Herhangi bir finansal medya ağına bağlanın ve fon yöneticilerinin ve yatırım stratejistlerinin alfa hakkında konuştuğunu duyacağınızdan emin olabilirsiniz. Ama alfa nedir ve neden herkes bundan bahsediyor? Alfa köpeklerle kesinlikle hiçbir ilgisi yoktur.
Yatırımda Alfa
Finansal piyasa getirileri iki kategoriye ayrılabilir. Önce bu yazının konusu olan alfa var, sonra beta var. İşte her ikisi için de hızlı bir meslekten olmayan açıklama:
- Alfa – Alfa, risk dikkate alındıktan sonraki getiri ölçüsüdür. Risk, tanımlanacak bir sonraki terim olan beta olarak tanımlanır.
- Beta – Beta, bir yatırım ile geniş pazar arasındaki istatistiksel bir korelasyondur. Beta, bir yatırımın S&P 500 endeksinin oynaklığıyla ne kadar oynak olduğunun bir ölçüsüdür.
Yatırımcılar, özellikle fonlar olmak üzere potansiyel yatırımlara baktıklarında, betayı ve ayrıca fon yöneticisinin alfa üretme yeteneğini de dikkate alırlar. Örneğin, S&P 500 endeksi kadar değişken olan bir fonun betası 1'dir. Alfa üretmek için bir fon yöneticisinin S&P 500 endeksinden daha büyük bir getiri elde etmesi gerekir.
Şunu düşünün: Bir yatırım fonu tek bir yılda %11 getiri sağlar. Yatırım fonunun betası 1'dir, yani yukarı ve aşağı dalgalanmalarında S&P 500 endeksi kadar değişkendi. S&P 500 endeksi yalnızca %10 getiri sağlıyorsa, yatırım fonu yöneticisinin alfa getirileri ürettiği söylenir.
Riske göre ayarlanmış bir temelde (yatırım fonu ve S&P 500 eşit derecede değişkendi, dolayısıyla aynı riske sahipler) fon yöneticisi beklenenden daha iyi getiriler üretti. Yatırım fonu yöneticisi alfa üretti.
Uygulamada Alfa
Yatırımcılar, daha fazla risk alarak piyasadan daha iyi performans gösteren yatırım yöneticileri ile risk düşünüldüğünde piyasayı yenen yatırımcıları ayırt etmenin bir yolu olarak alfayı kullanırlar. Daha fazla risk aldığı için piyasayı alt eden bir yatırım yöneticisini övmek adil olmaz.
Herkesin bildiği gibi, risk ve ödül doğrudan bir ilişkiyi paylaşır. Risk arttıkça, potansiyel ödül de artar. Aynı şekilde, riskler sınırlandırıldığında, ödüller de sınırlandırılır.
Hedge fonlar, alfa ve beta kavramını aşırı derecede kullanır. Birçok hedge fonu, piyasanın ne yaptığından bağımsız olarak getiri elde etmeye çalışır. Örneğin, bir hedge fonu, sermayesinin %50'sini uzun pozisyonlara ve %50'sini kısa pozisyonlara yatırarak tamamen hedge edilebilir. İdeal bir dünyada, piyasadaki herhangi bir yükseliş günü, uzun pozisyonlarının değerini artıracağı ve kısa pozisyonlarının değerini azaltacağı için, riskten korunma fonunun betası 0 olacaktır.
Betası sıfır olan bir fonla pozitif getiri elde etmek, ancak portföy yöneticisinin yüksek vasıflı olması durumunda yapılabilir. Sıfır betası olan bir hedge fon yöneticisi için bir rock yıldızı getirisi, yılda sadece birkaç yüzde puanı olacaktır. Bu, fonun çok düşük riskinden dolayı mükemmel bir getiridir - fonla hiçbir şekilde ilişkili değildir. ve dolayısıyla sermaye kazançları veya kayıpları riskten değil, akıllı yatırımdan gelir. seçim.
Betası 0 olan bir fon, kaldıraçlı bir yatırım olarak son derece güvenli olacaktır. Piyasaya sıfır korelasyon ile pozisyon getirisi sağlayabilen hedge fonlar büyük yatırımcılar tarafından tercih edilmektedir. Size yılda %5 verecek olan yetenekli bir fon yöneticisine yatırım yapmak için %1 oranında borç para alabiliyorsanız, piyasayla korelasyon, yatırımınız için neredeyse hiç risk olmadan müstehcen miktarlarda para kazanabilirsiniz Başkent.