การลงทุนดัชนีเป็นเพียงการลงทุนใน Big Tech จริงหรือ?

การลงทุนดัชนีไม่เคยได้รับความนิยมมากไปกว่าตลาดปัจจุบันด้วย มากกว่า 11 ล้านล้านดอลลาร์ ลงทุนในกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟต่างๆ เพิ่มขึ้น 2 ล้านล้านดอลลาร์จากทศวรรษที่แล้ว

ไม่ยากที่จะเข้าใจว่าทำไม ความโปร่งใสที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการที่กระตือรือร้นมักคิดราคาสูงเกินไปสำหรับประสิทธิภาพปานกลาง แต่ดัชนีแบบพาสซีฟรับประกันว่านักลงทุนจะจับคู่ดัชนีที่มีค่าธรรมเนียมต่ำมาก นักลงทุนไม่จำเป็นต้องกังวลอีกต่อไปว่าพวกเขาจะลงทุนกับผู้จัดการที่มีความสามารถหรือไม่ นอกจากนี้ยังสามารถกระจายความเสี่ยงเป็นโบนัสได้อีกด้วย

เงินทุนดัชนีแบบพาสซีฟได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมด้วยตำนานการลงทุนเช่น Warren Buffett และ Howard Marks โดยอ้างว่าเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนทั่วไป

แต่ในขณะที่ไม่ต้องสงสัยเลยว่ายานพาหนะเหล่านี้ให้ตัวเลือกต้นทุนต่ำแก่นักลงทุนนั่นคือกองทุนดัชนี เช่น SPY S&P 500 exchange-traded fund (ETF) – เป็นหนึ่งในกองทุนที่ได้รับความนิยมมากที่สุด – จริงๆ แล้ว หลากหลาย? นอกจากนี้ มีความเสี่ยงแอบแฝงที่นักลงทุนควรรู้เมื่อลงทุนในสิ่งเหล่านี้หรือไม่?

การลงทุนดัชนีทำงานอย่างไร

ตามชื่อที่บ่งบอก ยานพาหนะการลงทุนแบบพาสซีฟเหล่านี้จะติดตามดัชนีพื้นฐานโดยอัตโนมัติ แม้ว่ากองทุนเหล่านี้ที่มีชื่อเสียงที่สุดคือกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟที่ติดตามดัชนีหุ้นหลัก เช่น Nasdaq และ S&P 500 แต่ก็มีความหลากหลายมากมายให้เลือก มีกองทุนดัชนีสำหรับพันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และแม้แต่ตลาดเกิดใหม่

ในฐานะนักลงทุน คุณสามารถค้นหาผ่านนายหน้าของคุณและเลือกอันที่น่าสนใจที่สุด บางครั้งจะมีผู้ให้บริการหลายรายที่เสนอดัชนีอ้างอิงเดียวกันเพื่อติดตาม อย่างไรก็ตาม พวกเขาอาจเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่แตกต่างกัน หรือมีการกำหนดน้ำหนักที่แตกต่างกัน เราจะพูดถึงเรื่องนี้ในบทความต่อไป

แม้ว่ากาลครั้งหนึ่งกองทุนดัชนีจะมีอยู่เป็นกองทุนรวม แต่ทุกวันนี้มันเป็นเรื่องธรรมดามากที่จะใช้ ETF เพื่อการลงทุนดัชนีแบบพาสซีฟ ETF เหล่านี้มีสัญลักษณ์ของตัวเอง มีการระบุไว้ในดัชนีหลักและซื้อขายทุกวันเหมือนหุ้นปกติ ข้อดีคือมีสภาพคล่องใกล้เคียงกับหุ้น ทำให้นักลงทุนซื้อ-ขายได้ตลอดวันซื้อขาย สิ่งนี้ทำให้พวกเขาได้เปรียบในเรื่องความเรียบง่ายเหนือกองทุนรวมแบบดั้งเดิม

เมื่อนักลงทุนพบกองทุนดัชนีที่ต้องการลงทุน พวกเขาเพียงแค่ซื้อ “หุ้น” ผ่านนายหน้าของตน ผู้จัดการกองทุน (เช่น Vanguard หรือ Charles Schwab) รับเงินนั้นและกระจายไปทั่วบริษัททั้งหมดในดัชนี โดยมีน้ำหนักเท่ากันกับที่ดัชนีถืออยู่ ผู้จัดการกองทุนเหล่านี้เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ โดยทั่วไปจะต่ำกว่า 0.1% ต่อปีสำหรับกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟ วิธีนี้ทำให้เป็นวิธีติดตามดัชนีแบบต้นทุนต่ำและง่ายดาย เนื่องจากค่าธรรมเนียมการจัดการ กองทุนเหล่านี้ไม่สามารถติดตามดัชนีได้อย่างสมบูรณ์ และมักจะมีความล่าช้าเท่ากับค่าธรรมเนียมการจัดการที่กองทุนเรียกเก็บ ความล่าช้านี้เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่คุณควรเลือกกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟโดยมีค่าธรรมเนียมต่ำที่สุด

ดูรายละเอียดเพิ่มเติม >>> ETF คืออะไร?

การลงทุนดัชนีเป็นกลยุทธ์การลงทุนระยะยาว

เมื่อนักลงทุนเริ่มลงทุนในกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟแล้ว กลยุทธ์ทั่วไปคือการใช้ ค่าเฉลี่ยต้นทุนดอลลาร์ ในระยะยาว นี่หมายถึงการลงทุนในจำนวนคงที่เป็นระยะ ไม่ว่าตลาดจะทำอะไรก็ตาม

ด้วยวิธีนี้ นักลงทุนมีโอกาสดีที่สุดที่จะหลีกเลี่ยงการเข้าสู่จุดสูงสุดของตลาด และสามารถดูดซับแรงกระแทกของตลาดในแต่ละเดือนได้ดีขึ้น นักลงทุนหลีกเลี่ยงช่วงเวลาของตลาดและสามารถรับผลตอบแทนระยะยาวที่คาดหวังจากดัชนีหุ้น ตัวอย่างเช่น S&P มีผลตอบแทนระยะยาวที่ 10%-11% ต่อปี แต่นี่รวมถึงการขาดทุนที่สำคัญหลายปี เช่น วิกฤตการเงินครั้งใหญ่และความผิดพลาดของโคโรนา

ที่ปรึกษาทางการเงินหลายคนแนะนำให้นักลงทุนลงทุนดัชนีอย่างอดทนเนื่องจากสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ ทฤษฎีนี้ระบุว่าข้อมูลที่เป็นไปได้ทั้งหมดมีราคาอยู่ในหุ้นแล้ว ดังนั้นจึงเป็นไปไม่ได้ที่นักลงทุนจะได้เปรียบจากการลงทุนในหุ้นบางตัว มันตามมาว่าประสิทธิภาพที่เหนือกว่าใด ๆ เป็นไปไม่ได้เมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากโชคหรือเนื่องจากการเสี่ยงมากเกินไป (หรือทั้งสาม!) ในขณะที่ทฤษฎีนี้มีนักวิจารณ์หลายคนเชื่อและปฏิบัติตามเช่นกัน

การลงทุนดัชนีมีความหลากหลายอย่างที่คิดหรือไม่?

ประโยชน์หลักในการดำเนินกลยุทธ์การลงทุนดัชนีเหนือกลยุทธ์ที่มีการจัดการอย่างแข็งขันคือการกระจายความเสี่ยง ด้วยกองทุนดัชนี S&P 500 เงินของคุณจะถูกแบ่งออกเป็นบริษัทต่างๆ กว่า 500 แห่ง สิ่งนี้ช่วยลดโอกาสของปัญหากับบริษัทเดียวที่รวบรวมพอร์ตโฟลิโอของคุณ

เปรียบเทียบกับคนที่ลงทุนในหุ้น 12 ตัว หากเราถือว่าการถ่วงน้ำหนักที่เท่ากันสำหรับแต่ละรายการ การลดลงอย่างมากในสต็อกจะส่งผลกระทบต่อ 8.3% ของพอร์ตโฟลิโอของคุณ หากหุ้นหลายตัวในพอร์ตการลงทุนแบบเข้มข้นของคุณมีความเกี่ยวข้องกันตามผลิตภัณฑ์หรือตามภาคส่วน หุ้นที่เกี่ยวข้องทั้งหมดก็มีแนวโน้มจะลดลงเช่นกัน เช่นเดียวกัน ปัญหาเกี่ยวกับหุ้นตัวเดียวสามารถสร้างความเสียหายให้กับพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดได้

ข้างต้นฟังดูดีในทางทฤษฎี แต่มันเป็นเรื่องจริงหรือ?

นักลงทุนจำนวนมากซื้อเพื่อลงทุนในดัชนีเนื่องจากการอ้างสิทธิ์ข้างต้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนกลุ่มเดียวกันนี้ควรเป็น ตระหนักถึงความเสี่ยงเฉียบพลันที่มักถูกมองข้ามเมื่อเน้นไปที่ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการกระจายความเสี่ยงที่มีอยู่แล้วภายใน

ประการหนึ่ง หากมีความผิดพลาดในตลาดอย่างร้ายแรง ให้คาดหวังว่าการกระจายความเสี่ยงจะไม่ช่วยคุณได้ เว้นแต่คุณจะกระจายไปสู่สินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กัน เช่น พันธบัตรหรือสินค้าโภคภัณฑ์ ในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ แม้จะถือ 500 ธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา S&P 500 ยังคงลดลงอย่างมหันต์ 50%.

นอกจากนี้ ไม่ได้สร้างดัชนีทั้งหมดเท่ากัน บางส่วนแม้จะเป็นดัชนีตลาด แต่ก็ยังมีความสัมพันธ์ที่ดี ตัวอย่างเช่น หุ้น Dow Jones 30 ที่คุณเดา มีเพียง 30 หุ้นเท่านั้น อีกด้านหนึ่งของสเปกตรัม Russell 1000 ติดตามหุ้นอเมริกันขนาดเล็กถึงกลาง 1,000 ตัว

แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุนคือ ในหลายกรณี แต่ละบริษัทมีผลกระทบต่อดัชนีที่เป็นส่วนหนึ่งของ

เหตุใดการลงทุนดัชนีจึงเป็นเพียงการลงทุนใน Big Tech

เมื่อพิจารณาถึงสิ่งนี้ เราจะใช้ S&P 500 เป็นตัวอย่าง เนื่องจากดัชนีนี้อาจเป็นดัชนียอดนิยมสำหรับนักลงทุนแบบพาสซีฟ หลายคนชอบ S&P 500 มากกว่า Nasdaq100 ซึ่งเป็นดัชนีสำคัญอีกดัชนีหนึ่งของอเมริกา เนื่องจากการกระจุกตัวของบริษัทเทคโนโลยีใน Nasdaq อย่างหนัก

นี่คือตรรกะที่มั่นคง อย่างไรก็ตาม หากเราดูที่ S&P 500 เราจะพบว่าดัชนีมีน้ำหนักตามราคาตลาด ซึ่งหมายความว่าสมาชิกของดัชนีแต่ละคนไม่ได้รับการถ่วงน้ำหนักที่เท่ากันภายในดัชนี แต่จะได้รับการถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดของบริษัทแทน ดังนั้น ยิ่งคุณมีขนาดใหญ่เท่าใดในบริษัท น้ำหนักของคุณก็จะยิ่งมากขึ้นในดัชนี และผลกระทบที่คุณมีต่อดัชนีโดยรวมก็จะยิ่งมากขึ้น

หากเราดูว่าหุ้นที่ใหญ่ที่สุดของ S&P 500 คืออะไร เราจะเห็นชื่อที่คุ้นเคยในห้าอันดับแรก: Microsoft, Apple, Amazon, Tesla และ Google อย่างที่เราทราบกันดีอยู่แล้วว่าดัชนีถ่วงน้ำหนักที่ใหญ่ที่สุดนั้นมีไว้สำหรับบริษัทเทคโนโลยีเท่านั้น ในความเป็นจริง บริษัทที่ใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรกของดัชนีมีน้ำหนักรวมของ 29.3% ของดัชนีทั้งหมดและมีเพียงสองบริษัทเท่านั้นที่ไม่ได้อยู่ในเทคโนโลยี (และอยู่ท้ายสุดของสิบในแง่ของขนาด)

มีข้อโต้แย้งที่ถูกต้องตามกฎหมายว่าสิ่งเหล่านี้เป็นบริษัทขนาดใหญ่และเทคโนโลยีนั้นคืออนาคต เหมาะสมสำหรับพวกเขาที่จะใช้ดัชนีในสัดส่วนที่มาก นั่นอาจเป็นความจริง แต่ก็ซ่อนความเสี่ยงที่สำคัญมากให้กับนักลงทุนที่เชื่อว่าพวกเขามีการกระจายความเสี่ยงที่แตกต่างออกไปเมื่อลงทุนในดัชนี

นักลงทุนที่ใส่เงินออมเพื่อการเกษียณหรือ IRA ลงใน S&P 500 ไม่ได้ลงทุนในบริษัทต่างๆ 500 แห่ง พวกเขากำลังลงทุนส่วนสำคัญกับชื่อเทคโนโลยีโดยมีภาคส่วนอื่น ๆ ติดอยู่ หากดัชนีนี้มีน้ำหนักเท่ากัน ประสิทธิภาพของ Microsoft ควรมีผลกระทบต่อผลตอบแทนของคุณ 0.002% อย่างไรก็ตาม ความจริงก็คือขณะนี้ Microsoft มีผลกระทบต่อผลตอบแทนของดัชนี 6.4%

นี่เป็นปัญหาใหญ่เมื่อบริษัทหนึ่งสามารถมีผลกระทบเกินขนาดได้ เมื่อองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดทั้งหมดอยู่ในภาคเดียวกัน สิ่งนี้ทำให้เกิดความเสี่ยงที่ลึกกว่าและอันตรายกว่า: บริษัทเหล่านี้ค่อนข้างสัมพันธ์กัน

ตารางด้านบนแสดงเมทริกซ์สหสัมพันธ์ระหว่าง Apple, Microsoft, Tesla และ Google พวกเขาอาจไม่สัมพันธ์กันมากเกินไป แต่ในฐานะที่เป็นกลุ่ม มีความสัมพันธ์ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยอย่างแน่นอนกับการเคลื่อนไหวของกันและกัน

สิ่งนี้ไม่เพียงแต่เป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องตระหนัก แต่โครงสร้างของดัชนีเหล่านี้สามารถนำไปสู่การขาดทุนที่เจ็บปวดได้ เนื่องจากการลงทุนดัชนีได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เราจึงเห็นเงินจำนวนมากไหลเข้ากองทุนติดตามดัชนี กองทุนเหล่านี้ใช้เงินแต่ละดอลลาร์ที่ได้รับและแบ่งตามมูลค่าตลาด สิ่งนี้จะสร้างกระแสตอบรับกลับมาโดยที่เงินดอลลาร์ใหม่ส่วนใหญ่ลงทุนไปในบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เหล่านี้ เนื่องจากเป็นบริษัทที่ใหญ่ที่สุด เนื่องจากกองทุนดัชนีเหล่านี้ซื้อหุ้นของตนมากขึ้น กองทุนเหล่านี้จึงเติบโตขึ้นและใหญ่ขึ้น เมื่อพวกเขามีขนาดใหญ่ขึ้น พวกเขาก็ดูดเงินดอลลาร์มากขึ้นจากการลงทุนแต่ละดอลลาร์ใหม่ และวัฏจักรยังคงดำเนินต่อไป

ความเสี่ยงนี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อแนวโน้มกลับตัวในตลาดหมีที่สำคัญ? มีแนวโน้มว่านักลงทุนจำนวนมากจะขายกองทุนดัชนีที่ถือครองไว้เพื่อถือเงินสดหรือซื้อพันธบัตร เพื่อเป็นการตอบโต้ กองทุนเหล่านี้จะต้องขายการถือครองของตน และจะต้องขายการถือครองที่ใหญ่ที่สุดก่อน เราสามารถเห็นการวนรอบข้อเสนอแนะเชิงลบเกิดขึ้นในสถานการณ์นี้ได้เป็นอย่างดี

วิธีการใช้กองทุนดัชนีเพื่อสร้างความหลากหลายในผลงานของคุณ

ข้างต้นอาจทำให้เข้าใจผิด — การลงทุนดัชนีไม่เลว สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจธรรมชาติของความเสี่ยงที่การลงทุนดัชนีมี โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนด้านเทคโนโลยี ที่จริงแล้ว หากคุณไม่แน่ใจระหว่างการติดตาม S&P 500 กับ Nasdaq บางทีตอนนี้คุณอาจจะรู้สึกสบายใจมากขึ้นในการลงทุนใน S&P 500 หลังจากเห็นว่ามันมีเทคโนโลยีที่หนักหน่วงเพียงใด

นอกจากนี้ยังมีวิธีจัดการกับปัญหาเชิงโครงสร้างและความเสี่ยงที่การลงทุนดัชนีนำเสนอ วิธีที่ง่ายที่สุดคือการลงทุนในกองทุนดัชนีที่ติดตามดัชนีที่คุณเลือกในลักษณะที่ถ่วงน้ำหนักอย่างเท่าเทียมกันมากกว่าการถ่วงน้ำหนักตามราคาตลาด การถือครองดัชนีแต่ละครั้งจะมีน้ำหนักเท่ากัน เช่นนี้ จะไม่มีการเบ้ใด ๆ กับบริษัทที่ใหญ่ที่สุด โปรดทราบว่าคุณจะไม่ติดตามดัชนีด้วยวิธีที่สมบูรณ์แบบอีกต่อไป แต่การลงทุนของคุณจะมีความหลากหลายมากขึ้น สิ่งสำคัญคือต้องทราบด้วยว่ากองทุนเหล่านี้มักจะมีค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูงขึ้นเช่นกัน

สุดท้าย คุณสามารถกระจายการลงทุนไปยังกองทุนดัชนีต่างๆ ได้หลายกองทุนเพื่อให้ได้รับความหลากหลายจากการถือครองของคุณ มีกองทุนดัชนีสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรองค์กร ทองคำและน้ำมัน นอกจากนี้ยังมีดัชนีหุ้นต่างประเทศที่คุณสามารถติดตามเพื่อให้คุณได้รับความหลากหลายเพิ่มเติมจากตลาดอเมริกา ตัวอย่างเช่น กองทุนดัชนีสหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น หรือจีน และยังมีกองทุนดัชนีที่เน้นเฉพาะตลาดเกิดใหม่เท่านั้น สิ่งเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีความสัมพันธ์น้อยกว่ากับดัชนีตลาดที่พัฒนาแล้ว

ดูรายละเอียดเพิ่มเติม >>>วิธีกระจายพอร์ตการลงทุนของคุณ 

บรรทัดล่าง: นักลงทุนควรลงทุนดัชนีหรือไม่?

หากคุณไม่ต้องการปวดหัวกับการจัดการพอร์ตโฟลิโอและการค้นคว้าหุ้นแต่ละตัว คุณก็เกือบจะดีกว่าที่จะลงทุนในดัชนีในระยะยาว ท้ายที่สุดแล้ว ก็มีเหตุผลที่ Warren Buffett แนะนำ

อันตรายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุนไม่ใช่การตกต่ำของตลาด แต่เป็นสิ่งที่ไม่เป็นที่รู้จัก — สิ่งที่เกิดขึ้นซึ่งนักลงทุนไม่มีความคิดสามารถเกิดขึ้นได้ นักลงทุนควรทราบอย่างแน่ชัดว่าพวกเขากำลังลงทุนอะไรและมีความหมายต่อพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาอย่างไร