ข้อดีและข้อเสียของการซื้อคืนหุ้น

instagram viewer

การซื้อคืนหุ้นได้กลายเป็นกลยุทธ์ที่ได้รับความนิยมในหมู่บริษัทที่ซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยการซื้อหุ้นของตนเองในตลาดเปิด บริษัทสามารถลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด ที่มีศักยภาพในการเพิ่มราคาหุ้น

การซื้อคืนหุ้นทำสถิติสูงสุดที่ มากกว่า 8 แสนล้านเหรียญสหรัฐในปี 2564. และถึงแม้ตลาดจะตกต่ำอย่างไม่หยุดยั้ง แต่ก็ยังมีสัญญาณบ่งชี้ว่าการซื้อคืนหุ้นที่ชะลอตัวในปี 2565 กลับลดลงเล็กน้อย

ผู้ถือหุ้นหลายล้านรายได้รับประโยชน์จากกลยุทธ์นี้ แต่ข้อดีและข้อเสียของการซื้อคืนหุ้นคืออะไรและเป็นสิ่งที่ดีเสมอไปหรือไม่? นี่คือสิ่งที่คุณต้องรู้

เวอร์ชันสั้น:

  • การซื้อคืนหุ้นเกิดขึ้นเมื่อบริษัทซื้อคืนหุ้นของตนเองบางส่วนซึ่งลดจำนวนหุ้นที่นักลงทุนสามารถซื้อและขายในตลาดเปิดได้
  • ด้วยการลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้ บริษัทต่างๆ มักจะสามารถเพิ่มราคาหุ้นได้
  • อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การซื้อหุ้นคืนไม่รับประกันว่าจะได้ผลในทุกสถานการณ์ และนักลงทุนบางรายอาจต้องการให้บริษัทใช้เงินสดส่วนเกินเพื่อจ่ายเงินปันผลหรือลงทุนซ้ำในธุรกิจ

การซื้อคืนหุ้นคืออะไร?

เมื่อบริษัททำกำไร เงินสดสามารถจัดสรรได้หนึ่งในสี่วิธี:

  • จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นเป็นเงินปันผล
  • เก็บไว้เป็นรายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อขยายการดำเนินงานในอนาคต
  • การเข้าซื้อกิจการของหน่วยงานธุรกิจอื่น ๆ ซึ่งสามารถเพิ่มรายได้ในอนาคตได้เช่นกัน
  • ใช้เพื่อเริ่มต้นการซื้อคืนหุ้น

มีข้อดีและข้อเสียสำหรับการจัดสรรทั้งสี่แบบ เงินปันผลทำหน้าที่เป็นรางวัลแก่ผู้ถือหุ้นในการถือหุ้น และการลงทุนในรายจ่ายฝ่ายทุนหรือการเข้าซื้อกิจการของหน่วยงานธุรกิจอื่นสามารถเพิ่มรายได้ในอนาคตได้

แต่การซื้อคืนหุ้นมักถูกเลือกเพราะมีศักยภาพในการเพิ่มราคาหุ้น — บ่อยครั้งในทันที

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าบริษัทมีมูลค่าตลาดรวม 100 พันล้านดอลลาร์โดยมีหุ้นคงค้างอยู่หนึ่งพันล้านหุ้น ซึ่งทำให้มูลค่าหุ้นคงเหลือแต่ละหุ้นมีมูลค่า 100 เหรียญ

แต่บริษัทตัดสินใจซื้อหุ้นคืน ตัดสินใจซื้อคืน 10% ของหุ้นคงค้างหรือ 100 ล้านหุ้น

ตอนนี้มูลค่าตลาด 100 พันล้านดอลลาร์ถูกหารด้วยหุ้นเพียง 900 ล้านหุ้น ไม่ใช่ 100 ล้าน ในทางทฤษฎี อย่างน้อยก็ควรเพิ่มราคาหุ้นจาก 100 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 111 ดอลลาร์เล็กน้อย

ทุกสิ่งเท่าเทียมกัน กำไรต่อหุ้น (EPS) ของหุ้นก็ควรเพิ่มขึ้นเช่นกัน หากบริษัทมีกำไร 100 พันล้านดอลลาร์ EPS ของบริษัทจะอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ โดยมียอดคงค้างอยู่หนึ่งพันล้านหุ้น แต่ด้วยการลดจำนวนหุ้นลงเหลือ 900 ล้านเมื่อซื้อคืนหุ้น EPS ก็เพิ่มขึ้นเป็น 111 ดอลลาร์

นั่นคือประเภทของการเพิ่มมูลค่าที่นักลงทุนหลงรัก

ทำไมบริษัทถึงซื้อคืนหุ้น?

มีหลายสาเหตุที่บริษัทอาจมีการซื้อคืนหุ้นของตนเอง

ผลักดันมูลค่าหุ้น

ประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุดของการซื้อหุ้นคืนคือการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นของบริษัท ตัวอย่างเช่น พวกเขาอาจซื้อหุ้นคืนหากพวกเขาเชื่อว่าหุ้นนั้นถูกตีราคาต่ำเกินไป การลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้อาจเป็นไปได้ที่จะผลักดันราคาให้มีมูลค่าที่สมเหตุสมผลมากขึ้น

อาจเป็นไปได้ที่บริษัทจะใช้การซื้อคืนหุ้นเพื่อรองรับราคาหุ้น หากราคาลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา บริษัทมักจะสามารถสร้างราคาขั้นต่ำภายใต้มูลค่าของมันผ่านการซื้อคืนหุ้นเพียงครั้งเดียว หรือแม้แต่การซื้อคืนเป็นชุด

ลงทุนด้วยเงินเดิมพันที่ต่ำกว่า

การซื้อคืนหุ้นยังถูกมองโดยคนในบริษัทว่าเป็นวิธีที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าในการลงทุนเพื่อผลกำไร ตัวอย่างเช่น การลงทุนในรายจ่ายฝ่ายทุนหรือการซื้อกิจการมีความเสี่ยงที่จะล้มเหลว แม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่การซื้อหุ้นคืนสามารถย้อนกลับมาได้ แต่มีแนวโน้มว่าผลลัพธ์จะเป็นไปในเชิงบวก

และดังที่กล่าวไว้ ผลลัพธ์จะรวดเร็วยิ่งขึ้น การลงทุนในกิจการใหม่อาจต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะได้ผลลัพธ์ที่เป็นบวก การซื้อคืนหุ้นสามารถเพิ่มราคาหุ้นได้อย่างแท้จริงในเวลาไม่กี่วัน

ผลประโยชน์ภายในบริษัท

ไม่ควรมองข้ามด้วยว่าคนในบริษัท – กรรมการและผู้บริหารระดับสูง – มักจะเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดในบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ อะไรก็ตามที่เพิ่มราคาหุ้นก็มีแนวโน้มว่าจะเกิดประโยชน์โดยตรงต่อบุคคลภายในเหล่านั้น

ตัวอย่างเช่น การจ่ายโบนัสผลการปฏิบัติงานให้กับพนักงานระดับบนมักขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของราคาหุ้น คนวงในหลายคนก็มีตัวเลือกหุ้นเช่นกัน ยิ่งมูลค่าของหุ้นสูงเท่าไหร่ ออปชั่นก็จะยิ่งมีค่ามากขึ้นเท่านั้น

การซื้อคืนหุ้นเทียบกับ เงินปันผล

แม้ว่ารายจ่ายฝ่ายทุนและการเข้าซื้อกิจการเป็นการลงทุนระยะยาวที่อาจไม่สามารถจ่ายได้เป็นเวลาหลายปี ทั้งการซื้อคืนหุ้นและเงินปันผลสามารถให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นได้ทันที

แต่อะไรจะดีกว่าของทั้งสองจากมุมมองของผู้ถือหุ้น?

มากจะขึ้นอยู่กับเหตุผลของผู้ถือหุ้นแต่ละรายในการถือหุ้น บางคนลงทุนเพื่อหารายได้ สำหรับนักลงทุนเหล่านั้น เงินปันผลเป็นที่ต้องการ แต่คนอื่นๆ ที่ลงทุนเพื่อขึ้นราคาจะได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าจากการซื้อหุ้นคืน

สำหรับกลุ่มรายได้ การซื้อคืนหุ้นอาจให้ประโยชน์เพียงเล็กน้อย หากเหตุผลหลักในการลงทุนในหุ้นคือรายได้เงินปันผล การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นไม่ได้แปลเป็นกระแสเงินสดเพิ่มเติม ผลประโยชน์นั้นจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อผู้ถือหุ้นขายหุ้นของตน

แต่สำหรับนักลงทุนระยะยาวซึ่งมีความสนใจหลักคือการเพิ่มทุน การซื้อคืนหุ้นอาจเป็นส่วนสำคัญของสมการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบริษัทซื้อคืนเป็นประจำ หากตลาดคาดการณ์การซื้อคืนเป็นระยะ อาจมีผลประโยชน์สาธารณะมากขึ้นในหุ้น

ประโยชน์ของการซื้อคืนหุ้น

เราได้พูดคุยกันถึงเหตุผลที่บริษัทต่างๆ ซื้อหุ้นคืน แต่อะไรคือประโยชน์เฉพาะของการซื้อคืนหุ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อย?

มาดูประโยชน์สี่ประการที่น่าสนใจสำหรับผู้ถือหุ้นโดยเฉพาะ

มักจะส่งผลให้ราคาหุ้นสูงขึ้น

มากเท่ากับสิ่งอื่นใด วัตถุประสงค์หลักและประโยชน์ของการซื้อหุ้นคืนสำหรับนักลงทุนคือการเพิ่มราคาหุ้น ที่ให้โชคลาภแก่ผู้ถือหุ้นของบริษัทในทันที นอกเหนือไปจากคนในบริษัท

ยิ่งไปกว่านั้น มันเกิดขึ้นโดยไม่มีการดำเนินการใดๆ จากนักลงทุนเอง หุ้นจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นทันที เนื่องจากบริษัทได้ลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว

การซื้อคืนหุ้นยังสร้างแรงผลักดันให้ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นไปอีก — โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบริษัทแสดงรูปแบบการซื้อคืนเป็นระยะ นักลงทุนรายอื่นอาจถูกล่อลวงให้ซื้อหุ้นหากพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาสามารถพึ่งพาผู้บริหารเพื่อลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้อย่างต่อเนื่อง

เพิ่มกำไรต่อหุ้น (EPS)

นี่คือเหตุผลหลักว่าทำไมการซื้อคืนหุ้นจึงส่งผลให้ราคาหุ้นสูงขึ้น ด้วยการซื้อคืนและการลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว กำไรต่อหุ้น (EPS) ก็เพิ่มขึ้นในทันทีเช่นกัน หากบริษัทซื้อคืน 10% ของหุ้นคงค้าง EPS จะเพิ่มขึ้นประมาณ 10% เช่นกัน

เปิดโอกาสให้นักลงทุนออกจากหุ้น

ด้วยราคาที่เพิ่มขึ้นซึ่งมักจะมาพร้อมกับการซื้อคืนหุ้น นักลงทุนมีโอกาสที่จะขายหุ้นของตนในราคาที่ได้เปรียบมากขึ้น

ตัวอย่างเช่น สมมติว่านักลงทุนซื้อหุ้นของบริษัทในราคา $90 ต่อหุ้น แต่ราคาหุ้นตกต่ำตั้งแต่นักลงทุนซื้อ บริษัททำการซื้อคืนหุ้น และราคาจะเพิ่มขึ้นทันทีที่ $100 ขณะนี้นักลงทุนมีโอกาสที่จะขายตำแหน่งของตนที่กำไร 10 เหรียญต่อหุ้น อาจสร้างโอกาสที่สมบูรณ์แบบสำหรับนักลงทุนรายนั้นในการออกจากหุ้น

ผลกระทบทางภาษีที่ต่ำกว่าเงินปันผล

ในขณะที่เงินปันผลสามารถสร้างภาระภาษีได้ ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อคืนจะได้รับประโยชน์จาก การเพิ่มทุนระยะยาว เมื่อขาย กล่าวคือหากหุ้นถือครองเกินหนึ่งปี นั่นเป็นเพราะกรมสรรพากรให้การลดหย่อนภาษีสำหรับการถือครองการลงทุนในระยะยาว

คู่สามีภรรยาที่จดทะเบียนร่วมกับรายได้ที่ต้องเสียภาษี 75,000 ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะเสียภาษีเพิ่มเติมเป็นศูนย์สำหรับกำไรจากหุ้นที่ถือครองมากกว่าหนึ่งปี

แน่นอนว่าผลประโยชน์นั้นมีไว้สำหรับนักลงทุนระยะยาวเท่านั้น สำหรับผู้ค้าระยะสั้น การซื้อขายนอกแผนการเกษียณอายุที่ต้องเสียภาษี กำไรในระยะสั้นขึ้นอยู่กับอัตราภาษีเงินได้ปกติ

อ่านเพิ่มเติม>>ภาษีและการลงทุน: สิ่งที่นักลงทุนครั้งแรกจำเป็นต้องรู้เกี่ยวกับการยื่นภาษี

ข้อเสียของการซื้อคืนหุ้น

แม้จะมีศักยภาพที่จะทำให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นในทันที แต่การซื้อคืนหุ้นก็มีข้อเสีย

EPS ที่เพิ่มขึ้นไม่ได้เกิดจากการเติบโตของรายได้จริง

ประการแรกและสำคัญที่สุด การซื้อคืนหุ้นจะเพิ่มกำไรต่อหุ้นโดยไม่เพิ่มรายได้ของบริษัทที่สอดคล้องกัน การเพิ่มขึ้นของ EPS เป็นเพียงผลิตภัณฑ์จากการแบ่งรายได้คงที่ด้วยจำนวนหุ้นที่ลดลง ในขณะเดียวกัน EPS ที่เพิ่มขึ้นจะปกปิดความจริงที่ว่ารายรับไม่เติบโต

การซื้อคืนหุ้นอาจส่งผลเสียต่ออนาคตระยะยาว

โดยใช้กำไรมาซื้อหุ้นคืน บริษัทไม่ได้ลงทุนเพื่ออนาคตของธุรกิจ การซื้อคืนหุ้นเป็นเพียงการเล่นเพื่อเพิ่มราคาหุ้น

หากบริษัททุ่มกำไรส่วนเกินเพื่อซื้อคืนหุ้น บริษัทนั้นอาจบั่นทอนโอกาสทางธุรกิจในระยะยาว ในขณะที่พวกเขากำลังยุ่งอยู่กับการซื้อคืนหุ้นของตนเอง พวกเขาไม่ได้ซื้อสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ใหม่หรือหน่วยงานทางธุรกิจที่อาจช่วยองค์กรได้จริงๆ

การซื้อคืนหุ้นช่วยคนในมากกว่าผู้ถือหุ้น

การซื้อคืนหุ้นสามารถมีศักยภาพสูงสุดที่จะเป็นประโยชน์ต่อคนในบริษัท เนื่องจากโบนัสและตัวเลือกหุ้นผูกติดอยู่กับราคาหุ้น การซื้อคืนหุ้นอาจเพิ่มคุณค่าให้กับคนในองค์กรมากกว่าผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นทั่วไป

การซื้อคืนหุ้นครั้งใหญ่ในปี 2565

การซื้อหุ้นไม่ได้ให้ผลลัพธ์ที่ต้องการเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเผชิญกับตลาดที่ตกต่ำ

ราคาหุ้นสามารถกลับสู่สมดุลได้ไม่นานหลังจากซื้อคืน ท้ายที่สุดความแข็งแกร่งทางการเงินขั้นพื้นฐานของบริษัทยังไม่ดีขึ้น การลดจำนวนหุ้นคงเหลืออาจใช้เพื่อปกปิดความเป็นจริงนี้ชั่วคราวเท่านั้น

ตารางด้านล่างแสดงตัวอย่างการซื้อคืนหุ้นหลัก 10 รายการที่เกิดขึ้นในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี 2565

บริษัท วันที่ซื้อคืน จำนวนเงินที่ซื้อคืน ร้อยละของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว ราคาหุ้นในวันที่ซื้อคืน ราคาหุ้นวันที่ 29 กรกฎาคม
แอปเปิ้ล (AAPL) 4/28 90 พันล้านดอลลาร์ 3.5% $163.64 $162.51
มอร์แกน สแตนลีย์ (MS) 6/27 20 พันล้านดอลลาร์ 14.8% $77.44 $84.30
ไนกี้ (NKE) 6/27 18 พันล้านดอลลาร์ 11% $123.41 $114.92
นอร์ฟอล์กเซาเทิร์น (NSC) 3/29 10 พันล้านดอลลาร์ 14.6% $285.66 $251.17
บรอดคอม (AVGO) 5/26 10 พันล้านดอลลาร์ 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 6.5 พันล้านดอลลาร์ 13.5% $59.53 $51.77
ทวิตเตอร์ (TWTR) 2/10 $4 พันล้าน 14.0% $37.08 $41.61
เม็ทไลฟ์ (MET) 5/4 3 พันล้านดอลลาร์ 5.3% $68.31 $63.25
การเงินแบบซิงโครนัส (SYF) 4/18 2.8 พันล้านดอลลาร์ 13.6% $40.03 $33.48
นอร์ดสตรอม (JWN) 5/24 500 ล้านเหรียญสหรัฐ 15.2% $20.68 $23.51

สังเกตจากตารางว่า มีเพียงสามใน 10 บริษัท ที่ทำการซื้อคืนเท่านั้นที่ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่วันที่ซื้อคืน. หนึ่งในสามของ Twitter อาจเห็นว่าราคาหุ้นของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็นหลักเนื่องจากข้อเสนอซื้อของ Elon Musk แม้ว่าเราจะไม่ทราบแน่ชัด

ที่เกี่ยวข้อง>>หุ้น FAANG คืออะไร?

จากตารางนี้ชัดเจนว่าแม้แต่การซื้อคืนหุ้นก็ยังมีการเคลื่อนไหวที่สำคัญในตลาด เนื่องจากตลาดลดลง 13.34% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งวัดโดยดัชนี S&P 500 จึงไม่น่าแปลกใจที่บริษัท 7 ใน 10 แห่งจะเห็นราคาหุ้นตก ยังคงไม่มีเหตุผลที่จะสรุปว่าการซื้อคืนมีแนวโน้มที่จะป้องกันการลดลงมากยิ่งขึ้น

บรรทัดล่าง

แม้ว่าการซื้อคืนหุ้นจะถูกมองว่าเป็นการพัฒนาเชิงบวกสำหรับผู้ถือหุ้น พวกเขาสามารถเป็นประโยชน์ได้ตราบเท่าที่พวกเขาทำโดยบริษัทที่มีประวัติที่แข็งแกร่งของรายได้และการเติบโตของรายได้

แต่ถ้าการซื้อคืนทำขึ้นเพื่อกดดันราคาหุ้นเป็นหลัก ผลกระทบระยะยาวก็อาจเป็นผลที่เป็นกลางได้ดีที่สุด และเชิงลบที่แย่ที่สุด อย่างไรก็ตาม บริษัทใช้ผลกำไรเป็นหลักในการผลักดันราคาหุ้นและไม่ให้กระแสเงินสดเพิ่มขึ้นในอนาคต

คู่มือการลงทุนหุ้นเพิ่มเติม>>

  • คู่มือหุ้น Blue-Chip: คุณควรซื้อในช่วงที่ตลาดตกต่ำหรือไม่?
  • การลงทุนก่อน IPO: คุณสามารถสร้างรายได้จากการลงทุนในหุ้นก่อน IPO ได้หรือไม่?
  • 6 ตัวชี้วัดการวิเคราะห์พื้นฐานที่ดีที่สุด
  • หุ้น YOLO สมควรได้รับตำแหน่งในผลงานของคุณหรือไม่?
click fraud protection