Tarih boyunca en büyük yatırımcılar, ortalamanın üzerinde getiri sağlayan piyasanın zamanlamasının değil, piyasadaki zamanın geldiği inancını paylaşmışlardır. Bu kampa girenler Warren Buffet, Charlie Munger, Peter Lynch ve Joel Greenblatt gibi aydınlar.
Öyleyse, yatırımcılar uzun vadeye odaklanmalıysa, uzun vadede daha iyi performans gösterecek hisse senetlerini nasıl seçebilirsiniz? Ne de olsa dünün pek çok tanınmış, yüksek performanslı markası karanlıkta kaldı (Bkz: Kodak ve Blackberry).
Eski bir fon yöneticisi bir cevap bulmuş ve bu aramayı önemli ölçüde kolaylaştırmak için bir çerçeve geliştirmiş olabilir.
Spawner Stoklarının İcadı
Nomad Investment Partnership'in kurucusu Nick Sleep ile tanışın. Nomad Investment Partnership, 2001'deki lansmanı ile 2015 kapanışı arasında yatırım dünyasını sarstı. Bu dönem boyunca, ortaklık ortalama bir getiri sağladı. yılda %20,8. 2000'lerin başındaki durgunluğun ortalarını ve 2008 mali krizini kapsayan bir dönem olduğunu unutmayın. Buna göre, S&P karşılaştırmalı olarak %6,5 gibi küçük bir değer kazandı.
Sleep, özellikle temel, uzun vadeli yatırımlara odaklanan yatırım yöneticileri arasında bir kült oluşturdu. Kullanım ömrü boyunca, Ortaklığın malzemeleri nadiren ortaya çıktı. Ancak Ortaklık toplandığında, kurucu tüm haklarını serbest bırakmaya karar verdi. ortaklık mektupları, yatırımcıların her yerde büyük yatırımcının zihnine bir göz atmalarına izin veriyor.
Buldukları şey, Nick Sleep'in "yumurtlayan hisse senetleri" dediği şeye odaklanan benzersiz bir çerçeveydi. Bu, Nomad Partnership'in getirilerinin bel kemiğiydi.
Spawner Stokları Nelerdir?
Spawner stokları bir dizi farklı niş ve sektördedir. Bununla birlikte, DNA'larının temel bir parçası, kendi şirketleri içinde yeni işlerin kuluçkaya yatırılması etrafında döner. Bu nedenle, bu büyük yerleşik işletmeler yepyenilerini ortaya çıkarmaktadır. Bu "başlangıçlar", sonunda bağımsız iş bölümleri veya bölünmeler haline gelebilir.
Bu yeni işletmelerin, işletmenin orijinal ürün veya hizmetiyle doğrudan ilgili olması gerekmez. Aslında, en başarılı yumurtlayan hisse senetlerinden bazıları (aşağıda inceleyeceğiz), ana şirketlerinin ana iş kollarıyla ilgisi olmayan işleri ortaya çıkarmıştır. Belirli bir ürüne odaklanan bir işletme, hizmet tabanlı bir segment oluşturabilir ve bunun tersi de geçerlidir.
Yumurtlayan işletmelerin bir diğer önemli yönü, genellikle büyüme işletmeleri olmalarıdır. Bu genellikle hayatlarına para kaybetme çabaları olarak başladıkları anlamına gelir. En başarılı vakalarda, kar açısından ana işi eşleştirin veya hatta sollayın.
Son olarak, ortaya çıkan işletmeler yeni işletmeleri organik veya inorganik olarak kuluçkaya yatırmayı seçebilir. Bir şirket, bitişik veya ilgisiz bir sektörde daha küçük bir start-up satın alabilir ve ardından şirketi dahili olarak büyütebilir. Her iki stratejiyi de uygulayan başarılı işletme örnekleri vardır ve hatta bazıları bunları karıştırıp eşleştirir.
Bazı şirketlerin takip ettiği bir diğer alternatif ise daha küçük bir şirket bulmaktır. Onları satın almak yerine rekabet etmek için kendilerine çok benzer ürünler yaratırlar. Bu işletmeler, daha sonra bu küçük şirketleri kendi oyunlarında yenmek için genellikle büyüklüklerinden ve ölçek ekonomilerinden yararlanacaklardır.
Yumurtlayan Stokların Özellikleri
Gerçek bir yumurtlama stoku, bir işletmenin uzun vadeli DNA'sının bir parçasıdır. Yumurtlama çerçevesi, orijinal işletmenin kendisini dünyevi bir düşüşten kurtarmak için kullandığı bir şey değildir. Bu, yönetimin on yıl olmasa da yıllardır desteklediği ve teşvik ettiği bir şey.
Ortaya çıkan çerçeveyi takip etme konusunda ciddi olmayan ve bir satın almanın peşinden giden bir işletme, bu işletmelere yatırım yapmanın en büyük risklerinden biridir. Şirketin uzun vadede yumurtlama stratejisini izlediğinden emin olmak önemlidir.
Serbest nakit akışı
Yetiştirme çerçevesini uzun vadede başarılı bir şekilde sürdürmek için, işletmeler genellikle birkaç temel özelliği paylaşacaktır.
Bu, temel iş kolları halihazırda tutarlı serbest nakit akışı üreten işletmeleri içerir. Bu yeni işletmelerin çoğu başarısız olabilir. Bu stratejiyi takip eden bir şirket, bu kadar yüksek bir başarısızlık riskiyle kendini kaldıramaz - er ya da geç borç şirkete yetişecektir.
Ancak serbest nakit akışını kullanmak, şirketin satın alma politikasında çok daha esnek olmasını sağlar. Dahili olarak işletmeler yaratmak için parayı daha fazla araştırma ve geliştirmeye yönlendirebilir. Aynı zamanda, maruz kalabilecekleri herhangi bir borç faizini ödemenin net bir yolu ile harici işletmelerin satın alınmasını sağlayabilir. Mükemmel bir durumda, şirket ortaya çıkacak yeni bir iş edinmek için yalnızca nakit akışlarına bile güvenebilirdi.
Serbest nakit akışı, aynı zamanda, işi ölçeklenirken besleyebilmenin de önemli bir bileşenidir. Daha önce belirtildiği gibi, birçok erken aşamadaki işletme kar elde etmeyecektir (tamamen başarısız olacakları saymazsak). Bu aşama boyunca, bu şirketlerin finansal olarak desteklenmesi gerekir. Bu da yine borç veya öz sermaye teklifleri yoluyla elde edilebilir. Bununla birlikte, bu, başarısızlıklardan tekrar tekrar kurtulmayı gerektiren bir strateji için açıkça uzun vadeli bir çözüm değildir.
Hissedar Dostu Yönetim
Bu şirketlerin çoğunun paylaştığı bir sonraki özellik, hissedar getirilerine odaklanmaktır. Geleneksel olarak, hissedar dostu şirketler, sürekli olarak temettü ödeyen ve temettüleri artıran veya hızlı bir şekilde hisse geri satın alan şirketlerdir. Bu kurumsal stratejilerin her ikisinin de savunucuları ve eleştirmenleri ile kendi artıları ve eksileri vardır.
Hissedarlara değer kazandırmanın bir başka yolu da kârları işe yeniden yatırmaktır. Özellikle işin, hatta büyük getiriler sağlayabilecek kısımlarına. İşletmenin bakış açısından, bu, bir temettü ödemekten çok daha fazla vergi açısından verimlidir. Ve hisse senedi geri alımlarına kıyasla (genellikle kısa vadeli hisse senedi değerlenmesine neden olan) uzun vadeli hisse fiyatı takdirine daha iyi bir yol sağlar.
Yatırımcı için bu strateji, işi çok daha iyi hale getirir. satın al ve tut uzun vadeli fırsat. Yönetimin kısa vadeli hisse senedi fiyatlarının değerlenmesinden ziyade geleceğe odaklandığını göstermektedir. Yine de, diğer yatırımcılar her zaman temettü olarak ödenmek yerine nakit olarak yeniden yatırım yapmayı tercih ederler.
Spawner Stratejisi Neden Pazarı Yeniyor?
Bir işletme yumurtlama stratejisini kullanırsa, bu, hisse senedinin uzun vadeli bir başarı olacağını garanti etmez. Bununla birlikte, etkili bir şekilde uygulandığında, yumurtlama çerçevesi bir şirketin uzun vadeli başarısı için pek çok fayda sağlar.
Gerçek şu ki, Ford, General Electric ve hatta IBM gibi bugün bildiğimiz en büyük ve en eski şirketler gerçeği çarpıtıyor: bir şirketi onlarca yıldır başarıyla yönetmek zor. S&P 500 veya Dow Jones'a baktığınızda, büyük şirketlerin hayatta kalmanın çok daha kolay olduğunu düşünerek yanılabilirsiniz, ancak bu sadece hayatta kalma eğilimidir.
İşin aslı, 2016 yılında S&P 500'de listelenen bir şirketin ortalama ömrü sadece 18 yıl. Niye ya? Çünkü büyük bir şirketi yönetmek ve onu farklı makroekonomik rejimlerle büyütmek inanılmaz derecede zordur.
Şirketler, özellikle de büyük olanlar, genellikle değişmesi yavaş olan büyük kumar devleri gibi davranırlar. Yumurtlama çerçevesi, hızla değişen dünyamıza yeterince hızlı uyum sağlamanın bir yoludur.
İyi yumurtlayan işletmeler bu stratejiyi DNA'larının temel bir parçası olarak tutar.
Şirketler için yumurtlama stratejisi, bir işletmenin geleceği için çekici bir koruma sağlar. Üst yönetim, ana ürünlerinin bundan on yıl sonra hayatta kalabileceği konusunda endişeleniyorsa, akıllıca olan şey şudur: orijinal ürünler etkisini kaybettiğinde meyve verebilecek alternatif ürünleri araştırmak ve bunlara yatırım yapmak parlaklık
Spawner Stokları Çeşitlidir
Yumurtlama stratejisi, bir şirkete çeşitlilik getirir. Bu, tek bir başarılı teklifi olan işletmeler için daha uygundur, ancak genel işletme teorisinde, herhangi bir Yüksek marjları yöneten ürün/hizmet nişi, amansız rekabeti davet edecek ve sürekli bir erozyona yol açacaktır. yüksek marjlar.
Tünel görüşüne yakalanan şirketler, batan bir geminin parçası olma riskiyle karşı karşıyadır. Bu arada, sürekli deneyler yapan şirketler büyük olasılıkla daha çeşitli bir ürün yelpazesine sahip olacaklar ve bu da onların talep şoklarından çok daha kolay kurtulmalarını sağlayacak.
Son olarak, bu şirketler, en azından ilk aşamalarında, Wall Street analistleri tarafından genellikle haksız yere cezalandırılıyor. fazla parayı geri vermek yerine, kârı alıp riskli deneylere atmaktan hissedarlar. Bu, bu şirketlerin gerçek büyüme potansiyellerine göre değer düşüklüğüne yol açabilir ve yatırımcılara daha yüksek risk/ödül oranları sunabilir. Bu deneyler tamamen yeni işlere dönüştüğünde, sonuç olarak, temel hisse senedi çok yüksek değerlemelerle yeniden değerlenebilir.
Bir Spawner Stok Örneği: Amazon
Amazon, yumurtlama çerçevesinin bir işletme için ne kadar başarılı olabileceğinin ve ne kadar süreceğinin en uç noktasını gösteriyor. meyve vermek için büyük bir başarı gerekebilir, ancak gerçekleştiğinde - şirketin kaderini tamamen değiştirebilir. gelecek.
Çoğu insan Amazon'un dünyanın en büyük e-perakendecisini yönettiğini düşünüyor. Bu doğru olsa da, Amazon'un karını gerçekte ne yönlendiriyor?
Bu çok kolay: Amazon Web Servisleri (AWS). AWS, kâr getiren bir makinedir. B2B bulut yazılımı segmentinin, Amazon'un temel perakende işiyle hiçbir ilgisi yoktur. Olayları bir perspektife oturtmak için, 2018'de AWS bir büyük %73 Amazon'un yıl için toplam işletme karının.
AWS, Amazon'un toplam gelirinin yalnızca %10'unu oluşturduğu için bu garip gelebilir. Amazon'un bir perakende devi olduğuna şüphe olmasa da, işin kendisindeki marjlar inanılmaz derecede dar. Aslında, analistler ana işinde karlılık eksikliğinden şikayet ettiğinden, Amazon'un hisse senedi fiyatı uzun yıllar boyunca zayıfladı.
AWS'nin Yükselişi
Amazon, artan web trafiğine ve müşterilerden gelen taleplere yardımcı olmak için dahili bir BT mimarisi oluşturduğunda her şey değişti. Sonunda Jeff Bezos, her şirketin aynı sorunla karşı karşıya olması gerektiğini anladı. Büyük işletmeler için bir yazılım ürünü olarak paketlemeye başladı. Gerisi tarih oldu ve bugün AWS komutlar 33% bulut pazarının.
Jeff Bezos bir şişede yıldırım mı yakaladı? AWS'nin aslında bir para basma makinesi haline geleceğini o sırada bilmesi pek olası değil. Bununla birlikte, Amazon'da başarısızlık riski olan işletmeleri denemek ve büyütmek yeni bir şey değildi. Aslında, Amazon'un karışık başarı ile ilgili ve ilgisiz işletmelere ayrılan bir geçmişi vardır. Büyük bir başarı, e-kitapları ana akım haline getiren Amazon Kindle'dır. Aynı şekilde, Amazon Alexa, büyüyen Nesnelerin İnterneti trendinden yararlanmaya çalışıyor.
Bu, yanlış adımlar olmadığı anlamına gelmez; Amazon sonunda Amazon Fire cep telefonu projesini bir 170 milyon dolar silindi. Ancak bu, yumurtlama çerçevesinin güzel yanı: 170 milyon doların bir başarısızlık için yüksek bir maliyet gibi görünmesi, ancak 7,3 dolara kıyasla kuruşlar. milyar AWS'nin yıllık olarak ürettiği kârlarda.
Bugün, Amazon, ikinci en iyi performans gösteren hisse senedi 1997'deki halka arzından bu yana tüm pazarda. Diğer yüksek profilli yumurtlayan hisse senetleri Tencent, Alibaba, Facebook ve Google'dır.
Spawner Stoklarının Riskleri
Dışarıda kusursuz olan tek bir hisse senedi yatırım stratejisi yok. Yumurtlayan stok stratejisi, diğerleri gibi, bazı riskler de sunar. Uygun araştırma ile yatırımcılar, bu çerçeveye dayalı olarak gelecekteki herhangi bir hisse senedi seçiminden çürük elmaları ayıklayabilirler.
Birincisi, bunun gerçek bir yumurtlayan hisse senedi olduğundan ve şirketin kendisi dünyevi düşüşteyken bir yaşam çizgisi olarak yeni fikirlere para atmadığından emin olmanız gerekir. Bu strateji neredeyse hiç işe yaramaz ve paranızı başka bir yere yatırmanız en iyisidir. Bu, ana işi dünyevi bir düşüşle karşı karşıya olan bir sektörde olan şirketlerden kaçınmak anlamına geliyor. Şirketin kazançlarını yeni projelere, araştırma ve geliştirmeye yeniden yatırma konusunda sağlam bir geçmişe sahip olduğundan emin olun.
Ardından, şirketin deneylerini destekleyebilecek ve ölçek büyütme aşamasını destekleyebilecek kârlı (veya en azından başarılı) bir ana faaliyet alanına sahip olmalıdır. Buna sahip olmayan bir işletme, projenin muhtemelen tek başına, başarılı bir işletmeye dönüşmesine izin vermek yerine, kuluçka süresini kısaltmak ve bir iptal ile çıkmak zorunda kalma riskini taşır. Ek olarak, bu nakit tamponuna sahip olmamak, bazı şirketleri bir dizi sorunla birlikte gelen borcu kullanmaya itebilir.
Spawner Hisselerine Yatırım Yapmalı mısınız?
Sonunda istediğiniz kadar araştırabilirsiniz ama gelecek asla kesin değildir. Bu nedenle kişisel olarak, olumlu özellikler gösteren, ancak coğrafya veya endüstri odaklı olarak çeşitlendirilen sekiz ila 12 yumurtlayan hisse senedi portföyü oluştururdum. Bu, bu şirketlerin bazılarının sahte üretici olma riskini önemli ölçüde azaltacaktır.
Bunu takiben, tek yapmanız gereken uzun vadeli, dolar maliyet ortalamasını tutmak ve dünyevi bir düşüş aşamasına giren şirketlere göz kulak olmak. Böyle bir şirket bulursanız, en iyi seçeneğiniz pozisyonunuzu satmak ve bulduğunuz kalan hisse senetlerine yeniden yatırım yapmaktır.
Daha fazlasını öğrenin >>> En İyi Ücretsiz Stok İzleyicileri
Spawner Stocks: Modern Bir Değer Yatırım Çerçevesi
Maddi varlıklar azalırken, S&P 500'deki şirketlerin varlıklarının gayrimaddi yükselişte olan varlıklarının oranı bildiğimiz gibi, geleneksel değer yatırımı ölmüş olabilir. Hoşumuza gitsin ya da gitmesin, teknoloji bir oyun değiştiricidir. Değer yatırımına nasıl yaklaştığımızı güncellememiz gerekebilir.
Yumurtlayan stok çerçevesi, değer düşüklüğü olabilecek gelecekteki büyüme potansiyelini uzlaştırabileceğimiz yollardan biridir. Nick Sleep gibi yatırımcılar ve Mohnish Pabrai, kendi kendini ilan eden iki değer yatırımcısı, bu stratejiyi büyük bir başarı için kullandılar - ve bu hemen hemen herkese açık bir strateji.