Схоже, що біткойн домінував у заголовках з місяця в місяць. Значна частина цього пов’язана з тим, що деякі компанії зараз використовують біткойн. А деякі великі компанії навіть купують криптовалюту.
Це було немислимо ще рік тому. Навіть якби керівник хотів зробити такий крок, страх перед громадським контролем, ймовірно, зупинив би їх на шляху. Чому компанії змінили своє ставлення?
Цей час інший? Контекстуалізація зростання ціни біткойна
біткойни Зростання цін у період з 2020 по 2021 рік було чимось неймовірним, починаючи з 2020 року приблизно 7000 доларів за BTC. Протягом року криптовалюта різко зросла, незважаючи на всесвітню пандемію, глобальний економічний хаос і посилився контроль з моменту останнього зростання (раніше біткойн досяг піку в 2019 році на рівні майже $12,00 і повільно дрейфував вниз). Біткойн завершив 2020 рік як один із найефективніших активів у світі. Він завершив рік на рівні близько 30 000 доларів за біткойн.
Незважаючи на значні перешкоди, які стоять на його шляху, біткойн процвітав. Для виправдання цінового діапазону наведено багато причин, але є три основні:
- Резонанс з молодими інвесторами: Молоді інвестори з високим апетитом до ризику та перевіркою стимулів у США вирішили замінити своє бажання грати в казино спекулятивним інструментом, який найбільше резонував у їхньому поколінні.
- Виходячи з грошово-кредитної політики: Деякі інвестори дивляться на хвилю безпрецедентної монетарної політики центрального банку в поєднанні з високою ймовірністю Пакет інфраструктури під керівництвом Байдена. Оскільки біткойн має фіксовану пропозицію валюти, ці інвестори розглядають криптовалюту як актив, який може захистити їх від інфляції та знецінення валюти.
- Корпорації та крипто: Великі компанії оголосили, що вони або купують біткойн для власних балансів, або дозволять здійснювати трансакції зі своїми продуктами/послугами за допомогою криптовалюта. Хедж-фонди також почали тримати біткойн і відтінки сірого запущено закритий фонд, який зберігає біткоїни.
Хоча всі перераховані вище причини певною мірою можуть бути правдивими і навіть взаємодіяти одна з одною, ми зосередимося на останній. Ми вважаємо, що корпоративне прийняття криптовалют справило найбільший вплив. І це, можливо, проклало шлях для майбутнього широкомасштабного впровадження; інші два можуть бути тимчасовими явищами.
Чому компанії купують біткойн?
На перший погляд, велика компанія з акціонерами, що забирають частину її грошових резервів — що вона має утримуватися для виконання короткострокових зобов'язань — і переведення їх у мінливий актив звучить божевільний.
Однак мрія багатьох євангелістів біткойн здійснилася в серпні 2020 року, коли Майкл Сейлор, генеральний директор MicroStrategy, зробив саме це. Сейлор став дуже публічним прихильником біткойн і відкрито обговорював своє корпоративне рішення. MicroStrategy зараз володіє приблизно 108 992 біткойнами.
Основним фактором, що спричинив рішення Сейлора, був страх перед девальвацією валюти через політику центрального банку. MicroStrategy має тримати готівку на руках; хоча гроші, можливо, неефективні, вони все ще залишаються стабільною та безпечною інвестицією. Але за підрахунками Майкла Сейлора, центральні банки можуть призвести до того, що долари в його компанії втрачати 15% своєї вартості на рік. Сейлор стверджував, що його гроші не тільки нічого не дають завдяки майже нульовим процентним ставкам, але й насправді швидко знецінюються.
Рішенням Сейлора був біткойн. Контраст був очевидним: у той час як Федеральна резервна система надрукувала більше грошей за один рік, ніж за всі роки після Великої рецесії, біткойн має фіксований запас у 21 мільйон. MicroStrategy стала першовідкривачем, коли купила біткойн і оголосила, що стане такою політика компанії тримати частину своїх грошових резервів у криптовалюті.
Поштовх до криптовалют
Безсумнівно, є багато компаній, які займаються тією ж проблемою, з якою зіткнулася MicroStrategy. Існує зобов’язання тримати готівку під відсотковою ставкою близько 0%, оскільки побоювання інфляції зростають. Це штовхає компанії до ситуації 22.
Іншою великою корпорацією, яка інвестує в біткойн, є фінтех Darling Square. Покупка криптовалюти Square має сенс, враховуючи її роль як брокера біткойнів через свій сервіс CashApp. Але генеральний директор Джек Дорсі має відкрито заявлено що Square також купує біткоїни для своїх казначейських резервів, повторюючи погляди Сейлора. Стало ясно, що в майбутньому біткойн стане центральною частиною Square бізнес-модель.
Ці дві великі назви, можливо, проклали шлях для більшого суспільного прийняття або, принаймні, зняли частину стигми з корпорацій. Насправді, а Розмова в Твіттері між Ілоном Маском і Майклом Сейлором, можливо, безпосередньо призвели до Основна покупка біткойна Tesla для свого казначейського резерву.
Утримання та операції з Bitcoin
Є два підходи, які компанії використовують, коли справа доходить до прийняття біткойн. Деякі компанії купують і зберігають біткойн, а інші включають його для платежів. Такі компанії, як Square, роблять і те, і інше.
Це важлива відмінність. Хоча і те, і інше додає довіру до біткойн, інвестування грошей компанії в біткойн несе набагато більший ризик і може бути відкритим для відштовхування з боку акціонерів. Однак полегшення платежів у біткойнах може бути більш прийнятним підходом для деяких компаній. Квадрат, наприклад, користується висока маржа на його брокерські послуги біткойн.
Це не означає, що ця стратегія безризикова. Багато хто скептично ставиться до того, що біткойн може використовуватися як засіб обміну через його волатильність ціни. Тесла може підтвердити це; компанія ненадовго дозволила купувати свої автомобілі за криптовалюту, тільки щоб скасувати своє рішення на тлі екологічних проблем із майнінгом біткойнів. Інші вважають, що наштовхнулися питання звірки платежів з постійними коливаннями ціни біткойна.
У той час як Tesla відмовилася від своєї пропозиції біткойнів, такі компанії, як PayPal, почали сприяти платежам через криптовалюту. Такі компанії, як Visa сигналізуючи про свою зацікавленість у космосі також.
Прийняття фінансової системи
Відкриття фінансової системи для віткойнів, можливо, є найбільшим драйвером попереднього зростання цін на криптовалюту. І це може бути серйозною причиною того, що ціна біткойна залишається на високому рівні.
Сьогодні світова фінансова система дуже взаємопов’язана; фінанси відіграють ключову роль у повсякденній діяльності всіх націй і впливають практично на всіх. Щоб біткойн став справжнім класом активів, йому потрібна підтримка міжнародної фінансової системи.
Ця підтримка, ймовірно, розширить кількість користувачів біткойна — від спекулятивних осіб до великих державних установ — і забезпечить стабільність валюті. Як і більшість технологій, біткойн покладається на мережевий ефект, що означає, що вартість біткойна збільшується з кількістю користувачів. Facebook є класичним прикладом цього.
Нарешті, клас активів може вижити і процвітати лише в тому випадку, якщо фінансові установи з глибокими кишеньками якось використовують його. Подумайте про економіку золотодобувної промисловості з метою інвестування. Існує глибокий ланцюг взаємопов’язаних фінансових посередників, які працюють разом, щоб створити стабільний, ефективний ринок золота. Від центральних банків до інвестиційних банків, до фондів і торговців металами. Біткойну потрібна така стабільна інституційна інфраструктура, якщо він хоче продовжувати процвітати.
На щастя, ми, здається, стоїмо на порозі цього інституційного прориву.
Прориви в біткойнах
Можливо, однією з найбільших перешкод на шляху широкомасштабного впровадження біткойна є те, що для більшості людей покупка біткойна здається клопоту. Через крах кількох великих брокерів це також може здатися небезпечним заходом.
У минулому біткойн не можна було купити і продати через брокера, як більшість активів. Натомість користувачам потрібно було звернутися до спеціалізованих брокерів і отримати біткойн-гаманець. Потім вони повинні маршрутизувати й керувати своїми замовленнями через цього брокера.
Все змінилося в 2017 році, коли Чиказька товарна біржа (CME), найбільший ф’ючерсний брокер у світі, почала пропонувати ф’ючерси на біткоїни. Оскільки розрахунки за цими ф’ючерсами відбувалися готівкою (після розрахунку інвестори отримують готівку замість базового товару), біткойн-гаманці не були потрібні, щоб отримати доступ до біткойнів.
Мало того, що біткойн отримав підтримку однієї з найбільш шанованих фінансових установ у світі (керує CME 3 мільярди контрактних торгів щорічно), але це також усунуло велику перешкоду для багатьох установ.
Як компанії можуть інвестувати в біткойн, не купуючи криптовалюту
Уявіть, що ви очолюєте університетський фонд, який хоче інвестувати невеликий відсоток своїх активів у біткойн для диверсифікації. Цей невеликий холдинг може коштувати сотні мільйонів доларів.
По-перше, з точки зору управління та права може бути незрозумілим, як така установа може створити окремий обліковий запис із обмін криптовалютами, оновлюйте менеджерів ризиків у режимі реального часу, надсилайте аудиторам консолідовані звіти та загалом дотримуйтеся багатьох правила і правилами.
Як керівник цього фонду, ви також можете турбуватися про стабільність брокера та про те, чи зможе він впоратися з клієнтом інституційного розміру. Це непотрібний ризик, якого немає в інших традиційних активах.
Ф'ючерси на біткойн вирішили всі ці головні болі, як це було видно, коли легендарний менеджер хедж-фонду Пол Тюдор Джонс оголосила що його фонд зберігав ф'ючерси на біткоїни.
Після цих подій, швидко поспіль, SEC схвалив Greyscale Bitcoin Trust, закритий фонд, який надавав інвесторам пасивний вплив на біткойн. Схвалення SEC стало переломним моментом для інституційного прийняття. Ймовірно, це послужило маяком того, що регулятори публічного ринку були готові інтегрувати біткойн.
У поєднанні з цими оголошеннями BNY Mellon, один з найбільших інвестиційних банків у світі, почав пропонувати послуги зберігання біткойнів. Це вирішило б багато логістичних та регуляторних проблем, з якими стикалися великі фонди та установи, намагаючись утримати біткойн.
Публічні ринки приймають біткойн
Поки з’ясовувалися внутрішні проблеми фінансових установ, які тримають біткойн, ми спостерігали зростання ентузіазму публічного ринку щодо листингів, пов’язаних з біткойнами. Сюди входять такі компанії, як Galaxy Digital, яка зосереджується на створенні інституційної інфраструктури для підтримки біткойнів. Існує також Riot Blockchain, який зосереджений на видобутку біткойнів і дозволяє роздрібним інвесторам ділитися прибутками від криптомайнінгу, не роблячи це самостійно. Riot Blockchain також котирується на NASDAQ, що надає додаткову належність їхньому списку.
Нарешті, можливо, найбільшим учасником публічного ринку з біткойн-простору є Coinbase. Coinbase є одним з найбільших брокерських сервісів криптовалют. Це також перша велика криптовалютна брокерська компанія, яка має публічний лістинг. Підтверджуючи ентузіазм публічних ринків щодо всього біткойна, IPO Coinbase було дано довідкова ціна 250 доларів за акцію і після відкриття піднявся до 381 доларів. Ринкова капіталізація Coinbase на IPO склала 86 мільярдів доларів, що було немислимо лише кілька років тому.
Що це означає: рухатися вперед?
Інституційне прийняття біткойн створює добротний цикл, що веде до більш високого загального прийняття і, разом з цим, більшої стабільності всієї мережі. Те, що ми бачимо, все ще знаходиться в перших інінгах. Хоча деякі великі імена відкрито підтримують біткойн, вони все ще становлять частину всіх фінансових установ.
Однак глибші наслідки залишаються. Згадайте Tesla, яка складає велику частину індексу S&P, що містить біткойн на своєму балансі. Пасивні індексні інвестори, які вкладають кошти в S&P 500, тепер є непрямими власниками біткойнів. Це може здатися надуманим, але врахуйте, що Tesla за останній рік спостерігала високу кореляцію з ціною біткойна, а Tesla, у свою чергу, впливає на ціну S&P 500.
Ще залишається багато питань щодо швидкості усиновлення. В Звіт Gartner на запитання 50 фінансових директорів, чи планують вони тримати біткойн, лише 5% відповіли позитивно. Аналогічно, ми ще не побачимо, чи можуть акціонери повстати проти такої політики компаній.
У будь-якому випадку, біткойн подолав інституційну перешкоду, що, ймовірно, дало йому набагато більше стійкості, ніж будь-коли раніше.