ці транспортні засоби надають інвесторам недорогий варіант, є індексними фондами наприклад, біржовий фонд SPY S&P 500 (ETF) — безперечно один із найпопулярніших — насправді диверсифікований? Крім того, чи існують приховані ризики, про які інвестори повинні знати, інвестуючи в них?

Коротка версія

  • Індексне інвестування дозволяє інвесторам легко диверсифікувати свої портфелі пасивним і часто рентабельним способом.
  • Однак деякі індекси зважені на основі їхньої ринкової капіталізації. Тобто індекс надає більшу вагу певним компаніям.
  • Наприклад, у випадку з S&P 500, 10 найбільших компаній становлять 29,3% від усього індексу, і всі, крім двох, є технологічними компаніями.
  • Потенційні інвестори в індекси повинні знати про цю вагу ринку, перш ніж вирішити, чи хочуть вони інвестувати в індекс чи диверсифікувати свої авуари в інших місцях.

Як працює індексне інвестування

Як випливає з назви, ці пасивні інвестиційні інструменти завжди автоматизовано відстежуватимуть базовий індекс. Хоча найвідомішими з них є пасивні індексні фонди, які відстежують основні індекси акцій, такі як Nasdaq і S&P 500, існує величезний вибір на вибір. Існують індексні фонди для облігацій, товарів і навіть ринків, що розвиваються.

Як інвестор, ви можете просто знайти одного через свого брокера та вибрати той, який є найбільш привабливим. Іноді будуть різні постачальники, які пропонують один і той самий базовий індекс для відстеження. Однак вони можуть стягувати різні збори або мати різну вагу. Ми торкнемося цього далі в статті.

Якщо колись індексні фонди існували як пайові фонди, то сьогодні набагато частіше використовувати ETF для пасивного інвестування в індекси. Ці ETF мають власний символ тікера. Вони котируються на основних індексах і торгуються щодня, як звичайні акції. Перевага полягає в тому, що вони мають схожу ліквідність з акціями, що дозволяє інвесторам купувати та продавати протягом торгового дня. Це дає їм велику перевагу в простоті перед традиційними пайовими фондами.

Коли інвестор знайшов індексний фонд, в який він хотів би інвестувати, він просто купує його «акції» через свого брокера. Керуючий фондом (наприклад, Vanguard або Charles Schwab) отримує ці гроші і розподіляє їх між усіма компаніями в індексі з тими самими коефіцієнтами, що й індекс. Ці менеджери стягують плату за управління. Зазвичай для пасивних індексних фондів вона нижча за 0,1% на рік. Це робить їх чудовим недорогим і простим способом відстеження індексу. Через комісію за управління ці кошти ніколи не відстежуватимуть індекс ідеально. І вони завжди матимуть лаг, що дорівнює комісії за управління, яку стягує фонд. Це відставання є ще однією причиною завжди шукати пасивний індексний фонд з якомога нижчою платою.

Дізнайтеся більше >>> Що таке ETF?

Індексне інвестування як довгострокова інвестиційна стратегія

Після того, як інвестор почав інвестувати в свій пасивний індексний фонд, загальна стратегія полягає в тому, щоб використовувати усереднення вартості доларів в довгостроковій перспективі. Це означає періодичне інвестування постійної суми, незалежно від того, що робить ринок.

Таким чином, інвестори мають найкращі шанси уникнути потрапити на абсолютну вершину ринку і можуть краще поглинути будь-які щомісячні шоки ринку. Інвестори уникають ринкових термінів і можуть отримати довгостроковий прибуток, який очікується від фондового індексу. Наприклад, S&P має довгострокову прибутковість 10%-11% на рік, але це включає роки значних падінь, таких як велика фінансова криза та коронакатастрофа.

Багато фінансових консультантів рекомендують інвесторам пасивно індексувати інвестиції через гіпотезу ефективного ринку. Ця теорія стверджує, що вся можлива доступна інформація вже врахована в акції, і, таким чином, інвестор не може мати перевагу, інвестуючи в конкретні акції. Звідси випливає, що будь-яка перевага неможлива з часом через удачу або через надмірний ризик (або всі три!). Хоча ця теорія має своїх критиків, багато хто вірить і дотримується її.

Чи дійсно інвестування в Index настільки різноманітне, як здається?

Основною перевагою застосування стратегії інвестування в індекси перед активно керованою стратегією є диверсифікація. Завдяки індексному фонду S&P 500 ваші гроші розподіляються між 500 різними компаніями. Це суттєво зменшує ймовірність проблеми з однією компанією, яка знищить ваш портфель.

Порівняйте це з тим, хто інвестує в 12 акцій. Якщо ми припустимо рівну вагу для кожного, будь-яке значне падіння акції вплине на 8,3% вашого портфеля. Якщо кілька акцій у вашому зосередженому портфелі пов’язані за продуктами або секторами, то всі пов’язані акції, ймовірно, також знизяться. Так само, проблема з однією акцією може завдати шкоди всьому портфелю.

Наведене вище звучить чудово в теорії, але чи це насправді так?

Багато інвесторів купують інвестування в індекси через вищенаведене твердження, проте ці самі інвестори повинні бути такими усвідомлюючи деякі гострі ризики, які часто не помічають, зосереджуючись на вбудованому аргументі про диверсифікацію.

По-перше, якщо станеться серйозний крах на всьому ринку, очікуйте, що ніяка диверсифікація не допоможе вам, якщо ви не диверсифікуєтеся на некорельовані активи, такі як облігації або товари. Під час Великої рецесії, незважаючи на те, що він володів 500 найбільшими підприємствами в Америці, S&P 500 все ще впав на колосальні 50%.

Крім того, не всі індекси створені однаковими. Деякі, незважаючи на те, що є ринковими індексами, все ж пристойно корелюють. Наприклад, у Dow Jones 30 треків, як ви здогадалися, лише 30 акцій. На протилежному кінці спектру Russell 1000 відстежує 1000 американських акцій малої та середньої капіталізації.

Але найбільший ризик для інвесторів полягає в тому, що в багатьох випадках окремі компанії мають величезний вплив на індекс, до складу якого вони входять.

Чому індексне інвестування – це насправді просто інвестування у великі технології

Розглядаючи це, ми збираємося використовувати S&P 500 як наш приклад, оскільки це, можливо, найпопулярніший індекс для пасивних інвесторів. Багато людей віддають перевагу S&P 500 перед Nasdaq100, ще одним великим американським індексом, через значну концентрацію технологічних компаній на Nasdaq.

Це тверда логіка. Однак, якщо ми подивимося на S&P 500, то побачимо, що індекс зважений на ринку. Це означає, що кожному члену індексу не надається однакова вага в межах індексу, а натомість надається зважування на основі ринкової капіталізації компанії. Таким чином, чим більше ви як компанія, тим більша ваша вага в індексі, а отже, тим більший вплив ви маєте на індекс в цілому.

Якщо ми подивимося на найбільші акції S&P 500, то побачимо кілька знайомих імен у п’ятірці перших: Microsoft, Apple, Amazon, Tesla та Google. Як бачимо, найбільше зважування індексу припадає виключно на технологічні компанії. Фактично, 10 найбільших компаній індексу мають загальну вагу 29,3% від усього індексу, і лише дві компанії не займаються технологіями (і перебувають у нижній частині десяти за розміром).

Джерело: S&P

Є законні аргументи, що це великі компанії і що за технологіями майбутнє. Для них має сенс займати таку велику частку індексу. Це може бути правдою, але це приховує дуже значний ризик для інвесторів, які вважають, що вони мають інший тип диверсифікації, коли інвестують в індекси.

Інвестори, які вкладають свої пенсійні заощадження або свій IRA в S&P 500, насправді не інвестують у 500 різних компаній. Вони інвестують значну частину в імена технологій, а також деякі інші сектори. Якби цей індекс був рівнозваженим, продуктивність Microsoft мала б 0,002% вплив на ваші доходи. Однак реальність така, що Microsoft зараз має 6,4% вплив на прибутковість індексу.

Це вже велика проблема, коли одна компанія може мати такий величезний ефект. Коли всі найбільші складові знаходяться в одному секторі, це несе більш глибокий і небезпечний ризик: ці компанії відносно корелюють одна з одною.

Джерело: Макровісь

У таблиці вище показано кореляційну матрицю між Apple, Microsoft, Tesla та Google. Вони можуть бути не дуже співвіднесені окремо. Але як група, безсумнівно, існує вище середнього співвідношення між рухами один одного.

Це не тільки ризик, про який інвестори повинні знати, але й структура цих індексів може призвести до хворобливих просадок. Оскільки за останнє десятиліття популярність індексного інвестування виросла, ми бачимо, що все більше грошей надходить у фонди для відстеження індексів. Ці кошти беруть кожен отриманий долар і ділять його відповідно до ринкової капіталізації. Це створює цикл зворотного зв’язку, коли більшість кожного нового інвестованого долара спрямовується на ці великі технологічні компанії, оскільки вони є найбільшими. Однак, оскільки ці індексні фонди купують все більше своїх акцій, вони стають все більшими і більшими. Коли вони стають більшими, вони висмоктують більше доларів з кожного нового вкладеного долара, і цикл продовжується.

Ризик полягає в тому, що відбувається, коли тенденція змінюється на значному ведмежому ринку? Ймовірно, багато інвесторів продадуть свої індексні фонди, щоб тримати готівку або перейти в облігації. У відповідь ці фонди повинні будуть продати свої активи, а спочатку продати найбільші. У цій ситуації ми цілком могли бачити, що петля негативного зворотного зв’язку виникає.

Як використовувати індексні фонди для створення різноманітності у своєму портфоліо

Наведене вище може справляти неправильне враження — інвестування в індекси непогано. Просто важливо розуміти природу ризиків, які несе інвестування в індекси, особливо пов’язані з інвестиціями в технології. Насправді, якщо ви не визначилися між відстеженням S&P 500 і Nasdaq, можливо, тепер вам буде комфортніше інвестувати в S&P 500, побачивши, який він має важкий технологічний хист.

Існують також способи протидіяти структурним проблемам і ризикам, які несе в собі індексне інвестування. Найпростішим з них є інвестування в індексний фонд, який відстежує обраний вами індекс однаково зваженим способом, а не зваженим ринковою капіталізацією. Кожен холдинг в індексі матиме однакову вагу. Таким чином, перекосу найбільших компаній не було б. Майте на увазі, що ви більше не будете відстежувати індекс ідеальним чином, але ваші інвестиції будуть набагато більш диверсифікованими. Також важливо зазначити, що ці фонди, як правило, мають вищі комісії за управління, пов’язані з ними.

Нарешті, ви можете диверсифікуватися на кілька різних індексних фондів, щоб отримати різноманітність у своїх активах. Існують індексні фонди для різних видів розподілу активів, таких як державні облігації, корпоративні облігації, золото та нафта. Існують також міжнародні фондові індекси, які ви можете відстежувати, щоб надати вам більше різноманітності від американських ринків. Наприклад, індексні фонди Великобританії, Японії або Китаю. І навіть існують індексні фонди, які орієнтуються виключно на ринки, що розвиваються. Вони, як правило, менш корелюють з розвиненими ринковими індексами.

Дізнайтеся більше >>>Як диверсифікувати свій інвестиційний портфель 

Підсумок: чи повинні інвестори все ще інвестувати в індекси?

Якщо ви не хочете, щоб головний біль активно керувати своїм портфелем і досліджувати окремі акції, вам майже напевно краще інвестувати в індекс на довгострокову перспективу. Зрештою, є причина, чому Уоррен Баффет рекомендує це.

Найбільша небезпека для інвесторів — це не падіння ринку, а невідомість — те, що сталося, про що інвестор навіть не підозрював, може статися. Інвестори повинні завжди точно знати, у що вони інвестують і що це означає для їхнього портфеля.

click fraud protection